комментарии АКБФ на форуме

Падение Распадской на 2%: что дальше с акциями — мнение АКБФ
Акции Распадской с начала августа подешевели на 2%, торгуются на уровне рынка. Прогнозы по финансовым результатам на 2026 год снижены из-за более сильного, чем ожидалось, влияния остановки шахты Алардинская, которая обеспечивает около 16% добычи группы. При этом более благоприятная динамика мировых цен на уголь поддержала оценки на 2027 год.

Аналитики АКБФ сохранили рекомендацию «покупать», видя потенциал роста около 20%.

Выручка оказалась слабее ожиданий

Статистика выручки за первое полугодие оказалась слабее базовых оценок. Остановка шахты Алардинская оказала более сильное воздействие на финансовые показатели, чем предполагалось ранее. Капитальные инвестиции снизились меньше ожидаемого. Прогноз EBITDA на 2026 год снижен до 26,1 млрд рублей (с 33,8 млрд), чистой прибыли — до 9,7 млрд рублей (с 15,8 млрд).

Прогноз на 2027 год повышен

Более благоприятная динамика мировых цен на уголь позволила повысить прогноз EBITDA на 2027 год. Кроме того, на фоне усиления отраслевой поддержки регуляторами дисконт на риски незначительно сокращён. Влияние оказали и заявления президента РФ Владимира Путина о необходимости строительства электросетей и генерирующих станций с учётом прогнозного роста потребления электроэнергии.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

АКБФ: ДВМП — детали одобрения СП и обновленный взгляд на стоимость
Правительственная комиссия по контролю за иностранными инвестициями сняла последние формальные препятствия для входа DP World в капитал FESCO. Реакция рынка последовала мгновенно: бумаги взлетели до 67,6 рубля. При этом расчетная справедливая стоимость остается выше — 77,48 рубля. Рассматриваем структуру сделки, новые вводные для инвесторов и пересмотренные прогнозы.

Условия создания совместного предприятия

В периметр СП войдет транспортная группа FESCO. Участники: ООО «Глобальная логистика» (дочка «Росатома»), DP World Russia FZE и ПАО «ДВМП». Взнос «Росатома» — 92,5% акций головной компании группы. DP World вносит денежные средства. Оценка пакета будет проведена независимым оценщиком для определения точной суммы взноса арабской стороны. Российская сторона получит контрольный пакет (51%). В апреле ФАС уже согласовала выкуп DP World 49% в СП. В Росатоме подтвердили информацию и уточнили, что стороны занимаются досогласованием юридически обязывающей документации. До закрытия сделки любые условия коммерчески чувствительны.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики АКБФ о Сбербанке: прибыль выросла на 19,8%, цель сохранена на уровне 473,99 руб.
Чистая прибыль Сбербанка за 7 месяцев выросла на 19,8% и составила 1,164 трлн рублей. Рентабельность капитала достигла 22,9%. Аналитики АКБФ сохранили справедливую стоимость на уровне 473,99 руб. (обыкновенные) и 463,66 руб. (привилегированные), видя потенциал роста 67% и 62%. Рекомендация — «покупать».

Процентные доходы поддерживают прибыль

Чистые процентные доходы выросли на 24,4% (до 2,116 трлн рублей) на фоне увеличения работающих активов. Чистые комиссионные доходы увеличились на 0,7% (до 416,1 млрд рублей). Операционные расходы выросли на 15% (до 702,8 млрд рублей), отношение расходов к доходам улучшилось до 26,1%. Расходы на резервы составили 424,5 млрд рублей за 7 месяцев. Стоимость кредитного риска снизилась с 1,5% до 1,4%.

Рост кредитования и новые риски

Отмечается ускорение прироста кредитования юридических лиц. Прогноз активов на конец 2026 года снижен до 72,8 трлн рублей (с 74,4 трлн), но прогноз чистого процентного дохода повышен с 3,7 до 4,1 трлн рублей. Во втором полугодии на прибыль могут повлиять рост операционных издержек и увеличение резервов. Зампред правления Александр Ведяхин отмечал, что вторая половина 2026 года и 2027 год будут более напряжёнными для банка в части резервов. Ожидаемая чистая прибыль в 2026 году — 1,91 трлн рублей, дивиденды — 42,27 рубля на акцию.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

АКБФ: «ФосАгро» сокращает дивиденды, пересматривает прогнозы
С начала мая акции ПАО «ФосАгро» снизились на 15% и торгуются на уровне рынка. На динамику бумаг повлияли слабые финансовые результаты первого квартала, снижение цен на фосфатные удобрения и пересмотр прогнозов ключевых финансовых показателей компании. При этом во II квартале цены на удобрения начали активно расти.

Выручка и прибыль снизились

Выручка компании в I кв. сократилась на 17,5% год к году и составила 131,5 млрд руб. Чистая прибыль снизилась до 0,221 млрд руб. против 47,6 млрд руб. за аналогичный период прошлого года.

Ключевую роль сыграло падение цен на фосфатные удобрения в начале года. Оно отражало краткосрочный рост предложения, не было поддержано динамикой цен в смежных отраслевых сегментах и сменилось во II кв. активным повышением цен.

С учетом обозначенных тенденций прогноз среднегодового прироста EBITDA эмитента в 2025–2032 гг. составляет порядка 8% г./г. против 9% г./г. ранее.

Компания снизила выплаты акционерам

Акционеры на годовом собрании 30 июня одобрили рекомендацию совета директоров о невыплате дивидендов по итогам 2025 г. Решение отказаться от финальных дивидендов за прошлый год было связано с «негативными факторами, которые влияют на основные финансовые показатели начиная со II полугодия 2025 года».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики АКБФ о Русагро: дивиденды оказались ниже прогноза, но цель остаётся 154,42 руб.
Акции Русагро оказались среди лидеров снижения после закрытия реестра для получения годовых дивидендов.

Дивиденды за 2025 год составили 16,48 рубля на акцию против прогноза АКБФ в 18,6 рубля.

На этом фоне аналитики пересмотрели оценку справедливой стоимости эмитента до 154,42 руб., сохранив рекомендацию «покупать» с потенциалом роста 69%.

Дивиденды и риски для акционеров

В мае 2026 года суд удовлетворил иск Генпрокуратуры к основателю компании Вадиму Мошковичу, обратив в доход государства более 65% акций холдинга. Усиление неопределённости для миноритарных акционеров уже было частично учтено в дисконте. При этом события на границе Белгородской области привели к повышению дисконта с 30% до 35%.

Финансовые прогнозы Русагро

Среднегодовой прогноз прироста выручки на 2026–2032 годы составляет около 22% (против 24% в 2013–2025 годах). Прогноз чистой прибыли по итогам 2026 года — 28,2 млрд рублей. Прогноз EBITDA на 2026 год — 79,2 млрд рублей, на 2027 год — 99,6 млрд рублей. Ожидаемые дивиденды за текущий год — 14,7 рубля на акцию.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Почему акции ДВМП сохраняют привлекательность, несмотря на перевод в третий уровень — мнение АКБФ
Акции ДВМП с начала мая снизились на 8%, тогда как индекс Мосбиржи потерял 14%. С 12 августа Московская биржа переведёт акции компании со второго на третий уровень листинга, что повысило оценку инвестиционных рисков.

Аналитики АКБФ повысили дисконт на риски до 35% и снизили справедливую стоимость до 77,48 руб., но сохранили рекомендацию «покупать», видя потенциал роста около 24%.

Рост мирового фрахта поддерживает долгосрочные перспективы

Прогноз среднегодового роста индекса WCI на 2026–2032 годы повышен до 18% (с 12% ранее). Эффект роста ставок фрахта будет отражаться в финансовых результатах с временным лагом. Прогноз EBITDA на 2026 год снижен до 67,0 млрд рублей (с 69,5 млрд), чистой прибыли — до 17,8 млрд рублей (с 18,7 млрд). Среднегодовой прогноз чистого денежного потока к выручке сохранён на уровне 4%.

Новый уровень листинга увеличил оценку инвестиционных рисков

Третий уровень является низшей категорией листинга, что означает, что бумаги могут перестать учитываться в отдельных стратегиях доверительного управления. В связи с этим дисконт на риски вложений повышен с 30% до 35%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики АКБФ о Ленте: перевод в третий уровень листинга ухудшил оценку акций
Акции Ленты оказались в центре внимания после решения Московской биржи перевести бумаги компании в третий уровень листинга с 12 августа.

Эмитент заявил о намерении вернуть акции в первый уровень, однако новые регуляторные требования и отраслевые риски потребовали пересмотра оценки.

Аналитики АКБФ повысили дисконт на риски до 45% и снизили справедливую стоимость до 1473,86 руб., сохранив рекомендацию «продавать».

Возвращение в первый уровень листинга остаётся приоритетом

Для этого компания намерена рассмотреть привлечение независимых директоров, чтобы привести состав совета директоров в соответствие с требованиями Банка России. Перевод в третий уровень означает, что акции могут перестать учитываться в ряде стратегий доверительного управления, что повышает риски для инвесторов.

Финансовые результаты остаются сильными, но отраслевые риски усиливаются

По итогам первого полугодия EBITDA выросла до 58,3 млрд рублей (с 52,1 млрд годом ранее). Чистая прибыль снизилась до 10,6 млрд рублей (с 14,3 млрд). Компания объявила о приобретении сети гипермаркетов «О'КЕЙ» (75 гипермаркетов, 478 тыс. кв. метров). При этом сохраняется давление со стороны ускорения инфляции, роста долговой нагрузки и нового закона о мониторинге цен по всей цепочке движения продовольственных товаров.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Газпром: дивиденды под вопросом, но акции могут вырасти почти в 3 раза
Акции Газпрома с начала мая потеряли 23%, тогда как индекс Мосбиржи снизился на 15%.

Финансовые результаты компании продолжают улучшаться: чистая прибыль головной компании по РСБУ за первое полугодие составила 78,4 млрд рублей против убытка годом ранее.

Аналитики АКБФ сохраняют рекомендацию «покупать», видя потенциал роста около 170% при незначительной корректировке целевой цены до 251,68 рубля.

Прибыль растёт, прогнозы сохраняются

Заместитель председателя правления Фамил Садыгов сообщил, что Газпром ожидает роста EBITDA в 2026 году на 6–7%. По итогам 2025 года показатель составил 2,917 трлн рублей. Прогноз EBITDA на 2026 год сохраняется на уровне 3,2 трлн рублей, чистая прибыль скорректирована до 1,59 трлн рублей. Оценки на 2027 год остаются без изменений: EBITDA — 4,2 трлн рублей, чистая прибыль — около 2 трлн рублей. Ожидаемый размер дивидендов по итогам 2026 года составляет 25,16 рубля на акцию против 25,42 рубля ранее.

Почему дивиденды остаются главным фактором неопределённости

Акционеры утвердили рекомендацию совета директоров отказаться от выплаты дивидендов за 2025 год.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сбербанк: прибыль выросла до 1 трлн рублей, аналитики ждут роста акций на 72%
С начала мая обыкновенные и привилегированные акции Сбербанка подешевели на 14% и 13% соответственно, тогда как индекс Мосбиржи снизился на 20%. При этом финансовые результаты банка продолжают демонстрировать устойчивость.
Аналитики АКБФ незначительно пересмотрели справедливую стоимость вниз, но сохранили рекомендацию «покупать», видя потенциал роста 72% для обыкновенных и 67% для привилегированных акций.

Прибыль продолжает расти, кредитные риски снижаются

Чистая прибыль Сбербанка по МСФО за первое полугодие выросла на 18,6% и достигла 1,019 трлн рублей. Рентабельность капитала увеличилась до 24,2%. Чистые расходы на создание резервов сократились на 11,2% — до 297,5 млрд рублей, стоимость риска снизилась с 1,5% до 1,2%. Розничный кредитный портфель за полугодие вырос на 5,6% (до 20,3 трлн рублей), корпоративный — на 3,7% (до 32,3 трлн рублей). Доля потребительского кредитования в розничном портфеле снизилась до 17,7% (с 22,2% по итогам 2024 года), что позитивно для оценки рисков.

Макропрогнозы пересмотрены

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики АКБФ о ВТБ: справедливая стоимость снижена до 112,49 руб., но рекомендация «покупать» сохранена
Аналитики АКБФ пересмотрели оценку справедливой стоимости акций ВТБ в сторону понижения — с 124,81 до 112,49 рубля.

Причиной стали обновлённые финансовые результаты, снижение прогнозов прибыли и активов, а также рост регуляторных и отраслевых рисков. При этом потенциал роста бумаг остаётся высоким — около 96%, поэтому рекомендация «покупать» сохраняется.

Финансовые результаты первого полугодия

Чистая прибыль акционеров материнского банка группы ВТБ составила 216,1 млрд рублей, снизившись на 20,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Чистые процентные доходы выросли в 2,8 раза — до 405,6 млрд рублей, чистые комиссионные доходы увеличились на 20,7% — до 175,8 млрд рублей. При этом прочие операционные доходы во втором квартале сократились в 3,8 раза, до 16,9 млрд рублей, что связано со слабой динамикой финансовых рынков и разовым эффектом сделки по продаже «Галс-Девелопмент».

Кредитный портфель и капитал

Кредитный портфель банка с начала года вырос на 4,5% — до 25,6 трлн рублей, нормативы достаточности капитала улучшились. Однако менеджмент отмечает необходимость подготовки к ужесточению требований Банка России, что ограничивает возможности по выплате дивидендов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Почему внимание инвесторов переключается на юань — прогноз АКБФ
После нескольких месяцев укрепления российской валюты ситуация на валютном рынке постепенно меняется. По оценке АКБФ, рубль приближается к развороту тренда: сочетание ускоряющейся инфляции, снижения реальной ключевой ставки и изменения настроений участников рынка повышает вероятность его ослабления уже в ближайшие недели. Ключевым ориентиром для оценки динамики российского валютного рынка становится курс юаня.

Реальная ставка снижается, риски ослабления рубля растут

В последние кварталы поддержку рублю обеспечивали высокие реальные процентные ставки и замедление инфляции. Однако ситуация меняется. По итогам июльского заседания ЦБ реальная ключевая ставка, рассчитанная по методике Минэкономразвития, снизилась до 7,7% — минимального уровня с начала текущего цикла смягчения денежно-кредитной политики. Ожидается, что в ближайшие кварталы инфляция продолжит ускоряться, а состояние экономики в условиях жёстких кредитно-налоговых условий будет ограничивать возможности ЦБ вновь повышать ставку. Реальная доходность рублевых инструментов может продолжить снижаться, что уменьшает привлекательность рубля для инвесторов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции ВТБ могут вырасти более чем вдвое — новый прогноз АКБФ
С начала мая акции ВТБ подешевели на 35%, опередив по темпам снижения широкий рынок. Однако финансовые результаты банка остаются сильными: чистая прибыль по РСБУ выросла до 260,77 млрд рублей с 164,71 млрд рублей годом ранее.

Банк сохраняет прогноз по чистой прибыли на 2026 год в диапазоне 600–650 млрд рублей. Аналитики АКБФ сохраняют рекомендацию «покупать», видя потенциал роста около 113%.

Развитие сотрудничества с объединённой компанией Wildberries и Russ может стать дополнительным драйвером роста. Первые существенные финансовые результаты от партнерства с РВБ менеджмент ожидает уже в 2027 году.

ВТБ стал ключевым кредитором АФК «Система», получив пакет акций Ozon в залог в рамках сделки. Это повышает инвестиционную привлекательность АФК «Система», но для самого ВТБ расширение участия в финансировании бизнеса маркетплейсов увеличивает инвестиционные риски. Допускается возможность повышения дисконта, который сейчас составляет 45%, при расчёте справедливой стоимости акций банка.

Банк России зарегистрировал дополнительный выпуск обыкновенных акций ВТБ.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Почему акции Сургутнефтегаза могут вырасти более чем в 3 раза — мнение АКБФ
С начала мая обыкновенные акции Сургутнефтегаза снизились на 27%, привилегированные — на 12%. Индекс Мосбиржи за тот же период потерял 19%. Несмотря на давление на котировки, аналитики АКБФ сохраняют рекомендацию «покупать», видя потенциал роста 239% для обыкновенных и 119% для привилегированных акций.

Глава компании Владимир Богданов сообщил, что капитальные вложения Сургутнефтегаза в 2026 году превысят 400 млрд рублей. Для сравнения, по итогам 2025 года CAPEX составил 366 млрд рублей. По оценкам АКБФ, это предполагает возвращение отношения капитальных затрат к выручке в диапазон, характерный для 2014–2023 годов, — около 10–18%.

По итогам 2025 года добыча нефти составила 54,7 млн тонн, добыча газа — 5,8 млрд кубометров. В базовом сценарии ожидается, что при улучшении ценовой конъюнктуры добыча природного газа может восстановиться до 10 млрд кубометров в год к 2032 году. Среднегодовой рост выручки в 2026–2032 годах повышен до 26% с 25%.

Одним из ключевых рисков остаётся ограниченное раскрытие информации компанией. После октября 2026 года акции Сургутнефтегаза могут получить маркировку как бумаги эмитента с недостаточным объёмом раскрытия информации. В связи с этим поправка на риск вложений в обыкновенные и привилегированные акции компании повышена на 5%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

АФК «Система» потеряла 23% капитализации. Стоит ли покупать на падении
Акции АФК «Система» с начала мая подешевели на 23% (индекс Мосбиржи снизился на 20%). Несмотря на сильный рост OIBDA группы (+32,1% до 111,4 млрд руб.), давление на котировки сохраняется из-за высокой долговой нагрузки и слабости отдельных дочерних компаний.

Аналитики АКБФ сохраняют рекомендацию «держать», видя потенциал роста около 13%.

Сильные результаты отдельных активов не компенсируют общее давление.

Основной вклад в рост OIBDA внесли медицинский и телекоммуникационный бизнес. МТС увеличила абонентскую базу на 1,1 млн клиентов. Однако совокупная выручка группы выросла лишь на 2,6% (до 303,3 млрд руб.). Капитальные расходы остались на уровне 52,3 млрд руб. Слабые результаты «Сегежи» (выручка упала на 29% до 17,4 млрд руб.) и «Эталона» (новые продажи снизились до 24,7 млрд руб.) оказывают давление на показатели.

Долговая нагрузка остаётся ключевым риском.

Чистая прибыль сократилась на 20,8% (до 1,6 млрд руб.). Чистые обязательства корпоративного центра выросли до 383,3 млрд руб. В 2026 году предстоит погасить 195,3 млрд руб., в 2027 году — ещё 65,7 млрд руб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ФАС против Русала: что ждёт акции алюминиевого гиганта — мнение АКБФ
Федеральная антимонопольная служба возбудила дело в отношении группы «Русал» из-за неисполнения предупреждения о корректировке цен на алюминий. Ближайшее заседание назначено на 26 августа. Аналитики АКБФ сохраняют справедливую стоимость на уровне 64,04 руб. и видят потенциал роста 173%. Рекомендация — «покупать».

Суть претензий

ФАС 30 марта выдала предупреждение о необходимости скорректировать формулу ценообразования для внутреннего рынка. Компания дважды просила продлить срок, но требование не исполнила. Также «Русал» не принял рекомендованную торгово-сбытовую политику. Регулятор усматривает признаки навязывания невыгодных условий российским переработчикам.

Оценка эффекта

Ценовой разрыв между внутренней ценой и нетбэком составляет $300–700 за тонну (8–15%). Накопленный эффект переплаты за 2023–2025 годы оценивается в 130–200 млрд руб. — это потенциальная база для расчёта штрафа. При этом 23 июня «Русал» подал иск в Арбитражный суд Москвы о признании актов ФАС недействительными.

Позиция компании

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции Газпрома могут вырасти в 2,7 раза — новый прогноз АКБФ
Обыкновенные акции Газпрома с начала мая подешевели на 20%, тогда как индекс Мосбиржи снизился на 17%. Замглавы компании Фамил Садыгов сообщил, что Газпром ждёт роста EBITDA в 2026 году на 6–7% (в 2025 году показатель составил 2,917 трлн руб.).

Аналитики АКБФ пересмотрели прогнозы вниз, но сохранили рекомендацию «покупать», видя потенциал роста около 172%.

Прогнозы снижены

Прогноз EBITDA на 2026 год снижен до 3,2 трлн руб. (с 3,8 трлн руб.), чистой прибыли — до 2 трлн руб. (с 2,2 трлн руб.). Прогноз на 2027 год также пересмотрен: EBITDA — 4,2 трлн руб. (с 4,5 трлн руб.). Ожидаемый уровень дивидендов по итогам 2026 года — 25,42 руб. на акцию (с 27,6 руб.). Рынок, по данным АКБФ, по-прежнему не закладывает дивидендные выплаты в текущих котировках.

Оценка и рекомендация

Дисконт на риски снижен с 35% до 30%. Справедливая стоимость скорректирована до 258,87 руб. (с 260,81 руб.), что предполагает потенциал роста 172%. Рекомендация — «покупать».

Подпишитесь на наш Telegram-канал для оперативных новостей с фондового рынка.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции Роснефти могут вырасти на 126% — новый прогноз АКБФ
Акции Роснефти с начала мая подешевели на 25% (индекс Мосбиржи снизился на 17%). Аналитики АКБФ пересмотрели финансовые прогнозы компании на фоне слабых показателей выручки в I квартале, но отметили существенное сокращение производственных и операционных расходов.

Ключевым фактором переоценки стало снижение дисконта на риски для нефтегазового сектора. Справедливая стоимость повышена до 731,18 руб., потенциал роста — 126%, рекомендация — «покупать».

Корректировка прогнозов

Прогноз EBITDA на 2026 год снижен до 3,2 трлн руб. (с 3,4 трлн руб.), чистой прибыли — до 0,8 трлн руб. (с 1,1 трлн руб.). Негативный эффект оказало ужесточение контроля регуляторов над нефтепереработкой. При этом отмечено небольшое снижение оценочной стоимости долга компании.

Оценка и рекомендация

Снижение дисконта на риски для нефтегазовых компаний оказало ключевое влияние на переоценку. Справедливая стоимость повышена с 610,14 до 731,18 руб., что предполагает потенциал роста 126%. Рекомендация — «покупать».

Подпишитесь на наш Telegram-канал для оперативных новостей с фондового рынка.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики АКБФ о рубле: юань показывает то, что доллар пока не отражает
С начала мая котировки рубля к доллару США, евро и китайскому юаню снизились на 2%. Аналитики АКБФ отмечают, что российская валюта остаётся переоценённой к юаню на фоне слабых средне- и долгосрочных макропоказателей, а текущее снижение инфляции считают неустойчивым.

Что поддерживало рубль

В последние кварталы на стороне покупателей рубля были высокие реальные ставки и замедляющаяся инфляция. Однако ожидаемые изменения ключевой ставки и инфляции в ближайшие кварталы могут ослабить курс рубля.

Факторы давления

Увеличение рублёвой ликвидности, валютные интервенции Минфина и возможный приток внешних инвестиций при снижении геополитических рисков пока не меняют фундаментального перекоса. С точки зрения макростатистики, рубль переоценён к юаню: рост ВВП РФ в 2013–2026 гг. составил около 1% (в три раза ниже среднемирового), а инфляция — порядка 7% (в 3,5 раза выше среднемирового).

Инфляция может ускориться до двузначных значений

Аналитики не исключают ускорения инфляции в РФ до двузначных уровней в конце 2026 — первой половине 2027 года. В этом случае регулятору потребуется сравнительно сильно ослабить ДКП перед циклом повышения ставок.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Полюс приостанавливает дивиденды до 2030 года. Как это повлияет на акции — мнение АКБФ
Менеджмент «Полюса» будет рекомендовать совету директоров приостановить дивидендные выплаты до 2030 года. Решение принято «после тщательного анализа текущей рыночной конъюнктуры». Компания хочет сфокусироваться на инвестиционных программах, включая проект Сухой Лог. Аналитики АКБФ пересмотрели оценку, повысив дисконт на риски до 30%, но сохранили рекомендацию «покупать», видя потенциал роста около 32%.

Причины отказа от дивидендов

Среди причин — высокая стоимость долгового финансирования, рост производственных издержек и налоговой нагрузки, снижение цен на золото и риски пересмотра графиков инвестпроектов. Акционеры 1 июля одобрили дивиденды за I квартал 2026 года в размере 29,05 руб. на акцию (закрытие реестра — 13 июля). Это, по прогнозам, станет единственной выплатой в 2026–2027 годах.

Снижение прогнозов по золоту

Базовый прогнозный диапазон цен на золото в 2026 году снижен до $4000–4800 за унцию (ранее $4400–5200). Среднегодовой прогноз роста цен на 2025–2032 годы — 7–14% (ранее 8–13%). Прогноз EBITDA на 2026 год снижен с 980,8 до 579,5 млрд руб., на 2027 год — до 785,7 млрд руб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Почему акции Распадской могут вырасти на 44% после обвала — мнение АКБФ
Акции Распадской с начала года потеряли 32%, тогда как индекс Мосбиржи снизился на 15%. Давление оказывают слабая конъюнктура угольного рынка, высокие ставки и производственные ограничения. Однако аналитики АКБФ сохраняют рекомендацию «покупать», видя потенциал роста около 44%.

Господдержка отрасли остаётся ограниченной

Антикризисная программа для угольных компаний предусматривает отсрочки по налогам, субсидии и квоты на экспорт. Общий объём поддержки — около 75 млрд руб., но для Распадской эффект оценивается примерно в 1% EBITDA. При этом до конца 2026 года угольным предприятиям предстоит вернуть в бюджет около 53 млрд руб. ранее предоставленной рассрочки.

Переход активов в российскую юрисдикцию

Завершена передача 93,24% акций Распадской между аффилированными структурами группы. Это открывает возможность для возобновления дивидендных выплат, однако сроки пока не определены, поэтому дивиденды за 2026 год в прогноз не закладываются.

Макроэкономика остаётся главным фактором

Ключевые условия для нового инвестиционного цикла — снижение ставки, ослабление рубля и расширение Восточного полигона. Прогноз по курсу доллара на конец 2026 года — 90–100 руб., ключевой ставки — 14%. Негативным фактором стала остановка шахты «Алардинская» (около 16% добычи группы) на 90 суток.

Авто-репост. Читать в блоге >>>