Мать и Дитя (MD) акции

🏥 Один из лидеров отечественного рынка коммерческой медицины, «Мать и дитя», недавно закрыла крупную M&A сделку, и на этом фоне нам было интересно поучаствовать в онлайн-конференции менеджмента компании с представителями «Газпромбанк инвестиции». Предлагаю тезисно разобрать основные моменты:

✔️ В конце мая «Мать и дитя» приобрела 100% в капитале ООО «МЦ Эксперт», владеющего сетью клиник, входящих в федеральную сеть медицинских центров ГК «Эксперт». Это теперь позволит компании расширить своё присутствие на российском рынке, выйдя в четыре новых региона: Смоленскую, Курскую, Тверскую и Калининградскую области. В рамках состоявшейся сделки были приобретены 18 клиник и 3 госпиталя.

Примечательно, что в период 2023-2024 гг. выручка ГК «Эксперт» демонстрировала более высокие темпы роста, по сравнению с показателями «Мать и дитя», хотя маржинальность бизнеса была ниже. После завершения сделки компания начнёт учитывать доходы приобретённого актива, начиная с конца мая.

✔️ Общая численность персонала в приобретённых у «Эксперта» клиниках — порядка 2,9 тыс.

Новость: «ГК «МД Медикал» в 2025 году планирует нарастить выручку на 28% до 42-43 млрд руб., а в 2026 году на 23% до ≈52 млрд руб. при рентабельности EBITDA не ниже 30%».

За счёт чего компания планирует такой рост выручки?👇

💡В конце мая компания сообщила о покупке сети клиник ГК «Эксперт» за 8,5 млрд рублей и планирует начать консолидировать клиники в свою отчетность начиная с I полугодия 2025 года.

— Покупаемые клиники в 2024 году заработали 6,4 млрд рублей.

📊Давайте посмотрим на прогнозные результаты Мать и Дитя

На 2025 год:

▶️Выручка ≈42,5 млрд руб.

▶️EBITDA >12,75 млрд руб.

▶️Чистая прибыль ≈12 млрд руб.

На 2026 год:

▶️Выручка ≈52 млрд руб.

▶️EBITDA >15,6 млрд руб.

▶️Чистая прибыль ≈14,6 млрд руб.

Компания оценена дешевле своих исторических значений:

Fwd EV/EBITDA 25 ≈5,4🔳Fwd P/E 25 ≈6

Fwd EV/EBITDA 26 ≈4 🔳Fwd P/E 26 ≈5

💰Дивиденды за 2025 год могут быть в районе 95-110 руб. на акцию, а за 2026 год в районе 115-135 руб. на акцию (при выплате 60-70% чистой прибыли).

«На 2025 год мы понимаем, что наша консолидированная выручка будет примерно 42-43 млрд рублей, потому что „Эксперт“ добавляется с конца мая. И мы планируем наши темпы роста в диапазоне +15%, и „Эксперт“ растет сопоставимо. В целом совокупно, наверно, на 42-43 млрд хотим выйти, и это даст нам хороший прирост в динамике в районе 28% год к году с учетом „Эксперта“, — сказала она.

»Мы будем стараться все равно держать высокую маржу на уровне 30%+", — сказала Лукьянова.

📌 Продолжаем обзор секторов компаний Мосбиржи, и сегодня посмотрим на сектор здравоохранения. Напомню, ранее я делал обзоры нефтегазового сектора, банков, IT-компаний, ритейлеров, золотодобытчиков, удобрений, энергетиков, транспорта, металлургов и застройщиков.

❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:

• В сектор здравоохранения входят компании, связанные с медициной и/или фармацевтикой. За последние пару лет сразу несколько компаний из сектора провели IPO, характерной особенностью стала очень высокая оценка по мультипликаторам.

• Сектор здравоохранения, как и ритейла, является защитным активом (котировки держатся сильнее рынка во время рецессии). Тем не менее, возникает вопрос – смогут ли представители отрасли показать настолько высокие темпы роста, которые озвучивает их менеджмент?

1️⃣ ПРИБЫЛЬ В 2024 г.:

• Наибольший рост прибыли в 2024 году показали Мать и дитя (+27% год к году) и Озон Фармацевтика (+15,3%). Снижением прибыли отметились Аптечная сеть 36,6 (–6%) и Промомед (–3,1%).

Приветствуем новых подписчиков и трейдеров рынка!📊
Российский рынок продолжает оставаться в отрицательной динамике из-за снижения активности инвесторов на короткой неделе и отсутствия позитивных новостей. Индекс Мосбиржи остается в диапазоне 2705-2750, но нет поддержки.

Наша команда продолжает наблюдать за графиком цены мировой нефти Brent, которая сегодня превысила отметку 67$. Все инвесторы сейчас в ожидании заключения конкретной «сделки» в переговорах США и Китая для снижения тарифов торговой войны.

Какие компании России не зависят от геополитической ситуации?

✔️ В конце мая, сеть частных медицинских клиник и госпиталей «Мать и дитя»👩‍🍼 объявила о крупной сделке покупки региональных клиник входящих в состав ГК «Эксперт» (21 клиника в 13 российских городах). Такая крупная сделка в сумме 8,5 млрд руб увеличит мощность перспективы бизнеса и повлияет на финансовые показатели компании во 2-м полугодии.

По результатам I квартала 2025 г. выручка компании выросла на 16,9%. Основную долю обеспечили московские госпитали с ростом на 14,9%. А по поводу региональных учреждений, выручка прибавилась на 18%. Также сохраняется отрицательный чистый долг.

Мать и дитя опубликовала операционный отчет за первый квартал 2025 года и анонсировала покупку другого игрока рынка. В этой связи интересно разобрать перспективы эмитента сквозь призму данных событий.

🏥 Итак, выручка компании в отчетном периоде увеличилась на 16,9% до 9 млрд рублей. Средний чек растёт быстрее инфляции, что драйвит рост выручки и свидетельствует о высокой востребованности медицинских услуг, предоставляемых компанией.

Сопоставимые продажи увеличились на 15,3% благодаря положительной динамике как в московских, так и в региональных медучреждениях.

СМИ каждый месяц сообщают о снижении рождаемости в России. Однако эмитенту удаётся поддерживать двузначный темп прироста выручки от оказания родов. В отчётном периоде показатель вырос на 19% и превысил 1,1 млрд рублей.

Чистая денежная позиция в первом квартале увеличилась на 2,2 млрд до 8,3 млрд рублей. После публикации отчетности некоторые инвесторы вооружились калькуляторами, пытаясь рассчитать потенциальные дивиденды, однако в конце мая эмитент объявил о приобретении сети клиник Эксперт за 8,5 млрд рублей. Весь имеющийся резерв ликвидности будет использован для заключения сделки.

Тенденция оттока специалистов в сфере российского здравоохранения переломлена — глава Минздрава МурашкоТенденция оттока специалистов в сфере...

Ежегодно практически мы видим дополнительный приток специалистов, врачей в систему здравоохранения, в государственную систему. Это, соответственно, гарантии для граждан

🏥 Сделка:

▪ 8,5 млрд руб. за 18 поликлиник и 3 госпиталя (ГК «Эксперт»)

▪ Выручка приобретенных активов (2024): 6,4 млрд руб. → P/S ≈ 1,33

▪ Без заёмных средств – оплата в рассрочку

📊 Окупаемость P/E (очень грубые расчеты):

▪ Исходя из отчёта MDMG операционная маржа MDMG – 27% (9,1 млрд руб операционная прибыль \ 33,1 млрд руб выручка)

▪ Если привести новые активы к этому уровню маржинальности:

6,4 млрд × 27% = 1,73 млрд руб. прибыли

▪ P/E = 8,5 / 1,73 ≈ 4,91 – очень привлекательно!

Стоит отметить комметарий о сделки владельца Компании Марка Цукера

Предусмотренное договором условие поэтапного финансирования сделки позволит нам иметь свободные денежные средства, достаточные для направления их в том числе на финансирование нашей программы капитальных затрат и на выплату дивидендов

Получается, что компания не отказывается от выплат дивидендов в этом году, а так же приобрела активы в рассрочку, активы которые будут приносить прибыль уже сейчас.

Компания МД Медикал (Мать и дитя) объявила о покупке сети клиник “Эксперт”.

Сумма сделки 8,5 млрд руб. В нее вошли 21 медицинское учреждение площадью 33,6 тыс. кв. метров.

В 2024 году выручка сети составила 6,4 млрд руб. и EBITDA 1,6 млрд руб. (24% рентабельность). 

Речь идёт о трёх больницах и 18 клиниках в 13 городах России общей площадью 33 600 кв. м. Стоимость покупки — 8,5 млрд ₽, значит, сеть «Эксперт» оценили по EV/EBITDA 2024 года на уровне 5,3. Это ниже соответствующего показателя МДМГ в 6,4.

По мнению аналитиков, это очень интересная в плане синергии сделка:

— Региональная экспансия: МДМГ заходит в семь городов из четырёх новых регионов.
— Диверсификация выручки: в 2024 году более 50% выручки «Эксперта» приходилось на диагностику. У МДМГ доля этого направления в доходах всего 11%.
— Возможности для кросс-продаж: в городах присутствия МДМГ пациентов «Эксперта» могут направить в клиники МДМГ на ЭКО. А в новых для МДМГ городах появятся мощности для проведения этой процедуры.

Аналитики предварительно оценили влияние консолидации сети «Эксперт» на финансовые результаты МДМГ в 2025 году. Выручка вырастет на 26% — вместо 14%. Чистая прибыль достигнет 10,8 млрд ₽, а не 10,1 млрд ₽. Дивиденды за 2025 год составят 87 ₽ на акцию вместо 81 ₽, дивдоходность — 9%. Капзатраты достигнут 12,3 млрд ₽ против 4,8 млрд ₽.

• В периметр сделки войдут 3 госпиталя и 18 клиник в 13 городах России 
• Сумма сделки: 8,5 млрд руб. с оплатой собственными денежными средствами МДМГ.

Недельная коррекция рынка вчера дошла до нужной точки, что я не смог удержаться и еще докупил немного дивидендных акций.

Уже были в моем инвестиционном портфеле, причем со средней ниже текущей цены (очень удачно покупал этой зимой). Основные причины выбора именно этих бумаг следующие:

👉отличная финансовая отчетность за 1 квартал 2025 года — выручка выросла в 2 раза до 332 млрд рублей, а чистая прибыль — на 50% до 33,5 млрд. рублей;

👉один из лучших показателей ROE среди финансовых организаций России — 24,6%, даже выше сберовского;

👉дивидендная политика, которая предусматривает ежеквартальное распределение чистой прибыли: за 4 квартал будет выплачено 32 рубля на акцию, за 1 квартал 2025 — 33 рубля;

👉ранее мой прогнозный ценовой ориентир по бумагам компании составлял 3 300 рублей, сейчас его смело можно передвинуть на 3 800 — 4 000 рублей.

Тоже были в моем портфеле, но тут всё-таки получилось усреднить позицию. Бумаги долго находились в диапазоне 980-1000 рублей, а вчера опустились до уровня начала мая. В чем идея по этой компании?

Москва. 22 мая. INTERFAX.RU — МКПАО «МД Медикал Груп» (МДМГ, управляет сетью клиник «Мать и дитя») приобретает 100% в капитале ООО «МЦ Экспе...

МКПАО «МД Медикал Груп» (ГК «МД Медикал», ГК «Мать и дитя», «Группа» или «Компания»; МОЕХ: MDMG), один из лидеров на рынке частных медицинских услуг в России, объявляет о приобретении 100% в капитале ООО «МЦ Эксперт», владеющего сетью клиник (далее – «периметр сделки»), входящих в федеральную сеть медицинских центров ГК «Эксперт».

В периметр сделки войдут 3 госпиталя и 18 клиник в 13 городах России общей площадью 33 595 м2:

• 10 клинико-диагностических центров, оказывающих наряду с услугами МРТ и КТ амбулаторную медицинскую помощь и консультационно-диагностические услуги по различным медицинским профилям в городах Борисоглебск, Воронеж, Калининград, Курск, Ростов-на-Дону, Смоленск, Тверь (2), Тула, Хабаровск;

• 8 клиник формата диагностических центров, специализирующихся на услугах МРТ и КТ в городах Калининград (2), Новосибирск (2), Пермь, Шахты, Курск и Тверь;

• 3 госпиталя, в которых дополнительно к услугам клинико-диагностических центров предоставляются услуги круглосуточного стационара и расширенной хирургии в Иркутске, Новосибирске и Перми.

В периметр сделки войдут три госпиталя и 18 клиник в 13 городах России общей площадью 33 595 кв м. В частности, речь идет о 10 клинико-диагностических центрах, оказывающих наряду с услугами МРТ и КТ амбулаторную медицинскую помощь и консультационно-диагностические услуги по различным медицинским профилям в городах Борисоглебск, Воронеж, Калининград, Курск, Ростов-на-Дону, Смоленск, Тверь, Тула и Хабаровск; восьми клиник формата диагностических центров, специализирующихся на услугах МРТ и КТ в Калининграде, Новосибирске, Перми, Шахтах, Курске и Твери; трех госпиталях, в которых дополнительно к услугам клинико-диагностических центров предоставляются услуги круглосуточного стационара и расширенной хирургии в Иркутске, Новосибирске и Перми.

Объявляем о приобретении сети клиник, входящих в федеральную сеть медицинских центров ГК «Эксперт» — одной из крупнейших медицинских сетей в стране, занимающих восьмое место в рейтинге крупнейших частных клиник России. В периметр сделки войдут 3 госпиталя и 18 клиник в 13 городах России общей площадью 33 595 м2.

Мощность клиник позволяет проводить более 2 млн посещений специалистов и обеспечивать 20 тыс. койко-дней в год.

Общая численность персонала клиник – 2,9 тыс. человек. Выручка клиник, входящих в периметр сделки, за 2024 год совокупно составила 6,4 млрд руб. по сравнению с 5,4 млрд руб. годом ранее. Периметр сделки не обременен банковским финансированием.   

Сделка была одобрена ФАС. Сумма сделки составит 8,5 млрд руб. с оплатой собственными денежными средствами. Предусмотренное договором условие поэтапного финансирования сделки позволит Компании иметь свободные денежные средства, достаточные для направления их в том числе на финансирование нашей программы капитальных затрат и на выплату дивидендов.

Клиника «Мать и дитя» проспект Мира общей площадью 209 кв.м. предлагает широкий спектр профильных услуг для женщин, лабораторную диагностику и ультразвуковые исследования.

Мощности клиники позволяют проводить 24 000 приемов врачей в год.

Клиника расположена на арендованных площадях, общий размер инвестиций в ее открытие и оснащение составил 44 млн руб. Финансирование осуществлено за счет собственных денежных средств Компании.

Ссылка на полную версию пресс-релиза: www.mcclinics.ru/media/news/Prospektmira-opening/