Самолет акции

ГК «Самолет»: полет в зоне турбулентности. Разбор отчета за 1 полугодие 2025.

Коллеги, пристегните ремни! Сегодня под разбираем один из крупнейших девелоперов страны — ГК «Самолет». Компания отчиталась за полгода, и цифры заставляют крепко задуматься. Разбираемся, стоит ли держать акции в портфеле или пора катапультироваться.

📊 Главное из отчета в цифрах:
⚫️ Выручка: 171 млрд руб. (практически без изменений г/г). Рост остановился.
⚫️ Операционная прибыль: 50,3 млрд руб. (+18,3% г/г). Вот это сюрприз! Операционно компания стала эффективнее, лучше контролирует затраты.
⚫️ Чистая прибыль: 1,8 млрд руб. (обвал на 61% г/г). А вот и главный шок. Вся операционная эффективность съедена…
⚫️ Финансовые расходы: 47,9 млрд руб. (+32,7% г/г). Вот он, главный виновник. Стоимость обслуживания долга взлетела до небес.

✂️ Почему так произошло? Эффект «ножниц»
«Самолет» попал в идеальный шторм высоких ставок. С одной стороны, компания отлично справляется с основной деятельностью: строит и продает, сокращая издержки. Но с другой — ее гигантский долг становится неподъемным грузом из-за жесткой политики ЦБ.

Синайский полуостров, под такие «позитивные» новости шорты и раздают.

В августе объем выданной ипотеки вырос более чем на 30% в сравнении с июлем — Дом РФ.
Выдача ипотеки растёт каждый месяц🤭

Синайский полуостров, если в стране рецессия то можно и при низкой ставке долго ждать роста ипотеки.

ну при ставке 16 явно будет больше покупателей чем при 21, а если сейчас 16 то к концу года 14-15 уже

Синайский полуостров, вы так говорите как будто ставку снизили и покупатели побежали разбирать квартиры в самолете. При 12% начнется нормаль...

FrBr, весь рынок такой, в боковике ходит. Если ЦБ в пятницу снизит ставку до 16 то бодрее станет, при 16 можно развиваться, это не 21

в самолете похоже идей ни у быков ни у мдведей не осталось — почти год на этом уровне болтаемся

Не воспринимайте мои слова буквально! Я просто хотел донести мысль, что объем торгов, равный free-float, ещё не означает, чт...

Аркадий Розман, а я читал что кто-то там стал должен брокеру 2 млн рублей. Это не возможно сделать без 10 плеча и 100 млн пакета. Поэтому не...

Это была ОДНА акция, купленная/проданная 12 млн раз

FrBr, фрифлоат 12 млн акций. Именно столько продано куплено в день объявления возбуждения уголовного дела и на следующий день ещё 9 млн акци...

«Кроме того странно ждать что фрифлоат на уголовных делах Быстрыкина выкупили розовые очки.»

как вы определили что весь фрифлоат выкуплен? ...

У Самолета и ПИК на сегодняшний день фрифлоат одинаковый 21% или мы про разный фрифлоат говорим?

Дмитрий, есть ещё рост собственного капитала за 5 лет в 10 раз. Долгосрочно очень круто выглядит, но опять же плата за надежду в сохранении ...

Такие вещи надо шортить. Не потому, что Газпром или Самолет говно. А потому, что на «сказках» именно шорт хорошо заходит.
.

А также напомнить, что сейчас у риэлторов и застройщиков пошел вал продаж.

акции Самолета — 3000р/акцию

Скоро заседание ЦБ, а значит, самое время пройтись по главным кандидатам с высоким долгом. А кто у нас первые в списке? Конечно же, застройщики.

👤 История, впрочем, повторяется. Перед прошлым заседанием я уже делал разбор сектора и Самолёта в частности. Тогда акции девелоперов достаточно хорошо росли на ожиданиях снижения ставки, но стоило ключу реально уйти вниз… котировки рухнули с ощутимыми потерями.

У нашего сегодняшнего героя с того времени проблем меньше не стало. Наоборот, добавились новые: от обысков и уголовных дел до свежего отчёта за первое полугодие, который только подчеркнул системные слабости. И вот их никак не решить одним лишь «снижением ключа». Давайте смотреть на показатели…

Лидер по объему текущего строительства нейтрально отчитался:

🔹 Выручка 171 b₽ (без изменений г/г)
🔹 скорр. EBITDA 57,5 b₽ (+7% г/г)
🔹 Чистая прибыль 1,8 b₽ (-62% г/г)
🔹 Net Debt/скорр. EBITDA 3,1 (+0,4 пункта с начала года)
🔹 Остатки эскроу 326 b₽ (+1% г/г)

На 96% выполнили план продаж за 1 полугодие. Несмотря на снижение объемов г/г, есть тренд на рост доли продаж продуктов без отделки и уменьшение доли ипотеки до 54%. Поддержал и рост цен на недвижимость. Кроме того, не стали реализовывать часть новых проектов — дождутся улучшения спроса.

Отреагировали на сложный рынок, сократив большинство крупных расходов (реклама, персонал). Также продали доли в некоторых дочках, получив 2 b₽ дохода. Без этих продаж компания оказалась бы в убытке, а EBITDA не выросла бы.

⚖️ Что с балансом?

Ситуация продолжает усложняться. Объем эскроу с начала года увеличился всего на 2 b₽, а проектный долг — на 50 b₽. Покрытие долга счетами эскроу составляет 59% (-6 п.п. с начала года). Финансовые расходы сравнялись с EBITDA. Проценты по долгам — около 50% фин. расходов, но это все равно внушительная сумма.

Друзья, привет!

⚡️ В рамках курса на открытый диалог: завтра, 10 сентября, посетим конференцию РБК Capital Markets. 

Наш Финансовый директор Нина Голубничая в 12:30 выступит в Малом зале №1 на сессии «Хорошо или очень хорошо: долговой рынок в текущем экономическом цикле», где обсудит трансформацию стратегий заимствования и ситуацию на рынке долгового капитала.

🔥 Приходите, будем рады всех увидеть и пообщаться

Место проведения: Центр событий РБК, Москва, Космодамианская наб., 52/7

$SMLT #Самолет

«Рынок недвижимости адаптировался к новым условиям. В августе 2025 года ипотечные выдачи Сбера составили 267,2 млрд рублей, что почти на 17% больше, чем в июле. В лидерах по росту востребованности оказалось вторичное жилье: объемы выдач увеличились на 30,4%, а доля в выдачах — на 1,7 процентных пункта (п.п.). Возрос спрос и на новостройки: выдачи выросли на 18,5% по сравнению с июлем», — отметил Лейпи.

По его словам, выдачи в сегменте загородной недвижимости также показали прирост, но менее значительный: +6% для готовых загородных домов и +1% — для индивидуального строительства, что объясняется завершением дачного сезона.

Доля первичного жилья впервые с марта выросла (+1 п.п.) и приблизилась к 65%. Всего по итогам августа объемы ипотечного кредитования в этом сегменте превысили 173 млрд рублей. Наибольшая доля первичного жилья в выдачах была зафиксирована в крупных регионах: Санкт-Петербург (75,7%), Новосибирская область (75,2%) и Москва (73,3%).

Вторичный рынок стал лидером росту объемов выдач. В августе россияне взяли кредитов на готовые квартиры на сумму около 41,2 млрд рублей. Абсолютным лидером по доле вторичного жилья в сделках стала Магаданская область (53,8%). На втором и третьем местах со значительным отставанием расположились Архангельская (38,7%) и Амурская (36,6%) области.