Распадская акции

«С точки зрения производства мой прогноз, что мы по добыче выйдем процентов на 7 выше прошлого года. Но есть вопрос с логистикой, с продажами. То есть у нас есть возможность увеличения (добычи — ред.) даже сегодня, но есть проблема вывоза именно угля ГЖ на восточном направлении. Поэтому большого роста объемов именно в этом году я не ожидаю. То есть, если мы продадим плюс 5% к прошлому году, это будет здорово. Хотя технологически мы готовы дать и плюс 10%, и может быть плюс 12% по производству»,


На следующий год будем смотреть, если действительно наш разрез на «Коксовой» по качеству угля оправдает наши ожидания, мы поймем это в течение трех месяцев, то мы сможем здесь добывать порядка, наверное, одного миллиона тонн. И если брать уровень 16-го года, то 18-й к 16-му будет плюс миллион вот этого нового угля",

С учетом сложившейся обстановки мы вернемся к вопросу выплаты дивидендов в течение нескольких месяцев… В декабре должно состояться заключительное собрание совета директоров, на котором будут обсуждаться те направления, куда будут выделяться средства и в какой пропорции по итогам года. Эти вопросы также будут обсуждаться с акционерами компании

Олег Каширин, нет решения по дивам, будут решать только зимой самое раннее + кап затраты увеличат. 

Рост цен на уголь способствовал сильным показателям компании. В частности, средняя цена реализации угля Распадской увеличилась в 2,3 раза к 1-ому полугодию 2016 года (до 102 $/ т), при этом компания увеличила выпуск на 20%. Такой рост оказал влияние, как на выручку, так и EBITDA. EBITDA margin также росла и увеличилась почти в два раза, даже несмотря на увеличение операционных издержек (себестоимость производства тонны концентрата выросла на 24% до 31 $/т).

Результаты Распадской за первое полугодие 2017 г. впечатляющие. Рост выручки компании обеспечен увеличением средних цен на уголь на 128%. К тому же Распадской удалось увеличить объем реализации угольной продукции на 11% относительно аналогичного периода 2016 г. При этом, увеличилась доля экспорта в общем объеме реализации до 66%.

Рост операционных показателей привел к увеличению чистого денежного потока, с помощью которого компания существенно снизила долговую нагрузку. Текущее соотношение NET DEBT/EBITDA на минимуме за последние 5 лет.

Относительно зарубежных аналогов акции Распадской очень дешевы и торгуются с 50%-ным дисконтом. Принимая во внимание рост операционных и финансовых показателей компании, мы подтверждаем рейтинг Распадской на уровне ПОКУПАТЬ и повышаем целевую цену Распадской до 110 руб. Мы считаем, что рынок в ближайшие 2-3 месяца переоценит стоимость акций, при условии, что конъюнктура на рынке угля останется благоприятной.

Отдельно хотелось бы заметить, что Атон берёт Распадскую в долг сотнями тысяч лотов. Несмотря на рост с 51 до 71, кто-то всё ещё держит шорт по бумаге и брокер берёт именно её в РЕПО, не Фосагро и даже не Газпром.