ММК представил неоднозначные операционные результаты за 2К16. Объемы производства оказались выше нашего прогноза, однако цены ниже его. В целом мы подтверждаем свой оптимистичный взгляд на акции компании благодаря ее сильным фундаментальным показателям, низким мультипликаторам и высокому коэффициенту дивидендных выплат. Компания торгуется по коэффициенту EV/EBITDA 2016П на уровне 2,5x, доходность СДП составляет порядка 23%, дивидендная доходность — 8%.