Московская биржа акции

Вы хочите ралли? Их есть у меня!

Сейчас – просто коррекция. Очередная волна снижения в коридоре ап-тренда.

С другой стороны… С другой стороны – цена акции снова в нижней половине интервала базы. А это значит, что, если пробой уровня 168 руб. не ложный, снова ближайшая техническая цель – нижняя граница интервала базы.

Если пробой не ложный.

Однако, в любом случае, сейчас прогноз негативный.

Ближайший уровень поддержки – 162,7 руб.

Часовой график

Наш сегодняшний материал посвящен финансовым результатам Московской биржи по итогам 9 месяцев 2025 года. Давайте взглянем, как компания переживает смягчение ДКП и как это конвертируется в показатели:

— Комиссионные доходы: 55,7 млрд руб (+24% г/г)
— Процентные доходы: 45,4 млрд руб (-38% г/г)
— EBITDA: 63,6 млрд руб (-22% г/г)
— Чистая прибыль: 45,2 млрд руб (-27% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 По итогам 9М2025 комиссионные доходы увеличились на 24% г/г — до 55,7 млрд руб. на фоне высокой активности клиентов и роста объема торгов. Динамика комиссионных доходов по ключевым сегментам:

— Акции: +30% г/г.
— Облигации: +85,6% г/г.
— Листинг и прочие сборы: +46,5% г/г.

*Объём торгов на рынке акций в 3К2025 остался на уровне прошлого года, на рынке облигаций и денежном рынке вырос на 75,6% г/г и 26,2% г/г соответственно.

📉 В то же время на фоне снижения ключевой ставки процентные доходы сократились на 38% г/г — до 45,4 млрд руб. В совокупности с этим, а также высокими операционными расходами и расходами на персонал EBITDA также сократилась на 22% г/г — до 63,3 млрд руб. В результате чистая прибыль составила 45,2 млрд руб., зафиксировав падение на 27% г/г.

🏦 Московская биржа #MOEX
Ключевые показатели (9M2025 vs 9M2024)

 
• Комиссионные доходы: 55 764.8 млн vs 44 936.6 → +10 828.2 млн (+24.1%).
• Процентные доходы: 46 349.6 млн (−26 940.8 млн; −36.8%).
• Процентные расходы: 9 201.6 млн (+1 461.5 млн; +18.9%).
• Операционные доходы (выручка): 93 152 млн (−12.48%).
• Чистая прибыль: 45 200 млн vs 61 880.2 → −16 680.2 млн (−27.0%).

💸Денежные потоки

 • Операционный поток (после налогов): +852 066.8 млн vs 241 749.4 → +252.4%.

— Важно: из 876,2 млрд операционного потока ~867,2 млрд — приток средств клиентов. После «очистки» поток выглядит иначе.

• Инвестиционный поток: +19 994.6 млн vs −55 076.5 → сильный позитив (+75 071.1 млн) — за счёт продаж/погашений финансовых активов.

• CAPEX: −7 238.9 млн vs −4 823.9 → +50%.

• Финансовая деятельность: выплачено дивидендов 59 118.4 млн (рост ≈+50.7%).

Московская биржа представила данные по биржевым оборотам за ноябрь.

Ключевые результаты:
• Общий объем торгов на всех рынках: 149,2 трлн руб. (+19,6% г/г; -13,6% м/м)
в т.ч.
− фондовый: 6,9 трлн руб. (+19,3% г/г; 0% м/м);
− срочный: 11,5 трлн руб. (+14,1% г/г; -35% м/м);
− денежный: 116,9 трлн руб. (+21,9% г/г; -11,7% м/м).

Представленные результаты выглядят не очень впечатляюще, но связано это в значительной степени с меньшим числом рабочих и торговых дней (26 – в ноябре, 29 – в октябре). Просадка торговой активности затронула срочный рынок, а также рынок акций (-29,7% г/г; -23,9% м/м) – сегменты, наиболее чувствительные как к геополитике, так и к высоким ставкам в экономике. Позитивом ноябрьских данных выступает сегмент облигаций за счет активного размещения госбумаг. Он продолжил демонстрировать свою силу (+82,4% г/г, +18,5% м/м) и сумел удержать обороты на фондовом рынке от снижения.

Наше мнение:
Реакция участников рынка на итоги ноября оказалась предсказуемо негативной – акции МосБиржи потеряли вчера 1,1%. Тем не менее поводов для беспокойства не видим. На операционном уровне бизнес Московской биржи остается крепким, наши ожидания по чистой прибыли по итогам года представленные данные не меняют.

По данным Мосбиржи, общий объем торгов в ноябре составил 149 трлн руб., увеличившись на 20% г/г (после 23% в октябре), но снизившись на 14% м/м. Отчасти это может быть связано с календарным фактором: в ноябре на 4 рабочих и на 3 торговых дня меньше. На фондовом рынке объем торгов вырос на 19% г/г (остался на уровне октября), на денежном – на 22% г/г (-12% м/м), на срочном – на 14% г/г (-35% м/м). На валютном рынке объем торгов вырос на 7% г/г, но снизился на 11% м/м, по нашим оценкам. По итогам 10М25 объем торгов (1 550 трлн руб.) вырос на 15% г/г.

С учетом применяемых Мосбиржей комиссионных ставок (выше на фондовом и срочном рынках, ниже на денежном и валютном), комиссионные доходы, связанные с организацией торгов, по нашим оценкам, выросли на 8% г/г, но снизились на 16% м/м в ноябре. По итогам 11М25 рост составил 24% г/г.

МосБиржа представила данные по оборотам за ноябрь.И ноябрьские обороты подтверждают тенденцию о которой говорили в разборе МСФО на прошлой неделе: комиссионная модель укрепляется, рыночная активность растёт.

📈 Что в отчёте:

• — Акции — 2,3 трлн, хорошие среднедневные объёмы.
• — Облигации — 4,4 трлн + объёмные размещения.
• — Срочный рынок — 11,5 трлн, волатильность поддерживает активность.
• — Денежный рынок — 117 трлн, главный драйвер комиссионной базы.

Данные дают прямое подтверждение: рост рынка частично компенсирует падение процентных доходов, а структура бизнеса смещается туда, куда и должна — в комиссионный доход (ядро бизнеса биржи). 

Но осторожность всё же нужна:

— Комиссии растут, но не закрывают провал процентного дохода полностью.

— Расходы продолжают давить на маржу, и это ключевой риск.

— Обороты могут просесть на праздниках — их никто не отменял.

Итог: тренд правильный сохраняется, но давление на прибыль будет оставаться. 

Объем торгов на Московской бирже в ноябре вырос г/г до 149,2 трлн руб. (со 124,8 трлн руб.) – пресс-релиз

📌Разберем отчет за третий квартал 2025 года:

Чистая прибыль биржи снизилась на 25% и составила 17,3 млрд рублей, при этом основой роста стали комиссионные доходы, доля которых в структуре операционных доходов достигла 58%.

Комиссионные доходы биржи составили 19,4 млрд рублей. На рынке облигаций был зафиксирован особенно значительный рост — комиссионные доходы увеличились на 90,2% благодаря повышенному интересу участников рынка к циклу снижения ставки.

Срочный рынок показал рост комиссионных доходов на 41,5%. Денежный рынок сохранил положительную динамику с ростом комиссионных доходов на 28,2%.

📌Операционная эффективность:

Бирже $MOEX удалось сократить операционные расходы на 1,2%, достигнув коэффициента расходов к доходам на уровне 33,8%. Это стало возможным благодаря снижению расходов на персонал на 20,6%, хотя общая численность сотрудников выросла на 23,6% в годовом выражении за счет усиления ИТ-направления.

При этом биржа наращивала инвестиции в развитие: расходы на рекламу и маркетинг выросли на 53,4%, что способствовало росту клиентской базы платформы «Финуслуги», доходы которой увеличились на 131,5%. Капитальные затраты составили 3,18 млрд рублей и были направлены в основном на модернизацию программного обеспечения и оборудования.

Идею о круглосуточных торгах обсуждают уже давно. Например, в июне управляющий директор Мосбиржи Владимир Крекотень сообщил РБК: «Россия и мир стремятся к тому, чтобы ключевые финансовые сервисы работали 24/7, а инвестиционное обслуживание – это ключевые финансовые сервисы. А торги 24/7 могут появиться как некий ответ на меняющийся спрос и регулирование».

📊 Результаты за 3кв 2025г:

❌Процентные доходы упали на 44% г/г до 14 млрд руб.

✅Комиссионные доходы выросли на 31% г/г до 19,4 млрд руб.

❌Чистая прибыль снизилась на 25% г/г до 17,3 млрд руб.

Понимаете, почему компании нужны круглосуточные торги? Чтобы выправить ситуацию с падением процентных доходов и прибыли.

❗️Как мы и писали ранее , акции Мосбиржи будут показывать динамику слабее индекса Мосбиржа – так и произошло! И есть все основания полагать, что тенденция продолжится.

💡Что делает компания, чтобы выправить ситуацию? 👉 Активно наращивает комиссионные доходы и снижает операционные расходы:

Игорь Соколов из Алор Брокер отмечает, что в следующем году стоит ожидать оживления на рынке IPO, и это приведет к росту доходов Мосбиржи.

Нужно помнить, что акции Мосбиржи являются в том числе неким страховочным активом от падений на рынке — компания все равно заработает свою комиссию вне зависимости от текущего тренда.

Он советует покупать акции Мосбиржи по ценам ниже 170 рублей и с целевой ценой 220 рублей.

Источник

Мосбиржа
Отчёт за 3 кв.25г.

— Комиссионные доходы выросли на 30,75% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составили ₽19,4 млрд на фоне высокой клиентской активности, а также в связи с запуском новых продуктов и услуг
— Чистый процентный доход сократился на 44,3%, до ₽14 млрд
— Операционные расходы сократились на 1,2%, до ₽11,3 млрд
— EBITDA снизилась на 14,35%, до ₽25,3 млрд
— Чистая прибыль г/г упала на 25% и составила ₽17,3 млрд, кв/кв рост на 12,7% (2 кв. 15 1 млрд руб.)


LTM (Last Twelve Months) в отчётности — это период последних 12 месяцев

Многие смотрят только на падение чистой прибыли г/г
Но снижение % доходов — это же ожидаемо.
Год назад ставка была 21%,
в 2025г ставка снизилась.

А рост комиссионных доходов — позитив, на этом рост.
За 2024г 75% чистой прибыли пошло на дивиденды

Позитив

Рост комиссионного дохода на фоне высокой клиентской активности, а также в связи с запуском новых продуктов и услуг.
Комиссионные доходы на рынке облигаций выросли на 90,2%.

📊 Индекс МосБиржи продолжает консолидироваться в районе 2700 пунктов в ожидании конкретики по переговорному треку. Пока же в западных деловых СМИ много информационного шума, а детали, вероятно, станут известны лишь на будущей неделе, когда состоится встреча российского президента со спецпосланником США Стивом Уиткоффом

📉 Росстат сообщил о снижении инфляции с 7,2% до 7% по состоянию на 24 ноября. Это минимальный показатель за последние два года. Учитывая эффект высокой базы, когда в конце прошлого года инфляция резко ускорилась, в декабре показатель может опуститься ниже 7%. Это открывает перед Центробанком возможность для очередного снижения ключевой ставки на заседании 19 декабря.

💻 Диасофт представил отчётность за шесть месяцев 2025 финансового года, сообщив о сокращении выручки на 4,8% до 3,9 млрд рублей и падении чистой прибыли на 87% до 91 млн рублей. Слабые результаты были ожидаемыми, так как заказчики сокращают бюджеты на IT-инфраструктуру в условиях жёсткой ДКП. Прогнозы менеджмента по росту выручки на 20–25%, озвученные в начале года, выглядели слишком оптимистично.

Квартальная прибыль Мосбиржи превысила ожидания Ренессанс Капитала и Синары благодаря меньшим операционным расходам, несмотря на рост численности персонала. Чистый процентный доход сохранился на уровне 14 млрд руб., хотя ставка RUONIA снизилась на 2,6 п. п. до 18,1%.

Прибыль поддержало восстановление резерва на 1 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль в 16,5 млрд руб. совпала с ожиданиями. Рост комиссионных доходов обеспечили облигационный и срочный рынки.

По итогам 2025 г. чистая прибыль может снизиться относительно 79 млрд руб. прошлого года. Прогнозы: Финам – 59,9 млрд руб. (-24%), Альфа-банк – 58–60 млрд руб., Эйлер – 58 млрд руб.

Снижение ключевой ставки ЦБ с 21% до 16,5% окажет давление на процентный доход, но стимулирует переток средств с депозитов на биржу и активизацию IPO.

Целевые цены на акции: Т-инвестиции – 182 руб. (+4,9%), Альфа-банк – 200 руб. (+15,3%), Финам – 237 руб. (+36,6%), Эйлер – 240 руб. (+38,3%).

Источник

Мосбиржа опубликовала финансовые результаты за 3 кв. 2025 г.

Чистая прибыль за 3 квартал составила 17,3 млрд руб. (-25% к прошлому году). За 9 месяцев 45,3 млрд руб. (-27% к прошлому году).

Снижение за счет процентного дохода, который снизился на 34% до 16,1 млрд руб. в 3 квартале. За 9 месяцев он составил 46,4 млрд руб. (-37%). 

Комиссионный доход, напротив, продолжает расти и в 3-ем квартале составил 19,4 млрд руб. (+31%), за 9 месяцев 55,8 млрд руб. (+24%).

Российский фондовый рынок к середине сессии оставался в коррекционном минусе, не получив новых обнадеживающих геополитических сигналов. Индекс Мосбиржи к 14:20 мск упал на 0,65%, до 2668,33 п.

Мосбиржа в среду представила финансовые результаты за 3-й квартал текущего года по МСФО:

⚡Чистая прибыль сократилась на 25% г/г, до 17,3 млрд руб.
⚡EBITDA упала на 14,3%, до 25,3 млрд руб.
⚡Комиссионные доходы выросли на 30,8% г/г
⚡Чистый процентный доход снизился на 44,3% г/г.

✅ Результаты в целом скорее можно назвать нейтральными, и на данный момент отчетность позволяет ожидать новых дивидендов по итогам 2025 года.