Совкомбанк акции

Игорь Барышев, И даже байбэк не помогает...?

паника у людей, эмоции и отсутствие дивидендов — вот и продают

Вышел долгожданный отчет за 6 месяцев по МСФО и на нем видна тенденция к улучшению финансового положения, и дальнейший рост рентабельности. Сначала о фин. резах, затем про перспективы. (все картинки были взяты с оф. презентации совкомбанка)

Начнем с сердца банка:

ЧПД — 124,739 млрд (+70,42%), чистый процентный доход показал очень сильный рост, за счет более быстрого удешевления пассивов.

Если в цифрах, то, в то время как процентные доходы вышли на плато — 357,67 млрд (-3,11%), объем кредитного портфеля значительно увеличился и составил 3,005 трлн (+10,98% г/г), НО, за последние полгода портфель сократился на 1,39% с 3,048 трлн, менеджмент заявляет, что сейчас не стоит первостепенной целью кредитовать и увеличивать портфель кредитов, на первом месте риск/доходность.

Очень интересно посмотреть на структуру кредитного портфеля:

На рынке продолжается сезон отчетов, а значит пришло время для очередного экспресс-обзора.

Как и в предыдущих частях, в моем обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки многие эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)

🏦 Совкомбанк — «четыре с плюсом». Ситуация идет на поправку — процентный доход вырос на 70%, а комиссионный — на 25%. И хотя резервы немного выросли, чистая прибыль при этом подскочила с 17,5 до 45,3 млрд. (в 2,6 раз!), а ROE достигла 21,1%.

Банк ничего не потерял по разовым статьям, а его страховой сегмент показывает нулевую динамику. Зато руководство хорошо работает с издержками, которые выросли лишь на 4,7%. Если и дальше будет так же, то оценка изменится на пятерку :)

🔖 Хэдхантер — «твердая четверка». Отчет оказался ожидаемым — выручка упала на 0,7%, а чистая прибыль выросла на 6%. Число клиентов сократилось на 9,9% (малый и средний бизнес — сразу на 12,1%), и рост тарифов с трудом компенсирует это падение.

Смотрим свежие цифры:

• Чистая прибыль за 1П2026: 45,3 млрд ₽ (в 2,6 раза больше г/г)
• Чистая прибыль за II квартал: 25,6 млрд ₽ (+30% кв/кв)
• Чистый процентный доход: 124,7 млрд ₽ (+70,4%)
• Чистая процентная маржа: 7,2% (против 4,5% годом ранее)
• Чистый комиссионный доход: 25,5 млрд ₽ (+24%)
• Рентабельность капитала: 21,1%
• Кредитный портфель: 3,1 трлн ₽
• Стоимость риска: 2,6% (против 3% годом ранее)

💰 Снижение ставок сыграло банку на руку

Процентные доходы сократились на 3,1%, до 357,7 млрд ₽, зато расходы на привлечение денег упали сразу на 21,7%. Стоимость фондирования снизилась с 17,4 до 12,4%.

В результате чистый процентный доход вырос более чем на 70%, а маржа расширилась до 7,2%. Пока депозиты дешевеют быстрее кредитного портфеля, Совкомбанк получает заметный выигрыш на процентной разнице.

⚙️ Расходы растут гораздо медленнее доходов

Операционные затраты увеличились всего на 4,7%, до 80,2 млрд ₽. Коэффициент расходов к доходам снизился с 64% до 46,4%.

Тикер: #SVCB
Текущая цена: 10.2
Капитализация: 229 млрд
Сектор: Банки
Сайт: sovcombank.ru/about/info

Мультипликаторы (LTM):

P/E — 2.83
P/BV — 0.51
NIM — 7.6%
COR — 2.6%
CIR — 46.4%
ROE — 21.1%

Что нравится:

✔️чистый процентный доход вырос на 8% к/к (60 → 64.8 млрд);
✔️чистый комиссионный доход увеличился на 20.5% к/к (11.6 → 13.9 млрд);
✔️прибыль от небанковской деятельности выросла на 21.5% к/к (10.2 → 12.3 млрд);
✔️чистая прибыль выросла на 29.8% к/к (19.7 → 25.6 млрд);
✔️рост кредитного портфеля на 4.9% к/к (3 → 3.2 млрд);
✔️чистая процентная маржа увеличилась к/к (7 → 7.6%);
✔️процент ссуд с просрочкой 90 дней и более снизился с 4.39 до 4.28%;

Что не нравится:

✔️расход от операций с фин инструментами -2.4 млрд против дохода +1.7 млрд в 1 кв 2026;

Дивиденды:

Предусматривается направление на дивиденды от 25% до 50% чистой прибыли по МСФО. После выплаты уровень достаточности капитала Н1.0 не может упасть ниже 11.5%.

По данным сайта Доход за 2026 год прогнозируется дивиденд в размере 0.6256 руб (ДД 6.13% от текущей цены).

Новость: Совкомбанк опубликовал консолидированную финансовую отчётность по МСФО за II квартал 2026 года, где чистая прибыль выросла в 2,6 раза.

📊Результаты за I полугодие 2026 года:
✅Чистые процентные доходы (ЧПД) выросли на 70% до 124,7 млрд руб.
✅Чистые комиссионные доходы (ЧКД) выросли на 25% до 25,5 млрд руб.
❌Доходы от небанковской деятельности (ДНД) снизились на 13% до 22,5 млрд руб.
❌Расходы на создание резервов выросли на 11% до 41,2 млрд руб.
✅Чистая прибыль (ЧП) выросла в 2,6 раза до 45,3 млрд руб.
✅Чистая процентная маржа (ЧПМ) – 7,2% (+2,7 п.п.)
✅Рентабельность капитала (ROE) – 21,1% (+10,9 п.п.)
✅Стоимость фондирования (COF) – 12,4% (-5 п.п.)

• Чистые процентные доходы сильно растут на фоне разжатия чистой процентной маржи из-за более быстрого снижения стоимости пассивов (депозиты) относительно доходности активов (кредиты).

• Чистые комиссионные доходы также неплохо растут даже на фоне замедления экономической активности.

• Доходы от небанковской деятельности (страхование) пока находятся под давлением, но если брать именно II квартал, то снижение остановилось.

Расширение чистой процентной маржи продолжилось

Кредитный портфель по итогам 2кв26 вырос на 5% кв/кв (-1% с начала года) исключительно за счёт корпоративного сегмента. Доля просрочки не изменилась (4,3%), а её покрытие резервами снизилось на 8 п.п. до 112%. За счёт снижения стоимости фондирования чистая процентная маржа в 2кв26 расширилась до 6,5%, по нашим оценкам (наивысшего уровня с 2022 года), что обеспечило рост чистых процентных доходов на 70% г/г в 2кв26 и 1П26. Стоимость риска в прошедшем квартале, вопреки нашим ожиданиям, снизилась до 2,2% (2,6% в 1П26), за счёт розничного сегмента. Компания связывает это с ростом доли обеспеченного кредитования и большей осторожностью в новых выдачах. Это обеспечило снижение расходов на резервы в 2кв26 (-28% г/г) и их умеренный рост по итогам 1П26 (+11% г/г).

Сдержанный рост операционных расходов

Комиссионные доходы продемонстрировали рост на 20–25% г/г в 2кв26 и 1П26, преимущественно за счёт роста доходов по банковским гарантиям. Прочие операционные доходы, напротив, снизились, прежде всего за счёт операций с финансовыми инструментами.

В целом за 1-е полугодие 2026 чистая прибыль «Совкомбанка» выросла в 2,6 раза г/г до 45,3 млрд рублей при ROE на уровне 21,1%. Чистый процентный доход банка составил 124,7 млрд рублей (70,4 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года), чистая процентная маржа достигла 7,2% (в 1-м полугодии 2025 — 4,5%). Чистый комиссионный доход составил 25,5 млрд рублей (24,8% к прошлогоднему показателю). Операционные расходы выросли на 4,7% г/г до 80,2 млрд рублей, а отношение операционных расходов к доходам (CIR) составило 46,4% (в 1-м полугодии 2025 — 64%).

Чистая прибыль «Совкомбанка» за 2-й квартал 2026 выросла в 5,1х г/г до 25,6 млрд рублей (что выше ожиданий). Чистый процентный доход банка составил 64,8 млрд рублей (69,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года), положительная динамика доходов была обеспечена снижением стоимости фондирования. Чистый комиссионный доход составил 13,9 млрд рублей (19,7% к прошлогоднему показателю). При этом операционные расходы выросли незначительно г/г до 39 млрд рублей.

— Чистые процентные доходы: 124,7 млрд руб (+70,4% г/г)
— Чистые комиссионные доходы: 25,5 млрд руб (+25% г/г)
— Чистая прибыль:45,3 млрд руб (рост в 2,6 раза г/г)

Канал Фундаменталка в Телеграм / MAX  — обзоры компаний, ключевых событий фондового рынка РФ

📈 В первом полугодии Совкомбанк сгенерировал 124,7 млрд руб. чистых процентных доходов, что на 70,4% больше аналогичного показателя прошлого года. Добиться такого результата удалось за счёт снижения стоимости фондирования, которая опередила доходности процентных активов, что в результате привело к росту чистой процентной маржи. В то же время чистые комиссионные доходы увеличились на25% г/г — до 25,5 млрд руб. на фоне расширения клиентской базы, роста объемов транзакционного бизнеса и масштабирования продуктовой линейки, в том числе от ранее консолидированных активов («Капитал Лайф» и «Капитал Медицинское Страхование»). Как итог, чистая прибыль выросла в 2,6 раза и достигла отметки в 45,3 млрд руб.

у сбера CoR меньше в два раза чем у совка.

Heinrich von Baur, сбер перебрал риск в стройке и ипотеке. Если выйдет сухим из воды будет чудо просто.

Сбер про буку оценивается в 0,74 по текущей капе.
Совок должен что-то предложить, что будет интересней 16% див дохи.
Кажется...

способен ли снова удерживать ROE выше 20%.

p/b 0,7-0,8 в таком случае это потолок оптимизма.