комментарии Алексей Бачеров на форуме

Конец! Ставка 18%! Возможно будет 20% и даже 22%!

Совет директоров Банка России 26 июля 2024 года принял решение повысить ключевую ставку до 18,00% годовых

Вчера на своем канале я написал: "Существенные движения на рынке будут только если ЦБ примет совсем не ожидаемое от него решение. Я это вижу как изменение ставки на 3 и больше процентных пункта. Во всех остальных случаях останемся в стандартных воротах волатильности."

Стандартная (историческая) волатильность IMOEX 34,2% в год, что означает 1,8% в день. Вчера рынок закрылся -1,54% то есть даже не по границе волатильности. Иными словами, ничего экстраординарного не произошло.

Но интересно не само решение, а некоторые комментарии ЦБ РФ:
✅ Пересмотрен прогноз по инфляции на 2024 год повышен до 6,5–7,0%. Годовая инфляция снизится до 4,0–4,5% в 2025 году и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем. Инфляционные ожидания населения и участников финансового рынка продолжили расти. Ценовые ожидания предприятий в целом не изменились, но оставались высокими. Повышенные инфляционные ожидания усиливают инерцию устойчивой инфляции.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Пари на S&P 500, интрига под самый конец

Сегодня на своем закрытом канале ABTRUSTOPSEC опубликовал расчёты по SP500 и в связи с этим промониторил ситуацию по пари.

У меня уже были все шансы проиграть пари, которое я заключил 8 февраля 2024 на данном публичном канале ABTRUST.

Параметры пари были такими:
1. Ставка — бутылка Лафроик (можно не загоняться взять любую)
2. Коэффициент: 2 + пиво к 1 (выиграю я с Вас 2 бутылки + пиво, выигрываете Вы с меня 1)
3. Срок по 2024-08-07 (дата включается)
4. Условие — индекс S&P 500 — 5600 и выше — 5 дней подряд (по ценам закрытия)

За прошедший месяц SP500 четыре дня был выше 5600 из них три дня подряд, ещё бы пару дней, и я бы проиграл. Сейчас значении индекса 5555 (прикольное число :) ). До истечения срока осталось 2 недели, так что у моего оппонента есть все шансы оказаться правым.

Но мне ситуация очень нравится!

Существует интрига до самого конца срока. Пари не реализовалось раньше, а значение SP500 сейчас явно не такие, которые бы не оставляли шансов моему оппоненту.

Продолжим следить за индексом SP500, осталось совсем немного.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

НДФЛ с 1 января 2025
Мой комментарий: Хороший пост про НДФЛ от коллеги — главного бухгалтера УК ФБ Август

Автор: Главный бухгалтер УК ФБ Август, Ольга Гуляева 

С 01.01.2025 налоговая база по ценным бумагам и основная налоговая база (это все доходы, за исключением тех, в отношении которых применяются специальные правила исчисления НДФЛ, – от трудовой деятельности, выплаты по гражданским договорам) разделены и больше не считаются совместно, в каждой базе будут действовать свои ставки.

Для основной налоговой базы вводится пятиступенчатая прогрессивная шкала НДФЛ (ст. 224 НК РФ):
✅ Ставка 13% — для годовых доходов до 2.4 млн. руб. включительно, т.е. в среднем не больше 200 тыс. руб. в месяц.
✅ Ставка 15% — для части годового дохода выше 2.4 млн. руб. и до 5 млн. руб. включительно, т.е. в среднем выше 200 тыс. руб. и до 416.7тыс. руб. включительно в месяц.
✅ Ставка 18% — для части годового дохода выше 5 млн. руб. и до 20 млн. руб. включительно, т.е. в среднем выше 416.7тыс. руб. и до 1.67 млн. руб. включительно в месяц.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Богатые начинают сбрасывать доллары. Что они узнали

В ПРАЙМ вышла моя статья про дедолларизацию мировой экономики

https://1prime.ru/20240714/dollar-850067303.html

P.S. Заголовок статьи не мой, творчество Прайм :)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ERP российского рынка на горизонте 1, 3 и 5 лет

Сейчас много рассуждений о том, что при таких высоких ставках, рынок акций становится совсем неинтересным для вложений. Между тем это не подтверждается расчётами. Всё как обычно зависит от срока инвестиций.

На графиках приведены регрессии EPR (Equity Risk Premium — премия за риск инвестиций в акции) от NRR (Non Risk Rate — ставка без риска, доходность ОФЗ на соответствующий горизонт) с отсечением ниже 15% по NRR.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ERP российского рынка на горизонте 1, 3 и 5 лет

Сейчас много рассуждений о том, что при таких высоких ставках, рынок акций становится совсем неинтересным для вложений. Между тем это не подтверждается расчётами. Всё как обычно зависит от срока инвестиций.

На графиках приведены регрессии EPR (Equity Risk Premium — премия за риск инвестиций в акции) от NRR (Non Risk Rate — ставка без риска, доходность ОФЗ на соответствующий горизонт) с отсечением ниже 15% по NRR.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Долгосрочные прогнозы в инвестициях более надежны краткосрочных. Пример на USDRUB

«В краткосрочной перспективе рынок — это машина для голосования, в долгосрочной — весы», Бенджамин Грэм

Сегодня день, когда я публикую на своем закрытом канале ABTRUSTOPSEC свои расчёты и прогнозы по USDRUB. И вот наглядный пример того, как они работают.

Одна из самых сложных вещей в валюте, это понять её справедливый курс. Я пытался определить его на базе идей разницы инфляции, но там ничего толкового в лоб не получилось (статья на эту тему здесь). В итоге я пришел к выводу, что простое усреднение на длинном горизонте может быть более полезным!

В данном расчёте для определения «справедливого» курса USDRUB, я использовал MOVING LINEAR REGRESSION (MLR), посчитанную по скользящему окну в 1825 дней (5 лет), с шагом 1 день. Взял значение MLR на 2024-01-01, от которого начинается моделирование. При этом мною были использованы медианные цены по дню, а не просто цены закрытия. Получилось — 82,23 Темпы роста (ожидаемая доходность) и волатильность также посчитаны на 5-ти летнем горизонте. Они составили 6,52% и 15,03%, соответственно.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ревизия принятых решений (USDRUB)

Если вы не можете вспомнить, почему принимали те или иные инвестиционные решения, то не можете сделать работу над ошибками.

В марте я писал о том, как полезно проводить ревизию принятых решений. Почему важно подробно записывать свои мысли, и как они помогают вспомнить контекст.

На своем закрытом канале ABTRUSTOPSEC я регулярно публикую различные расчёты по основным классам активов, индексам и курсу рубля. Это мой инвестиционный дневник, который позволяет изучить прошлое и сделать выводы на будущее.

В этом посте я публикую историю своих решений по курсу доллар/рубль (USDRUB) с момента начала их публикации на ABTRUSTOPSEC и там где были именно рекомендации, так как про валюту я писал много и далеко не всегда с конкретными выводами.

Напомню, что в моей интерпретации:
SELL — снижение доли в портфеле
BUY — повышение доли в портфеле
HOLD — оставить долю без изменений
LONG — решения, имеющие долгосрочный характер
SHORT — решения, имеющие краткосрочный характер
Кстати с курсом здесь не так однозначно трактуются эти показатели. Очень часто это открытие лонгов и шортов по фьючерсам против квазидолларовых активов в моем портфеле.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

SMART LAB 2024, июнь, Санкт-Петербург

В субботу прошла одна из самых больших конференций (а возможно самая большая) в году — SMART LAB! Размах впечатляет! И мне очень отрадно, что Тимофею и его соратникам с каждым разом удаётся поднять конференцию ещё на одну ступеньку выше. В этот раз она собрала 1700 человек, более 60 эмитентов, огромное количество спикеров по разным темам, связанным с инвестициями и трейдингом.

Для меня данная конференция тоже стала ещё одним шагом наверх. И дело не только в выступлении с моим партнёром и другом Ильёй Гадаскиным, где мы показали, что алгоритмы могут быть и в портфельных подходах, фильтры и патерны, которые до сих пор работают, и какие продукты мы сейчас предлагаем в ДУ. Но и участием Высшей школы бизнеса НИУ ВШЭ, которая стала партнёром конференции. Это была моя идея и я очень рад, что она была принята с энтузиазмом и поддержана на высоком уровне. Мои коллеги по университету выступили на главной сцене, а я модерировал встречу с эмитентом Globaltrans. Большое спасибо Василию Баранову, который с пониманием и терпением отнёсся к особенностям работы с ВШБ НИУ ВШЭ. Не могу не упомянуть активное участие Иван Фомина — руководителя отдела по работе с клиентами УК ФБ Август, которая также становится всё более частым участником различных публичных мероприятий, и в которой есть упаковка в форме стандартного ДУ моей портфельной стратегии.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Коротко о прогнозах и пример на USDRUB

Я люблю повторять, что любой прогноз должен содержать в себе три показателя:
✅ Таргет (цель)
✅ Вероятность исполнения (вверх крутости если ещё указан закон распределения)
✅ Срок (время на которое он сделан)

Эта не моя мысль и окончательна она у меня оформилась, когда я прочитал книгу Тетлока «Думай медленно, предсказывай точно». Огромное число прогнозов этого не содержат, и по своей сути являются бесполезными.

На своём закрытом канале ABTRUSTOPSEC я уже давно публикую свои расчёты и пояснения, стараясь полностью соответствовать трём указанным пунктам. И вот сегодня, я решил показать результаты одного из моих инструментов. Расчёты с данным параметрами были опубликованы в ноябре 2023. Тогда я ещё стоял в шорте по доллару, и подумывал закрыть его, так как он уже принёс прибыль (сколько людей тогда писало про курс 120 :) ). На графиках показаны моделирования методом МонтеКарло по курсу USDRUB.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Конференция SMART-LAB

22 июня 2024 в Санкт-Петербурге пройдёт очередная ежегодная конференция SMART-LAB.

С каждым годом конференция становится всё больше и всё насыщенный. Трейдеры, инвесторы, эмитенты! Осталось только позвать для протокола глав министерств, председателя ЦБ, президента и можно будет соперничать с ПМЭФ :)

Я купил билеты давно, ещё как только открывались продажи, и тогда я был просто участником. На текущий момент я спикер и модератор. Буду сразу в нескольких ипостасях:
✅ как частный инвестор
✅ как управляющий партнёр инвестиционного партнёрства ABTRUST
✅ как академический руководитель Высшей школы бизнеса НИУ ВШЭ
✅ как управляющий активами УК ФБ Август.

В 18-30 мы с моим партнёром Ильей Гадаскиным выступим в зале Санкт-Петербург с темой «Симбиоз портфельных и алгоритмических подходов в инвестициях. Фильтры в принятии решений».

Мои коллеги по ВШБ НИУ ВШЭ в 16-30 Олег Абелев и Станислав Гарькин на главной площадке в Концертном зале расскажут про ставку дисконтирования при фундаментальной оценке с позиции рыночного инвестора и собственников компании.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Вероятность кризиса в США продолжает падать

«Если меняются фундаментальные факторы, вы не меняете своих решений?» Дж.М. Кейнс

Я достаточно долго в портфелях держал золото (GOLD) с расчётом, что в США будет кризис, и этот актив в худшем случае будет стоять на месте, а в лучшем вырастет в цене. Его доля в моих портфелях достигала 20%, и не так давно я опубликовал ревизию своих решений по желтому металлу. Но кризис не пришел, и похоже ФРС удается пройти на тоненького эту ситуацию. Как я говорил в своих интервью, те факторы которые сподвигали меня «ставить на кризис», стали ослабевать, и это был один из факторов, который я учитывал при сокращении золота в своих портфелях. Я сам рассчитываю несколько показателей, которые помогают мне определить величину вероятности наступления кризиса. Но также люблю читать, что об это пишут другие.

Так, например, Political Calculation 30 апреля 2024 опубликовал статью про снижении вероятности рецессии в США:

Вероятность того, что экономика США столкнется с началом рецессии в ближайшие двенадцать месяцев, начала падать в течение последних шести недель.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ревизия принятых решений (GOLD)



Авто-репост. Читать в блоге >>>

Authors Party и after party FINAM COMON
Вчера было мероприятие для авторов стратегий COMON FINAM.

Илья рассказал, какие планы поставил Finam для развития сервиса, что нового появилось на COMON и как менеджеры Finam продают стратегии авторов своим клиентам.

Много было интересных вопросов, и все поняли «политику партии».

Вдаваться в подробности не буду но обозначу всё двумя простыми словами: риск и маржинальность.

Думаю, все кто в теме поймут. А кто нет, то и не надо.

А вот after party оказалось очень хорошим и весёлым, настоящий такой networking в комфортной и весьма дружественной атмосфере, несмотря на то, что формально все авторы конкуренты друг другу. Но лично мне такая конкуренция по душе!

Спасибо Илье за мероприятие, и всем участникам!





Авто-репост. Читать в блоге >>>

Почему одни успешно спекулируют на рынке, а другие теряют все свои деньги?

Всех с первым днём весны!

Сегодня хотелось бы затронуть тему психологического характера в инвестициях. Я вижу, что многие не недооценивают её влияние на инвестора. Я не считаю, что знания психологии человека или психологии масс, поможет в построение инвестиционной стратегии как таковой, но они могут помочь не совершать глупости. Я сам не раз уже высказывался и писал на эту тему, и даже старался дать советы, которые на мой взгляд полезны. Но сейчас я хочу процитировать мысли очень известного человека в истории фондового рынка, который даже не инвестор, а настоящий спекулянт! Психология, как мне кажется, одинакова для всех.

👇👇👇

Джесси Ливермор — один из величайший спекулянтов Америки, покончил жизнь самоубийством 28 ноября 1940 года

Фондовый рынок нужно изучать, и изучать не от случая к случаю, а глубоко, тщательно. По моим наблюдениям большинство людей более тщательно и внимательно относятся к покупке какой-либо бытовой техники, или покупке машины, чем к покупке акций. Фондовый рынок, со своей привлекательностью лёгких денег и быстротой действий, заставляет людей совершать глупые поступки и бездумно обращаться со своими деньгами, которые так тяжело зарабатываются, как они никогда не стали бы обращаться с любой другой вещью.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Консервативная стратегия ГОСДОЛГ! Самая надежная в России!

Мало кто знает, но у нас в УК ФБ Август есть стандартная стратегия, рассчитанная на консервативных инвестор — ГОСДОЛГ. Она не может дать высокой доходности, но состоит из самых надежных инструментов в России — Облигаций Федерального Займа (ОФЗ), и в этом смысле она существенно надежнее любого банковского депозита. Так как это облигации, то внутри срока инвестирования (минимальный срок стратегии — 3 года) инвестор может столкнуться с ситуацией повышенной волатильности, но итоговый результат инвестиций с вероятностью стремящейся к 100% будет положительным, а с вероятностью более 90%, обойдет банковские депозиты.

Мы совместно с акционером Игорем Исаевым изменили концепцию управления ОФЗ в данной стратегии и существенно ее доработали, по сравнению с предыдущем вариантом, что дало такой прекрасный показатель итоговой доходности. А с учетом последних изменений в налоговом законодательстве, коснувшихся обложения купонов облигаций и депозитов, последние растеряли часть преимуществ.

Ещё явным плюсом этой стратегии на долгосроке — это её способность сохранять сбережения от обесценения по инфляции, о чём я не так давно писал. Если же данную стратегию использовать на ИИС-3, то результаты будут ещё лучше, и уже с вероятностью близкой к 100% существенно превзойдут депозит.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Алексей Бачеров,

При том, что этот буратина пришел, влил денег, получил. Идиот, который пришел сам не знает куда, ничего не делая получает...

S S, лично я вообще бы имущественный вариант отменил. И зная немноготизнутри ситуации о поднятии потолка по деньгам, могу сказать, что такие как Сергей тут не при чём.

Алексей Бачеров,

Из-за таких тупых буратин обычным людям и приходится через жопу получать статус квала.

S S, а при чём тут такие как Сергей? Получайте статус квала, все правила как его получить известны.

Мой взгляд на недвижимость в следующие 5 лет

Я смотрю на рынок жилой недвижимости умеренно негативно. Рынок перегрет и не в малой степени это связано с огромным количеством различных мер поддержки, которую оказывают госпрограммы. Но надо признаться, что мой прогноз по рынку жилья в 2018 и 2019 не оправдался. Не ожидал я тогда, такой активной, а главное длительной поддержки со стороны государства.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Алексей Бачеров, тогда на что вы рассчитываете вообще, рассказав всем эту историю по невнимательности квал инвестора? Умозаключение будьте в...

Антон Давыдов, всё просто. Я поделился историей, чтобы люди сначала думали, прежде чем приобретать подобные продукты, стоит ли им получать статус квала, да и вообще держались подальше от всяких «модных» финансовых решений. Не нужны они. Считайте что мой пост это предостережение, а также для истории, в том числе в моём блоге.