Т-Технологии | Тинькофф | ТКС акции

Финансовый отчет «Т-Технологий» за 1П и 2К 2025 года на бумаге выглядит впечатляюще – однако реакция рынка оказалась сдержанной: за день Т-бумага прибавила меньше, чем полпроцента. Разберемся подробнее – что удержало рынок от бурной реакции на “красивые цифры”.

На уровне основных метрик компания показала блестящий результат. Выручка выросла на 83% г/г и достигла 354 млрд ₽. Чистая прибыль составила 46,7 млрд ₽ (+99%), а операционная – 41,6 млрд ₽ (+77%). Прибыльность капитала тоже осталась высокой – ROE (операционный) на уровне 28,4%. Менеджмент подтвердил амбициозный прогноз на 2025 год: операционная прибыль должна прибавить не менее 40%, а ROE остаться выше 30%.

Отдельно стоит отметить дивиденды: 35 ₽ на акцию, немного выше рыночных ожиданий (около 34 ₽). Консенсус по чистой прибыли компания тоже превзошла: часть аналитиков ждали около 38,7 млрд ₽, а вышло заметно больше. Казалось бы, что еще нужно для роста бумаги?

Рынок остыл?

Однако котировки не пошли вверх: в чем причины? 

Т-Технологии опубликовала отчет за первое полугодие 2025 года, и результаты выглядят мощно:

Ключевые показатели роста (кв/кв):

— Чистый процентный доход: +7%
— Чистый комиссионный доход: +13%
— Чистая прибыль: +40% (существенно выше прогнозов)

Дивиденды: Совет директоров рекомендовал выплату 35 руб. на акцию за 2К25. Фиксируем даты:

— Собрание акционеров: 25 сентября
— Дата закрытия реестра: 6 октября
— Текущая дивидендная доходность: ~1%

Наша оценка: Позитивная.

Диверсифицированная бизнес-модель компании демонстрирует устойчивость к макроэкономическим вызовам. Ожидаем выполнения гайда на рост прибыли >40% и рентабельность капитала (ROE) выше 30% по итогам года.



Источник

Чистая прибыль «Т-Технологий» за 2-й квартал 2025 года выросла на 99% г/г до 46,7 млрд рублей при рентабельности капитала (ROE) на уровне 28,9%. Это выше консенсуса и наших ожиданий. Выручка группы увеличилась на 83% г/г до 354 млрд рублей. Чистый процентный доход банка составил 123,3 млрд рублей (+59% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года), чистая процентная маржа снизилась до 10,8% (во 2-м квартале 2024 — 12,5%). Чистый комиссионный доход составил 34 млрд рублей (+41% к прошлогоднему показателю). Операционные расходы выросли на 47% г/г до 87,9 млрд рублей, а отношение операционных расходов к доходам (CIR) составило 46,0% (во 2-м квартале 2024 — 49,7%), что является хорошим результатом.

Чистая прибыль «Т-Технологий» за 1-е полугодие 2025 года выросла на 75% г/г до 80,2 млрд рублей при рентабельности капитала (ROE) на уровне 26,5%. Выручка группы увеличилась на 91% г/г до 686 млрд рублей. Чистый процентный доход банка составил 238 млрд рублей (+58% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года), чистая процентная маржа достигла 10,4% (в 1-м полугодии 2024 — 12,9%), а чистый комиссионный доход составил 64 млрд рублей (+51% к прошлогоднему показателю). При этом операционные расходы выросли на 47% г/г до 168,5 млрд рублей.

В данном посте сравним акции двух ведущих банков на российской рынке и попытаемся выяснить, какие из этих акций будут интереснее для инвестора.

Начнём с краткого разбора отчетностей за 2 квартал 2025 года:
СберБанк:
-Чистая прибыль — 422,9 млрд руб (+1%г/г);
-Чистые процентные доходы — 841,8 млрд руб (+18% г/г);
-Чистые комиссионные доходы — 195 млрд рублей (-6,9% г/г);
-Рентабельность капитала — 23% (-2,9 пп г/г);

Т-Банк:
-Чистая прибыль — 46,7 млрд рублей (+99% г/г);
-Чистые процентные доходы — 123,3 млрд рублей (+59% г/г);
-Чистые комиссионные доходы — 34 млрд рублей (+41% г/г);
-Рентабельность капитала — 28,9% (-3,8 пп г/г);
-Общая выручка — 354 млрд рублей (+83% г/г);

Помимо отчёта, коснемся ещё и дивидендов, которые выплачивают компании:
Сбер — это история про стабильные, ежегодные, немалые дивиденды — за последние 3 года дивидендный доход был около 10,5%.
В случае с Т-Банков — тут история совсем не про дивиденды. Вот, к примеру предстоящая выплата даст доход 1,03% — согласитесь, не густо.

Мы уже разобрали результаты за 2 квартал 2025 года:

🏦 Сбер — в рамках прогноза.

🏦 Совкомбанк и 🏦 БСП — есть проблемы с резервами.

Теперь очередь Т-Банка, который показал результаты лучше ожиданий.

📊Результаты за 2кв 2025г:

✅Чистый процентный доход после создания резервов вырос на 41% до 77,2 млрд руб.

✅Чистый комиссионный доход вырос на 41% до 34 млрд руб.

✅Чистая прибыль выросла в 2 раза до 46,7 млрд руб.

✅Рентабельность капитала (ROE)* — 28,9%

*Рентабельность увеличилась на 4,3 п.п. по сравнению с 1 кварталом 2025 года.

💡В рамках инвестиций в высокотехнологичный сектор через «Каталитик Пипл» была приобретена доля в «Яндексе» (9,9%). Переоценка этой доли уже принесла около 5 млрд рублей прибыли.

Через эту же структуру компания получила долю в АО «Точка»,рассказывали об этом здесь.

💡Для поддержки масштабных планов по развитию технологий и удовлетворения растущих инфраструктурных потребностей бизнеса компания приступила к строительству собственных дата-центров.

Компания Т-Технологии опубликовала финансовые результаты за 2 кв. 2025 г.

Прибыль выросла на 99% до 46,7 млрд руб., за полугодие +75% до 80,2 млрд руб.

Скорректированная прибыль на результат по сделке по покупке Яндекса и неконтрольные доли участия составила 41,6 млрд руб. (+77%), за полугодие +64%. 

Рентабельность капитала по скорректированной прибыли 28,4% за 2 кв., 26,6% за полугодие. 

Компания подтвердила прогноз по росту прибыли на 40+% по итогам года и рентабельности капитала выше 30%.

Кредитный портфель с начала года вырос на 10% до 3 трлн рублей (+9,5% за квартал и +122% год к году, благодаря покупке Росбанка).

Также был рекомендован очередной квартальный дивиденд 35 руб. на акцию (1% доходность).
  

На первый взгляд отчет отличный, но при более внимательном изучении, он скорее просто хороший или даже нейтральный.

Смотрим просто на чистую прибыль или на скорректированную прибыль — рекорд за рекордом. 

📌 Сегодня предлагаю взглянуть на отчёт за 1 полугодие у одной из самых интересных компаний – Т-Технологии. Напомню, в моём анализе банковского сектора по итогам 2024 года компания заняла 1 место как самый привлекательный банк, но с самой дорогой оценкой – проверим, изменилось ли что-то спустя полгода.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Чистая прибыль за 1 полугодие выросла на 75% год к году до 80,2 млрд рублей. Чистый процентный доход увеличился на 58% до 238,1 млрд рублей, чистый комиссионный доход вырос на 51% до 64 млрд рублей.

• Чистая процентная маржа хоть и снизилась (из-за роста стоимости фондирования, как и у других банков) с 12,9% до 10,4%, но показатель по-прежнему сильно выше конкурентов в банковском секторе.

• Не могу не выделить отличную диверсификацию бизнеса компании – доля чистой выручки, не связанной с розничным кредитованием, составила 61%. Экосистема продолжает расти быстрыми темпами, и уже давно является не только банком.

❗ РИСКИ:

• Рентабельность собственного капитала (ROE) составила 26,6%, год назад было 32%.

Т-Технологии (куда и входит Т-Банк) представили отчет за 2 квартал и полугодие

Т-Технологии (Т)

➡️Инфо и показатели

Результаты за 2 квартал

— чистый процентный доход после резервов: ₽77,2 млрд (+41%)

— чистый комиссионный доход: ₽34 млрд (+41%)

— чистая прибыль: ₽46,7 млрд (+99%)

— ROE: 28,4% (против 32,6% за 2кв24г)

Результаты за полугодие

— чистый процентный доход после резервов: ₽158,3 млрд (+48%)

— чистый комиссионный доход: ₽64 млрд (+51%)

— чистая прибыль: ₽80,2 млрд (+75%)

— ROE: 26,6% (против 32% за 1п24г)

Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды за 2 квартал в размере ₽35 на акцию.

Бумаги Т-Технологий (Т) незначительно растут. 

🚀Мнение аналитиков МР

Результаты ожидаемо сильные. Во втором квартале доходность кредитного портфеля выросла до 26%, стоимость фондирования снизилась до 13,4%.

Рост процентного дохода связан с ростом портфеля и рыночной динамикой ставок.

Ставка на изменение структуры портфеля (за счет слияния с Росбанком) сыграла: корпоративные кредиты хорошо подросли. По розничному кредитованию портфель вырос на 6%.

NikNik, ничего впечатляющего нет. а вот по геополитике нехорошие известия приходят. и если их прокомментируют опрометчиво, то камнем вниз ры...

🔹«Т-Технологии» опубликовали финансовую отчетность по МСФО за II квартал 2025 года. Чистая прибыль акционеров подскочила на 81% (г/г) до 42,5 млрд руб., при рентабельности капитала (ROE) на уровне 28,8%, а за I полугодие в целом составила 75,7 млрд руб. (+66% (г/г)).

🔹Чистый процентный доход в апреле-июне вырос на 59% (г/г) до 123,3 млрд руб. на фоне существенного увеличения объема кредитного портфеля, что было несколько компенсировано сокращением показателя чистой процентной маржи (на 1,7 п.п. до 10,8%). Чистый комиссионный доход поднялся на 41% до 34 млрд руб. благодаря увеличению клиентской базы и расширению экосистемы продуктов. Компания сообщила, что доля направлений деятельности, не связанных с розничным кредитованием, достигла 61% от чистой операционной выручки.

🔹Определенное сдерживающее влияние на динамику прибыли оказал скачок расходов на создание резервов по кредитам в 2 раза (г/г) до 46 млрд руб., что было обусловлено ростом кредитного портфеля, тогда как стоимость риска уменьшилась на 0,8 п.п. до 6,7%. Кроме того, операционные расходы увеличились на 47% до 87,9 млрд руб. в связи с ростом клиентской базы и инвестиций в IT-платформу и персонал, а также интеграцией «Росбанка».

— Общая выручка группы увеличилась на 83% г/г до ₽354 млрд

— Чистая прибыль увеличилась на 99% г/г до ₽46,7 млрд

— СД Т-Технологий рекомендовал дивиденды за 2кв 2025г в размере 35 руб/акция (ДД 1%), ВОСА — 25 сентября, отсечка — 6 октября

Президент Т-Технологий Станислав Близнюк заявил, что компания сохраняет ориентиры на весь 2025 год: рост операционной чистой прибыли не менее 40% и рентабельность капитала (ROE) выше 30%

$T продолжает радовать акционеров и выглядит отлично — это отражается и в акциях компании, которые показывают динамику лучше широкого рынка. 

В последний раз мы делали разбор компании в июне — smart-lab.ru/blog/1164037.php

С тех пор глобально ничего не поменялось -акции продолжают плавный рост и двигаются согласно ожиданиям 🤝

Локальная поддержка сейчас — 3100. Сопротивление — 3450.

Коллеги, приглашаю на свой канал для погружения в инвестиции через призму IT и цифровизацию бизнеса, где еще больше актуальных новостей и моих разборов — https://t.me/+-a0sqZD702Y5MDQy 

Финансовые результаты Т-Технологий за второй квартал 2025 года подтвердили устойчивость бизнес-модели, так как выручка компании выросла на 83% г/г, до 354 млрд руб., а чистая прибыль почти удвоилась, до 46,7 млрд руб. Рост обеспечен расширением клиентской базы до 51,4 млн пользователей, увеличением транзакционной активности и масштабированием экосистемы сервисов. Вклад дали как кредитный портфель (рост на 10% кв/кв), так и рост комиссионных доходов (+33% г/г). В то же время высокие процентные расходы отражают дорогую базу фондирования, что сдерживает маржинальность всего бизнеса. Совет директоров рекомендовал дивиденды в размере 35 руб. на акцию, подтвердив курс на ежеквартальные выплаты.

Во втором полугодии компания, по всей видимости, сохранит высокие темпы роста, чему будет способствовать снижение ключевой ставки ЦБ, которое мы ожидаем до 16–17% годовых, пишет Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global. Более низкая стоимость фондирования позволит нарастить кредитный портфель без существенного ухудшения качества активов, а рост комиссионных доходов на фоне расширения экосистемы продолжит поддерживать прибыльность.

Т-Технологии: увеличивают дивидендные выплаты за II кв. 2025 года

Т-Технологии представили хорошие результаты за II кв. 2025 г.Ключевые пок...

Ждём вынос на 4000

Международные резервы Росси на 15 августа 2025г: $686,5 млрд (+12,6% г/г; +0,4% м/м)

Международные резервы Российской Федерации
Объявлено ...

Т-Технологии представили хорошие результаты за II кв. 2025 г.

Ключевые показатели:
• Чистый процентный доход (ЧПД): 123,3 млрд руб. (+59% г/г, +7% кв/кв);
• Чистый комиссионный доход (ЧКД): 34,0 млрд руб. (+41% г/г, +13% кв/кв);
• Чистая прибыль: 46,7 млрд руб. (+99% г/г, +40% кв/кв)

Начало цикла снижения ставки благоприятно повлияло на восстановление чистой процентной маржи до 10,8% за II кв. (+0,5% кв/кв). Однако рост стоимости риска (COR) до 6,7% (+1,5 п.п. кв/кв) полностью компенсировал квартальное увеличение ЧПД и ЧКД.

Рост чистой прибыли на 40% за квартал был обеспечен нерегулярным доходом, включая операции с финансовыми инструментами (в т.ч. переоценка приобретенного миноритарного пакета акций Яндекса). Без учета эффектов инвестиции в МКПАО «Яндекс» рентабельность капитала (ROE) выросла до 28,4% с 24,5% в I кв. 2025 г.

Наше мнение:
Компания подтвердила прогноз по ROE более 30% на 2025 г. и рекомендовала дивиденды 35 рубля на акцию за второй квартал. Ожидаем, что дальнейшее снижение ставок укрепит основной операционный доход Группы за счет восстановления процентной маржи и стабилизации стоимости риска. Сохраняем целевую цену акций Т-Технологий на уровне 4450 руб. (потенциал роста ~30%).

Т-Технологии представили отчет за 2 квартал и полугодие:

Результаты за 2 квартал

— чистый процентный доход после резервов: ₽77,2 млрд (+41%)
— чистый комиссионный доход: ₽34 млрд (+41%)
— чистая прибыль: ₽46,7 млрд (+99%)
— ROE: 28,4% (против 32,6% за 2кв24г)

Результаты за полугодие

— чистый процентный доход после резервов: ₽158,3 млрд (+48%)
— чистый комиссионный доход: ₽64 млрд (+51%)
— чистая прибыль: ₽80,2 млрд (+75%)
— ROE: 26,6% (против 32% за 1п24г)

Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды за 2 квартал в размере ₽35 на акцию.

Результаты ожидаемо сильные. Во втором квартале доходность кредитного портфеля выросла до 26%, стоимость фондирования снизилась до 13,4%.

Рост процентного дохода связан с ростом портфеля и рыночной динамикой ставок.

Ставка на изменение структуры портфеля (за счет слияния с Росбанком) сыграла: корпоративные кредиты хорошо подросли. По розничному кредитованию портфель вырос на 6%.

Цель компании – продукты с высоким ROE – минимум 30%. Продукты с меньшей рентабельностью капитала, в частности – ипотеку, банк, по собственному заявлению, развивать не намерен.

Разбираю для вас отчет Т-Технологий за 2 квартал 2025 года. 

✔️ Чистая прибыль 2 кв. 2025 = 46,7 млрд руб. (абсолютный рекорд)

✔️ Скор. прибыль 2 кв. 2025 = 41,6 млрд руб. (по оценке Т-Тмммимммммммир и ми рмимми мми ми мммми мми рми ми рми ми ми рми миммми ми ми рмммиммммехнологий), это очищенная прибыль от переоценки акций Яндекса, которыми владеет банк.

Если убрать все переоценки финансовых инструментов и доход от выгодной покупки, прибыль будет ниже — около 35,7 млрд руб., но переоценку облигаций в составе фин. инструментов убирать не совсем корректно, потому что на снижении ставки она продолжится.

Плюс далее будут расти непосредственно банковские доходы (за счет снижения резервов). 

💸 Дивиденды

Т-Банк объявил дивиденды 35 руб. да 2 квартал 2025 года, доходность 1,03% (это 20% от чистой прибыли), отсечка — 6 октября 2025 года. 

📊 Оценка компании

Я продолжаю ожидать прибыль в 2025 году на уровне 171,5 млрд руб., для этого Т-Технологиям дважды нужно повторить результаты 2-го квартала. Это оценка в 5,3 прибыли, что выглядит довольно дешево.

➡️ СОВЕТ ДИРЕКТОРОВ Т-ТЕХНОЛОГИЙ РЕКОМЕНДОВАЛ ВЫПЛАТИТЬ 35 РУБ. НА АКЦИЮ ЗА II КВАРТАЛ (ЗА I КВ. 33 РУБ.) 

➡️ ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ «Т-ТЕХНОЛОГИЙ» ПО МСФО ЗА II КВАРТАЛ 2025 Г. ВЫРОСЛА НА 99% В ГОДОВОМ СРАВНЕНИИ, ДО 46,7 МЛРД РУБ.

Отличные цифры и приятные дивиденды -Т-Технологии продолжают радовать акционеров 👍

Давайте обновим и техническую картину, о которой в последний раз говорили в июне — smart-lab.ru/blog/tradesignals/1166052.php

Тогда я говорила, что сохраняю бычий настрой, пока мы держимся выше зоны 2900-2950, а коррекция до 3050-3100 может стать хороши местом для покупки -получилось отлично ✔️

В середине июля мы увидели коррекцию до 3067, после чего началась новая волна роста — в моменте дошли до 3454 📈

Остаюсь позитивной и жду, что Т-Технологии будут лучше рынка и продолжат рост, держу позицию дальше 🤝 При этом «контрольный уровень» поднимаю до отметки 3120 (минимум месяца).

t.me/+j3ohRZAa_dpkMTli, буду рада видеть вас среди подписчиков! 😊

Ну вот у кого-то из банков скажем так неоднозначные отчёты за полугодие: Совкомбанк, Банк Санкт-Петербург, МТС-Банк.

А кто-то Тинькофф.

Уже не первый год держу только топов — Сбер и Тинькофф. Заходил в Совкомбанк до повышения ставок, привлекся историческим ROE 30%. Потом продал и забыл.

Это к вопросу о том, что есть мнение про упадок в банковской отрасли из-за выросших рисков.

Ну у кого-то упадок и риски, все верно. Так их не надо покупать, если нет света в конце тоннеля.

📊 Основные финансовые показатели «Т-Технологии» (II квартал 2025):

— Выручка: 354 млрд руб. — рост на 83% г/г
— Чистая прибыль: 46,7 млрд руб. — рост в 2 раза г/г
— Операционная чистая прибыль: 41,6 млрд руб. — рост на 77% г/г
— Рентабельность капитала (ROE): 28,4%
— Число клиентов: 51,4 млн — +16% г/г
— Активные клиенты: 33,5 млн — +11% г/г

💼 Долговая нагрузка и ключевые финансовые показатели:
— Объем кредитов (за вычетом резервов): 2,8 трлн руб. — рост в 2,3 раза г/г
— Процентные расходы: 136 млрд руб. — рост в 2,6 раза г/г
— Чистый процентный доход: 123 млрд руб. — рост на 59% г/г
— Стоимость фондирования увеличилась с 9,7% до 13,4%
— Доля неработающих кредитов снизилась до 6,5% (с 9,3% год назад)
— Коэффициент достаточности капитала первого уровня: 14% (рост за год)

💰 Денежные потоки и операционная активность:
— Операционная чистая прибыль увеличилась на 77% при значительном росте клиентской базы и активов
— Совокупные операционные расходы выросли на 47%, что связано с инвестициями в ИТ и ростом персонала