Свежие облигации ПКТ (Первый контейнерный терминал) 2Р2 и 2Р3. Грузим на борт?

Необычный эмитент с достойным кредитным рейтингом разместил сразу ДВА выпуска облигаций. На бирже они появятся уже сегодня.

Можно дать в долг под проценты не абы кому, а целому контейнерному терминалу в одном из самых больших портов страны. Давайте смотреть, насколько эта сделка может быть интересной.

Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски РУСАЛ, ОТЭКО, Селектел, Томская_обл, ВИС, ЯТЭК, Делимобиль, Атомэнергопром, ЛОЭСК, Черкизово, Новабев, Европлан, Нацпроектстрой, Заслон, Сэтл, Полипласт, ХимМед, Ростовская_обл.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🛳️Эмитент: АО «ПКТ»

⚓Первый контейнерный терминал — одна из ключевых операционных компаний группы Global Ports. ПКТ оперирует контейнерным терминалом на территории Большого порта в Санкт-Петербурге (ха-ха, я здесь живу). Снова земляки, значит.

В свою очередь Global Ports — крупнейший в России стивидорный холдинг, контролирующий активы по перевалке контейнерных и других видов грузов в Балтийском и Дальневосточном бассейнах. Входит в состав группы «Дело», где совладельцем является Росатом.

Основные активы Глобал Портс — АО «ПКТ» в Большом Порту Санкт-Петербурга и АО «УЛКТ» (Лужский контейнерный терминал) в Усть-Луге. Оказывает услуги по перевалке и хранению контейнеров, угля, удобрений и др.

⭐Кредитный рейтинг: АA «стабильный» от АКРА (январь 2026) и АА- «стабильный» от Эксперт РА (ноябрь 2025).

💼В обращении до сегодняшнего дня был единственный выпуск ПКТ 2Р1 на 7,5 млрд ₽.

📊Финансовые результаты ПКТ

Самый «свежий» отчет ПКТ по МСФО — только за 6 мес. 2025 г. Поэтому смотрим основные цифры за 1п2026 из РСБУ:

🔻Выручка: 2,13 млрд ₽ (-40,8% г/г). Себестоимость при этом снизилась только на 5,4% до 1,51 млрд ₽. EBITDA (по моей оценке) упала на 47% до ~410 млн ₽.

🔻Чистая прибыль: 108 млн ₽ (-87% г/г). Финансовые расходы при этом уменьшились на 23% до 824 млн ₽, прочие расходы вообще сократились в 6 раз. Но и «прочие доходы» почти обнулились.

💰Собств. капитал: 8,79 млрд ₽ (+1,2% за 6 мес) Активы подросли на 1% до 25,6 млрд ₽. На счетах 428 млн ₽ кэша (в конце 2025 было 653 млн).

👉Кредиты и займы: 13,9 млрд ₽ (-1,6% за 6 мес). Почти весь финансовый долг — долгосрочный. Нагрузка Чистый долг / EBITDA LTM крайне высокая (выше 13х), но отчет по РСБУ в этом плане не очень релевантен. Показатель ЧД/Скорр. EBITDA всей группы Global Ports составил 3,6х по итогам 2025г.

⚙️Параметры выпусков

💎Выпуск 2Р2 (фикс):

● Название: ПКТ-002Р-02
● Купон: 16,99% (YTM до 17,75%)
● Срок: 3 года (1080 дней)

💎Выпуск 2Р3 (флоатер):

● Название: ПКТ-002Р-02
● Купон: КС+315 б.п.
● Срок: 4 года (1440 дней)

💎Общие для обоих выпусков:

● Номинал: 1000 ₽
● Объем: до 10 млрд ₽
● Выплаты: 12 раз в год
● Без оферты и амортизации
● Рейтинг: АА от АКРА и НРА, АА- от Эксперт РА
● Выпуски для всех

👉Организаторы: БК РЕГИОН, Россельхозбанк, ИФК Солид, Джи Ай Солюшенс.

⏳Сбор заявок — 06 октября, размещение — 09 октября 2026.

🤔Резюме: че-то прям я не знаю

⚓Итак, ПКТ размещает фикс на 3 года и флоатер на 4 года общим объемом до 10 млрд ₽ с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты.

✅Довольно крупный эмитент. Один из крупнейших контейнерных терминалов страны, расположенный в Санкт-Петербурге. Очень высокий кредитный рейтинг AA.

✅Хорошая операционка. ПКТ обработал 387 тыс. TEU в 2025 г. (+36%), поднявшись с 8-го на 5-е место в рейтинге терминалов России. Свободный денежный поток группы развернулся с минус 0,1 млрд ₽ в 2024 до плюс 2,9 млрд ₽ в 2025.

⛔Обвал собственных фин. показателей. Выручка и прибыль по РСБУ за 1п2026 резко просели. Покрытие процентов ICR на уровне эмитента упало до 1,19х — операционной прибыли едва хватает на обслуживание долга.

⛔Печальная конъюнктура отрасли. Из-за санкций грузооборот в портах Балтийского моря рухнул в разы. Бизнес ищет новые пути логистики и пытается перестраиваться, но нельзя гарантировать, что ситуация не станет ещё хуже.

💼Вывод: учитывая неопределенность вокруг сделки с группой «Дело», премия за риск могла быть и побольше. Ключевой вопрос — сохранит ли «Росатом» полновесную поддержку закредитованного ПКТ при возможном дальнейшем ухудшении операционной ситуации.

Я не освещал это размещение заранее, т.к. большинство физиков от участия в первичке всё равно отсекли гигантской заявкой в 1,4 млн, чтобы не заморачиваться с полным комплектом эмиссионных документов. Теперь можно взять эти бумаги сразу со вторички. А вот нужно ли — вопрос открытый.

🎯Другие свежие фиксы: Делимобиль 1Р10 (рейтинг BBB+, купон 23.5%), ЛОЭСК 1Р1 (А, 18%), ЮСВ 1Р2 (BBB-, 21.5%), Европлан 1Р10 (АА, 15.1%), Нацпроектстрой 1Р1 (А+, 17.5%), Заслон 2Р1 (А-, 17.5%), ТД РКС 2Р9 (BBB, 24%), Полипласт БО-17 (А, 17.75%), Химмед 1Р1 (BBB-, 22.5%), АБЗ-1 2Р7 (А-, 17.75%), ИЭК 1Р6 (А-, 17.5%).

👉Подписывайтесь на мой телеграм или MAX — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор. 

📍 Лучшие ОФЗ-ПК с высоким купоном для пассивного дохода
📍 8 надежных валютных облигаций с ЕЖЕМЕСЯЧНЫМИ купонами
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Канал в MAX: max.ru/sid_inves
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Т-Пульс: sid_the_sloth