комментарии АКБФ на форуме

Прибыль Сбербанка выросла на 21%. Что это значит для акций — мнение АКБФ
Сбербанк в январе–апреле 2026 года увеличил чистую прибыль по РСБУ на 21,3% — до 657,8 млрд руб. Корпоративный портфель вырос на 2,6% с начала года, розничный — на 2,9%. Портфель жилищных кредитов достиг 12,9 трлн руб. (+4,3% с начала года). Доля просроченной задолженности осталась стабильной — 2,8%. Аналитики АКБФ сохраняют рекомендацию «покупать».

Что с комиссионными доходами и резервами.

Расходы на резервы и переоценки кредитов за 4 месяца составили 211,8 млрд руб. Чистый комиссионный доход снизился на 0,5%, однако менеджмент отмечает, что статистика не учитывает вклад дочерних структур экосистемы, где наблюдается существенный рост.

Риски и прогнозы.

Аналитики АКБФ предупреждают: возможное ускорение инфляции во втором полугодии и ослабление рубля могут замедлить динамику кредитного портфеля и ускорить рост расходов на резервы. В связи с этим прогнозы на 2026 год остаются неизменными: чистая прибыль — 1,87 трлн руб., рост кредитного портфеля — 7,6%, процентная маржа — 6,2%.

Оценка и рекомендация.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Почему акции Акрона выросли на 10%, а аналитики АКБФ советует не спешить с покупкой
Акции «Акрона» с начала года выросли на 10%, заметно опережая рынок. Рост цен на удобрения и ожидания улучшения внешней конъюнктуры поддерживают интерес инвесторов. Однако аналитики АКБФ сохраняют рекомендацию «держать», видя ограниченный потенциал дальнейшего роста.

Высокие цены поддерживают сектор, но издержки растут быстрее.

В марте Российская ассоциация производителей удобрений просила правительство установить временный потолок цен на серу из-за резкого роста стоимости сырья. Многие предприятия отрасли работают на грани безубыточности или в убыток — цены на удобрения не успевают за ростом издержек. Сохраняются и регуляторные риски: ФАС сообщала, что индексация цен на удобрения для внутреннего рынка не обсуждается.

Экспорт и новые проекты остаются драйверами роста.

Правительство РФ продлило экспортные квоты на минеральные удобрения с 1 июня по 30 ноября 2026 года в объёме 20 млн тонн. Доля экспортных продаж «Акрона» оценивается примерно в 80%. Компания продолжает реализацию проекта Талицкого ГОКа, выход на проектную мощность ожидается в 2029–2030 гг. Прогноз EBITDA на 2026 год повышен со 100,3 до 105,7 млрд руб., на 2027 год — 112,2 млрд руб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики АКБФ о Казаньоргсинтезе: прибыль снизилась на 31%, но потенциал роста префов — до 67%
Обыкновенные и привилегированные акции «Казаньоргсинтеза» с начала года подешевели на 13% и 17%, выглядит существенно хуже рынка. Чистая прибыль компании по МСФО в 2025 году снизилась на 31% — до 7,3 млрд руб. (с 10,6 млрд руб. годом ранее). Аналитики АКБФ сохраняют рекомендацию «покупать», видя потенциал роста 16% для обыкновенных и 67% для привилегированных акций.

Финансовые результаты и долговая нагрузка.

EBITDA сократилась до 23,4 млрд руб. против 25,8 млрд руб. в 2024 году. Выручка снизилась на 4,7% — до 99,9 млрд руб. Чистый долг к EBITDA вырос до 1,4x (против 1x по итогам I полугодия 2025 года), но остаётся значимым позитивным фактором для оценок. Основные причины снижения показателей — плановое техобслуживание производства в сентябре–октябре и слабая динамика внутренних цен.

Рынок и перспективы.

Доля продаж на российском рынке составляет около 75%, где наблюдается спад в строительной отрасли. Прогноз динамики ипотечного кредитования на 2026–2027 годы — 8% и 12%. При этом отмечается улучшение цен на рынке пластиков и полимеров в I квартале 2026 года. Среднегодовой прогноз прироста выручки на 2025–2032 годы снижен с 21% до 19%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики АКБФ о Сбербанке: акции растут вопреки рынку, цель повышена до 470,67 руб.
Обыкновенные и привилегированные акции Сбербанка открыли неделю ростом на 0,7% и 0,8% несмотря на снижение широкого рынка. Финансовые результаты за I квартал подтвердили устойчивость бизнеса. Аналитики АКБФ повысили справедливую стоимость и сохранили рекомендацию «покупать», видя потенциал роста 44% и 39%.

Сильный квартал: рост прибыли и стабильная рентабельность

Сбербанк увеличил чистую прибыль по МСФО на 16,5% — до 507,9 млрд руб. против 436,1 млрд руб. годом ранее. Рентабельность капитала осталась на уровне 24,4%. Банк подтвердил прогнозы по ключевым показателям: рентабельность капитала ожидается на уровне 22%, чистая процентная маржа — около 5,9% (против 6,2% в 2025 г.), стоимость риска — ниже 1,4%, чистые комиссионные доходы могут вырасти на 5–7%.

Кредитование и макроэкономика

Сбербанк сохраняет прогноз по росту корпоративного кредитования на уровне 10–12%. По розничному кредитованию прогноз снижен до 5–8% (с 9–11%). Банк понизил прогноз роста ВВП РФ на 2026 год до 0,5–1,0% (ранее 1–1,5%), прогноз по инфляции повышен до 6–6,5%. Менеджмент отмечает устойчивость операционных и финансовых показателей к ухудшению макроэкономических условий.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ВТБ просел на 2%. Аналитики АКБФ сохраняют цель 133,31 руб.
Акции ВТБ начали торги недели снижением на 2%, выглядят хуже рынка. При этом финансовые показатели банка демонстрируют устойчивость, а менеджмент сохраняет прогноз по прибыли на 2026 год на уровне 600–650 млрд руб. Аналитики АКБФ сохраняют справедливую стоимость и рекомендацию «покупать», видя потенциал роста около 45%.

Финансовые результаты I квартала 2026 года.

Чистая прибыль сократилась на 6,2% год к году, до 132,6 млрд руб. Чистые процентные доходы выросли почти в 4 раза, до 196,8 млрд руб., на фоне низкой базы прошлого года. Чистая процентная маржа составила 2,5% против 0,7% годом ранее и 2% в IV квартале 2025 года. Ключевую роль сыграло смягчение кредитных условий и кредитный маневр банка (рост корпоративного портфеля при снижении розничного). Чистые комиссионные доходы выросли на 10,2%, до 80,1 млрд руб.

Дивиденды и капитал.

Банк пока не получил финальное решение по дивидендам за 2025 год. Нижняя граница обсуждаемого диапазона — 25% прибыли. Наиболее вероятный срок заседания наблюдательного совета — 20–31 мая. С учётом текущих оценок ожидаем дивиденды по итогам 2026 года на уровне 23,6 руб. на акцию. Норматив достаточности капитала Н20.0 вырос с 9,8% до 10,7%, превысив целевой уровень 10,3%, что поддерживает дивидендный потенциал.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции Татнефти могут вырасти на 51–57% — новый прогноз АКБФ
Аналитики АКБФ повысили справедливую стоимость акций «Татнефти» до 906,36 руб. для обыкновенных и 894,92 руб. для привилегированных бумаг. Потенциал роста составляет 51% и 57% соответственно. Поводом стали стабильные дивиденды, снижение дисконта на риски и благоприятная конъюнктура нефтяного рынка.

Дивиденды соответствуют ожиданиям

Совет директоров рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 34,09 руб. на акцию. С учётом выплаченных за 9 месяцев 22,48 руб. финальная часть составит 11,61 руб. Прогноз на 2026 год — 73,5 руб. на акцию.

Что с нефтью и дисконтом

Смягчение кредитных условий в РФ поддержало долгосрочные оценки компании. Дисконт на риски снижен с 45% до 35% благодаря частичному улучшению внешнего фона. Прогноз цен на нефть: Brent — $115–125, Urals — $110–120 за баррель. Сохраняется риск дефицита на уровне 1–2% к концу 2026 года.

Добыча растёт

В 2025 году «Татнефть» увеличила добычу на 2% (до 27,83 млн тонн) на фоне нулевого роста в целом по РФ. Прогноз на 2026 год — 4%. Прогноз EBITDA на 2026 год — 582,27 млрд руб., чистой прибыли — 341,9 млрд руб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ВТБ вырос на 13%: что говорит АКБФ
Акции ВТБ с начала апреля выросли на 13%, тогда как индекс Мосбиржи снизился на 1%. Финансовые результаты банка за два месяца оказались слабее прошлогодних, однако рынок делает ставку на улучшение маржи, изменение структуры бизнеса и потенциал роста прибыли. Аналитики АКБФ повысили справедливую стоимость акций и сохранили рекомендацию «покупать».

Прибыль снижается, но маржа растёт. За два месяца 2026 года чистая прибыль ВТБ по МСФО снизилась на 11,2% и составила 68,8 млрд руб. Снижение связано с высокой базой прошлого года. Чистые процентные доходы выросли в 4,3 раза, до 128,8 млрд руб. Чистая процентная маржа достигла 2,5% против 0,6% годом ранее. Расходы на резервы увеличились на 9,5% — до 28,8 млрд руб.

Перестройка портфеля и регуляторные изменения

Кредитный портфель вырос на 1,7% и достиг 24,9 трлн руб. за счёт корпоративного сегмента, тогда как розница сократилась на 1,3%. Норматив достаточности капитала Н20.0 вырос до 9,9%. ЦБ планирует ужесточить правила консолидации активов, что может повлиять на оценки сектора. Решение о конвертации привилегированных акций может снизить дисконт в оценке бумаг.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Почему акции Роснефти растут, несмотря на снижение прибыли — мнение АКБФ
Акции Роснефти с начала года выросли на 10%, тогда как индекс Мосбиржи снизился на 1%. Компания показала существенное падение прибыли по итогам 2025 года, однако рынок делает ставку на долгосрочные драйверы — цены на нефть, инвестиционные проекты и изменение геополитического фона.

Аналитики АКБФ повысили справедливую стоимость акций и сохранили рекомендацию «покупать».

Финансовые результаты 2025 года

Прибыль компании составила 293 млрд руб. против 1,084 трлн руб. годом ранее. Выручка снизилась на 18,8% и достигла 8,236 трлн руб. EBITDA сократилась до 2,173 трлн руб., что соответствовало ожиданиям. Основное давление оказали высокая ключевая ставка и рост налога на прибыль. Существенно выросли расходы на обслуживание долга, а также издержки на логистику, страхование и валютные операции.

Инвестиции и добыча

Общий объём добычи углеводородов составил 246,6 млн тонн нефтяного эквивалента. Капитальные затраты сократились на 6% — до 1,36 трлн руб. Ключевым проектом остаётся «Восток Ойл» с общим объёмом инвестиций до 12 трлн руб. Сроки запуска скорректированы из-за ограничений добычи и сложностей с поставками ледового флота. Прогноз денежного потока на 2026–2032 гг. оценивается около 5% выручки.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Почему Совкомфлот растёт, а рынок падает — разбор АКБФ
Акции Совкомфлота с начала года прибавили 8%, несмотря на снижение индекса Мосбиржи на 2%. Компания показала чистый убыток по итогам 2025 года в размере −53,5 млрд руб., однако он носит во многом технический характер. Аналитики АКБФ повысили справедливую стоимость акций, но сохранили рекомендацию «держать» из-за ограниченного потенциала роста.

Факторы убытка и динамика бизнеса

Выручка Совкомфлота за 2025 год составила 108,9 млрд руб. Основной причиной убытка стали разовые факторы: обесценение активов в I и IV кварталах на 30 и 15 млрд руб., а также отрицательные курсовые разницы в размере 8,3 млрд руб. В III квартале на показатели давили ремонт флота и сезонное снижение спроса. При этом результаты оказались несколько выше ожиданий, что позволило повысить среднесрочные оценки.

Фрахт, нефть и долговая нагрузка

Прогноз EBITDA на 2026 год скорректирован до 56,5 млрд руб. (ранее 61,3 млрд руб.). Компания сохраняет низкую стоимость долга: значительная его часть представлена долларовыми облигациями со средней доходностью около 5%. Прогноз среднегодового роста индекса ставок фрахта WCI на 2026–2032 гг. составляет около 12%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ДВМП взлетел на 40% на новостях о сделке. Аналитики оценили перспективы
Акции ДВМП с начала года выросли на 40%, несмотря на снижение индекса Мосбиржи на 2%. Ключевым драйвером стало ожидание крупной сделки с участием Росатома и DP World. Аналитики АКБФ пересмотрели оценку компании, повысив справедливую стоимость, но сохранив рекомендацию «держать» из-за ограниченного потенциала роста.

Сделка с DP World и инвестиции

ФАС согласовала создание совместного предприятия Росатома и DP World. Российская сторона получит 51%, DP World — 49%. В периметр СП войдет транспортная группа FESCO. Вклад Росатома — 92,5% акций ДВМП, DP World внесет денежные средства. Суммарные инвестиции в проекты FESCO в 2026–2032 гг. оцениваются на уровне около 800 млрд руб.

Развитие логистики

К 2030 году объем перевозок по Северному морскому пути может вырасти с 38 млн до 70–109 млн тонн. Модернизация Восточного полигона РЖД увеличит пропускную способность до 270 млн тонн к 2032 году. Ожидается рост перевозок примерно в 3 раза, перевалка контейнеров в ВМТП может увеличиться в 2,1 раза.

Финансы и оценка

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Золото остаётся в тренде: АКБФ пересмотрел оценку «Полюса» вверх
ПАО «Полюс» рекомендовал финальные дивиденды за 2025 год в размере 56,8 руб. на акцию. Суммарные выплаты за год составят 163,65 руб. на акцию. Прогноз аналитиков АКБФ был несколько выше (183,7 руб.), но дивидендная политика компании остаётся привлекательной. Оценка выплат по итогам 2026 года составляет 216,2 руб. на акцию.

Золото сохраняет потенциал. Несмотря на ухудшение динамики мировых цен на золото в последние недели, базовый прогноз на 2026 год сохраняется в диапазоне $4400–$5200 за унцию (смещён ближе к верхней границе). Среднегодовой рост цен в 2025–2032 годах оценивается на уровне 8–15%. Котировки получат поддержку за счёт динамики товарного рынка и ожиданий смягчения монетарной политики в США.

Оценка и рекомендация. Прогноз EBITDA на 2026 год сохраняется на уровне 980,8 млрд руб. На фоне сокращения расхождения динамики цен на золото и широкого товарного рынка, а также завершения инвестиционного цикла, снят ранее установленный 5-процентный дисконт. Справедливая стоимость акций повышена с 2360,30 до 2795,95 руб., что предполагает потенциал роста около 25%. Дисконт на риски снижен с 30% до 25%. Рекомендация — «покупать».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Почему акции ВТБ выросли на 25% и что дальше — мнение АКБФ
Акции ВТБ с начала года выросли на 25%, заметно опередив широкий рынок. Глава банка Андрей Костин подтвердил, что ВТБ планирует выполнить прогноз по чистой прибыли на 2026 год в размере 600–650 млрд руб., а результаты первого квартала подтверждают эту динамику. Аналитики АКБФ сохраняют рекомендацию «покупать», видя потенциал роста около 37%.

Прибыль и дивиденды. Ранее первый зампред правления Дмитрий Пьянов отмечал, что группа рассчитывает заработать около четверти годового таргета уже в первом квартале. Ускоренная продажа непрофильных активов повышает вероятность достижения верхней границы диапазона. Дивиденды по итогам 2025 и 2026 годов прогнозируются на уровне 18,8 руб. и 22,7 руб. на акцию (рыночный прогноз — около 13 руб.).

Регуляторные изменения. ЦБ РФ планирует изменить правила консолидации дочерних структур банков, что усложнит обход риск-чувствительных лимитов. При сохранении этой тенденции возможна корректировка дисконтов на риски для финансового сектора.

Оценка и рекомендация. Справедливая стоимость акций сохраняется на уровне 123,93 руб. за акцию, что предполагает потенциал роста около 37%. Рекомендация — «покупать».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

АКБФ — среди 7 брокеров конкурса ЛЧИ-2026: время проверить стратегию на рынке
Инвестиционная компания АКБФ вошла в число семи брокеров, допущенных к участию в юбилейном конкурсе Московская биржа «Лучший частный инвестор — 2026». Это означает, что клиенты компании получают прямой доступ к одному из ключевых соревнований для частных инвесторов на российском рынке.

ЛЧИ традиционно рассматривается не только как конкурс, но и как публичный бенчмарк эффективности инвестиционных стратегий. Участники работают в реальных рыночных условиях, а результаты становятся индикатором качества решений — от выбора инструментов до управления рисками.

Конкурс пройдет с 17 марта по 17 декабря 2026 года. Общий призовой фонд составляет 100 млн рублей, а главный приз в золотой лиге — 3 млн рублей. Структура включает три лиги — бронзовую, серебряную и золотую — что позволяет сравнивать результаты участников с сопоставимым уровнем капитала и опыта.

Для профессионального сообщества ЛЧИ — это возможность:
— протестировать стратегию в условиях публичной конкуренции
— сравнить свою доходность с лучшими участниками рынка

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики АКБФ о Сургутнефтегазе: высокий потенциал роста на фоне убыт
Акции Сургутнефтегаза с начала года показали нейтральную динамику: «префы» выросли на 0,5%, обыкновенные снизились на 2%. Компания зафиксировала крупный убыток по итогам 2025 года — 251,209 млрд руб. против прибыли 923,274 млрд руб. годом ранее. Основная причина — курсовые разницы на фоне укрепления рубля. Аналитики АКБФ считают спад краткосрочным и сохраняют рекомендацию «покупать».

Убыток и его природа. Убыток до налогообложения составил 389,245 млрд руб. против прибыли 1 369,161 млрд руб. годом ранее. Большая часть негативного эффекта связана с переоценкой ликвидных активов из-за укрепления рубля. В первом полугодии убыток достиг 452,7 млрд руб., однако во втором полугодии компания получила прибыль 201,5 млрд руб. Финансовые результаты оказались хуже прогнозов, но текущий спад рассматривается как краткосрочная тенденция.

Драйверы: рубль, инфляция и нефть. Аналитики АКБФ прогнозируют курс доллара на 2026 год в диапазоне 90–100 руб., курс юаня — 13,5–14,5 руб., ключевую ставку — около 14%. На нефтяном рынке сохраняется дефицит (1–2% к концу года). Объём ликвидных активов («кубышка») оценивается в около 6,5 трлн руб. Прогноз EBITDA на 2026 год — около 1,7 трлн руб., чистой прибыли — около 1,4 трлн руб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Почему акции ЛУКОЙЛа падают на фоне дорогой нефти — мнение АКБФ
ЛУКОЙЛ — одна из немногих российских нефтяных компаний, чьи акции с начала года ушли в минус (-4%). При этом индекс Мосбиржи нефти и газа вырос на 9%, а нефть Brent торгуется вблизи $120 за баррель. В чём причина и стоит ли покупать бумаги на падении, разбирались аналитики АКБФ.

Что случилось с отчётностью. За 2025 год ЛУКОЙЛ получил чистый убыток 1,06 трлн руб. Годом ранее была прибыль 851,5 млрд руб. Главный виновник — списание инвестиции в LUKOIL International GmbH. Убыток от обесценения составил 1,66 трлн руб. Выручка упала на 15%, до 3,8 трлн руб. Но дивиденды всё равно выплатят: совет директоров рекомендовал 278 руб. на акцию.

Что с зарубежными активами. Из-за санкционной неопределённости почти все они оценены в ноль. Исключение — проекты в Казахстане и доля в Каспийском трубопроводном консорциуме. Их не затронули санкции США и Великобритании. Если когда-нибудь удастся восстановить стоимость остальных активов, капитализация компании может подскочить на 10%.

Прогнозы и дивиденды. Аналитики АКБФ ждут от ЛУКОЙЛа чистой прибыли в 2026 году 2,1 трлн руб., EBITDA — 1,25 трлн руб. Дивиденды — около 1025 руб. на акцию. Рынок рассчитывает на более скромные 700 руб., но у компании есть запас прочности: отрицательный чистый долг 226 млрд руб. Это редкость для крупных нефтяных компаний.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

АКБФ о «Распадской»: убытки по отчетности, но потенциал сохраняется
Акции ПАО «Распадская» с начала года выросли на 3%, что соответствует динамике индекса Мосбиржи. Рост происходит на фоне слабой отчетности за 2025 год и снижения мировых цен на коксующийся уголь. При этом операционные показатели во втором полугодии улучшились, а фундаментальные факторы на сырьевом рынке остаются благоприятными. Бумаги компании по-прежнему рассматриваются как ставка на долгосрочный рост цен на энергоресурсы, несмотря на высокую волатильность отрасли.

Финансовые итоги 2025 года

Выручка компании снизилась на 26% г/г, до 119,2 млрд руб., на фоне падения мировых цен на уголь. Себестоимость реализованной продукции выросла на 13%, до 100,8 млрд руб., в основном за счет резервирования затрат по лавам и обесценения запасов. При этом денежная себестоимость тонны концентрата снизилась на 10% благодаря оптимизационным программам.

EBITDA составила минус 16,6 млрд руб. против плюс 26,4 млрд руб. годом ранее. Чистый убыток достиг 53 млрд руб. (годом ранее убыток 11,8 млрд руб.). Капитальные вложения сократились до 21,7 млрд руб., свободный денежный поток улучшился до минус 2,8 млрд руб. против минус 28,3 млрд руб. в 2024 г.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики АКБФ о РУСАЛе: рынок алюминия разворачивается, потенциал роста акций — 45%
РУСАЛ завершил 2025 год с чистым убытком $455 млн против прибыли $803 млн годом ранее. Основная причина — убыток от курсовых разниц на фоне укрепления рубля ($431 млн). Статистика оказалась хуже прогнозов, однако аналитики АКБФ обращают внимание на улучшение ситуации на ключевых рынках сбыта, которое может стать устойчивым трендом.

Рынок алюминия: дефицит и ценовые драйверы. Мировое потребление алюминия в 2025 году выросло на 2,3% (до 74,3 млн тонн), опередив рост производства (+1,8%). В Европе закрываются заводы из-за дорогой энергии, в Азии восстановление идёт медленно. США готовят 50-процентный тариф на импорт, что поддержит цены. Цена алюминия на конец 2026 года заложена в модель на уровне $3450 за тонну, среднегодовой рост в 2026–2033 гг. — около 15%.

Драйверы спроса. Транспорт (25,6% мирового спроса) и строительство (18,8%) остаются ключевыми секторами. Возможное восстановление инвестиционной активности в КНР в 2026–2027 годах может дать дополнительный импульс.

Оценка и рекомендация. Справедливая стоимость акций скорректирована с 67,66 до 64,04 руб., что предполагает потенциал роста 45%. Дисконт на риски сохранён на высоком уровне. Рекомендация — «покупать».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Татнефть: +10% с начала года, нефть по $120, дивиденды растут. Мнение АКБФ
Акции Татнефти с начала года выросли на 10% (обыкновенные и привилегированные), опередив индекс Мосбиржи (+4%).

Аналитики АКБФ пересмотрели оценку компании, повысив целевую цену на фоне стабилизации цен на нефть, ослабления рубля и сохранения дивидендной политики, но увеличив дисконт на геополитические риски.

Финансовые результаты 2025 года. Чистая прибыль по МСФО составила 158,62 млрд руб. против 306,14 млрд годом ранее, но оказалась выше консенсус-прогноза. Выручка снизилась на 10,5% — до 1,81 трлн руб. Давление в первом полугодии оказали слабые цены на нефть и укрепление рубля. Во втором полугодии ситуация улучшилась.

Дивиденды и баланс. Компания сохраняет прозрачную дивидендную политику. По итогам 2025 и 2026 годов ожидаются выплаты в размере 34 руб. и 73,5 руб. на акцию соответственно. Чистый долг около нуля, доказанные запасы нефти — 848 млн тонн, что хеджирует риски дестабилизации сырьевых рынков.

Цены на нефть и долгосрочные драйверы. Аналитики сохраняют прогноз по Brent на 2026 год на уровне $115–125 за баррель, по Urals — $100–110 за баррель. Поддержку рынку оказывают дефицит сырья, минимальные свободные мощности и стимулирующая политика стран-потребителей.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

АКБФ о МТС: 35 руб. дивидендов получено, 5 руб. ожидается — что дальше
Акции МТС с начала года выросли примерно на 7%, заметно опередив рынок. Компания отчиталась о сильных результатах за IV квартал 2025 года: чистая прибыль достигла 21,5 млрд руб. против 1,4 млрд годом ранее. Показатель значительно превысил прогнозы аналитиков благодаря росту OIBDA и положительной динамике финансовых инструментов.

Прогнозы и регуляторные риски. На фоне сильных результатов аналитики АКБФ повысили прогноз среднегодового прироста выручки на 2025–2032 годы до 13,8%. Прогноз чистой прибыли на 2026 год увеличен с 35 до 42,9 млрд руб. При этом прогноз OIBDA скорректирован в сторону понижения — до 323,5 млрд руб. Компания урегулировала претензии ФАС, связанные с повышением тарифов весной 2024 года, инвестировав 2,4 млрд руб. в развитие сети в малых населённых пунктах.

Дивиденды и долговая нагрузка. Менеджмент подтвердил намерение выплатить дивиденды за 2025 год в размере 35 руб. на акцию. Прогноз на 2026 год составляет 5 руб. на акцию. Долговая нагрузка остаётся умеренной (чистый долг/EBITDA около 2х), однако стоимость обслуживания долга может вырасти из-за жёсткой политики ЦБ.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции «Мосэнерго» обогнали рынок на 4%, но дивиденды под вопросом. Мнение АКБФ
Акции «Мосэнерго» с начала года выросли на 7%, опережая рынок (+3%). Однако 19 февраля акционеры компании не приняли решение о выплате дивидендов за 2024 год, рекомендованных советом директоров в размере 0,226 руб. на акцию. Это усилило неопределённость вокруг дивидендной политики, но не заставило аналитиков АКБФ менять инвестиционную оценку.

Дивидендная пауза и позиция регулятора. Несмотря на отсутствие решения по выплатам за 2024 год, аналитики по-прежнему закладывают дивиденды в модель оценки: 0,226 руб. за 2024 год и около 0,189 руб. за 2025 год. Сохраняется позитивный сигнал от Минэнерго, которое не планирует законодательно ограничивать дивиденды энергокомпаний в пользу инвестиций.

Новый инвестиционный цикл в энергетике. Минэнерго представило проект развития отрасли до 2042 года, предполагающий модернизацию 64 ГВт мощностей и строительство 88,5 ГВт новых. Объём инвестиций оценивается в 56,6 трлн руб. Это создаёт долгосрочный фундамент для роста и требует притока капитала, что повышает роль акционерной доходности.

Авто-репост. Читать в блоге >>>