Ростелеком акции

Российская телеком-отрасль находится в кризисной ситуации и теряет инвестиционную привлекательность, заявил владелец и глава «ЭР-Телеком Холдинга» Андрей Кузяев. По его словам, операторы связи ежегодно направляют на инвестиции в среднем около четверти выручки, поскольку вынуждены постоянно обновлять и расширять инфраструктуру.

Дополнительное давление создают регуляторные требования. Их выполнение требует затрат, но не всегда помогает развитию рынка. По оценке Кузяева, только 10% крупных операторов выполняют требования госрегулирования, а сама регуляторика размывает инвестиционную привлекательность отрасли.

За десять лет долговая нагрузка российского телекома выросла в три раза, среднее соотношение долга к EBITDA достигло 2,8. На фоне высокой ставки ЦБ чистая прибыль компаний резко снизилась: средний показатель по отрасли составляет около 4% против 8% по экономике в целом.

Отрасли нужны новые инвестиции для перехода на 5G и 6G, развития гигабитного интернета, дата-центров, облачных технологий и инфраструктуры под ИИ-сервисы. По оценке «ЭР-Телекома», для реализации утвержденной стратегии связи до 2035 года рынку ежегодно не хватает сотен млрд руб.

Тикер: #RTKM, #RTKMP
Текущая цена: 51.65 (АО), 54.5 (АП)
Капитализация: 181 млрд
Сектор: Телеком
Сайт: www.company.rt.ru/ir/

Мультипликаторы (LTM):

P\E — 9.35
P\BV — 0.63
P\S — 0.21
ROE — 6.7%
ND\OIBDA — 2.09
EV\OIBDA — 2.62
Акт.\Обяз. — 1.25

Что нравится:

✔️выручка выросла на 9.9 % г/г (190.1 → 208.9 млрд);
✔️нетто фин расход снизился на 2% к/к (28.8 → 28.3 млрд);
✔️чистая прибыль увеличилась на 9.5% г/г (6.8 → 7.4 млрд);

Что не нравится:

✔️FCF отрицательный -10.6 млрд, хотя это лучше -24.8 млрд в 1 кв 2025;
✔️чистый долг вырос на 2.7% к/к (693.6 → 712.3 млрд), но ND\OIBDA улучшился с 2.1 до 2.09;
✔️слабое соотношение активов и обязательств.

Дивиденды:

Выплата в размере не менее 50% от ЧП по МСФО при ND/OIBDA меньше 3. По прив. акциям дивиденд в размере 10% ЧП по РСБУ разделенной на число прив. акций, составляющих 25% УК компании, но не менее дивидендов по обыкновенным акциям.

Ориентировочно дивиденд за 2025 год составит 2.85 руб по АО и АП (ДД 5.52% от текущей цены АО и 5.23% от текущей цены АП).

Либерализация регулирования криптовалют в России вызвала интерес у телеком-операторов к IT-решениям для этого рынка. Венчурное направление Ростелекома изучает возможность запуска B2B-платформы для финтех-компаний, работающих с блокчейном и криптовалютами. МТС также рассматривает создание криптосервисов.

Ростелеком пока не принял инвестиционное решение: компания формирует техзадание, оценивает стоимость проекта и ищет команды с нужными компетенциями. Потенциальная платформа может включать решения от фронт-офиса до бэк-офиса и инфраструктуры для крипто- и блокчейн-сервисов.

Эксперты оценивают возможные затраты операторов в диапазоне от сотен миллионов до нескольких миллиардов рублей. Базовая разработка криптокошелька может стоить около 20 млн руб., криптобиржи — от 50 млн руб., однако без учета лицензий, штата, маркетинга и поддержки.

Операторам придется конкурировать с банками, платформами ЦФА, облачными провайдерами и IT-компаниями. При этом в условиях охлаждения экономики крупные инвестиции в еще несформированный рынок выглядят рискованными. Потенциально телекомы могут занять нишу инфраструктурных и облачных сервисов для корпоративного криптосегмента.

📢 Президент Ростелекома Михаил Осеевский рассказал в большом интервью о планах по росту прибыли в 3,5 раза в ближайшие 5 лет. Насколько они реалистичны? Я думаю, на горизонте 5 лет все возможно, но есть несколько нюансов.

📊 Отчет МСФО за 1 квартал не принес чего-то принципиально нового:

✔️ Выручка выросла на 10%, OIBDA на 14%. Результат неплохой, оптимизация расходов помогла поднять рентабельность.

✔️ Чистая прибыль выросла на 10% г/г.

✔️ Чистый долг остался примерно на том же уровне, ND/OIBDA = 2,1x. Показатель умеренно высокий, но для Ростелекома уже привычный.

✔️Процентные платежи перестали расти на фоне снижения ставки. В ближайшие годы это может стать главным драйвером для прибыли.

✔️ Капекс снизился на 35% г/г, но это временное явление. В 26 году Ростелеком планирует повысить капекс с18,1% до20-21% от выручки. В абсолютном выражении это дает ~25% прироста, что довольно много. Выручка и OIBDA холдинга не поспевают за инвестиционными амбициями. На практике мы снова можем увидеть рост долга, нивелирующий эффект от снижения ставки. Такой риск вполне реален.

Минэнерго предлагает постепенно перевести ЦОДы на оплату услуг по передаче электроэнергии исходя из заявленной мощности. Для объектов от 670 кВт до 5 МВт минимальный оплачиваемый объем может составить 70% от максимальной мощности уже с момента подключения к сети.

Для ЦОДов мощностью от 5 до 50 МВт оплата будет расти с 15% до 70% в течение четырех лет, для объектов свыше 50 МВт — с 10% до 70% за шесть лет. Механизм должен ограничить бесплатное бронирование сетевой мощности и освободить ресурсы для реальных потребителей.

Координационный совет по ЦОДам предлагает ввести льготный грейс-период: три года для Москвы и области и пять лет для других регионов, а также снизить порог оплаты до 50% от заявленной мощности. В РТК-ЦОД предупреждают, что механизм take-or-pay может увеличить стоимость услуг для клиентов на действующих площадках на 25%, на новых — до 50%.

Минцифры и Минэнерго работают над схемой развития энергосистемы столичного региона, чтобы в горизонте 5–7 лет компании снова могли строить ЦОДы в Москве и области. Сейчас подключение новых дата-центров к электросетям ограничено из-за дефицита мощностей: доступные ресурсы уже используются или зарезервированы под крупных игроков на 2026–2028 гг.

Одним из решений может стать строительство ЦОДов с собственной генерацией, чтобы компании не зависели от единой энергосистемы. Власти также пытаются отделить регулирование дата-центров от майнинга: в энергодефицитных регионах майнинг хотят ограничивать, высвобождая мощности для ЦОДов.

Для ускорения новых проектов обсуждается механизм, при котором регионам и институтам развития будут предлагать инвесторам участки с уже обеспеченным техприсоединением. Это должно снизить инфраструктурные барьеры для строительства дата-центров за пределами перегруженных локаций.

📡 Крупнейший российский провайдер цифровых услуг отчитался за первый квартал 2026 года, отразив улучшение операционных показателей. Выручка выросла на 10% до 208,9 миллиарда рублей, OIBDA увеличилась на 14% до 83,9 миллиарда, операционная прибыль прибавила 13% до 37,5 миллиарда. Чистая прибыль выросла на 10% до 7,4 миллиарда рублей — снижение ключевой ставки уже начинает позитивно сказываться на финансовых результатах.

📊 Операционная эффективность улучшается. Рентабельность OIBDA выросла на 1,4 процентного пункта до 40,1%. Операционные расходы выросли на 9% (до 171,4 миллиарда), но прочие операционные расходы удалось снизить на 9% год к году. Капитальные затраты сокращены на 35% до 28,6 миллиарда рублей. Доля цифровых сервисов в выручке увеличилась на 2,3 пункта до 21%. Детальный анализ финансовых показателей и долговой динамики мы публикуем в Telegram-канале.

📈 Ключевые сегменты бизнеса растут. Мобильная связь прибавила 8%, фиксированный интернет — 13%, цифровые сервисы — 24%, видеосервисы — 13%. Спрос на цифровые продукты остаётся высоким, что подтверждает успешность стратегии трансформации.

«Ростелеком» подал в Минцифры заявку на включение в реестр отечественного ПО системы «Леший коннект». Она предназначена для удаленного мониторинга и управления домашними роутерами и модемами абонентов. Как пишет Cnews, система позволит оператору массово обновлять прошивки устройств, проводить диагностику и автоматически настраивать интернет и IPTV без участия пользователей.

Название системы связано со славянской мифологией. «Леший представлялся хозяином леса, который следил за порядком. Если провести аналогию, то лес должен сохранять устойчивость и способность к восстановлению, так и клиентские устройства нуждаются в регулярном обновлении, обслуживании и защите от угроз», — заявили в «Ростелекоме».

В заявке говорится, что «Леший коннект» — система управления оборудованием в рамках технической поддержки клиентов ПАО «Ростелеком». По словам вице-президента компании Виталия Трепыхалина, система контролирует и обеспечивает своевременность обновления ПО на устройствах без участия пользователей или сотрудников компании.

• Для увеличения мощностей планируется использовать электрическую и газовую генерацию
• Будет разработан механизм поощрения инвестиций в строительство центров обработки данных

Сегодня на обзоре крупнейший в России интегрированный провайдера цифровых решений — компания Ростелеком. Взглянем на ключевые моменты отчета за 1 квартал 2026 года:

— Выручка: 208,9 млрд руб (+10% г/г)
— OIBDA:83,9 млрд руб (+14% г/г)
— Операционная прибыль: 37,5 млрд руб (+13% г/г)
— Чистая прибыль:7,4 млрд руб (+10% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 По итогам 1К2026 выручка увеличилась на 10% г/г — до 208,9 млрд руб. в основном за счёт расширения цифровых сервисов и роста мобильного бизнеса. В результате OIBDA прибавила 14% г/г — до 83,9 млрд руб., а дополнительный позитивный вклад также внесла оптимизация статьи прочих операционных расходов. В то же время снижение ключевой ставки уже начинает позитивно сказываться на чистой прибыли, которая в отчетном периоде выросла на10% г/г — до 7,4 млрд руб.

— рентабельность OIBDA выросла на 1,4 п.п. — до 40,1%.
— операционные расходы выросли на 9% г/г — до 171,4 млрд руб. При этом прочие операционные расходы снизились на 9% г/г.