ОГК-2 акции

Мы несколько снизили ожидания по прибыли в этом году, но тем не менее ожидаем умеренного роста по итогам года на 13% до 8,17 млрд руб. и далее, в 2019 году, на 22% до 9,94 млрд руб.

По форвардным мультипликаторам акции ОГК-2 торгуются с дисконтом по отношению к аналогам в среднем на 20% при целевой цене 0,41 руб. Анализ стоимости по дивидендной доходности предполагает таргет 0,51 руб. и потенциал 52% при среднем дивиденде по итогам 2018-2019E 0,0205 руб. и целевой DY 4,0%. Агрегированная оценка 0,46 руб. с потенциалом роста на 36% в перспективе года. Мы повышаем целевую цену с 0,44 руб. до 0,46 руб. и рекомендацию с «держать» до «покупать».

На наш взгляд, главным бенефициаром при принятии нового акта станет Новочеркасская ГРЭС компании ОГК-2. По нашим оценкам, эта станция в настоящий момент генерирует убытки примерно на уровне 2,6 млрд руб., которые будут покрываться за счет дополнительной платы за мощность. Только за счет этого EBITDA компании прибавит около 10%, в чистая прибыль вырастет примерно на 20%, что, по нашему мнению, значительно улучшит перспективы финансовых показателей компании.

Мы внесем изменения в нашу модель после того, как акт будет принят и произойдет соответствующая корректировка тарифов. Однако уже на текущем этапе мы считаем рыночную оценку ОГК-2 слишком низкой (компания торгуется по EV/EBITDA за 2019 г. на уровне 2,8x и по P/E на уровне 3,4x – то есть с дисконтом в 20–35% даже к российским аналогам). Мы подтверждаем нашу рекомендацию Покупать в отношении акций ОГК-2.

По прежнему действует старая схема: ОГК-2 берёт займы в газпроме и мосэнерго под 9-11%. Сейчас сумма 37 миллиардов. Т.е. 3,7 миллиарда (примерно половина чп) в виде процента уходит в материнскую кампанию. Это позволяет перекачивать деньги без увеличения дивидендов. Таким образом даже снижение к 0,34 не делает ОГК дивидендной фишкой. А для чего ещё брать энергетику если не для дивидендов?

Саша Пушкин, 22.6 Газпром и 9.1 Мосэнерго долга по 8-10%. Найдите дешевле. Смущает выросшие до 1.3млрд пенни и штрафы, прошлый период было всего 156млн.

Andrey Vlasov, плюс дебиторка. И в отчёте 9-11%

По прежнему действует старая схема: ОГК-2 берёт займы в газпроме и мосэнерго под 9-11%. Сейчас сумма 37 миллиардов. Т.е. 3,7 миллиарда (примерно половина чп) в виде процента уходит в материнскую кампанию. Это позволяет перекачивать деньги без увеличения дивидендов. Таким образом даже снижение к 0,34 не делает ОГК дивидендной фишкой. А для чего ещё брать энергетику если не для дивидендов?

Саша Пушкин, 22.6 Газпром и 9.1 Мосэнерго долга по 8-10%. Найдите дешевле. Смущает выросшие до 1.3млрд пенни и штрафы, прошлый период было всего 156млн.

По прежнему действует старая схема: ОГК-2 берёт займы в газпроме и мосэнерго под 9-11%. Сейчас сумма 37 миллиардов. Т.е. 3,7 миллиарда (примерно половина чп) в виде процента уходит в материнскую кампанию. Это позволяет перекачивать деньги без увеличения дивидендов. Таким образом даже снижение к 0,34 не делает ОГК дивидендной фишкой. А для чего ещё брать энергетику если не для дивидендов?

На наш взгляд, это НЕЙТРАЛЬНЫЕ результаты, и мы не ожидаем никакой реакции в акциях. Мы ожидаем, что на телеконференции, запланированной на сегодня на 11:00, ОГК-2 представит подробный прогноз по финансовым результатам за 2018, планы по модернизации в рамках нового механизма ДПМ', а также прогноз по дивидендам. Номера для набора: +7 495 646 9315 (Россия), ID конференции: 18922464 #.

Финансовые показатели ОГК-2 по итогам 2018 года планируются не хуже достигнутых в 2017 году.

Из сообщений рамках телефонной конференции:

«По прибыли на этот год мы планируем завершить год не хуже, чем 2017 год. По всем показателям. Будем стараться их превысить»

ОГК-2 в 2018 году завершает мероприятия в рамках программы ДПМ (договор о предоставлении мощности, предполагающий возврат инвестиций с гарантированной доходностью). Заявленный на этот год объем инвестиций (порядка 12 млрд руб.) будет выполнен в полном объеме.

На следующий год компания пока планирует инвестиции в размере порядка 8 млрд рублей без учета участия компании в новой программе модернизации энергомощностей, разрабатываемой правительством. Из 8 млрд руб. на 2019 год 1 млрд руб. будет направлен на выплаты гарантийных удержаний, 7 млрд руб. — на техническое перевооружение энергообъектов.

Финанз

вот вам и потенциал роста 90%… как говорят у нас, у латышей — полная дырса

Malik, ещё недавно огк-2 при похожем раскладе в отчётах стоил 50коп. Имхо нельзя исключать возврата к тем же значениям. Для этого достаточно дожить год без списаний и увеличить процент отчислений на дивы, например, до 35.
ЗЫ Менеджмент увеличил свою долю. Это что-то да значит…

вот вам и потенциал роста 90%… как говорят у нас, у латышей — полная дырса

Пару часов назад ОГК-2 представили неаудированную финансовую отчетность за 1 половину 2018 г.

Выручка компании прибавила 1.5%, EBITDA снизилась на 3% чистая прибыль снизилась на 4%.

Снижение EBITDA обусловлено изменением ряда статей:

-ростом выручки от прочей реализации на 1 млрд. р.;

-снижение расходов на топливо на 2 млрд. р. компенсировал рост амортизации на 1 млрд. р. и штраф за нарушение договора в 1 млрд. р. В целом рост остальных статей операционных расходов откусил от EBITDA на 1 млрд. р. больше чем в предыдущем полугодии;

-Убыток от обесценения финансовых активов составил 900 млн. р. против восстановления убытка на 300 млн. р. в предыдущем полугодии;

Снижение выплачиваемого процента по кредитам и уменьшение расходов по налогу немного компенсировало падение прибыли от операционной деятельности, ЧП сократилась всего на 4%.

Акции ОГК-2 вышли на одно из первых мест по уровню дивидендной доходности — ВТБ Капитал

ОГК-2 29 августа опубликует финансовые результаты за 1 полугодие 2018 года по МСФО.

Результаты, как мы полагаем, не окажут существенного влияния на стоимость акций компании (по нашим оценкам, в годовом сопоставлении EBITDA незначительно снизилась).

Между тем на текущих уровнях компания выглядит дешево: акции торгуются с прогнозным коэффициентом EV/EBITDA за 2018 г. всего 3,0x, с дисконтом в 3% к бумагам российских аналогов. Как ожидается, доходность свободного денежного потока за 2018 г. достигнет впечатляющих 42%, хотя пока неясно, выльется ли это в рост дивидендной доходности. На наш взгляд, компания также может существенно выиграть от инвестиций в модернизацию мощностей. Наша оценка прогнозной цены акций ОГК-2 на 12-месячном горизонте сталась без изменений (0,63 руб.), предполагая полную доходность в 90%. В отношении акций ОГК-2 мы подтверждаем рекомендацию «покупать».

Результаты за 1 полугодие 2018 года по МСФО – ничего особенно впечатляющего не ожидается. Мы полагаем, что каких-либо позитивных сюрпризов финансовая отчетность не преподнесет и с точки зрения рынка акций останется нейтральной. По нашим расчетам, выручка осталась на уровне прошлого года (70 242 млн руб.), а основное влияние на нее оказали операционные результаты и работа ДПМ-блоков. В то же время скорректированная EBITDA, по нашим оценкам, снизилась на 4% г/г, до 16 367 млн руб. С учетом более быстрого снижения долговой нагрузки мы прогнозируем сокращение чистой прибыли на 7% г/г, до 6 377 млн руб.

Мы ожидаем, что в ходе телеконференции, посвященной выходу отчетности, руководство ОГК-2 представит прогноз финансовых и операционных показателей по итогам года, а также план модернизации и ожидаемый объем мощностей. Мы также надеемся услышать последнюю оценку капзатрат и новости о прогрессе по проекту Грозненской ТЭС, которая уже скоро должна быть запущена в строй. Детали телеконференции будут объявлены позднее.

Наиболее привлекательная из компаний Газпром энергохолдинга. Мы по-прежнему считаем ОГК-2 наиболее привлекательным из трех публичных дочерних предприятий Газпром энергохолдинга. Инвестиционная привлекательность компании подкрепляется такими факторами, как отложенное снижение доходов от ДПМ-проектов, умеренные потребности в модернизации, высокие темпы снижения долговой нагрузки и привлекательная оценка акций (с точки зрения прогнозного EV/EBITDA за 2018 г. дисконт к бумагам российских и зарубежных аналогов составляет 3% и 60% соответственно, а точки зрения P/E – 25% и 75% соответственно). После недавнего снижения цены акций ОГК-2 вышла на одно из первых мест по уровню дивидендной доходности (несмотря на сравнительно низкий коэффициент дивидендных выплат в 25%), а высокие темпы сокращения долговой нагрузки позволяют инвесторам ожидать от компании позитивных сюрпризов.

ВТБ Капитал 
читать дальше на смартлабе

stanislava, а теперь посчитайте дивидендную доходность гэха при коэффициенте выплат 50%.
Газпром точно раскулачат на большие дивы,
Всем остальным точно также придётся по вертикали наверх поделиться.
инфа 100%.
каждый принимает решение сам.
)))

Антон Ромашов, что значит инфа 100%?)

Тимофей Мартынов, Газпром через НДПИ раскулачивают, а он ГЭХ через внутригрупповые займы и цены на топливо.

Акции ОГК-2 вышли на одно из первых мест по уровню дивидендной доходности — ВТБ Капитал

ОГК-2 29 августа опубликует финансовые результаты за 1 полугодие 2018 года по МСФО.

Результаты, как мы полагаем, не окажут существенного влияния на стоимость акций компании (по нашим оценкам, в годовом сопоставлении EBITDA незначительно снизилась).

Между тем на текущих уровнях компания выглядит дешево: акции торгуются с прогнозным коэффициентом EV/EBITDA за 2018 г. всего 3,0x, с дисконтом в 3% к бумагам российских аналогов. Как ожидается, доходность свободного денежного потока за 2018 г. достигнет впечатляющих 42%, хотя пока неясно, выльется ли это в рост дивидендной доходности. На наш взгляд, компания также может существенно выиграть от инвестиций в модернизацию мощностей. Наша оценка прогнозной цены акций ОГК-2 на 12-месячном горизонте сталась без изменений (0,63 руб.), предполагая полную доходность в 90%. В отношении акций ОГК-2 мы подтверждаем рекомендацию «покупать».

Результаты за 1 полугодие 2018 года по МСФО – ничего особенно впечатляющего не ожидается. Мы полагаем, что каких-либо позитивных сюрпризов финансовая отчетность не преподнесет и с точки зрения рынка акций останется нейтральной. По нашим расчетам, выручка осталась на уровне прошлого года (70 242 млн руб.), а основное влияние на нее оказали операционные результаты и работа ДПМ-блоков. В то же время скорректированная EBITDA, по нашим оценкам, снизилась на 4% г/г, до 16 367 млн руб. С учетом более быстрого снижения долговой нагрузки мы прогнозируем сокращение чистой прибыли на 7% г/г, до 6 377 млн руб.

Мы ожидаем, что в ходе телеконференции, посвященной выходу отчетности, руководство ОГК-2 представит прогноз финансовых и операционных показателей по итогам года, а также план модернизации и ожидаемый объем мощностей. Мы также надеемся услышать последнюю оценку капзатрат и новости о прогрессе по проекту Грозненской ТЭС, которая уже скоро должна быть запущена в строй. Детали телеконференции будут объявлены позднее.

Наиболее привлекательная из компаний Газпром энергохолдинга. Мы по-прежнему считаем ОГК-2 наиболее привлекательным из трех публичных дочерних предприятий Газпром энергохолдинга. Инвестиционная привлекательность компании подкрепляется такими факторами, как отложенное снижение доходов от ДПМ-проектов, умеренные потребности в модернизации, высокие темпы снижения долговой нагрузки и привлекательная оценка акций (с точки зрения прогнозного EV/EBITDA за 2018 г. дисконт к бумагам российских и зарубежных аналогов составляет 3% и 60% соответственно, а точки зрения P/E – 25% и 75% соответственно). После недавнего снижения цены акций ОГК-2 вышла на одно из первых мест по уровню дивидендной доходности (несмотря на сравнительно низкий коэффициент дивидендных выплат в 25%), а высокие темпы сокращения долговой нагрузки позволяют инвесторам ожидать от компании позитивных сюрпризов.

ВТБ Капитал 
читать дальше на смартлабе

stanislava, а теперь посчитайте дивидендную доходность гэха при коэффициенте выплат 50%.
Газпром точно раскулачат на большие дивы,
Всем остальным точно также придётся по вертикали наверх поделиться.
инфа 100%.
каждый принимает решение сам.
)))

Антон Ромашов, что значит инфа 100%?)