комментарии АКБФ на форуме

Почему акции Татнефти могут вырасти более чем вдвое, несмотря на давление на НПЗ — мнение АКБФ
Обыкновенные и привилегированные акции Татнефти с начала мая подешевели на 17% (индекс Мосбиржи снизился на 14%). Новые регуляторные инициативы по рынку нефтепродуктов оцениваются как «точечные», но их негативный эффект может составить 15–20% EBITDA крупнейших нефтяных компаний.

Аналитики АКБФ пересмотрели прогнозы, но сохранили рекомендацию «покупать», видя потенциал роста 101% для обыкновенных и 105% для привилегированных акций.

Регуляторные изменения ухудшили прогноз прибыли

Прогноз EBITDA Татнефти на 2026 год снижен до 480,3 млрд руб. (с 582,2 млрд руб.), чистой прибыли — до 282,1 млрд руб. (с 341,9 млрд руб.). Прогноз на 2027 год — 549,2 млрд руб.

Долгосрочные перспективы отрасли остаются позитивными

Риски дефицита предложения на мировом рынке и высокий интерес инвесторов к нефтегазовым проектам поддерживают оценки. Поправка на риски для нефтегазового сектора снижена до 0%. Средняя оценка свободного денежного потока к выручке — около 9%, среднегодовой рост выручки — около 18%.

Дивиденды одобрены, рекомендация сохранена

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сбербанк может вырасти на 59%. Аналитики назвали причины
Акции Сбербанка с начала мая подешевели на 5%, тогда как индекс Мосбиржи снизился на 15%. Вокруг бумаг банка формируется сразу несколько позитивных факторов. Аналитики АКБФ сохраняют цель 473,99 руб. (ао) и 463,66 руб. (ап), видя потенциал роста 59% и 56%. Рекомендация — «покупать».

Риск «навеса» акций практически исключён

Старший управляющий директор Сбербанка Анастасия Белянина заявила, что после завершения депозитарной программы JPMorgan на российском рынке отсутствует риск появления крупного объёма акций в свободном обращении — бумаги находятся на обособленном счёте и не могут попасть на рынок без разрешений. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина подтвердила, что депозитарии могут быть привлечены к ответственности за нарушение требований к обособленному учёту.

Регуляторные меры поддерживают рынок

Минфин не стал проводить первичные аукционы по размещению ОФЗ 24 июня — это стабилизирует рыночную ситуацию. С учётом улучшения информационного фона ожидается рост рынка акций в июле. При этом в августе–сентябре на фоне выборов в России, США, Израиле и Европе возможно снижение.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Казаньоргсинтез: что дальше с акциями
Обыкновенные и привилегированные акции Казаньоргсинтеза с начала мая подешевели на 13% и 27% (индекс Мосбиржи снизился на 13%). Финансовые результаты за I квартал 2026 года оказались слабыми: чистая прибыль по РСБУ упала до 722 млн руб. против 6,1 млрд руб. годом ранее. Давление оказали рост себестоимости, слабость внутреннего спроса и высокая доля продаж на российском рынке (около 75%). Аналитики АКБФ сохраняют рекомендацию «покупать», видя потенциал роста 21% для обыкновенных и 111% для привилегированных акций.

Прибыль резко снизилась на фоне роста затрат

Выручка сократилась на 23% (до 4,6 млрд руб.), валовая прибыль упала в 2,2 раза, прибыль от продаж — почти в 3 раза. На результатах отразился рост цен «на входе», который опередил динамику выручки, а также жёсткие кредитные условия и усиление отраслевого регулирования.

Внутренний спрос остаётся главным риском

Прогноз ключевой ставки на конец 2026 года — 14%. Доходность ОФЗ — 10–13,5%. Прогноз динамики ипотечного кредитования — 9% в 2026 году и 11% в 2027 году. При этом ожидаем умеренное снижение средних цен на жильё в крупнейших городах на 3–8%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Почему акции НОВАТЭКа сохраняют интерес, несмотря на падение прибыли — мнение АКБФ
Финансовые результаты НОВАТЭКа за 2025 год оказались неоднозначными: выручка снизилась на 6,5% (до 1,446 трлн руб.), нормализованная EBITDA — на 14,7% (до 859 млрд руб.). Акционеры получили дивиденды в размере 82,73 руб. на акцию при прогнозе 120 руб. Однако долгосрочная инвестиционная история компании остаётся связана с масштабным расширением СПГ-проектов.

Аналитики АКБФ сохраняют рекомендацию «покупать», видя потенциал роста около 16%.

Новые СПГ-проекты могут значительно увеличить производство

Согласно Энергетической стратегии РФ до 2050 года, до 2030 года должны быть запущены «Арктик СПГ-1», «Мурманский СПГ» и «Обский СПГ». Прогноз производства СПГ НОВАТЭКом в 2026–2032 годах повышен с 61 до 82 млн тонн. При этом сохраняется неопределённость с флотом газовозов — для реализации планов потребуется до 82 судов ледового класса к 2032 году.

Дефицит газа поддерживает долгосрочные перспективы

Дефицит мирового рынка газа в 2026 году оценивается в 10–15%. В базовом сценарии дефицит может сохраниться вплоть до 2031 года. Соотношение чистого долга к EBITDA по итогам 2025 года составило около -0,05х — одна из лучших позиций в отрасли.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Россети: акции потеряли 24% с начала года. Что дальше — мнение АКБФ
Акции Россетей с начала года потеряли 24%, а с начала мая — 19%, тогда как индекс Мосбиржи снизился на 9% и 5% соответственно. Давление на котировки оказывают отказ от дивидендов и масштабная допэмиссия. Аналитики АКБФ сохраняют рекомендацию «держать», видя потенциал роста около 13%.

Допэмиссия и отказ от дивидендов

Компания планирует разместить до 903 млрд акций (более 39% уставного капитала) в пользу Росимущества. Номинальный объём эмиссии — 451,5 млрд руб. Совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2025 года. При этом финансовые результаты за 2025 год были сильными: EBITDA выросла до 555,7 млрд руб. (с 422 млрд руб.), чистая прибыль составила 141,4 млрд руб. против убытка 114,6 млрд руб. в 2024 году. Чистый долг/EBITDA — 1,1х.

Инвестиционная программа

Объём инвестиций на 2026–2032 годы оценивается в 2,17 трлн руб. Дефицит финансирования инвестпрограммы составляет более 1 трлн руб. до 2032 года. Участники рынка предлагают повышение тарифов, но Минэкономразвития не поддерживает этот подход. Реализация обсуждаемых вариантов может увеличить выручку на 700 млрд руб., долг — на 450 млрд руб., при сохранении долг/EBITDA около 2,5х.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Почему акции КАМАЗа обвалились на 27% и что дальше — мнение АКБФ
Акции КАМАЗа с начала мая потеряли 27%, тогда как рынок снизился всего на 1%. Главная новость — решение о допэмиссии в пользу государства.

Аналитики АКБФ пересмотрели справедливую стоимость вниз, но сохранили рекомендацию «покупать», видя потенциал роста около 47%.

Допэмиссия и финансовое положение

Акционеры 26 июня рассмотрят выпуск 234,5 млн акций (сейчас 707,2 млн) номиналом 50 руб. в пользу Росимущества и ФГУП «НАМИ». Оплата — денежными средствами. По итогам 2025 года КАМАЗ получил чистый убыток 43 млрд руб., процентные расходы выросли до 35,6 млрд руб., выручка снизилась на 2,9% (до 382,1 млрд руб.).

Рынок грузовиков меняется в пользу российских производителей

Повышение утильсбора в 2025 году сделало импорт экономически невыгодным. Соотношение российских и иностранных грузовиков изменилось с 47:53 до 58:42 в I квартале 2026 года. Ожидаемый рост продаж КАМАЗа в 2026 году — 2%. Дополнительную поддержку окажет смягчение ДКП: реальная ключевая ставка может снизиться до 2,5–4,5% в первом полугодии 2027 года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сбербанк заработал 827 млрд. Что с акциями
Сбербанк продолжает демонстрировать сильные результаты. В мае чистая прибыль выросла на 20,5% (до 169,4 млрд руб.), рентабельность капитала составила 22,1%. За пять месяцев банк заработал 827,2 млрд руб. — рост на 21,1%. Аналитики АКБФ повысили справедливую стоимость и сохранили рекомендацию «покупать», видя потенциал роста 48% для обыкновенных и 44% для привилегированных акций.

Кредитование и операционные результаты

Розничный кредитный портфель вырос на 0,9% (до 19,5 трлн руб.). Впервые за долгое время объём выдачи потребительских кредитов сравнялся с ипотекой. Совокупные средства клиентов увеличились на 0,2%. Корпоративное кредитование в мае сократилось на 0,9% (с начала года — прирост всего 1,3%), что банк считает временным явлением. Рентабельность капитала за пять месяцев достигла 23,2%, отношение операционных расходов к доходам улучшилось до 26,1%.

Регуляторные послабления и AI

Регуляторные послабления по вычету нематериальных активов позволили банку сэкономить около 45 млрд руб. и увеличить достаточность капитала на 0,1 п.п… Сбербанк продолжает развивать концепцию AI-native banking, внедряя ИИ во все ключевые процессы.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Таттелеком вырос на 1% при рынке -6%. Аналитики АКБФ объяснили почему
Акции Таттелекома с начала года подорожали на 1%, тогда как индекс Мосбиржи снизился на 6%. Компания демонстрирует устойчивые финансовые результаты, сохраняет дивидендные выплаты и наращивает инвестиции. Однако аналитики АКБФ сохраняют рекомендацию «держать», указывая на ограниченный потенциал роста из-за инфляции и тарифного регулирования.

Рост выручки ускорился благодаря инвестициям

Дивиденды за 2025 год составили 0,05725 руб. на акцию, доходность — около 7,95%. Консолидированная выручка группы в 2025 году выросла на 7% против средних 5% в 2022–2024 годах. Компания инвестировала в строительство сетей GPON, развитие IP-домофонии и модернизацию мобильной сети «Летай». Проведена стратегическая трансформация: внедрение новых биллинговых систем, модернизация сети с поддержкой 5G и строительство ЦОД с акцентом на ИИ. Прогноз среднегодового роста выручки на 2025–2032 гг. повышен с 10% до 11%.

Сильный баланс поддерживает дивидендную устойчивость

Отсутствие краткосрочных и долгосрочных заимствований — ключевое преимущество. Финансовые доходы в 2025 году выросли на 43%. Прогноз EBITDA на 2026 год повышен с 3,0 до 3,3 млрд руб., на 2027 год — 3,5 млрд руб. Прогноз дивидендов по итогам 2026 года — 0,051 руб. на акцию. Средняя реальная дивидендная доходность за пять лет составляла около минус 4%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики АКБФ о КАМАЗе: акции упали на 27%, но компания вернулась к пятидневке и наращивает долю рынка
Акции КАМАЗа с начала года потеряли 27% при снижении индекса Мосбиржи на 6%. Давление на бумаги оказывает слабый рынок грузовиков, высокие ставки и рост издержек. Однако компания увеличивает рыночную долю, возвращается к полной рабочей неделе и получает поддержку государства.

Аналитики АКБФ сохраняют рекомендацию «покупать», видя потенциал роста около 75%.

Рост доли рынка и возврат к пятидневке

По итогам 2025 года продажи грузовиков КАМАЗ выросли на 9% — до 38 388 единиц. Рыночная доля компании увеличилась с 18% до 33%. Гендиректор Сергей Когогин 22 мая отменил мартовское решение о сокращённом режиме работы и вернул предприятие к традиционной пятидневке. Причина — рост заказов на автомобили нового поколения К5.

Рынок остаётся слабым, но господдержка меняет структуру

Руководство КАМАЗа оценивает рынок тяжелых грузовиков в 2026 году в 45–50 тыс. машин (в 2025 году — 46,9 тыс., годом ранее — 102 тыс.). Повышение утилизационного сбора сделало импорт экономически невыгодным. Соотношение отечественных и иностранных грузовиков изменилось с 47:53 до 58:42 в I квартале 2026 года. Это улучшает конкурентные позиции КАМАЗа.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Почему акции Газпрома могут вырасти более чем вдвое, несмотря на отсутствие дивидендов
Акции Газпрома с начала года снизились на 6,5%, двигаясь в уровне рынка. Совет директоров вновь рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2025 года — последний раз компания платила почти четыре года назад. Несмотря на это, аналитики АКБФ сохраняют рекомендацию «покупать», видя потенциал роста 125%.

Финансовые результаты и отказ от дивидендов

Чистая прибыль Газпрома выросла более чем на 7% — до 1,3 трлн руб., несмотря на снижение выручки на 8,8% (до 9,77 трлн руб.). Показатель чистый долг/EBITDA составил 2,07х (при нормативе для выплат ниже 2,5х). Формальные условия дивидендной политики позволяли выплаты, но совет директоров принял иное решение. Среди причин — усиление мер по сглаживанию ценовой динамики на сырьевых рынках и незавершённая конвертация депозитарных расписок. Новый закон обязывает компании выплачивать дивиденды и держателям расписок, что создаёт юридические и внешнеполитические сложности.

Почему аналитики сохраняют рекомендацию «покупать»

Компания выигрывает от улучшения ценовой конъюнктуры, индексации тарифов и снижения стоимости долга.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Почему акции ОГК-2 не растут — разбор АКБФ
Акции ОГК-2 с начала года подешевели на 15%, заметно отставая от рынка (-5%). Инвесторов сдерживают слабые финансовые результаты, высокая неопределённость вокруг отчётности и рост капитальных затрат. Аналитики АКБФ сохраняют рекомендацию «держать», видя потенциал роста около 7%.

Снижение прибыли и завершение ДПМ

ОГК-2 — последняя из дочерних компаний Газпром энергохолдинга, которая начала вводить дополнительные мощности в эксплуатацию. Снижение платежей за мощность частично компенсировалось ростом поступлений по программе ДПМ-2, но это не позволило сохранить прежние финансовые показатели. Выручка ОГК-2 в 2025 году снизилась на 1,3% (до 177,7 млрд руб.), чистый убыток мог составить 2,12 млрд руб. против прибыли 6,1 млрд руб. годом ранее.

Рост CAPEX и неопределённость с отчётностью

Ключевой риск — перспектива значительного роста капитальных затрат в электроэнергетике. При этом ОГК-2 способна профинансировать двух- или трёхкратный рост CAPEX без существенного ухудшения финансовой устойчивости. Дополнительную неопределённость создаёт отказ структур Газпром энергохолдинга от раскрытия отчётности по МСФО. Высокие риски отражены в 45% дисконте при расчёте справедливой стоимости.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики АКБФ о Новороссийском морском торговом порте: компания готовится к росту дивидендов
Акции НМТП с начала года почти не изменились в цене (-1%) и выглядят лучше широкого рынка (-5%). Инвесторы ждут решения по дивидендам, а рынок — улучшения финансовых результатов. Аналитики АКБФ повысили справедливую стоимость и сохранили рекомендацию «покупать», видя потенциал роста около 38%.

Финансовые результаты и ожидания

Чистая прибыль НМТП по РСБУ в I квартале 2026 года сократилась на 11,5% — до 4,74 млрд руб. Причины: слабая динамика нефтяных цен в начале года, рост дисконта на Urals и укрепление рубля. Однако с учётом статистики марта–мая ожидается улучшение результатов по итогам года. Прогноз EBITDA на 2026 год — 56,4 млрд руб., чистой прибыли — 45,1 млрд руб. (в 2025 году было 45,9 и 39,9 млрд руб. соответственно).

Инвестиции и новые терминалы

Отношение чистого долга к EBITDA на конец 2025 года составляло около 0,3х. Компания реализует проект строительства нового перегрузочного терминала в Новороссийске мощностью до 12 млн тонн сухих грузов в год (запуск в 2027 году). CAPEX в 2026–2027 гг. оценивается в 20–25 млрд руб. ежегодно. Стратегия до 2030 года предполагает рост грузооборота до 167,8 млн тонн в год (среднегодовой рост около 4%). Прогноз среднегодового прироста выручки на 2025–2032 гг. — 15%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ФосАгро: прибыль выросла на 35%, но акции почти не растут. Почему
Акции ФосАгро с начала года выросли на 4%, тогда как индекс Мосбиржи снизился на 5%. Компания остаётся одним из главных бенефициаров роста мировых цен на удобрения. Однако аналитики АКБФ сохраняют рекомендацию «держать», видя потенциал роста лишь около 3% из-за долговой нагрузки, регуляторных рисков и замедления темпов расширения производства.

Финансовые результаты 2025 года

Выручка увеличилась на 13%, до 573,6 млрд руб. Чистая прибыль акционеров выросла на 35%, до 113,8 млрд руб. Скорректированная EBITDA увеличилась на 16,9%, до 199,5 млрд руб. Рентабельность EBITDA составила 34,8% против 33,6% годом ранее.

Регуляторные риски и долг

ФАС не обсуждает индексацию цен на удобрения для внутреннего рынка. Доля экспортных продаж компании оценивается в 75–80%. На конец 2025 года соотношение чистый долг/EBITDA составляло 1,8х. Согласно дивидендной политике, при таком уровне компания направляет на дивиденды менее 50% свободного денежного потока. Прогноз дивидендов за 2025 год снижен с 440 до 400 руб. на акцию.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Прибыль Сбербанка выросла на 21%. Что это значит для акций — мнение АКБФ
Сбербанк в январе–апреле 2026 года увеличил чистую прибыль по РСБУ на 21,3% — до 657,8 млрд руб. Корпоративный портфель вырос на 2,6% с начала года, розничный — на 2,9%. Портфель жилищных кредитов достиг 12,9 трлн руб. (+4,3% с начала года). Доля просроченной задолженности осталась стабильной — 2,8%. Аналитики АКБФ сохраняют рекомендацию «покупать».

Что с комиссионными доходами и резервами.

Расходы на резервы и переоценки кредитов за 4 месяца составили 211,8 млрд руб. Чистый комиссионный доход снизился на 0,5%, однако менеджмент отмечает, что статистика не учитывает вклад дочерних структур экосистемы, где наблюдается существенный рост.

Риски и прогнозы.

Аналитики АКБФ предупреждают: возможное ускорение инфляции во втором полугодии и ослабление рубля могут замедлить динамику кредитного портфеля и ускорить рост расходов на резервы. В связи с этим прогнозы на 2026 год остаются неизменными: чистая прибыль — 1,87 трлн руб., рост кредитного портфеля — 7,6%, процентная маржа — 6,2%.

Оценка и рекомендация.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Почему акции Акрона выросли на 10%, а аналитики АКБФ советует не спешить с покупкой
Акции «Акрона» с начала года выросли на 10%, заметно опережая рынок. Рост цен на удобрения и ожидания улучшения внешней конъюнктуры поддерживают интерес инвесторов. Однако аналитики АКБФ сохраняют рекомендацию «держать», видя ограниченный потенциал дальнейшего роста.

Высокие цены поддерживают сектор, но издержки растут быстрее.

В марте Российская ассоциация производителей удобрений просила правительство установить временный потолок цен на серу из-за резкого роста стоимости сырья. Многие предприятия отрасли работают на грани безубыточности или в убыток — цены на удобрения не успевают за ростом издержек. Сохраняются и регуляторные риски: ФАС сообщала, что индексация цен на удобрения для внутреннего рынка не обсуждается.

Экспорт и новые проекты остаются драйверами роста.

Правительство РФ продлило экспортные квоты на минеральные удобрения с 1 июня по 30 ноября 2026 года в объёме 20 млн тонн. Доля экспортных продаж «Акрона» оценивается примерно в 80%. Компания продолжает реализацию проекта Талицкого ГОКа, выход на проектную мощность ожидается в 2029–2030 гг. Прогноз EBITDA на 2026 год повышен со 100,3 до 105,7 млрд руб., на 2027 год — 112,2 млрд руб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики АКБФ о Казаньоргсинтезе: прибыль снизилась на 31%, но потенциал роста префов — до 67%
Обыкновенные и привилегированные акции «Казаньоргсинтеза» с начала года подешевели на 13% и 17%, выглядит существенно хуже рынка. Чистая прибыль компании по МСФО в 2025 году снизилась на 31% — до 7,3 млрд руб. (с 10,6 млрд руб. годом ранее). Аналитики АКБФ сохраняют рекомендацию «покупать», видя потенциал роста 16% для обыкновенных и 67% для привилегированных акций.

Финансовые результаты и долговая нагрузка.

EBITDA сократилась до 23,4 млрд руб. против 25,8 млрд руб. в 2024 году. Выручка снизилась на 4,7% — до 99,9 млрд руб. Чистый долг к EBITDA вырос до 1,4x (против 1x по итогам I полугодия 2025 года), но остаётся значимым позитивным фактором для оценок. Основные причины снижения показателей — плановое техобслуживание производства в сентябре–октябре и слабая динамика внутренних цен.

Рынок и перспективы.

Доля продаж на российском рынке составляет около 75%, где наблюдается спад в строительной отрасли. Прогноз динамики ипотечного кредитования на 2026–2027 годы — 8% и 12%. При этом отмечается улучшение цен на рынке пластиков и полимеров в I квартале 2026 года. Среднегодовой прогноз прироста выручки на 2025–2032 годы снижен с 21% до 19%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики АКБФ о Сбербанке: акции растут вопреки рынку, цель повышена до 470,67 руб.
Обыкновенные и привилегированные акции Сбербанка открыли неделю ростом на 0,7% и 0,8% несмотря на снижение широкого рынка. Финансовые результаты за I квартал подтвердили устойчивость бизнеса. Аналитики АКБФ повысили справедливую стоимость и сохранили рекомендацию «покупать», видя потенциал роста 44% и 39%.

Сильный квартал: рост прибыли и стабильная рентабельность

Сбербанк увеличил чистую прибыль по МСФО на 16,5% — до 507,9 млрд руб. против 436,1 млрд руб. годом ранее. Рентабельность капитала осталась на уровне 24,4%. Банк подтвердил прогнозы по ключевым показателям: рентабельность капитала ожидается на уровне 22%, чистая процентная маржа — около 5,9% (против 6,2% в 2025 г.), стоимость риска — ниже 1,4%, чистые комиссионные доходы могут вырасти на 5–7%.

Кредитование и макроэкономика

Сбербанк сохраняет прогноз по росту корпоративного кредитования на уровне 10–12%. По розничному кредитованию прогноз снижен до 5–8% (с 9–11%). Банк понизил прогноз роста ВВП РФ на 2026 год до 0,5–1,0% (ранее 1–1,5%), прогноз по инфляции повышен до 6–6,5%. Менеджмент отмечает устойчивость операционных и финансовых показателей к ухудшению макроэкономических условий.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ВТБ просел на 2%. Аналитики АКБФ сохраняют цель 133,31 руб.
Акции ВТБ начали торги недели снижением на 2%, выглядят хуже рынка. При этом финансовые показатели банка демонстрируют устойчивость, а менеджмент сохраняет прогноз по прибыли на 2026 год на уровне 600–650 млрд руб. Аналитики АКБФ сохраняют справедливую стоимость и рекомендацию «покупать», видя потенциал роста около 45%.

Финансовые результаты I квартала 2026 года.

Чистая прибыль сократилась на 6,2% год к году, до 132,6 млрд руб. Чистые процентные доходы выросли почти в 4 раза, до 196,8 млрд руб., на фоне низкой базы прошлого года. Чистая процентная маржа составила 2,5% против 0,7% годом ранее и 2% в IV квартале 2025 года. Ключевую роль сыграло смягчение кредитных условий и кредитный маневр банка (рост корпоративного портфеля при снижении розничного). Чистые комиссионные доходы выросли на 10,2%, до 80,1 млрд руб.

Дивиденды и капитал.

Банк пока не получил финальное решение по дивидендам за 2025 год. Нижняя граница обсуждаемого диапазона — 25% прибыли. Наиболее вероятный срок заседания наблюдательного совета — 20–31 мая. С учётом текущих оценок ожидаем дивиденды по итогам 2026 года на уровне 23,6 руб. на акцию. Норматив достаточности капитала Н20.0 вырос с 9,8% до 10,7%, превысив целевой уровень 10,3%, что поддерживает дивидендный потенциал.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции Татнефти могут вырасти на 51–57% — новый прогноз АКБФ
Аналитики АКБФ повысили справедливую стоимость акций «Татнефти» до 906,36 руб. для обыкновенных и 894,92 руб. для привилегированных бумаг. Потенциал роста составляет 51% и 57% соответственно. Поводом стали стабильные дивиденды, снижение дисконта на риски и благоприятная конъюнктура нефтяного рынка.

Дивиденды соответствуют ожиданиям

Совет директоров рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 34,09 руб. на акцию. С учётом выплаченных за 9 месяцев 22,48 руб. финальная часть составит 11,61 руб. Прогноз на 2026 год — 73,5 руб. на акцию.

Что с нефтью и дисконтом

Смягчение кредитных условий в РФ поддержало долгосрочные оценки компании. Дисконт на риски снижен с 45% до 35% благодаря частичному улучшению внешнего фона. Прогноз цен на нефть: Brent — $115–125, Urals — $110–120 за баррель. Сохраняется риск дефицита на уровне 1–2% к концу 2026 года.

Добыча растёт

В 2025 году «Татнефть» увеличила добычу на 2% (до 27,83 млн тонн) на фоне нулевого роста в целом по РФ. Прогноз на 2026 год — 4%. Прогноз EBITDA на 2026 год — 582,27 млрд руб., чистой прибыли — 341,9 млрд руб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ВТБ вырос на 13%: что говорит АКБФ
Акции ВТБ с начала апреля выросли на 13%, тогда как индекс Мосбиржи снизился на 1%. Финансовые результаты банка за два месяца оказались слабее прошлогодних, однако рынок делает ставку на улучшение маржи, изменение структуры бизнеса и потенциал роста прибыли. Аналитики АКБФ повысили справедливую стоимость акций и сохранили рекомендацию «покупать».

Прибыль снижается, но маржа растёт. За два месяца 2026 года чистая прибыль ВТБ по МСФО снизилась на 11,2% и составила 68,8 млрд руб. Снижение связано с высокой базой прошлого года. Чистые процентные доходы выросли в 4,3 раза, до 128,8 млрд руб. Чистая процентная маржа достигла 2,5% против 0,6% годом ранее. Расходы на резервы увеличились на 9,5% — до 28,8 млрд руб.

Перестройка портфеля и регуляторные изменения

Кредитный портфель вырос на 1,7% и достиг 24,9 трлн руб. за счёт корпоративного сегмента, тогда как розница сократилась на 1,3%. Норматив достаточности капитала Н20.0 вырос до 9,9%. ЦБ планирует ужесточить правила консолидации активов, что может повлиять на оценки сектора. Решение о конвертации привилегированных акций может снизить дисконт в оценке бумаг.

Авто-репост. Читать в блоге >>>