Ничего нового, инвесторы снова потеряют свои деньги

На рынке очередные волнения и почти все каналы снова обсуждают слова Трампа (хотя уже давно пора вроде привыкнуть, что наш Дональд Дак Трамп хозяин своего слова — сегодня взял, завтра забрал), рецессию (депрессию, кому как больше нравится) в экономике России, риски гиперинфляции, обесценения рубля и в общем всего того, что в скором времени должно привести к апокалипсису. У страха глаза велики, и так было всегда. Я могу с уверенностью сказать, что как бы дальше не разворачивались геополитические события, инвесторы всё равно потеряют свои деньги, только виноваты они будут в этом сами, так как примут неправильные решения. Я лично проходил кризисы 2008, 2014/2015, 2020 и 2022 и всегда одно и то же. Но Бог с ним — моим опытом.

Давайте посмотрим на старое и много раз обмусоленное во многих соцсетях и форумах исследование Morningstar, которое получило условное название в народе: «Как потерять деньги, инвестируя в самый лучший фонд».

Ещё в далеком 2009 году аналитическое агентство собрало статистику о результатах инвестирования инвесторами собственных сбережений (конечно, там применена определённая методика, так что это не совсем прямые расчёты). Было отобрано 15 лучших фондов, показавших лучшую доходность за предыдущее 10 лет с 1999 по 2009 год. То есть статистика включала два больших кризиса: доткомов 2000 и мирового 2008. За это время индекс SP500 в среднем терял 2,3% в год (при этом инфляция была 2,5%). Несмотря на то, что каждый из фондов показал положительный результат в этом непростом периоде, средний результат инвесторов бы ровно противоположный. И дело, как несложно догадаться, не в комиссиях фондов или налогах, а в поведение самих инвесторов, которые катастрофически плохо принимали решения о покупке и продаже паев этих фондов. Результаты можно посмотреть в следующей таблице.

Спустя год расчёты повторили, фонд CGM Focus Fund (CGMFX) оставался в лидерах, со средней годовой доходностью 18%. Индекс S&P 500 подтянулся, но его среднегодовая доходность была близка к нулю (а если точнее около 0.7% годовых). Долгосрочные инвесторы фонда увеличили свой капитал в 5 раз! Однако, согласно расчётам Morningstar средний инвестор продолжал терять деньги — 11% в год.

Всё это наглядно демонстрирует силу индивидуальной и массовой психологиис которой очень трудно справиться, особенно если человек не профессионал. Я не раз поднимал данную тему в своих статьях с разных сторон. Вот некоторые из них, написанные в разные периоды:
Самый страшный враг инвестора — он сам
Психология частных инвесторов в цифрах или the spice must flow
Нечего делать в инвестициях, если вы мыслите краткосрочно
Почему я инвестирую с горизонтом в 5 лет?
Есть ли лучшее время для инвестиций?
В копилку долгосрочных инвестиций. Облигации и инфляция.
Долгосрочные инвестиции против краткосрочных
Как потерять деньги, инвестируя в прибыльную стратегию или фонд?

То что сейчас мы видим на российском рынке, ничем не отличается от исследований Morningstar. Так и хочется перефразировать слова арии Мефистофеля из оперы Гуно «Фауст» — «Эмоции там правят бал»! В понедельник мы видели самое большое однодневное падения после 2022. Объяснить его можно только поведенческими факторами, хотя существенных изменений экономических оснований для такого развития ситуации не произошло. Тут сошлись одновременно заявления президента США про восстановления санкций, события с БПЛА и понижение ставки на 25 базисных пунктов с жесткой риторикой от главы ЦБ. С учётом апатии среди инвесторов, это вылилось в массовые распродажи на российском фондовом рынке. Из экономических причин, самым большим тормозом для рынка акций остаётся жесткая ДКП. Понижение ключевой ставки на 25 базисных пунктов можно откровенно считать — ни о чём. КС 14.25% и замедления инфляции до 5.3% — 5.6%, делают текущую реальную ставку равной 8.2%-8.5%. И это «космический» уровень для современной российской экономики (если не брать 90-е)! На нём она держится уже 3-й год подряд! Пока ЦБ не перейдёт к более активным действиям, скорее всего негатив будет преобладать над позитивом. Фундаментально же акции российских компаний остаются очень привлекательными для инвестиций на длинный горизонт.

На этом моменте, кто-то начнёт возражать и произнесёт классическое клише, которое лично я слышу уже 20 лет: "В России нельзя быть долгосрочным инвестором". На это я уже тоже немало писал, и даже на последней конференции Smart Lab мы с коллегой Андреем Параничем рассмотрели самые известные нарративы. Но вот некоторые статьи для примера:
Как выглядят портфели долгосрочных инвесторов
Российский фондовый рынок — почти всё в рамках теорий
Госдолг растёт! Скоро дефолт по ОФЗ?!

Подводя итог, хотелось бы ещё раз отметить — ничего катастрофичного нет! Большая часть инвесторов не заработает и даже потеряет из-за банальных и хорошо известных эмоций — жадности и страха, усиленными психологией толпы. Возможно, многим, чтобы стать успешными инвесторами, стоит подумать о лоботомии? И я сейчас шучу только отчасти. Ученые Стэнфордского университета провели исследование, где сравнивали поведения 15 человек с повреждениями эмоциональных центров мозга и их 15 «нормальных» сверстников в задании на азартные игры. Исследование показало, что участники с повреждением мозга значительно превосходили своих соперников благодаря сочетанию готовности делать большие ставки и способности быстро восстанавливаться после неудач. В контрольной группе участники старались действовать наверняка на протяжении всего времени и проявляли повышенные опасения после неудачных эпизодов (для рынков это как раз самые привлекательные периоды инвестирования). Что же касается участников с повреждениями мозга, то они, не чувствуя необходимости зализывать раны или тешить свое уязвленное самолюбие, сохраняли последовательный стиль на протяжении всего эксперимента и вышли победителями.

В конце, в качестве напутствия! Прежде всего возьмите на вооружение не слова Баффета, Линча, Ливермора, Богла или многих других известных личностей на фондовых рынках, а Зигмунда Фрейда: "Единственный человек, с которым вы должны сравнивать себя — это вы в прошлом. И единственный человек, лучше которого вы должны стать — это вы в настоящий момент".

Всем удачных инвестиций!