Окей акции

Оперативный Update полугодовой отчетности. В ожидании МСФО – разбираем РСБУ – ядро группы, гипермаркеты

👉разбор годовой отчетности

(1)    Выручка в нулях (+0,3%), но цены чуть-чуть удалось поднять: валовая прибыль подросла. На долю доставки приходится всего 4,5%, а это может быть драйвером роста

(2)    Сальдо полученных уплаченных процентов продолжает давить на бизнес. Год к году + 1,2 млрд ❗️а ведь это могло уйти в прибыль…

(3)    Прибыль почти в ноль за счет сальдо прочих доходов/расходов. Ранее тут были ретробонусы поставщиков за выполнение плана продаж. «Добрый кола» доплатил?

В отличие от МСФО, собственный капитал положительный. Это вопрос, где генерится убыток в консолидации?

Нашли интересную пасхалку. Если смотреть на отчетность МСФО с e-disclosure, капитал отрицательный. А если брать годовой отчет с Okey Group – положительный. Это вопрос где что консолидируют. Разберёмся – расскажем

О'КЕЙ раскрыл операционные результаты за II кв. 2025 г.

Ключевые показатели:
• Чистая розничная выручка: 54,9 млрд руб. (+4,9% г/г);
• Гипермаркеты: 34,2 млрд руб. (+1% г/г)
• Дискаунтеры «ДА!»: 20,7 млрд руб. (+12,2% г/г).

Рост достигнут за счет увеличения выручки (в дискаунтерах +9,9% г/г, в гипермаркетах +1% г/г) и среднего чека по сопоставимым магазинам (в дискаунтерах +11,5% г/г, в гипермаркетах +6,4% г/г), а также наращивания торговой площади (только по дискаунтерам). Однако трафик сократился – в гипермаркетах на 5,1% г/г, в дискаунтерах – на 1,4% г/г.

Результаты сдержанные. С одной стороны, темпы роста выручки выше чем в первом квартале, с другой стороны, усиливается падение трафика, причем даже в дискаунтерах. Пока не считаем расписки интересными, в том числе напоминаем, что пока они доступны только квалифицированным инвесторам. Решение о редомициляции из Люксембурга в РФ было одобрено акционерами в марте, ждем новой информации по срокам.

Ключевые показатели: 

Чистая розничная выручка: 54,9 млрд руб. (+4,9% г/г); Гипермаркеты: 34,2 млрд руб. (+1% г/г) 

Дискаунтеры «ДА!»: 20,7 млрд руб. (+12,2% г/г). 

Рост достигнут за счет увеличения выручки (в дискаунтерах +9,9% г/г, в гипермаркетах +1% г/г) и среднего чека по сопоставимым магазинам (в дискаунтерах +11,5% г/г, в гипермаркетах +6,4% г/г), а также наращивания торговой площади (только по дискаунтерам). Однако трафик сократился – в гипермаркетах на 5,1% г/г,  в дискаунтерах – на 1,4% г/г. 

Наше мнение: 

Результаты сдержанные. С одной стороны, темпы роста выручки выше чем в первом квартале, с другой стороны, усиливается падение трафика, причем даже в дискаунтерах. Пока не считаем расписки интересными, в том числе напоминаем, что пока они доступны только квалифицированным инвесторам. Решение о редомициляции из Люксембурга в РФ было одобрено акционерами в марте, ждем новой информации по срокам.

Больше аналитики в нашем ТГ-канале

По итогам первого полугодия группа О’кей получила 108,5 млрд руб. чистой розничной выручки. Это на 3,8% больше, чем за аналогичный период 2024 года, следует из отчетности компании.

Чистая розничная выручка гипермаркетов О’кей не изменилась год к году и составила 69,4 млрд руб. Розничная выручка дискаунтеров ДА! увеличилась на 11% в годовом выражении, до 39,1 млрд руб. В компании пояснили, что это связано с расширением сети. Средний чек вырос за отчетный период на 6,4%. Покупательский трафик группы снизился на 2,5%.

Во втором квартале чистая розничная выручка группы увеличилась на 5% в годовом выражении, до 54,9 млрд руб. Дискаунтеры ДА! достигли доли в 37,6% от выручки группы.

👉Разбираем политику ЦБ

👉Отслеживаем оферты

👉Анализируем компании

👉Делаем подборки в облигациях

---

 О компании

Некогда крупная сеть гипермаркетов. Сегодня в управлении 77 гиперов и 219 дискаунтеров. Общая торговая площадь 660 тыс м2

 Финансы

Стагнирующий бизнес без роста и позитивных ожиданий

Обсуждается внутригрупповая реструктуризация, что может затронуть структуру владения и периметр отчетности.

Что касается технической картины $OKEY, то здесь все хорошо — мы пробили динамическое сопротивление и вышли вверх.

Осталось развить этот успех и пройти ближайшие горизонтальное сопротивление на уровне 30. 

Ближайшая поддержка снизу — 26, наш ключевой уровень.

Сегодня проходит внеочередное собрание акционеров O’KEY — обсуждается внутригрупповая реструктуризация. Подобные шаги редко освещаются в ритейле, но они могут изменить структуру владения и повлиять на отчётность и управление бизнесом. 

На фоне фокуса инвесторов на дивидендные истории O’KEY выделяется иначе: это ритейлер, находящийся вне первых полос, но при этом способный менять структуру, адаптируясь под рынок. Разделение активов может позволить по-разному масштабировать каналы — гипермаркеты, дискаунтеры, онлайн.

Именно тут появляется технологический фокус: реструктуризация откроет возможность гибко настраивать IT-системы, аналитику и клиентский сервис под каждый формат. Это значит — не просто снизить издержки, но и управлять цепочкой создания ценности через ИТ-инфраструктуру.

📊$OKEY — Технический анализ

🔽Актив строит треугольник с пробитием вниз.
🔽 При пробитии уровня поддержки 21.99 — падение цены до 8
🔼При пробитии уровня сопротивления 35.8 – фигура Треугольника будет сломана и падение цены до 8 исключено, рост актива до 49.

🔍 Фундаментальный анализ O'KEY Group (OKEY)

📊1. Финансовые показатели: Слабый рост, долговая нагрузка
Выручка: ₽219.36 млрд за 2024 г. (+6% г/г), но рост ниже инфляции (10% в 2024 г.).
1кв 2025: ₽53.6 млрд.
Чистая прибыль: ₽1.99 млрд (2024 г.) против убытка ₽2.88 млрд в 2023 г.
EBITDA: ₽20.49 млрд, маржа 9.3% (ниже среднего по отрасли ~12%).
Рентабельность: ROE 15% (средне), ROA 1.74% (низкая) 48.
💡 Лайфхак: Сравнивайте мультипликаторы с конкурентами OKEY:
P/E 3.72 (дешевле «Магнита» — 7.45),
P/S 0.03 (сигнал недооценки, но из-за долгов).

🛒2. Бизнес-модель: Ритейл под давлением
Форматы: 2024: 301 магазин (77 O’KEY + 224 DA!).
Конкуренты: Проигрывает X5 Retail (P/S 0.8), «Магниту» (P/S 1.99) по темпам роста.

Настоящим вы приглашаетесь на внеочередное общее собрание акционеров Компании (далее “Общее собрание”), которое запланировано на пятницу, 18 июля 2025 года, в 17.00 по Центральноевропейскому времени по адресу: 25C, BOULEVARD ROYAL, 2449 ЛЮКСЕМБУРГ, ВЕЛИКОЕ ГЕРЦОГСТВО ЛЮКСЕМБУРГ, для обсуждения следующих вопросов: следующие вопросы:

Повестка дня внеочередного Общего собрания акционеров

1. Принимая во внимание решения, принятые Советом директоров Компании 24 декабря 2024 годао проведении внутригрупповой реструктуризации, результатом которой станет разделение бизнеса на две независимые структуры — сегмент дискаунтеров и сегмент гипермаркетов (“Реструктуризация”), подтвердить при условии получения одобрение Правительственной комиссией по контролю за иностранными инвестициями в Российской Федерации всех сделок и действий, необходимых для реструктуризации.

2. Принимая во внимание, что в ходе реструктуризации Компания будет осуществлять сделки и действия, указанные в статье 20.5 Консолидированного Устава Компании от 27 сентября 2024 года, одобрить сделки и действия, перечисленные в списке сделок, на условиях, указанных в списке сделок, и подтвердить, что:

Продуктовый ретейлер отчитался по МСФО за прошлый год

Результаты:
— выручка: ₽219,4 млрд (+5,5%);
— EBITDA: ₽20,5 млрд (+20%);
— чистая прибыль: ₽2 млрд (против убытка в ₽2,9 млрд за 2023 г.).

Выручка растет за счет увеличения розничной LfL-выручки, причем как гипермаркетов, так и дискаунтеров.

Компания сумела оптимизировать свои операционные расходы и поэтому, учитывая растущую выручку, продемонстрировала хороший рост EBITDA.  Как следствие – снизилось и соотношение чистый долг/EBITDA. Также на этот показатель повлияли рост объема денежных средств и сокращение арендных обязательств.

Казалось бы: ретейлер объявил о планах по редомициляции, значит, риски снизились. Отчасти.

Компания пока не дала подробной информации по переезду, его параметры еще не определены. Сейчас не понятно, как именно это произойдет и будет ли Окей в итоге платить дивиденды.

Исходя из этого, мы нейтрально смотрим на перспективу инвестирования в бумаги Окей. Все еще считаем, что среди ретейлеров есть кандидаты поинтереснее. Например, Х5.

ГРУППА«О’КЕЙ» В 2024 Г. ПОЛУЧИЛА 1,99 МЛРД РУБ. ПРИБЫЛИ ПО МСФО ПРОТИВ УБЫТКА ГОДОМ РАНЕЕ

Друзья, привет!


Делимся основными финансовыми итогами Группы за 2024 год! 

Этот год мы закончили с чистой прибылью в 2 млрд рублей, рост чистой розничной LFL-выручки показали как гипермаркеты «О’КЕЙ», так и дискаунтеры «ДА!». На фоне роста выручки  в 2024 году, мы уделяли особенное внимание эффективному управлению закупками и затратами, а также оптимизации модели открытия магазинов-дискаунтеров.

Итоги за 12 месяцев 2024 года: 

✅Общая выручка Группы увеличилась на 5,5% год-к году до 219 млрд рублей за счет роста розничной выручки как «О’КЕЙ», так и «ДА!»

✅Валовая прибыль Группы увеличилась на 7,9% год-к-году, до 51,4 млрд рублей, при валовой марже 23,4%

✅EBITDAГруппы увеличилась на 20,3% в годовом выражении, до 20,5 млрд рублей, а рентабельность по EBITDA выросла на 1,1 п. п. и составила 9,3%

     Показатель EBITDAгипермаркетов«О’КЕЙ» вырос на 6,2% год-к-году до 13,4 млрд рублей, а рентабельность по EBITDA– на 0,3 п. п., до 9,1%, за счет роста выручки и оптимизации операционных расходов.