🛒 Инфляционный штиль

Недельный рост цен вторую неделю подряд застыл около нуля, а инфляционные ожидания населения падают — у ЦБ развязаны руки для снижения ключевой ставки в пятницу.

💼 Облигации компаний, где еще возможно отыграть потенциальное снижение ставки.

1️⃣ Синара Транспортные Машины 1P4

🔹Доходность к погашению: 19,05%
🔹Погашение: 10.03.2029
🔹Рейтинг: АКРА A
2️⃣ АВТОБАН-Финанс АО БО-П08

🔹Доходность к погашению: 17,80%
🔹Погашение: 21.12.2028
🔹Рейтинг: Эксперт РА A+

3️⃣ Почта России БО-002P-03

🔹Доходность к погашению: 17,49%
🔹Оферта: 16.06.2028
🔹Рейтинг: АКРА AА

4️⃣ ОДК 001P-01

🔹Доходность к погашению: 16,91%
🔹Погашение: 22.03.2029
🔹Рейтинг: АКРА A+

Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.

✅ — размещения, где стартовый купон предлагает премию ко вторичному рынку

22 апреля

1. Медскан, 001Р-02 (₽) ✅

Является одной из крупнейших компаний РФ в негосударственном секторе здравоохранения. Активы Медскан обладают широкой географией присутствия, располагаются в 31 регионе и 105 городах России. Один из собственников — ГК Росатом.

🔹Купон: <16,25% с ежемесячной выплатой.
🔹Доходность к погашению: <17,5%.
🔹Срок обращения: 2 года 1 месяц.
🔹Дюрация: 1,76 года.
🔹Рейтинг: А (АКРА / Эксперт РА).

2. ЛСР, 002Р-01 (₽) ✅

Один из крупнейших застройщиков жилой недвижимости в России. Компания реализует проекты жилья в премиум-, бизнес- и комфорт-классе на рынках Москвы, Санкт-Петербурга и Екатеринбурга.

🔹Купон: <16,50% с ежемесячной выплатой.
🔹Доходность к погашению: <17,81%.
🔹Срок обращения: 3 года.
🔹Дюрация: 2,36 года.
🔹Рейтинг: А (АКРА / Эксперт РА).

3. ПАО Полюс, ПБО-06 (¥)

Крупнейший производитель золота в России, входит в тройку мировых лидеров по запасам золота.

🔹Купон: <8,00% с ежемесячной выплатой.

( Читать дальше )

Предпасхальная неделя, она же Страстная, прошла страстно и нервно.

🔹Дефицит федерального бюджета РФ за январь–март 2026 года составил, по предварительной оценке МинФина, 4,576 трлн рублей (около 1,9% ВВП). Это уже превышает годовой плановый дефицит.

🔹Недельная инфляция с 31 по 6 апреля 2026 года снова получилась достаточно высокой: 0,19%. Данные не закрывают возможность для снижения ставки на 25-50 бп в апреле.

🔹Новая инициатива Правительства: windfall tax. Экономисты оценивают дополнительный доход бюджета в ₽0.6-1 трлн. Это снимает риск дополнительного навеса предложения в ОФЗ для покрытия дефицита бюджета.

🔹Рубль продолжил укрепление. В апреле будет платиться НДД за 1-й квартал, и платиться он будет по цене примерно $77 за баррель (против $44,59 в феврале). Выручка по новым нефтяным ценам еще не пришла, и экспортеры вынуждены продавать имеющуюся валюту для возросших выплат.

🔹Главная страсть недели — Евротранс. Компания на неделе получила третий рейтинг «С», допустив техдефолт на 1 день по выплате купона в выпуске 07. Облигации переведены в третий котировальный список. Жесткий кризис ликвидности продолжается. Несмотря на это, Евротранс продолжает платить купоны и выкупать «народные» облигации.

( Читать дальше )

✅ — размещения, где стартовый купон предлагает премию ко вторичному рынку

14 апреля

1. АБЗ №1, 002Р-06 (₽) ✅

Группа реализует полный цикл работ от производства дорожно-строительных материалов до управления строительством и ввода в эксплуатацию объектов транспортной инфраструктуры.

🔹Купон: <18,00% с ежемесячной выплатой.
🔹Доходность к погашению: <19,56%.
🔹Срок обращения: 3 года.
🔹Дюрация: 1,9 года.
🔹Рейтинг: А- (Эксперт РА).
🔹Предусмотрена амортизация.

2. ПАО Полюс, ПБО-05 ($) ✅

ПАО «Полюс» — крупнейший производитель золота в России, входит в тройку мировых лидеров по запасам золота.

🔹Купон: <8,25% с ежемесячной выплатой.
🔹Доходность к погашению: <8,57%.
🔹Срок до оферты: 4 года.
🔹Дюрация: 3,38 года.
🔹Рейтинг: ААА (Эксперт РА).

17 апреля

3. Мэйл.ру Финанс, 001Р-02 (₽) ✅

Мэйл.ру Финанс — дочерняя компании группы VK.

🔹Купон: <15,00% с ежемесячной выплатой.
🔹Доходность к погашению: <16,08%.
🔹Срок до погашения: 3 года.
🔹Дюрация: 2,41 года.
🔹Рейтинг: АА (АКРА).

4. Мэйл.ру Финанс, 001Р-03 (₽). Флоатер

( Читать дальше )

🔥 — выпуски с наибольшей потенциальной премией ко вторичному рынку

7 апреля

1. Россети Сибирь, 001P-01 (₽). Флоатер

🔹Купон: <КС+1,9% с ежемесячной выплатой.
🔹Срок обращения: 3 года.
🔹Рейтинг: АА+ (АКРА)

8 апреля

2. Эталон-Финанс, 002P-05 (₽). 🔥

🔹Купон: <20,50% с ежемесячной выплатой.
🔹Доходность к погашению: <22,54%.
🔹Срок обращения: 3 года.
🔹Дюрация: 2,13 года.
🔹Рейтинг: А- (Эксперт РА).
🔹Предусмотрена амортизация.

9 апреля

3. Банк ПСБ, 004P-02 (₽).

🔹Купон: <14,50% с ежемесячной выплатой.
🔹Доходность к погашению: <15,50%.
🔹Срок обращения: 3 года.
🔹Дюрация: 2,42 года.
🔹Рейтинг: ААА (Эксперт РА).
🔹Минимальная сумма: 1,4 млн рублей.

4. Банк ПСБ, 004P-04 (₽). Флоатер

🔹Купон: <КС+1,8% с ежемесячной выплатой.
🔹Срок обращения: 2 года.
🔹Рейтинг: ААА (Эксперт РА).
🔹Минимальная сумма: 1,4 млн рублей.

👉 Принять участие в размещении можно в личном кабинете и приложении АЛОР Инвестиции.

Представлена аналитическая информация. Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.

Неделя с 30 марта не была богата на события, но рынок гособлигаций устойчиво снижался в силу двух возможных причин:

1️⃣Уход ликвидности на фоне мировой неопределенности в депозиты и фонды денежного рынка.

2️⃣Данные по недельной инфляции увеличивают вероятность более постепенного снижения Ключевой ставки.

🔹Недельная инфляция с 24 по 30 марта 2026 года вышла достаточно высокой: 0,17%.

Пока мы не меняем прогноз о снижении Ключевой ставки на 0,5% на заседании 24 апреля. Если же такие данные по инфляции продолжатся, то в дальнейшем можем ожидать паузу в снижении.

🔹До 1 июля 2026г. бюджетное правило действовать не будет.

Юани из ФНБ будут продаваться только в рамках финансирования действующих инвестпроектов.

🔹Ожидания по крепкому рублю практически убрали спрос в квазивалютных облигациях.

Доходности фронтально растут на весьма небольших продажах просто из-за отсутствия спроса.

Идеи для инвестирования:

➡️ Длинные ОФЗ: 26254, 26253, 26250;
➡️ Длинные рублёвые облигации: Синара-Транспортные Машины 001Р-04 (А от АКРА); СамолётP18 (А- от АКРА);

( Читать дальше )

Когда доходности ОФЗ кажутся низкими, но и риски корпоративных облигаций вы брать на себя не готовы, то на первый план выходят субфедеральные облигации — долговые ценные бумаги регионов России.

За всю истории современной России не было зафиксировано ни одного дефолта по таким активам.

📋Несколько наиболее доходных и ликвидных вариантов:

1️⃣ Минфин Ульяновской обл. 34008 RU000A1087F6

🔹Доходность к погашению — 15,92%
🔹Купон — 15,75%
🔹Период выплаты — квартал
🔹Погашение — 05.04.2029
🔹Рейтинг — BBB (Эксперт РА)

2️⃣ Томская область 34075 RU000A10DEN7

🔹Доходность к погашению — 15,88%
🔹Купон — 16,20%
🔹Период выплаты — месяц
🔹Погашение — 06.12.2028
🔹Рейтинг — BBB+ (Эксперт РА)

3️⃣Магаданская область ГО2023 RU000A106YE3

🔹Доходность к погашению — 15,55%
🔹Купон — 13,75%
🔹Период выплаты — квартал
🔹Погашение — 20.09.2028
🔹Рейтинг — BBB+ (Эксперт РА) 
 

Представлена аналитическая информация. Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.

( Читать дальше )

Неделя c 23 марта прошла без важных экономических новостей, способных дать импульс рынкам.

🔹МинФин объявил об отмене действия бюджетного правила до лета.

Это значит, что ни покупок, ни продаж валюты Минфин проводить не будет. Влияние этого решения на курс рубля оценить сложно: с одной стороны, у экспортеров нефти и газа будет больше валюты из-за роста цен, с другой стороны – нет требования об обязательной ее продаже.

🔹Недельная инфляция с 17 по 23 марта 2026 года ускорилась.

С начала месяца рост цен к 23 марта составил 0,41%, с начала года — 2,78%.

🔹Арест счетов ГК Южуралзолото на прошлой неделе был снят.

Все так же без объяснения причин. Росимущество планирует торги по продаже ЮГК в апреле.

➡️ Идеями для инвестирования по-прежнему остаются длинные ОФЗ (например, ОФЗ 26250 и 26254) и длинные корпоративные облигации (например, СТМ 1P4 и sГТЛК2P-12).

Наш прогноз, что ключевая ставка будет на уровне 12% к концу 2026г., остается в силе.

Представлена аналитическая информация. Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.

 

АПРИ — для любителей ВДО сегмента, Автобан-Финанс и ОДК — крепкие представители нижней границы инвест грейда.

Все три представленных выпуска демонстрируют премию ко вторичному рынку и имеют возможность апсайда при незначительном снижении купона во время сбора заявок.

31 марта

1. ПАО АПРИ, БО-002Р-14 (₽).

🔹Купон: <25,00% с ежемесячной выплатой.
🔹Доходность к погашению: <28,08%.
🔹Срок обращения: 5 лет.
🔹Дюрация: 2,57 года.
🔹Рейтинг: BBB- (НКР / НРА).
🔹Предусмотрена амортизация.

2. Автобан-Финанс, БО-П08 (₽).

🔹Купон: <17,50% с ежемесячной выплатой.
🔹Доходность к погашению: <18,97%.
🔹Срок до оферты: 2 года и 9 месяцев.
🔹Дюрация: 2,18 года.
🔹Рейтинг: А+ (НКР).

2 апреля

3. ОДК, 001Р-01 (₽).

🔹Купон: <17,25% с ежемесячной выплатой.
🔹Доходность к погашению: <18,68%.
🔹Срок обращения: 3 года.
🔹Дюрация: 2,34 года.
🔹Рейтинг: А+ (АКРА).

👉 Принять участие в размещении можно в личном кабинете и приложении АЛОР Инвестиции

Представлена аналитическая информация. Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.

( Читать дальше )

АО «Синара – Транспортные Машины» — один из лидеров российского ж/д машиностроения (производство «Ласточек», тепловозов и трамваев).

После оферты по выпуску СТМ 1P4 RU000A1082Y8 установлен новый купон. Сейчас бумага выглядит недооцененной относительно рынка:

🔹Цена: 100,3%
🔹Доходность к погашению: 19,2% годовых
🔹Купон: 17,85% годовых
🔹Погашение: 10.03.2029

Другие выпуски СТМ на вторичном рынке торгуются с меньшей доходностью, что делает 1Р4 фаворитом в линейке эмитента. Облигация стала самой длинной у компании, что может привлечь дополнительный спрос во время цикла снижения процентных ставок.

У компании действует февральский рейтинг A (RU) от АКРА с «негативным» прогнозом, что стоит учитывать при оценке доли в портфеле.

Представлена аналитическая информация. Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной. Доходности и цены указаны индикативно.