Совкомбанк акции

⚠️ Совкомбанк опубликовал результаты по МСФО за первые шесть месяцев 2025 года. Цифры получились неоднозначными: с одной стороны, банк показывает мощный рост выручки, с другой — прибыль заметно просела.

💡 За полугодие чистая прибыль составила 17,5 млрд руб., что в два раза меньше результата годом ранее (38,7 млрд руб.). Регулярная прибыль — 17,1 млрд руб. против 31,3 млрд руб. годом ранее. Рентабельность (ROE) снизилась с 21,7% до 9,9%. На акцию пришлось всего 0,78 руб. прибыли, тогда как в 2024 году показатель составлял 1,87 руб.

📉 Основные причины падения очевидны: высокая ключевая ставка съела маржу (чистая процентная маржа сократилась до 4,5% против 5,7% годом ранее), выросли резервы по рознице и расходы, а налог на прибыль поднялся с 20% до 25%.

📈 При этом динамика выручки выглядит впечатляюще. Доход от регулярной деятельности вырос на 45%, до 461 млрд руб. Комиссионный бизнес прибавил 25% (26,6 млрд руб.), а небанковские направления — страхование и финсервисы — удвоились и вышли на 26 млрд руб. (+114% г/г).

Совкомбанк – рсбу/ мсфо
22 516 228 905 обыкновенных акций
e-disclosure.ru/portal/FileLoad.ashx?Fileid=1895283 стр. 44
Капитализация на 27.08.2025г: 343,373 млрд руб

Общий долг на 31.12.2022г: 2,055.63 трлн руб/ мсфо 1,993.35 трлн руб
Общий долг на 31.12.2023г: 2,800.10 трлн руб/ мсфо 2,890.63 трлн руб
Общий долг на 31.12.2024г: 3,431.54 трлн руб/ мсфо 3,656.28 трлн руб
Общий долг на 31.03.2025г: 3,300.79 трлн руб/ мсфо 3,494.26 трлн руб
Общий долг на 30.06.2025г: 3,398.50 трлн руб/ мсфо 3,537.61 трлн руб


Прибыль 6 мес 2023г: 58,563 млрд руб/ Прибыль мсфо 51,649 млрд руб
Прибыль 7 мес 2023г: 67,238 млрд руб
Прибыль 2023г: 89,003 млрд руб/ Прибыль мсфо 95,036 млрд руб
Прибыль 6 мес 2024г: 27,839 млрд руб/ Прибыль мсфо 38,717 млрд руб
Прибыль 7 мес 2024г: 25,698 млрд руб
Прибыль 2024г: 42,824 млрд руб/ Прибыль мсфо 77,234 млрд руб
Убыток 1 кв 2025г: 16,347 млрд руб/ Прибыль мсфо 12,536 млрд руб
Прибыль 6 мес 2025г: 3,944 млрд руб/ Прибыль мсфо 17,453 млрд руб
Прибыль 7 мес 2025г: 6,733 млрд руб

Чистая прибыль банков по РСБУ за 7 мес 2025г:

Альфа-банк: рост в 1,6 раза г/г до ₽163,79 млрд (₽100,3 млрд годом ранее)

МКБ: снижение на 9% г/г до ₽22 млрд (годом ранее ₽24,19 млрд)

МТС-банк: снижение на 19% г/г до ₽7,59 млрд (годом ранее ₽9,32 млрд)

Совкомбанк: снижение в 3,8 раза г/г до ₽6,73 млрд (годом ранее ₽25,7 млрд)

ВТБ: рост на 26% г/г до ₽185,41 млрд (годом ранее ₽147,29 млрд)

Об этом свидетельствуют расчеты на основе оборотной ведомости банка, опубликованной на сайте Банка России.

www.interfax.ru/business/

◽️ Капитализация: 351 млрд ₽ / 15,6₽ за акцию

◽️ Чистый % доход ТТМ: 74,6 млрд ₽
◽️ Чистый ком. доход ТТМ: 44,2 млрд ₽
◽️ Чистая прибыль ТТМ: 53,9 млрд ₽
▫️ скор. ЧП ТТМ: 23,9 млрд ₽
◽️ скор. P/E TTM: 13,3
◽️ fwd скор. P/E 2025: 13,6
◽️ fwd скор. P/E 2026:4,4
◽️ P/B: 0,94
◽️ fwd дивиденды 2025: 5,9%

📉 Во 2кв2025 у банка упал чистый % доход до 38,3 млрд р (-9,7% г/г), а ЧПД с учетом расходов по кредитным убыткам обвалился до 13,3 млрд р (-51,4% г/г). Результат хуже ожиданий.

👆Однако, с начала годабанк увеличил резервы под обесценение на 15,7% и сейчас соотношение резервов к валовой стоимости кредитного портфеля выше, чем было в 2019-2021 годах и вернулось на уровень, который был в 3кв2023 года. Так что ситуация неприятная, но не все так плохо.

📉 По отчету чистая прибыль на акционеров упала до 4,2 млрд р (-68,1% г/г), но с учетом корректировки на переоценку портфеля ценных бумаг получается и прочие разовые доходы/расходы получаем убыток больше 4 млрд р.

👆 Общий тренд по сектору подтверждается и 2п2025 будет более сложным, но у Совкомбанка «в норме» резервы и стоимость риска в корпоративной части кредитного портфеля снизилась до 0,9%, так что увидеть по итогам года скор. чистую прибыль больше 25 млрд р мы вполне можем (fwd p/e = 13,6). А вот в 2026м году уже можно ждать полноценного восстановления, если не будет форс-мажоров.

🏦 Ключевые финансовые показатели

🔹Чистый процентный доход: 73,1 млрд руб. (-6,1% г/г).
Снижение связано со сжатием чистой процентной маржи на фоне дорогого фондирования. При этом во 2 кв. 2025 маржа начала восстанавливаться — NIM вырос до 4,2% с 3,3% в 1 кв. 2025, что даёт надежду на дальнейшее расширение при снижении ключевой ставки.

🔹Чистый комиссионный доход: 20,4 млрд руб. (+30% г/г) — один из немногих позитивных драйверов роста доходов банка.

🔹Чистая прибыль: 17,5 млрд руб. (1П2025 -54,7% г/г; 2 кв. 2025 -63,5% кв/кв).
Эффект роста резервов по необеспеченной рознице на фоне охлаждения экономики, стоимость риска выросла с 1,7% (1 кв. 2025) до 3,6% (2 кв. 2025).

🔹ROE: снизился до 10,2% против 26,9% годом ранее.

Рыночная оценка

— Текущие мультипликаторы P/E = 6,4x и P/B = 0,95x не выглядят дешёвыми.
— Но форвардные P/E 2026 на уровне 3,5–3,7x выглядят куда интереснее.
Однако реализация такого сценария возможна только при дальнейшем активном снижении ключевой ставки.

Финансовые результаты

В пятницу Совкомбанк отчитался о результатах за 6 месяцев. Послушал звонок, публикую интересные для себя детали на канал, чтобы сохранить для истории и поделиться с теми, кому это тоже может быть интересно. Вот тут можно найти такой же конспект по 1 кварталу.

👨🏻‍🏫Докладчик: Андрей Оснос (управляющий директор)

Итоги 1 квартала 2025 (год к году)

📌 Чистая прибыль снизилась на -55%, до 18 млрд (ранее 31 млрд):
   👉 Регулярная прибыль 17 млрд рублей (-45%)
   👉 Нерегулярная прибыль 0,4 млрд (-100%)

📌 Кредитный портфель в Розничном сегменте вырос на +16%, с 1 121 до 1 303 млрд рублей;

📌 Кредитный портфель в Корпоративном сегменте вырос на +39%, с 701 до 972 млрд рублей;

📌 Портфель ценных бумаг (сегмент Казначейство) прибавил +2%. Средняя доходность выросла с 16% до 18,1%;

📌 Операционная доходность и маржинальность по направлениям:
   👉 Розница 22,4% (+1,9 п.п.) при маржинальности 0,6% (-1,2 п.п.)

Анализируя отчетность Совкомбанка, мы традиционно приводили заголовки с их пресс-релизов. Не изменим традиции и сейчас👇

«Совкомбанк заработал за 1 полугодие 2025 г. 17,5 млрд руб. чистой прибыли по МСФО».

Заметили разницу? Верно, вместо регулярной прибыли, которой банк постоянно апеллировал, в заголовок вынесена чистая прибыль.

💡Почему? Потому что регулярная прибыль, которая до сих пор была стабильной или растущей, во 2-м квартале 2025 года обрушилась в 4,5 раза!

📊Результаты за 2кв 2025г:

❌Чистый процентный доход снизился на 10% до 38,3 млрд руб.

✅Чистый комиссионный доход вырос на 13% до 11,6 млрд руб.

✅Прибыль от небанковской деятельности выросла на 55% до 12,9 млрд руб.

❌Чистая прибыль упала в 2,7 раза до 5 млрд руб.

❗️Негативно на прибыль повлияли расходы по кредитным убыткам (рост на 66% до 25 млрд руб.) и операционные расходы (рост на 20% до 38 млрд руб.)

Также стоит отметить, что постепенно исчерпывается эффект от разовых доходов 2024 года (выгодное приобретение и урегулирование обязательств), которые завышали прибыль.

Совкомбанк выкатил отчёт за 1 полугодие 2025 года. Намеченные мной ранее проблемы продолжают проявляться: маржа всё ниже и ниже, но интеграция Хоум Кредит Банка тянет ключевые показатели выше. 3 квартал будет решающим: либо Совок развернётся по прибыли и пойдёт наконец наверх, либо скатится в убытки.

🔼Выручка за I полугодие составила 461 млрд рублей, что на 45% выше, чем годом ранее. Ключевая причина – интеграция Хомяка.

🔼Комиссионный доход вырос на 25% – до 26,6 млрд рублей. А вот доход от страхового и небанковского бизнеса продемонстрировал вообще сумасшедший рост на 114% и принёс в копилку банка 26 млрд рублей.

🔼Розничный бизнес показал рост выручки на 58% год к году до 232 млрд рублей – это хороший показатель. Совкомбанк растёт как на дрожжах.

🔽Но в то же время активы сокращаются: так, розничный кредитный портфель упал с 1,58 до 1,3 трлн рублей, правда, кредитный портфель юрлиц при этом вырос с 1,38 до 1,4 млрд рублей. Однако в сухом остатке – сокращение.

Разбираю отчет Совкомбанка для вас 🤝

❌ Прибыль 2 кв. 2025 = 4,21 млрд руб. (в 1 кв. 2025 = 12,02 млрд руб.; во 2 кв. 2024 = 13,19 млрд руб.)

Причина низкой прибыли во 2 кв. — в росте резервов по кредитным убыткам, их размер во 2 кв. = 25,05 млрд руб. против 12,01 млрд руб. в 1 кв. 2025 года. 

Если бы кредитные убытки были на уровне 1 квартала, прибыль была бы около 15 млрд руб., но имеем, что имеем. 

Я также возлагал надежды на переоценку портфеля облигаций, но видимо там слишком короткая дюрация (по моим расчетам, переоценка могла принести 20+ млрд руб., но принесла всего 8 млрд руб.). 

Отчет объективно плохой. При этом, с учетом снижения ставки — важно посмотреть, что будет дальше. 

➡️ Мои ожидания по прибыли 2025 и 2026 годов

В 2025 году прибыль может быть в диапазоне 50-70 млрд руб. 

При этом, в 2026 году на снижении ставки она может вырасти до 100+ млрд руб. Чтобы мы увидели такую прибыль, нужна чистая процентная маржа в 6%. Это ниже исторической нормы (2018-2021, 2023). 

Совкомбанк опубликовал финансовую отчетность по МСФО за 1П25, отразив снижение чистой прибыли на 55% г/г до 17,5 млрд руб. (RoE – 9%). Начавшееся восстановление чистой процентной маржи во 2кв25 было компенсировано ростом расходов на резервы. Сохраняем целевую цену на горизонте 12 месяцев на уровне 20 руб. за акцию. С учетом ожидаемого дивиденда за 2025 год (50 коп. на акцию) это подразумевает доходность на уровне 26% к текущей цене. Понижаем рейтинг до ДЕРЖАТЬ.

Расширение чистой процентной маржи

Кредитный портфель по итогам 2кв25 вырос на 3,7% кв/кв (рост на 2,3% с начала года) преимущественно за счет корпоративного сегмента. Доля просроченных кредитов по итогам квартала выросла на 0,3 п.п. до 4,0% за счет ухудшения качества в розничном сегменте. Средства клиентов по итогам 2кв25 выросли на 2,6% кв/кв (снизились на 4,6% с начала года) в основном благодаря текущим счетам.

В пятницу, 15 августа, «Совкомбанк» отчитался по МСФО за второй квартал

Чистые процентные доходы выросли на 10% относительно января — марта. Однако снижение ставок по депозитам ещё не успело привести к существенному падению стоимости фондирования.

Расходы на резервы увеличились больше чем в два раза. Кредитный риск реализовался в розничном кредитовании — выросла стоимость риска и доля просроченной задолженности.

В результате чистая прибыль группы упала на 60%. Рентабельность собственного капитала снизилась на девять процентных пунктов, до 6%.

В SberCIB негативно смотрят на опубликованные результаты. Чистая прибыль по итогам 2025 года может быть существенно ниже, чем в 2024-м. При этом улучшение чистой процентной маржи и потенциальное падение расходов на резервы должно привести к значительному росту чистой прибыли во втором полугодии.

Источник

Добрый день, коллеги.

По итогам встречи Путина и Трампа в Анкоридже не было заключено существенной сделки по Украине, на что Индекс Мосбиржи реагирует сегодня коррекцией на 2% к цене закрытия.

На этом фоне стали интересно выглядеть акции Совкомбанка, скорректировались сегодня до уровня восходящей поддержки. Можно попробывать лонг до уровня горизонтального сопротивления в районе 17,39 рублей.

Всем успешных торгов.

Совкомбанк опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2-ой квартал 2025 года.

Чистая прибыль во 2-ом квартале снизилась на 64% до 5 млрд руб., 1 полугодие снижение на 55%.

Регулярная прибыль снизилась во 2-ом квартале примерно на 80% до 3,6 млрд руб., за полугодие снижение на 45%. 

Огромные резервы в розничном кредитовании, не разжавшаяся процентная маржа скорректировала прогноз менеджмента на результаты 2025 года — чистая прибыль будет ниже чем в 2024 году. 

Есть ли какие-то позитивные моменты в отчетности?

⚖️$SVCB — Технический анализ

Совкомбанк строит фигуру сужающийся треугольник.
🔼При пробитии верхней стенки треугольника и закреплении — рост цены до 21.2
🔽При пробитии нижней стенки треугольник и закреплении – падение цены до 10.4

📊Фундаментальный анализ акций Совкомбанка ($SVCB)

I. Ключевые финансовые результаты за I квартал 2025 года
Чистая прибыль: 13 млрд руб. (-50% г/г) Падение обусловлено разовыми эффектами 2024 года (покупка Хоум Кредит Банка) и негативной валютной переоценкой из-за укрепления рубля.
Регулярная прибыль (без учета разовых факторов): +5% г/г (13 млрд руб.), что подтверждает устойчивость бизнес-модели.
Доходы:
Чистые комиссионные: 9 млрд руб. (+63% г/г) – драйвер роста (гарантийный бизнес, РКО, страхование жизни).
Чистые процентные: 35 млрд руб. (-2% г/г).
Чистая процентная маржа: 4,3% vs 5,3% в 1К 2024.
Операционные расходы: Рост на 44% из-за инвестиций в технологии, интеграции приобретений и инфляции ФОТ.

✍️II. Анализ драйверов роста и рисков
Позитивные факторы:

— Чистая прибыль ₽17,5 млрд (−54,8% г/г) 

— Выручка от регулярной деятельности ₽461 млрд (+45 % г/г)

$SVCB хочу отметить прошлый прогноз от 17 мая — smart-lab.ru/blog/1155657.php

Тогда я отмечал ключевую зону и поддержку 14,2, откуда ожидаю увидеть разворот — отработка получилась идеальной ✅

Идем точно по плану, прибавляя с минимумов 25% к стоимости акций.

Сейчас логика сохраняется — зона 14,2-15,8 является ключевой поддержкой. Быкам нужно пробить уровень 17,7 для продолжения роста к 19-19,8. 

На фоне цифр интересно посмотреть, как Совкомбанк двигаются в технологиях:

В этом году банк получил национальную премию «Приоритет: Цифра–2025» в категории «Финансовые технологии» за проект «Цифровой кредит». Его внедрение позволило сократить время подготовки заявки до 30 минут, и расходы на сопровождение сделок — на 20%.  

Также, сейчас в фокусе — развитие ИИ и сервисов для клиентов и сотрудников. Один из них чат-бот «Катюша». Он закрывает около 60% обращений без участия оператора. То есть разгружает кол-центр и ускорет ответы. Соответственно влияет на удержание. 

Совкомбанк представил результаты по МСФО за первое полугодие 2025 года.

Кредитный портфель

— Кредитный портфель юрлиц на 30 июня 2025 года составил 1404 млрд рублей (за вычетом резервов), увеличившись с начала года на 1,4%.
— Кредитный портфель физлиц вырос на 1,9% с начала года и на конец июня составил 1303 млрд рублей (за вычетом резервов).

Доходы и прибыль

— Выручка банка от регулярной деятельности выросла на 45% г/г и за шесть месяцев 2025 года достигла 461 млрд рублей за счет роста комиссионных доходов и доходов небанковского бизнеса.
— Чистые процентные доходы за шесть месяцев 2025 года снизились на 6,1% г/г, до 73,2 млрд рублей, на фоне роста процентных расходов банка по депозитам. При этом чистые процентные доходы после расходов по кредитным убыткам составили 36,1 млрд рублей, что на 20,9% ниже показателя первого полугодия 2024 года.
— В условиях высоких процентных ставок в экономике чистая процентная маржа банка в первом полугодии 2025 года снизилась на 1,2 п. п. относительно аналогичного периода прошлого года и составила 4,5%.

«Мы сохраняем осторожный оптимизм. Мы не считаем, что при снижении ставки немедленно вернется объем кредитования, этого не будет. Ставки должны идти вниз существенно для того, чтобы рост был существенным, прежде всего в корпоратах, потому что фондировать CAPEX ставками 25% и 20% очень тяжело, это должен быть очень прибыльный бизнес», -  заявил журналистам управляющий директор Совкомбанка Андрей Оснос.

«С ипотекой ситуация ровно такая же, как и с корпоратами. Сейчас многие программы субсидирования закончились, поэтому, когда спустятся существенно, до такого уровня, чтобы можно было брать ипотеку хотя бы на кусочек этой собственности с существенным взносом со стороны заемщика, то тогда мы увидим рост ипотеки. Пока эта ипотека, скажем так, она стабильна», — добавил он.

Сегодня на фоне умеренного роста фондового рынка акции Совкомбанка дешевеют на 1,6% до 16,26 руб. за бумагу. В пятницу кредитная организация представила отчётность по МСФО за 1 полугодие 2025 года. Чистая прибыль в годовом выражении упала на 55%, до 18 млрд руб., при этом за второй квартал снизилась в годовом выражении в 2,7 раза, до 5 млрд руб., что оказалось на 43% ниже прогноза консенсуса аналитиков, ожидавших снижения только до 8,8 млрд руб., пишет Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global.

Чистые процентные доходы банка в первом полугодии снизились на 6% в годовом выражении, до 73 млрд руб., в основном из-за высоких процентных ставок, несмотря на то что доходы от кредитования как юридических, так и физических лиц показали достаточно заметный рост. Одновременно чистые комиссионные доходы значительно выросли в годовом выражении — на 30% до 20 млрд руб.

Рентабельность капитала в первом полугодии из-за падения чистой прибыли снизилась к аналогичному периоду 2024 года с 27% до 10,2%. Выручка от розничного бизнеса выросла на 58% год-к-году, до 232 млрд руб. А выручка от корпоративного бизнеса — рекордно повысилась на 68%, до 188 млрд руб.

Совкомбанк – рсбу/ мсфо
22 516 228 905 обыкновенных акций
e-disclosure.ru/portal/FileLoad.ashx?Fileid=1895283 стр. 44
Капитализация на 15.08.2025г: 366,564 млрд руб = P/BV 1,11 (мсфо 1кв 2025)

Капитал 1 уровня – мсфо 2023г: 284,344 млрд руб (10,3%)
Капитал 1 уровня – мсфо 2024г: 345,502 млрд руб (9,4%)
Капитал 1 уровня – мсфо 1 кв 2025г: 330,022 млрд руб (9,2%)
Капитал 1 уровня – мсфо 6 мес 2025г: н/д
e-disclosure.ru/portal/FileLoad.ashx?Fileid=1880513 стр.67
e-disclosure.ru/portal/FileLoad.ashx?Fileid=1868506 стр.133


Общий долг на 31.12.2023г: 2,800.10 трлн руб/ мсфо 2,890.63 трлн руб
Общий долг на 31.12.2024г: 3,431.54 трлн руб/ мсфо 3,656.28 трлн руб
Общий долг на 31.03.2025г: 3,300.79 трлн руб/ мсо 3,494.26 трлн руб
Общий долг на 30.06.2025г: 3,398.50 трлн руб/ мсфо 3,537.61 трлн руб

Выручка 6 мес 2023г: 152,906 млрд руб/ мсфо 191,837 млрд руб
Выручка 2023г: 365,466 млрд руб/ мсфо 409,603 млрд руб
Выручка 6 мес 2024г: 273,499 млрд руб/ мсфо 312,704 млрд руб