комментарии Artem9003 на форуме

Краткосрочный взгляд на ВТБ (глаза мои его не видели бы).

Всем привет, обещанный анализ ВТБ готов примерно на 70%. Из того, что к этому моменту есть — вход в этой истории скорее “НЕТ”, чем “ДА”. Но подчеркиваю, это только 70% анализа, возможно по его завершению я сделаю свой полицейский разворот по ВТБ.

 

Но сейчас подписчик просил дать краткосрочный взгляд на бумагу. Как всегда, я напоминаю, что все краткосрочные прогнозы это вилами по воде. Но раз попросили, а мне вдруг и не сложно, то вот что у меня есть по данному поводу сказать.

 

Не буду расписывать всю историю формирования уровней повторно, я уже описывал ее при анализе Сбера ранее. Перейдем сразу к рок-н-роллу.

 

 

Итак, как вы видите ВТБ немного выше своего исторического минимума – 63.5, который был зафиксирован год назад. После этого произошел отскок на различных факторах таких как: “перепроданость” (хотя на сколько это справедливо еще вопрос), геополитические ожидания разрядки, снижение ключевой ставки ЦБ и целый Мерлезонский балет вокруг планируемых дивидендов и доп.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Мой краткосрочный взгляд на СБЕР (там даже есть картинки с греческой фалангой)

Всем привет. Мне задали вопрос о том, насколько может упасть товарищ СБЕР.

Честно говоря, отвечать на такие вопросы достаточно сложно, у меня получается лучше ответить на то, что в конечном счете вырастит. Конец марта, где я набрался на всю котлету, поскольку считал то, что мы достигли дна, не даст соврать. Но вопрос тем не менее задан, постараюсь дать свою версию предстоящих событий.

Более всего здесь поможет ответить, так скептично мной воспринимаемый. тех. анализ. Итак, основа основ его заключается в том, что, якобы, на графике можно найти так называемые формации (паттерны), по которым можно определить настроение большинства игроков на рынке. А, соответственно, исходя из этих настроений и направление движения рынка. Самый базовый паттерн в тех. анализе это линии поддержки/сопротивления. Что это такое? Это уровни цен, где рынок нащупал некое свое равновесие в связи с тем, что именно на этом уровне схлестнулись в равной своей силе и покупатели и продавцы, не в силах превозмочь в моменте друг друга. Можно привести аналогию со сражениями древних времен, где солдаты в плотном строю в друг друга тычут пики.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Всем привет, немного еще именно по Лукойлу.

Я уже писал о том, что компания приняла решение о том, что она погасить 76 млн акций. Простыми словами общее количество акций с 616 млн упадет до 540 млн. Это уменьшит общее обращение на 12,3% от текущего обращения. И это хорошо тем, что общее имущество всей компании Лукойл будет перераспределяться между оставшимся меньшим числом акций. А. соответственно, удельный вес одной акции как единицы имущества прирастает на 14% (1/540 делим на 1/616). Кстати, здесь все пишут на те же 12%. Что неправильно, хотя разница не велика, но все же все же. Справедливо ожидать и пересчета стоимости этой одной акции на эквивалентную величину. В принципе это размер сопоставим с доходностью по текущим депозитам, которые не упоролись в различные условия (без этого всего, типа снимать деньги ток в конце срока, нельзя пополнять, ограничения на сумму открытия, срок полгода и т.д.)

Но дальше больше. Вишенкой на торте является то, что расходы на выкуп этих 76 млн акций не будет учитываться при расчете дивидендов!

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Видимо фундаментальный анализ работает. А ты сомневался?

Лукойл, как известно, объявил о погашении более 10% своих акций. 

О таком сценарии я писал еще в начале года здесь: smart-lab.ru/blog/1099584.php

Именно тогда я отмечал некую универсальность этой бумаги, и даже, можно сказать, неубиваемость. За то и брал. Сейчас теория подтвердилась, даже в такой непростой для нефтяников год, как этот. Но Лучок нашел способ, как вывернуться и порадовать инвесторов. В середине года (https://t.me/blog_arttech/234) я писал аллюзии в виде футбола на управление портфелем акций. Если вкратце, то те компании, что имеют качественное управление просто обречены рано или поздно генерировать хорошие новости и поднимать свою стоимость.

Так и произошло с Лукойлом. Я не знал, что именно произойдет и когда. Поэтому в статье на Смартлабе я лишь обрисовал возможные сценарии, где выкуп был лишь один из них. Я не знал то, что будет ли именно выкуп, я не знал то, что если будет выкуп, то когда. Однако я с категоричной уверенностью утверждал то, что приятный сюрприз состоится. Вот он и состоялся. Это ли не сила фундаментального анализа!?

Авто-репост. Читать в блоге >>>

А тем временем ВТБ...
Всем привет, решил сюда продублировать свои мысли по поводу ВТБ.

Сейчас их могут увидеть только подписчики моей тг-шки, но может быть и остальным будет интересно.

На ПМЭФ Зампред ВТБ Дмитрий Пьянов максимально прозрачно намекнул, что дивиденды будут выплачены. Еще яснее в его положении высказаться нельзя, но и так все понятно. «Все еще на рынке существуют участники рынка, которые допускают, что годовое общее собрание по дивидендам отклонится от рекомендаций. 30 июня последние сомневающиеся получат окончательное решение. В отношении сценария и рассуждений, будут ли дивиденды или что-то пойдет не так: представители государства голосуют в Набсовете по директивам, эти же представители государства голосуют, мажоритарный акционер в годовом общем собрании, они исторически не отклонялись исторически от этих рекомендаций.» Напомним о каком калыме идёт речь. 25,58 рубля за акцию при цене одной акции порядка 100 рублей. Т.е. ВТБ решил выплатить четверть себя.

Частично такой приступ щедрости будет оплачен за счет доп. эмиссии. Все-таки доп. эмиссии. Его размер составит… а непонятно. Объем допэмиссии может составить до 100 млрд рублей, заявил первый зампред правления ВТБ Дмитрий Пьянов, отметив, что сумма будет зависеть от цены размещения. Но сумма конкретно не называется.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Цены на нефть: лестница в рай или шоссе в ад?

Итак, что происходит с нефтью последнее время? Почему она так резка стала дешеветь?

В апреле на очередном заседании ОПЕК+ ударила (вот от кого не ждали все-таки) по рынку нефти, изменив политику с целью снижения цен. И именно снижению цен!

Откуда такая прыть? Дело в том, что последние несколько лет картель добровольно сокращал объемы собственного производства с целью поддержания цен на нефть. Но делал он это не равномерно по все членам картеля, а по установленным квотам. Крупнейшие производители в его составе взяли на себя обязательства по большему сокращению добычи относительно остальных. В результате 8 стран в одностороннем порядке, добровольно понизили свои квоты на добычу. Причем, делали это 2 раза. 

1.  В апреле 2023 года на 1.65 млн баррелей в сутки. Это соглашение было продлено до конца нынешнего года.

2.  В ноябре 2023года еще аж на 2.2 миллиона баррелей в сутки. Изначально, это сокращение планировалось как краткосрочное, до марта 2024. Но потом было продлено в конечном итоге еще на год, до конца марта 2025. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Что ждать от рубля во второй половине года и далее?

Итак, у меня наконец-то дошел уровень мотивации расписать виденье по рублю. Разберёмся. почему, прежде всего, укрепляется рубль. Есть ряд факторов:

Импорт

Нарушение механизмов свободного движения капитала

Минфин РФ продает интенсивно валюту, чтобы пополнить бюджет

Высокая ключевая ставка

Снижение выплат по внешнему долгу

Появление оптимизма по поводу геополитической ситуации в мире

 

Импорт

Более половины российского импорта переводится на рублевые расчеты

По данным ЦБ РФ в феврале был установлен абсолютный рекорд рублевых расчетов по импорту – 53.5% от всего импорта товаров и услуг в Россию. Потребность в долларах и евро снижается непрерывно. В марте 2025 потребовалось лишь $4.4 млрд для расчетов по импорту, а до начала СВО по импорту агрегировалось $20-22 млрд. Общее снижение импорта на фоне интенсивного роста доли рублевых расчетов привело к тому, что валюты требуется меньше. 

Нарушение механизмов свободного движения капитала

Финансовые ограничения не позволяют реализовать отток капитала в той пропорции, который был до 2022 года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Что ждать от рубля во второй половине года и далее?

Итак, у меня наконец-то дошел уровень мотивации расписать виденье по рублю. Разберёмся. почему, прежде всего, укрепляется рубль. Есть ряд факторов:

Импорт

Нарушение механизмов свободного движения капитала

Минфин РФ продает интенсивно валюту, чтобы пополнить бюджет

Высокая ключевая ставка

Снижение выплат по внешнему долгу

Появление оптимизма по поводу геополитической ситуации в мире

 

Импорт

Более половины российского импорта переводится на рублевые расчеты

По данным ЦБ РФ в феврале был установлен абсолютный рекорд рублевых расчетов по импорту – 53.5% от всего импорта товаров и услуг в Россию. Потребность в долларах и евро снижается непрерывно. В марте 2025 потребовалось лишь $4.4 млрд для расчетов по импорту, а до начала СВО по импорту агрегировалось $20-22 млрд. Общее снижение импорта на фоне интенсивного роста доли рублевых расчетов привело к тому, что валюты требуется меньше. 

Нарушение механизмов свободного движения капитала

Финансовые ограничения не позволяют реализовать отток капитала в той пропорции, который был до 2022 года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Пост-фанфик II или о том, против кого играют сейчас быки..

Когда-то у меня у уже был пост фанфик насчет Сургута (https://smart-lab.ru/blog/875769.php). Что это для меня, идеи в них я не отношу к разряду серьезных, а так скорее гимнастика для ума. Но при этом все-таки научной фантастикой это тоже нельзя назвать, т.к. я беру некоторые серьезные факты в их основе.

Сейчас я хочу представить публики еще один такой фанфик. В прошлом своем посте smart-lab.ru/blog/1114164.php я ссылался на данные от ЦБ — smartlab.news/read/140055-cb-zafiksiroval-maksimalnye-dlia-2024-g-netto-prodazi-akcii-fizikami-v-dekabre-ianvare-cb. Там я описал в том числе и то, как засадили физиков на рынке в последнее время. И вот на что я обратил внимание вчера-сегодня.

В июне месяце 2024 года серьезно заливкой красного соуса увлеклась некая категория игроков, которую ЦБ гордо назвала — прочие банки. Это те банки, кто не относится к категории системно значимых (перечень можно найти на сайте ЦБ), но при это они считают себя достаточно важными птицами для того, чтобы формировать какие-либо позиции на рынке. В принципе нельзя их за это винить, я думаю каждый трейдер со 100К считает себя достаточно значимым) А эти ребята принесли в рынок чуть менее 41,5 ярда денег! Это была серьезная заявка на серьезность, исходя из объемов открытых позиций на тот момент времени. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

А точно вклады не заморозят?

В своих постах я иногда упоминаю про «заморозку» денег на вкладах.

 

Несмотря на то, что я выделяю это понятие в кавычки, т.е. всячески стараюсь подчеркнуть не буквальность заморозки или блокировки ден. средств в банках, все равно находятся люди, которые, хотят здесь увидеть что-то свое, а не то, что имел в виду сам автор. С учетом параноидальной обстановкой и витанием различных слухов про а-ля девяностые, считаю свои долгом внести дополнительные разъяснения.

 

«Заморозка» — это именно то явление, которое возникает из-за того, что в текущих условиях высоких ставок часть денег внесенных в банк в качестве депозитов не может быть возвращена обратно в экономику в виде кредитов. Т.е. остается как бы неиспользуемой (бесполезной) для всех участников в моменте. Если хотите отрезанной от экономики. Но при этом абсолютно НЕ ОТЧУЖДЕННОЙ из собственности владельцев депозитов. Если они захотят, то они смогут их закрыть, просто сейчас им это не выгодно. Еще раз подчеркиваю НЕ невозможно, а именно НЕ выгодно.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Можно ли составить всепогодный портфель из одного инструмента? Или прожарка акций "ПАО ЛУКОЙЛ".

Итак, всепогодный портфель (All Weather Portfolio) — это инвестиционный портфель, который остаётся устойчивым при любой конъюнктуре рынка и даёт доходность почти в любой ситуации. 

Концепцию такого портфеля в 1990-е придумал Рэй Далио, глава Bridgewater Associates — одного из крупнейших хедж-фондов в мире. 

Структура всепогодного портфеля по Рэю Далио:

30% вложений — акции крупных американских компаний. Дают наибольшую доходность на долгосрочном периоде при высокой волатильности. 

40% — долгосрочные (со сроком до погашения больше 10 лет) государственные (казначейские) облигации США. Уменьшают риски портфеля, принося инвестору более стабильную доходность. 

15% — среднесрочные облигации (со сроком до погашения от пяти до 10 лет). Снижают риски замедления темпов роста экономики. 

7,5% — золото. Защитный актив на случай роста инфляции, а также падения экономики. 

7,5% — другие сырьевые активы, торгующиеся на биржах: металлы, сельхозтовары, энергоресурсы и др. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Инвестиции в акции vs инвестиции в депозиты

Сейчас, возможно, на каждой кухне вновь обострились дебаты на тему того, что лучше: инвестиции в акции и депозиты.
Вставлю свои пять копеек в эти дебаты и присоединюсь к инвесторам (как я понимаю, им сейчас нелегко).
Плюсом депозитов сейчас является то, что в настоящий момент они дают аномально высокую доходность 20-25% и может более. А также то, что это безопаснее. Естественно, у инвестиций в акции эти же пункты являются недостатками.
Но теперь давайте рассмотрим это все под лупой. Доходность под 25%, но на сколько? На полгода. А что дальше? Вероятнее всего, таких доходностей уже к лету по депозитам никто не будет предлагать. Упадет до 15%, а то и 10% и дальнейшей перспективой к их снижению. При этом возьмем такой вариант, как акции Лукойл, полугодовая доходность, которого составляет 7,5% Нарисовал диаграммки, итогов доходов за 3 года (вертикальной оси нет, но надеюсь и так понятно то, что, чем выше, тем лучше).



Понятно то, что здесь многое высосано из пальца. То, что доходность Лукойла стабильно будет 7,5% в полгода, так и динамика снижения по доходностям депозитов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Такое ощущение, что Америка перешла на иной уровень бытия – квантовый. Или все-таки нет?

Наблюдаю с пятницами за графиками нефти и биткоина и оху… диву даюсь.

Смотрю график биткоина и вижу резкий взлет цены в последнее время.



 

Смотрю график нефти и вижу резкий спад цены в последнее время.

 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Долгосрочная ФАН-идея по акциям Сургутнефтегаза.

Недавно новостное пространство взбудоражала (немного) новость о СД Сургутнефтегаза. Слухи о возможных решения на данном заседании немного подогрели цену на акции. В частности участникам рынка не дает покой  знаменитая кубышка, а точнее то, что с ней может происходить. Постоянно выдвигаются различные предположения и теории о том, почему Сургутнефтегаз ведет такую необычную политику в отношении своих денежный резервов (“морозит” деньги на счетах, никуда не вкладывая), и как должна происходить их “разморозка”.

Из того, что я слышал чаще всего, почему-то СНГ должен поглотить ЛУКОЙЛ. НО я думаю, ничего они покупать не будут. Они даже байбеки не проводят (хотя акций в свободном обращении у них относительно немного).

Итак, о том, почему я так думаю. Решение о накоплении ден. средств началась ± в 2002 году. Точнее сказать сейчас могут только те люди, кто, собственно, и принимал данное решение. И вот здесь первый интересный момент: известно то, что неизвестно кто это! И это, само собой, формулирует вопрос о том, почему это неизвестно. Кто этот человек или группа людей и зачем им оставаться инкогнито? Ведь большинство нефтяных олигархов если и не публичные люди, то хотя бы известные. Но не эти ребята. Кто же это может быть? В интернете я видел массу предположений и слухов на этот счет. Из того, что я нашел (на сайтах разной степени желтезны), нарисовался такой список:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Я бы в кризис не инвестировал в золото.

Часто слышу о том, что золото считается защитным активом. На мой взгляд, это не столько защитный актив, сколько проинфляционный. В то же время лично я вношу в понятие защитный актив следующее понятие: защитный актив это тот актив, который движется в кризис против рынка. Пример такого актива (может, конечно, и не самого удачного) покупка putt-опционов в кризис. Теперь давайте разберем то, почему я так думаю.

Начнем с того, с чего, наверное, никто не будет оспаривать, а именно то, что золото это драгоценный металл. Т.е. помимо тех свойств, что его роднит с промышленными металлами, оно имеет еще одно важное свойство: быть средством мена. Конечно, никто не мешает и за, скажем, алюминий получить определенные товары (главное чтоб нашелся контрагент, согласный на такой бартер), но это все равно не будет носить тот размах, который был бы, окажись на месте алюминия золото. Историю о том, как именно и почему золото стало драгоценным металлом и приобрело это интересное свойство, можно найти самостоятельно и не будет рассматриваться в данном посте. Рассмотрим другое, как вообще определяется уровень мена и всегда ли он справедливо установлен и если нет, то что с ним будет происходить в этом случае.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Мои думки насчет политики ФРС ЧАСТЬ IV «Ты был Избранником! Предрекали, что ты уничтожишь ситхов*, а не примкнешь к ним», —инвесторы в SNP500 главе ФРС США

Первая часть по ссылке: smart-lab.ru/blog/861611.php
Вторая часть по ссылке: smart-lab.ru/blog/861771.php
Третья часть по ссылке: smart-lab.ru/blog/861936.php

Чтобы на него ответить нужно, ответить на промежуточный вопрос: почему США почти десятилетие бесплатно печатали деньги и выпускали их в мир, но при этом статус резервной валюты находился практически в безопасности? И тут мы подходим к важной особенности именно мировой резервной валюты. Соседи верят в то, что они, используя данную валюту, могут закрыть свои потребности по товарам от своих соседей и так далее. Уже тогда мы использовали фактор V(1/n) для того, чтобы описать отличие именно доллар от других валют. Но вроде как печатанье денег через механизм инфляции должно было губительно сказываться на этот фактор. Почему же этого не произошло? Все это время инфляция в США была на достаточно низком уровне и не росла пропорционально произведенной денежной массе?

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Мои думки насчет политики ФРС ЧАСТЬ II Трудно быть богом (главой ФРС)

Первая часть по ссылке: smart-lab.ru/blog/861611.php

Помимо замечательного направления экономики под названием Монетаризм существую и другие теории, в частности, например, Количественная теория денег, а еще более конкретное, так называемое, уравнение обмена, которое обосновал господин И. Фишер. Выглядит оно так: MV=PQ, где M – денежная масса, V – скорость ее обращения за период времени, P – условная цена на все товары, Q – условное количество этих всех товаров. PQ можно принять за некий аналог ВВП (по крайне меря они скорей всего находятся в прямой зависимости), V до определенной степени можно не учитывать или приравнять к 1, чтобы понять, какой потолок текущая денежная масса устанавливает для ВВП. Ну т.е. можно сделать так: М=ВВП, М растет значит и ВВП растет; М падает, значит и ВВП падает. Что собственно и заметил господин. М. Фридман. Все вроде бы логично.

Но тут обрисовалась одна неожиданная НЕХОРОШЕСТЬ. Дело в том, что предрасположенность к росту у показателей dQ и dP на рост М на размер dM совершенно разная. Более того, необходимо оттанцевать много танцев с бубном, чтобы в итоге получилось такое соотношение dM= dQ. И как эмпирически можно заметить, относительно немного нужно сделать для того, чтобы получилось dM= dP. Наверное, последнее соотношение и можно назвать этим страшным словом – ИНФЛЯЦИЯ.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

smart-lab.ru/q/shares_fundamental2/ можно на странице фундаментала добавить возможность выгрузить данные в csv, как на странице отдельных эмитентов?