Мать и Дитя (MD) акции

Длительный период сохранения высоких процентных ставок в России может вызвать рост числа сделок слияний и поглощений (M&A), особенно небольших предприятий более крупными конкурентами, передает Reuters.

Так, в 2024 году рынок M&A в России вырос всего на 2%, до $39,2 млрд в долларовом эквиваленте. Препятствием для роста оказались высокие процентные ставки банков, так как потенциальным покупателям было сложно привлекать финансирование для планируемых покупок, а также санкции, из-за которых многие иностранные инвесторы либо ушли из России, либо отказались от новых приобретений, отмечает Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global.

Однако в 2025 году ситуация может измениться, так как ключевая ставка ЦБ РФ начала снижаться, а ухудшающееся финансовое положение многих небольших и средних компаний может мотивировать их к слияниям с крупными конкурентами. Одним из интересных примеров здесь является приобретение МКПАО «МД Медикал Групп» небольшой сети клиник ГК «Эксперт», которая стоила 8,5 млрд руб. Этот актив может позволить покупателю увеличить в этом году доход почти на 30% по сравнению с первоначальным планом, и не исключено, что Медикал Групп в этом году продолжит активность по покупке частных медицинских клиник и сетей.

15 июля 2025
«Инвитро» объединяет более 1900 медицинских офисов, семь лабораторных комплексов, клиники и ветеринарные центры Vet Union. Основатель и владелец «Инвитро» Александр Островский в 2023 году продал сеть предпринимателю Роману Мирончику, партнером которого консультанты называют совладельца крупного подрядчика РЖД «Группа компаний 1520» и компании «Нацпроектстрой» (принадлежит также Аркадию Ротенбергу) Алексея Крапивина. 

Сумма сделки по продаже «Инвитро» в 2023 году не раскрывалась, однако эксперты оценивали бизнес сети в 30–40 млрд рублей (хотя неназванный консультант, близкий к одной из сторон этой трансакции, заявил «Ведомостям», что покупатель заплатил за нее не более 23 млрд рублей). Текущую рыночную стоимость «Инвитро» инвестиционный директор BGP Capital Юрий Левицкий оценил в сумму более 40 млрд рублей — «Мать и дитя» такой суммой не располагает, поэтому в случае достижения договоренности ей придется либо искать источники финансирования, либо настаивать на оплате сделки несколькими траншами.

Приобретение «Инвитро» может укрепить бизнес «Мать и дитя»: усиление в лабораторной диагностике, рост клиентской базы, кросс-продажи и региональное расширение. Однако сделка под вопросом, а текущие показатели компании сильны: недавняя покупка «Эксперт» за 8,5 млрд руб. (18 клиник в 4 регионах) добавит 28% выручки в 2025 г. (до 42-43 млрд руб.).

«Мать и дитя» — одна из немногих публичных компаний без долговой нагрузки: на конец 2024 г. заёмных средств нет, CAPEX/OCF = 20,5%, денежные средства — 6 млрд руб. Сильная ликвидность позволяет инвестировать в расширение и сохранять дивиденды. Ожидаем дивиденды 86 руб./акцию за 2025 г. (доходность ~8%). Топ-менеджмент подтвердил планы по выплатам 2 раза в год.

Таргет: 1300 руб. (Покупать).

Источник

В список лидеров роста на Мосбирже 15 июля вошли акции МД Медикал Груп, дорожающие на 3,4%, до 1096,1 руб. СМИ со ссылкой на источники сообщают, что она рассматривает возможность покупки сети медицинских лабораторий Инвитро. Группа уже давно приобретает перспективные активы на рынке платных медицинских услуг, а недавно завершила поглощение ГК Эксперт.

Об интересе крупных сетей к Инвитро ранее не сообщалось, но в 2023 году основатель компании Александр Островский продал ее физическому лицу, которое владеет ею через зарегистрированные в офшорных зонах организации. Появлялась информация о том, что контрольный пакет Инвитро находится в доверительном управлении у крупного российского банка.

Отчетность компания не раскрывает, но не исключено, что у нее сохраняется высокая долговая нагрузка, а поиск покупателя может объясняться необходимостью ее сократить. По данным из открытых источников, выручка головного ООО «Инвитро» по РСБУ в 2024 году выросла приблизительно на 22% г/г и составила около 14 млрд руб., против примерно 37 млрд руб. годом ранее. Выручка МД Медикал Груп по МСФО за 2024-й превышала 33 млрд руб. Таким образом, если сделка состоялась бы сегодня, то для Медикал это означало бы покупку сопоставимой по масштабу компании.

Как пишут Ведомости со ссылкой на источники, компания интересуется покупкой сети лабораторий Инвитро и уже проводит оценку бизнеса.

Другой собеседник издания заявил, что Инвитро не ищет покупателей, однако при выгодном предложении может согласиться на сделку.

Потенциальная покупка Инвитро — позитив для Мать и дитя. Сделка усилит позиции сети клиник в сегменте полного цикла медицинских услуг и даст возможность диверсифицировать выручку за счет роста доли направления «Лаборатория». Кроме того, это очередной шаг для Мать и дитя в сторону региональной экспансии, а также возможность нарастить кросс-продажи и клиентскую базу.

При этом для полной уверенности в сделке стоит дождаться официальных комментариев и узнать финальную оценку Инвитро.

Мы позитивно смотрим на перспективу инвестирования в акции Мать и дитя. Бизнес компании по-прежнему показывает хорошие результаты, а покупка Инвитро только усилит их. А если стоимость сделки не будет слишком высокой, это даст дополнительный импульс котировкам MDMG.

В последнее время в деловых кругах активно обсуждается возможная сделка между двумя крупными игроками медицинского рынка — сетью клиник «Мать и дитя» и лабораторным гигантом «Инвитро». По данным «Ведомостей», переговоры уже начались, и одна из сторон оценивает перспективы приобретения. Пока собственники «Инвитро» не ищут покупателей, но могут рассмотреть выгодное предложение. Что стоит за этими переговорами и как это отразится на рынке медицинских услуг?

Почему «Мать и дитя» заинтересовалась «Инвитро»?

Сеть клиник «Мать и дитя» уже давно развивает лабораторное направление, и покупка «Инвитро» могла бы стать логичным шагом для укрепления позиций в этом сегменте. Лабораторная диагностика — высокомаржинальный бизнес, а «Инвитро» — один из лидеров рынка с развитой инфраструктурой и узнаваемым брендом. Приобретение такой компании позволило бы «Мать и дитя» не только расширить спектр услуг, но и усилить конкуренцию с другими крупными игроками, такими как «Гемотест» и «Ситилаб».

Сеть клиник «Мать и дитя» начала оценку возможности покупки лабораторного гиганта «Инвитро», сообщили источники, знакомые с переговорами. По их данным, сделка пока на ранней стадии: владельцы «Инвитро» не ищут покупателей, но могут рассмотреть предложение при выгодных условиях. Группа «Мать и дитя» не комментирует детали, заявляя лишь о сотрудничестве с «Инвитро» в рамках лабораторных услуг.

Поглощение «Инвитро» стало бы крупнейшей сделкой на частном медрынке с момента приобретения «Мать и дитя» группы клиник «Эксперт» за 8,5 млрд руб. Оценка «Инвитро» может превышать 40 млрд руб. (6–7 EBITDA), но, по данным инсайдеров, в 2023 году актив продали за не более 23 млрд руб..

Если стороны договорятся, сделка может быть реализована поэтапно или с частичной покупкой доли, как это было с предыдущим приобретением. «Мать и дитя», по мнению экспертов, может использовать отсроченную оплату или привлечение внешнего финансирования.

В сравнении с другими немедицинскими публичными компаниями потребительского сектора видим потенциал для роста цены акций МДМГ, — пишут эксперты. — Считаем, что благоприятные для развития компании рыночные условия положительно отразятся на переоценке стоимости акций МДМГ.

Аналитики отмечают следующие факторы инвестиционной привлекательности акций компании:

— Мультиформатная бизнес-модель и всесторонняя диверсификация по медицинским профилям, географии, ценовой политике и по типам плательщиков.
— Уникальные компетенции в сегменте родов и репродуктивных технологий: высококвалифицированный медперсонал, передовое медоборудование.
— Лидирующие позиции на рынке и сильный бренд.
— Прозрачная структура акционеров и менеджмент, замотивированный на рост компании.
— Высокая доля акций в свободном обращении и стабильные дивиденды в размере более 60% чистой прибыли 2 раза в год.
— Высокорентабельный и нециклический бизнес с освобождением от налога на прибыль, устойчивое финансовое положение (8 млрд руб. денежных средств на 31.03.2025) и отсутствие долга.

Причины удержания позиции

Управ комп сети «Мать и Дитя» покупает сеть клиник «Эксперт». Финансирование сделки поэтапное, что позволяет иметь свободные денежные средства в том числе для выплаты дивидендов.

По заявлению гендира, эмитент также планирует направлять 60% от чистой прибыли на дивиденды, что является сильным аргументом хотя бы для того, чтобы обращать внимание на компанию.

Также, если верить заявлениям главы Минздрава Мурашко, тенденция оттока специалистов из сферы здравоохранения — переломлена. Каким правда это образом конкретно сделано, я точно не понял.

Прим. Синие метки на графике – полученные дивиденды.

Хронология открытой сделки

a ) 5 сентября 2024г. Добавил в портфель/Озвучил покупку (ссылка на пост); 

b ) 8 января 2025г. Эмитент вошел в Топ 10 акций портфеля. Оценка позиции +12,10%. (ссылка на пост); 

c ) 14 января 2025г. Оценка позиции +13,07% (без учета дивидендов). (ссылка на пост); 

d ) 21 января 2025г. Оценка позиции +13,80% (без учета дивидендов). Находится в списке Top10 акций портфеля (ссылка на пост); 

Период высокой ключевой ставки — это время не только испытаний, но и возможностей. Возможностей для тех, кто не обременен долгом и имеет запас кэша. В то время, пока конкуренты мучаются от процентных платежей, можно поглотить более мелких игроков и усилить свои позиции на рынке.

🏭Интер РАО #IRAO

В 1 квартале 2025 чистая денежная позиция Интер РАО сократилась с 415 до 388,1 млрд руб. Компания вошла в фазу активного капекса и M&A. Пока объектами поглощения становятся небольшие компании в сфере машиностроения, что помогает Интер РАО выстраивать вертикальную интеграцию от генерации и самостоятельного обслуживания электростанций до сбыта электроэнергии конечным потребителям. Но, не исключено, что в будущем холдинг может положить взгляд на кого-то покрупнее, например Юнипро. Так или иначе, кубышка не простаивает без дела, аИнтер РАО покупает для себя конкурентные преимущества в условиях стареющих объектов генерации.

💉 Мать и дитя #MDMG

Недавно компания анонсировала покупку 3 госпиталей и 18 клиник из ГК «Эксперт».

Недавно Мать и Дитя провела большую сделку, приобрели 100% в капитале ООО «МЦ Эксперт», владеющего сетью клиник

👇Ожидания Мать и Дитя следующие:

— По прогнозам руководства, благодаря этому приобретению совокупная выручка компании в 2025 году может увеличиться на +28% до 42 млрд руб., а к 2026 году может вырасти ещё на +23% до 52 млрд руб. То есть рост в 1,5 раза к концу 2026 года

— Покупку произвели без привлечения долга. Это очень важно при текущих ставка. Купили за 8,5 млрд (EV/EBITDA -5,4х) — адекватная оценка с учетом меньшей маржинальной бизнеса, чем у Мать и Дитя

✅Долгосрочный взгляд на Мать и Дитя сохраняется позитивным

Работают в защитном секторе и сочетают в себе повышенный рост бизнеса, качественное управление и стабильные дивиденды

К слову, после прохождения цикла активных кап.затрат в планах компании нарастить норму прибыли, направляемую на дивиденды

👉Сфера медицинских услуг может выступать тихой гаванью при нестабильности на рынке. По текущим котировкам особого дисконта нет, но при коррекциях (ниже 900₽) становится интересно

🏥 Один из лидеров отечественного рынка коммерческой медицины, «Мать и дитя», недавно закрыла крупную M&A сделку, и на этом фоне нам было интересно поучаствовать в онлайн-конференции менеджмента компании с представителями «Газпромбанк инвестиции». Предлагаю тезисно разобрать основные моменты:

✔️ В конце мая «Мать и дитя» приобрела 100% в капитале ООО «МЦ Эксперт», владеющего сетью клиник, входящих в федеральную сеть медицинских центров ГК «Эксперт». Это теперь позволит компании расширить своё присутствие на российском рынке, выйдя в четыре новых региона: Смоленскую, Курскую, Тверскую и Калининградскую области. В рамках состоявшейся сделки были приобретены 18 клиник и 3 госпиталя.

Примечательно, что в период 2023-2024 гг. выручка ГК «Эксперт» демонстрировала более высокие темпы роста, по сравнению с показателями «Мать и дитя», хотя маржинальность бизнеса была ниже. После завершения сделки компания начнёт учитывать доходы приобретённого актива, начиная с конца мая.

✔️ Общая численность персонала в приобретённых у «Эксперта» клиниках — порядка 2,9 тыс.

Новость: «ГК «МД Медикал» в 2025 году планирует нарастить выручку на 28% до 42-43 млрд руб., а в 2026 году на 23% до ≈52 млрд руб. при рентабельности EBITDA не ниже 30%».

За счёт чего компания планирует такой рост выручки?👇

💡В конце мая компания сообщила о покупке сети клиник ГК «Эксперт» за 8,5 млрд рублей и планирует начать консолидировать клиники в свою отчетность начиная с I полугодия 2025 года.

— Покупаемые клиники в 2024 году заработали 6,4 млрд рублей.

📊Давайте посмотрим на прогнозные результаты Мать и Дитя

На 2025 год:

▶️Выручка ≈42,5 млрд руб.

▶️EBITDA >12,75 млрд руб.

▶️Чистая прибыль ≈12 млрд руб.

На 2026 год:

▶️Выручка ≈52 млрд руб.

▶️EBITDA >15,6 млрд руб.

▶️Чистая прибыль ≈14,6 млрд руб.

Компания оценена дешевле своих исторических значений:

Fwd EV/EBITDA 25 ≈5,4🔳Fwd P/E 25 ≈6

Fwd EV/EBITDA 26 ≈4 🔳Fwd P/E 26 ≈5

💰Дивиденды за 2025 год могут быть в районе 95-110 руб. на акцию, а за 2026 год в районе 115-135 руб. на акцию (при выплате 60-70% чистой прибыли).

«На 2025 год мы понимаем, что наша консолидированная выручка будет примерно 42-43 млрд рублей, потому что „Эксперт“ добавляется с конца мая. И мы планируем наши темпы роста в диапазоне +15%, и „Эксперт“ растет сопоставимо. В целом совокупно, наверно, на 42-43 млрд хотим выйти, и это даст нам хороший прирост в динамике в районе 28% год к году с учетом „Эксперта“, — сказала она.

»Мы будем стараться все равно держать высокую маржу на уровне 30%+", — сказала Лукьянова.

📌 Продолжаем обзор секторов компаний Мосбиржи, и сегодня посмотрим на сектор здравоохранения. Напомню, ранее я делал обзоры нефтегазового сектора, банков, IT-компаний, ритейлеров, золотодобытчиков, удобрений, энергетиков, транспорта, металлургов и застройщиков.

❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:

• В сектор здравоохранения входят компании, связанные с медициной и/или фармацевтикой. За последние пару лет сразу несколько компаний из сектора провели IPO, характерной особенностью стала очень высокая оценка по мультипликаторам.

• Сектор здравоохранения, как и ритейла, является защитным активом (котировки держатся сильнее рынка во время рецессии). Тем не менее, возникает вопрос – смогут ли представители отрасли показать настолько высокие темпы роста, которые озвучивает их менеджмент?

1️⃣ ПРИБЫЛЬ В 2024 г.:

• Наибольший рост прибыли в 2024 году показали Мать и дитя (+27% год к году) и Озон Фармацевтика (+15,3%). Снижением прибыли отметились Аптечная сеть 36,6 (–6%) и Промомед (–3,1%).

Приветствуем новых подписчиков и трейдеров рынка!📊
Российский рынок продолжает оставаться в отрицательной динамике из-за снижения активности инвесторов на короткой неделе и отсутствия позитивных новостей. Индекс Мосбиржи остается в диапазоне 2705-2750, но нет поддержки.

Наша команда продолжает наблюдать за графиком цены мировой нефти Brent, которая сегодня превысила отметку 67$. Все инвесторы сейчас в ожидании заключения конкретной «сделки» в переговорах США и Китая для снижения тарифов торговой войны.

Какие компании России не зависят от геополитической ситуации?

✔️ В конце мая, сеть частных медицинских клиник и госпиталей «Мать и дитя»👩‍🍼 объявила о крупной сделке покупки региональных клиник входящих в состав ГК «Эксперт» (21 клиника в 13 российских городах). Такая крупная сделка в сумме 8,5 млрд руб увеличит мощность перспективы бизнеса и повлияет на финансовые показатели компании во 2-м полугодии.

По результатам I квартала 2025 г. выручка компании выросла на 16,9%. Основную долю обеспечили московские госпитали с ростом на 14,9%. А по поводу региональных учреждений, выручка прибавилась на 18%. Также сохраняется отрицательный чистый долг.