Т-Технологии | Тинькофф | ТКС акции

Рынок давно находится в падении и многие компании торгуются гораздо ниже уровней даже начала этого года.

Предлагаю сегодня обсудить тему, как понять, что компания недооценена и кто из банков стоит сейчас дешевле всех. Но прежде чем перейти к обсуждению, приглашаю Вас подписаться на мой канал, там ещё больше интересной и полезной информации про инвестиции и личные финансы.

На самом деле показателей, по которым можно оценить неоцененность компании много. Одним из них является мультипликатор P/B.

Мультипликатор P/B (Price-to-Book) — это отношение цены к балансовой стоимости. Простыми словами: во сколько раз рынок оценивает компанию дороже (или дешевле) её собственного капитала.

 Для этого воспользуемся скринером.

Т-банк фундаментальный анализ Часть 3.3 

После вычета резервов под ожидаемые кредитные убытки у Т-банка осталось 327,2млрд. В этой части я разберу остальные операции компании, которые приводят прибыль до “прибыли до налогообложения”. 

Итак, далее в отчете (за 6 мес 2026) идут операции OPEX, то есть текущие затраты компании, необходимые для поддержания основной деятельности в краткосрочном периоде — 209млрд. 

Получается прибыль до инвестиционных и прочих результатов = 118,2млрд 

Остальные расходы уменьшают это число до = 97,6млрд, это и есть прибыль до налогообложения. 

За отчетный период 6мес 26г рентабельность прибыли до налогообложения составила — 12,3%, что на 2,5% меньше в сравнении с прошлым годом. 

Из-за чего это произошло? Пойдем по порядку: 

1. Процентные расходы 

В этом году по сравнению с аналогичным периодом 2025года процентные расходы упали на 12,4млрд, с чем это связано? В отчете процентные расходы раскрываются еще на 3 раздела - 

Т-банк фундаментальный анализ — Часть 3.2 

В этой части я разберу кредитный портфель Т-банка и его резервы.

У Т-банка кредитный портфель состоит из:

— Кредиты, оцениваемые по амортизированной стоимости;

— Чистые инвестиции в лизинг;

— Кредиты, предоставленные клиентам, оцениваемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток.

1. Кредиты, оцениваемые по амортизированной стоимости

С 23 года вырос примерно в 3,3 раза. Резервы же в свою очередь выросли в 2,36 раз.

Но чтобы понять много резервов или мало нужно понять, покрывают ли они дефолтные кредиты — да, покрывают. На момент 30 июня 2026 г. покрытие составляло 127,5%.

В сравнении с 2024 покрытие упало на 13,5%, но это все равно хороший результат. 

2. Чистые инвестиции в лизинг

— 24г покрытие = 56%

— 26 = 55%

Покрыто дефолтных кредитов чуть больше половины.

3. Кредиты, предоставленные клиентам, оцениваемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток

Не покрываются резервами (Риск уже включён в цену — эти кредиты переоцениваются по рынку каждый период, и все убытки сразу списываются на прибыль.)

Есть определённый (или даже неопределённый) тип инвесторов, которые считают, что Т-Банк покруче Сбера. Кто знает, кто знает, возможно, размер зелёной кэш машины и имеет значение, а значит потенциал жёлтых технологий повыше. Продолжаем дивидендные разборы и сегодня смотрим на жёлтую экосистему, в которой есть банк и куча никому ненужных свистелок и перделок.

Я активно инвестирую в дивидендные акции, а также в облигации и фонды недвижимости, тем самым увеличивая свой пассивный доход. Акций в моём портфеле уже на 3+ млн рублей, и к выбору я подхожу ответственно. В основном дивидендные.

🔥 Чтобы не пропустить новые классные обзоры дивидендных акций, скорее подписывайтесь на канал в MAX! Также подписывайтесь на телеграм-канал (или в поиске введите @igotosochi). Там мои авторские обзоры акций, облигаций, фондов и много другого крутого контента. 

Смотрите также:

•  Топ-20 дивидендов на ближайшие 12 месяцев на основе DSI
• Где дивиденды, Сбер?
• Где дивиденды, Банк Санкт-Петербург?

Есть определённый (или даже неопределённый) тип инвесторов, которые считают, что Т-Банк покруче Сбера. Кто знает, кто знает, возможно, размер зелёной кэш машины и имеет значение, а значит потенциал жёлтых технологий повыше. Продолжаем дивидендные разборы и сегодня смотрим на жёлтую экосистему, в которой есть банк и куча никому ненужных свистелок и перделок.

Я активно инвестирую в дивидендные акции, а также в облигации и фонды недвижимости, тем самым увеличивая свой пассивный доход. Акций в моём портфеле уже на 3+ млн рублей, и к выбору я подхожу ответственно. В основном дивидендные.

🔥 Чтобы не пропустить новые классные обзоры дивидендных акций, скорее подписывайтесь на канал в MAX! Также подписывайтесь на телеграм-канал (или в поиске введите @igotosochi). Там мои авторские обзоры акций, облигаций, фондов и много другого крутого контента. 

Смотрите также:

•  Топ-20 дивидендов на ближайшие 12 месяцев на основе DSI
• Где дивиденды, Сбер?
• Где дивиденды, Банк Санкт-Петербург?

Т-Банк фундаментальный анализ — Часть 3.1

В этой части я расскажу о том как Т-банк распоряжается своей прибылью.

На 1 этапе я разберу основной доход (в миллиардах рублей)

За 12 мес:

• Процентная выручка = 1126,84 (73,5%)

• Комиссионные = 315,2 (20,6%)

• По страховой деятельности = 90,5 (5,9%)

Итого = 1532,5

2025г:

• Процентная выручка = 1087,6 (77,3%)

• Комиссионные = 234,6 (16,7%)

• По страховой деятельности = 85,3 (6,1%)

Итого = 1402,5

2024г:

• Процентная выручка = 693,1 (72,9%)

• Комиссионные = 182,4 (19,2%)

• По страховой деятельности = 75,7 (7,9%)

• Итого = 951,2

2023г:

• Процентная выручка = 300,3 (61,9%)

• Комиссионные = 128,1 (26,4%)

• По страховой деятельности = 56,6 (11,7%)

• Итого = 485

Вывод: за последние годы Т-Банк значительно увеличил свои доходы — с 485 млрд ₽ в 2023 году до 1,53 трлн ₽ за последние 12 месяцев. Основной источник дохода — процентная выручка. При этом заметно выросли доходы от услуг и страхового бизнеса. Это говорит о том, что Т-Банк не только наращивает основной банковский бизнес, но и развивает дополнительные источники дохода.

Т-банк фундаментальный анализ — Часть 2 

В этой части я расскажу о закредитованности Т-банка. В банковской системе существуют отдельные показатели закредитованности (нормативы) присущие только банкам из-за особенности ведения бизнеса. 

Т-банк в своей отчетности раскрывает несколько таких показателей —

1. Базовый собственный капитал 1-го уровня (CET1) — (это основной и наиболее качественный капитал банка, который служит для покрытия убытков).

CET1 ratio — это отношение CET1 и RWA.

2. Капитал 1-го уровня (Tier 1) — добавляет в себя помимо CET1 – AT1 (дополнительный капитал 1 уровня — например привилегированные акции или бессрочные субординированные облигации за вычетом соответствующих резервов).

3. Активы, взвешенные с учетом риска (RWA) — это не просто сумма активов банка, а активы, пересчитанные с учётом их риска (то есть чем более рискованный актив, тем больше его вес).

Показатель 6мес 2026 2025 2024 2023

CET1 ratio 11,8% 11,9% 10,8% 13,6%

Т-Технологии хорошо отчитались за 2 квартал 2026 года. Компания продолжает двузначными темпами наращивать кредитный портфель и операционные доходы, сохраняет высокую чистую процентную маржу и постепенно увеличивает долю на рынке. В этом посте обсуждаем результаты и параметры сделки по консолидации «Точки».

Результаты за 2 кв. 2026:

• Кредитный портфель до вычета резервов вырос на 23% г/г, до 3,7 трлн руб.
• Чистый процентный доход увеличился на 32% г/г, до 157,6 млрд руб., а чистая процентная маржа выросла на 1 п.п., до 11,6%. Основным драйвером роста финансовых показателей остается расширение кредитного бизнеса.
• Чистый комиссионный доход вырос на 15% г/г, до 46,4 млрд руб. В дальнейшем заметный вклад в комиссионный бизнес должны внести лайфстайл-сервисы и классифайды после приобретения Авто.ру. После сделки компания рассчитывает получить более 45 млрд руб. дополнительного операционного дохода от синергий в течение ближайших трех лет.
• Операционные доходы (чистая выручка) увеличились на 27% г/г, до 217 млрд руб.

Акции в ВТБ, я не подавала заявление на перевод расписок, они автоматически конвертируются или нет?

Вышел свежий отчет Т-Технологий по МСФО за 2 квартал 2026 года. Я являюсь акционером данной компании, доля в портфеле 5,73% и продолжает расти поэтому мне важно отслеживать любые финансовые изменения в отчетности. Посмотрим какая рентабельность капитала, какова справедливая оценка акций? На какие дивиденды можно рассчитывать в 2026 году? И как в целом чувствует себя бизнес? Компания очень похожа по корпоративным подходам на американские банки. Ежеквартальные дивиденды, байбэк, при этом высокая рентабельность, лично мне это очень нравится! Давайте разбираться.

Если вам интересна тема инвестиций, вы можете подписаться на мой телеграм канал (или введите в поисковике На пенсию в 45) или канал в максе! Там я каждый день рассказываю о новых выпусках облигаций, разбираю отчеты компаний, рассказываю какие активы я купил/продал, подпишись и будь в курсе.

Смотрите также:

• Ленэнерго отчет за 2 квартал 2026 года по РСБУ. Одна из самых стабильных компаний на РФ рынке.

Максимальный возможный объем дополнительной эмиссии акций «Т-Технологий» (контролирует Т-банк), нацеленной для консолидации 100% в банке для предпринимателей «Точка», может составить до 550 млн бумаг — такой параметр вынесен на рассмотрение к внеочередному общему собранию акционеров 18 сентября, сообщила компания. Но в действительности для выкупа контроля потребуется капитал, который можно привлечь за счет только половины от этого объема, уточнили в «Т-Технологиях».

«Реальная потребность в акциях для допэмиссии с целью консолидации АО «Точка», по оценкам совета директоров «Т-Технологий», составит около половины рекомендованного максимального объема. Аналогично в рамках интеграции Росбанка в группу фактический объем допэмиссии (69 млн акций до сплита) составил около половины максимального объема (130 млн акций до сплита). Все невостребованные в рамках консолидации АО «Точка» дополнительные акции «Т-Технологий» будут погашены», — говорится в сообщении компании.

Сегодня у меня на столе отчет Т-Технологии за первое полугодие 2026 года. Бизнес растет, но при этом рынок оценивает его значительно дешевле, чем ранее. Будем разбираться.

🏦 Итак, чистая выручка в отчетном периоде выросла на 26% до 414,2 млрд рублей. В условиях снижения ключевой ставки мы наблюдаем классический банковский эффект: стоимость пассивов переоценивается вниз гораздо быстрее, чем доходность активов.

При этом число активных клиентов выросло всего на 2% до 34,3 млн человек. Основной драйвер сейчас в другом: чистая выручка на одного активного клиента за полугодие увеличилась на 23%. То есть компания всё лучше монетизирует существующую аудиторию через cross-sell. B2B-клиентов стало больше на 11%.

Кредитный портфель за год вырос на 25% до 3,46 трлн рублей. Обычно такой быстрый рост выдачи заставляет инвесторов нервничать из-за риска ухудшения платёжной дисциплины заемщиков, но здесь неприятных сюрпризов нет. Стоимость риска снизилась с 6,7% до приемлемых 4,7%.

За этот рост приходится платить высокую цену. Операционные расходы ускорились, прибавив 22%. Коэффициент Cost-to-Income составил 47,4%. Экосистема требует постоянных вливаний в технологии, маркетинг и новые вертикали.

Goha, Это все нужно для увеличения доли Потанина, никого он не пустит к этой кормушки. Эта точка стоит намного дешевле, они хотят допэмиссию...

Влад | Про деньги, говорили ли где-то, после сделки не увеличится ли доля мажоритария в Т Технологиях?

Т-Технологии покупают Точку ДЕШЕВО! Главное о сделке! Сегодня компания объявила о параметрах дополнительной эмиссии для консолидации Точки. Н...

Т-Технологии покупают Точку ДЕШЕВО! Главное о сделке! Сегодня компания объявила о параметрах дополнительной эмиссии для консолидации Точки. Н...