Свежие облигации Авто Финанс Банк 001Р-19 на 3 года. Самый полный разбор

Вложиться в новую Ладу Искру от 1,3 млн рублей? А может, лучше вложиться в свежий выпуск от АвтоФинанс Банка?😉

🪣Главный автомобильный банк страны снова предлагает широкой публике свои ведёрные автовазовские облиги. Предыдущие выпуски получились вполне достойными и не раз попадали в моё поле зрения. Давайте теперь заценим свежачок.

Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски ИЭК, Яндекс, ОДК, Алиум, Норникель, МГКЛ, Балт.лизинг, Ред_Софт, Легенда, Система, ИСП, Инарктика, ОФЗ_2036, Ростовская_обл, ГТЛК, Рольф, Якутия, Полипласт, Атомэнергопром.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🚗А теперь — поехали смотреть на новые выпуски от АвтоФинанс Банка!

🏛️Эмитент: Авто Финанс Банк

🚗Авто Финанс Банк — средний по размеру банк. Ранее назывался РН Банк и принадлежал альянсу Renault-Nissan-Mitsubishi и банку Юникредит. РН Банк кредитовал покупку авто и финансировал автодилеров в России. АвтоВАЗ выкупил банк в 2023 г. за 7 млрд ₽.

Сейчас банк продолжает факторинговый бизнес для дилеров и выдачу автокредитов на модели АвтоВАЗа и других производителей. Кроме того, банк начал активно работать с другими бизнесами и напрямую с физлицами.

💰У меня самого аж ЧЕТЫРЕ действующих вклада в АФ Банке на общую сумму 715 тыс. ₽, открытые через Финуслуги.

🏆Банк занимает 1-е место по выдаче кредитов по программе «Лада Финанс» и 41-е место в рейтинге российских банков по размеру активов.

🇷🇺Фактически, банк на 100% государственный. Конечным бенефициаром банка является РФ, поскольку государство полностью владеет научным центром ФГУП «НАМИ», которому в свою очередь принадлежат 100% акций группы «АвтоВАЗ» — единственного акционера Авто Финанс Банка. Гос. поддержка банку может предоставляться в форме краткосрочных и долгосрочных депозитов.

⭐Кредитный рейтинг: AA «позитивный» от АКРА (октябрь 2025) и АА «стабильный» от Эксперт РА (декабрь 2025).

💼В обращении 8 выпусков общим объемом 59 млрд ₽. Почти на все предыдущие выпуски я делал подробные обзоры. Сам давно держу в портфеле флоатеры 1Р11 и 1Р12. Ближайшее погашение — в декабре 2026.

📊Финансовые результаты

Смотрим ключевые цифры из отчетности МСФО за 2025 год:

🔼Процентные доходы: 38,52 млрд ₽ (+57% г/г). Основной прирост обеспечили новые кредиты, выданные по высоким ставкам. При этом процентные расходы выросли ещё сильнее, на 79% (с 15,8 млрд до 28,3 млрд ₽). Наглядный пример, как жесткая ДКП для банков работает в обе стороны.

🔼Чистый процентный доход минус резервы: 8,72 млрд ₽ (+15,3% г/г). Правда, и кредитные убытки за год увеличились почти на 30% — с 1,14 млрд до 1,47 млрд ₽. Комиссионные и непроцентные доходы пропускаю, банк их почти не генерирует.

🔼Чистая прибыль: 4,22 млрд ₽ (+5,4% г/г). Помню, в 2024-2025 годах мне регулярно писали, что АвтоВАЗ вот-вот обанкротится и потянет за собой АФ Банк. По цифрам этого не видно, так что мои проценты по вкладу и купоны по облигациям я скорее всего получу😎

💰Собств. капитал: 33,5 млрд ₽ (+2,4% за год). ROE на уровне 12,7%. Активы на 31.12.2025 достигли 193 млрд ₽ (+11% г/г). Кэш на счетах увеличился с 14,7 млрд до 18 млрд ₽, а резервы банка в ЦБ взлетели с 197 до 373 млн ₽.

🔺Суммарные обязательства: 159 млрд ₽ (+13% за год). Кредитный портфель — 180 млрд ₽ (+12%). В 2025 г. средства физлиц в банке достигли 27,4 млрд (среди них и мои 715 тыс). Чистый долг обеспечен капиталом на 24%.

⚙️Параметры выпуска

● Название: АФБанк-001Р-19
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: до 10 млрд ₽
● YTM: не выше КБД (3 года)+160 б.п.*
● Срок: 3 года (1080 дней)
● Выплаты: 12 раз в год
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Рейтинг: АА от ЭкспертРА и АКРА

*Актуальное значение КБД МосБиржи на 16.06.2026 для 3-летних ОФЗ составляет ~13,8%. Значит, макс. доходность YTM при этих параметрах будет не выше 15,4%, что соответствует купону ~14,3%, но возможно ниже. Так, Сбер прогнозирует купон от 12,5% до 14,5%.

👉Организаторы: Совкомбанк, Т-Банк.

⏳Сбор заявок — 17 июня, размещение — 22 июня 2026.

🤔Резюме: прокатимся?

🏛️Итак, Авто Финанс Банк размещает фикс на 3 года объемом до 10 млрд ₽ с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты.

✅Очень надежный эмитент. Главный «автомобильный» банк с поддержкой государства и высоким кредитным рейтингом AA.

✅Хорошие финансовые показатели. Чистые доходы банка за прошлый год существенно увеличились, прибыль сохраняется несмотря на просадку авторынка, а нормативы достаточности капитала соблюдаются с запасом.

✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом.

⛔Унылая доходность. Если в прошлом году АФ Банк предлагал купоны прилично выше ключевой ставки, то сейчас поверил в себя и решил занимать под минимальный процент. Мол, хомяки всё равно схавают.

⛔Спад экономики и замедление автокредитования. На фоне высокой ставки, заградительных пошлин и неподъемных цен на машины, снижается поток новых кредитов и увеличиваются просрочки по уже взятым. Банку придется диверсифицировать свой бизнес, и процесс может быть непростым.

💼Вывод: «прозрачный» среднесрочный выпуск от «почти государственного» банка. Все предыдущие выпуски торгуются выше номинала, и эмитент решил не давать рынку никакой премии. Так что спекулятивного апсайда я здесь не вижу, а купон наверняка укатают к 14%, если не ниже.

У меня в портфеле 4 вклада и 2 выпуска облигаций АФ Банка, так что я в какой-то мере отвечаю за этого эмитента и собственными немаленькими деньгами. Пожалуй, в этот раз воздержусь от участия — на вторичке можно найти фиксы со схожим рейтингом и поинтереснее.

🎯Другие свежие фиксы: МГКЛ 1PS-03 (рейтинг BB, купон 26%) Балт. Лизинг П24 (АА-, 18%), Ред Софт 2Р6 (BBB+, 16.75%), Борец 1Р7 (А-, 17.75%), Легенда 2Р7 (BBB, 19%), Система 2Р4 ( АА-, 17.5%), ИСП 1Р1 (BBB-, 21%), ГТЛК 2Р13 (АА-, 15.95%), Рольф 1Р9 (BBB+, 19.5%), Полипласт БО-16 (А, 17.45%).

👉Подписывайтесь на мой телеграм или MAX — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

📍 Лучшие длинные ОФЗ для ежемесячного пассивного дохода
📍 ТОП-10 самых упавших акций за 3 месяца! Кого подбирать?
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Канал в MAX: max.ru/sid_inves
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Т-Пульс: sid_the_sloth