Число акций ао | 444 793 млн |
Номинал ао | 1 руб |
Тикер ао |
|
Капит-я | 321,8 млрд |
Выручка | 510,3 млрд |
EBITDA | 131,5 млрд |
Прибыль | 78,6 млрд |
Дивиденд ао | – |
P/E | 4,1 |
P/S | 0,6 |
P/BV | 0,5 |
EV/EBITDA | 4,9 |
Див.доход ао | 0,0% |
Русгидро Календарь Акционеров | |
27/04 отчёт РСБУ за 1кв 2024 года | |
29/05 отчёт МСФО за 1кв 2024 года | |
24/07 операционные результаты за 2кв и 1п 2024 года | |
31/07 отчёт РСБУ за 2кв и 1п 2024 года | |
29/08 отчёт МСФО за 2кв и 1п 2024 года | |
23/10 Операционные результаты за 3кв и 9мес 2024 годао | |
30/10 отчёт РСБУ за 3кв и 9мес 2024 года | |
28/11 отчёт МСФО за 3кв и 9мес 2024 года | |
Прошедшие события Добавить событие |
Мы понижаем целевую цену акции «РусГидро» на 22,9% до 0,67 руб. и меняем рекомендацию с «покупать» на «держать». В нашей финансовой модели учтены операционные и финансовые результаты за 1К18, а также предстоящая допэмиссия акций и рост капитальных затрат. Конференц-звонок не привнес ясности относительно будущих перспектив продажи пакета «Интер РАО», а рисков, которые могут материализоваться в краткосрочной перспективе, по-прежнему много.Отчетность и конференц-звонок. В начале июня «РусГидро» представила отчетность за 1К18, которую можно назвать в целом умеренно позитивной – компания показала рост выручки на 6,5% (с учетом субсидий). EBITDA выросла на 5,9%, чистая прибыль – на 22,0%, скорректированная чистая прибыль – на 2,5%. Результаты оказались несколько лучше как консенсус-прогноза, так и наших ожиданий. Основной вклад в рост выручки внесли как высокая водность, так и более низкие среднесуточные температуры наружного воздуха в большинстве регионов Дальнего Востока.
Дивиденды. После того как совет директоров рекомендовал выплату половины прибыли по МСФО, что в силу низкой дивдоходности было негативно воспринято рынком (DY 3,8%), навес неопределенности был снят. Мы отмечаем негативную динамику дивидендной доходности, которая г/г упала почти в 2 раза. Тем не менее, мы ожидаем, что по итогам 2018 г. выплаты снова увеличатся и, по нашим прогнозам, их объем превысит сумму за 2016 г.Адонин Алексей
Инвестпрограмма. В начале апреля совет директоров утвердил новую инвестпрограмму до 2023 г., объем которой превышает 443 млрд руб. Это на 6,7% больше наших предыдущих ожиданий, основанных на декабрьских данных компании. Мы отмечаем негативную тенденцию по пересмотру ранее утвержденных капитальных затрат в большую сторону, но, по нашему мнению, хуже то, что эта цифра может значительно вырасти в будущем из-за включения в нее затрат на строительство Хабаровской ТЭЦ-4, а также расходов на восстановление Загорской ГАЭС-2. Совокупные затраты на эти проекты могут превысить 100 млрд руб., что увеличит общую смету более чем на 20%. Хотя NPV обоих проектов может быть положительным (не всегда «РусГидро» как госкомпании приходится заниматься экономически эффективными проектами), новость об увеличении CAPEX навряд ли будет воспринята участниками рынка позитивно.
Прогнозы и перспективы. В начале июня котировки «РусГидро» приближались к своим годовым минимумам, однако перспективы выглядят туманными из-за отсутствия конкретики по большому числу проектов: Тайшетскому заводу с «РУСАЛом» («РусГидро» заняла выжидательную позицию), количества будущих допэмиссий (нельзя исключать, что для финансирования восстановления Загорской ГАЭС-2 компания не прибегнет к этому методу), риск увеличения CAPEX, а также допэмиссия в размере 13 млрд руб. для строительства ЛЭП Певек-Билибино. Все это не добавляет позитива инвестиционному профилю «РусГидро». Кроме того, мы ожидаем роста кредитной нагрузки «РусГидро» из-за необходимости финансировать возросший CAPEX. Если рассматривать более долгосрочную перспективу, нет гарантий того, что компания сможет выйти из форварда с банком ВТБ с прибылью, поскольку, помимо прочего, финальный взаиморасчет будет зависеть от цены акции HYDR (чем она будет ниже, тем больше будет платить компания банку).
Среди немногочисленных позитивных моментов мы отмечаем возможный рост выплаты дивидендов при условии сохранения текущей дивидендной политики (половина прибыли по МСФО), плюс переход рынка электроэнергии Дальнего Востока на рыночные рельсы, а также участие станций РАО ЭС Востока в программе модернизации мощностей.
Заключите меня в скорлупу ореха, и я буду чувствовать себя повелителем бесконечности. Если бы только не мои дурные сны!
Чем обусловлено такое повышение операционных расходов? Очень волнует этот показатель
Сергей Мелихов, стоимостью топлива на тепловых электростанциях, ГЭС зимой не очень
Andrey Vlasov, вообщем что-то я купил по 0,73 потом усреднил по 0,706 и думаю может продать тогда, чтобы хоть не получить убыток… Покупал в долгосрок, с расчетом на рубль засчет большей выплаты дивов в следующем году и засчет сокращения кап.вложений
Мы считаем, что улучшение результатов ГЭС в составе «РусГидро» в этом году вряд ли выльется в значительное повышение дивидендов, если только компания не изменит свою дивидендную политику. Тем не менее, менеджмент дал понять, что компания сохраняет приверженность действующей политике, предусматривающей выплату 50% от чистой прибыли по МСФО.Sberbank CIB
Росту выручки компании способствовало увеличение выручки от реализации электроэнергии и тепла РАО ЭС Востока, увеличение реализации электроэнергии РусГидро на фоне высоких показателей выработки электроэнергии ГЭС, рост объемов передачи электроэнергии на Дальнем Востоке. Тем не менее, динамика показателя была слабее, чем собственно выработка, которая увеличилась на 9,3%. Чуть лучше выручки росли показатели чистой прибыли и EBITDA, что положительно отразилось на марже, однако в целом их динамику можно назвать скромной.Промсвязьбанк
Мы считаем телеконференцию НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций, поскольку мы услышали мало новой информации. Тем не менее, мы отмечаем, что предполагаемые статьи обесценения в 2018 окажут существенное давление на чистую прибыль Русгидро и, следовательно, отрицательно повлияют на дивиденды компании, учитывая, что они привязаны к чистой прибыли по МСФО без корректировки на разовые бухгалтерские статьи, и никаких изменений в этом отношении не ожидается.АТОН
Финансовые показатели Русгидро за 1К18 оказались чуть выше консенсус-прогноза, особенно по статье чистой прибыли. Мы отмечаем, что компания продемонстрировала довольно высокий FCF, однако это надо воспринимать с осторожностью, на наш взгляд: несмотря на положительный FCF в 1К17, Русгидро не завершила 2017 в плюсе по этому показателю. Мы считаем объявленные результаты НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций компании и сохраняем нашу рекомендацию ДЕРЖАТЬ.АТОН
Реакция рынка оказалась умеренно негативной, котировки обновили минимум с начала апреля. Вероятнее всего, инвесторам не понравилось, что рост EBITDA обеспечивался преимущественно, за счет госсубсидий в размере 10 млрд., а ожидания по дивидендам пока на уровне прошлого года. Тем не менее, на мой взгляд, спекулятивный отскок в бумагах на 12% на горизонте лета более вероятен, чем дальнейшее снижение.Ващенко Георгий
Наше мнение. Финансовые показатели Русгидро за 1К18 оказались чуть выше консенсус-прогноза, особенно по статье чистой прибыли. Мы отмечаем, что компания продемонстрировала довольно высокий FCF, однако это надо воспринимать с осторожностью, на наш взгляд: несмотря на положительный FCF в 1К17, Русгидро не завершила 2017 в плюсе по этому показателю. Мы считаем объявленные результаты НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций компании и сохраняем нашу рекомендацию ДЕРЖАТЬ.
Наше мнение. Мы считаем телеконференцию НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций, поскольку мы услышали мало новой информации. Тем не менее, мы отмечаем, что предполагаемые статьи обесценения в 2018 окажут существенное давление на чистую прибыль Русгидро и, следовательно, отрицательно повлияют на дивиденды компании, учитывая, что они привязаны к чистой прибыли по МСФО без корректировки на разовые бухгалтерские статьи, и никаких изменений в этом отношении не ожидается.
Русгидро — увеличило инвестпрограмму на 2018 г на 7,4% — до 123,7 млрд руб
"Русгидро" увеличило инвестпрограмму на 2018 год до 123,7 миллиарда рублей — из презентации компании по итогам первого квартала. Это на 7,4% превышает инвестпрограмму, которую компания представляла в декабре в объеме 115,2 миллиарда рублей.Инвестпрограмма на 2019 год увеличена на 32,7% — до 93,8 миллиарда рублей,
на 2020 год — на 33,2%, до 72,6 миллиарда рублей,
на 2021 год – на 13,5%, до 56,2 миллиарда рублей,
на 2022 год – на 12,4%, до 48,8 миллиарда рублей.
Инвестиции на 2023 год планируются в объеме 47,2 миллиарда рублей.Средства будут направляться в приоритетные проекты на Дальнем Востоке, на новое строительство, а также на техперевооружение и модернизацию энергообъектов. Проект программы в период до 2023 года предполагает ввод более 1,5 ГВт новой электрической мощности и более 1 тысячи Гкал/ч тепловой мощности.
Прайм
Инвестпрограмма на 2019 год увеличена на 32,7% — до 93,8 миллиарда рублей,
на 2020 год — на 33,2%, до 72,6 миллиарда рублей,
на 2021 год – на 13,5%, до 56,2 миллиарда рублей,
на 2022 год – на 12,4%, до 48,8 миллиарда рублей.
Инвестиции на 2023 год планируются в объеме 47,2 миллиарда рублей.
Средства будут направляться в приоритетные проекты на Дальнем Востоке, на новое строительство, а также на техперевооружение и модернизацию энергообъектов. Проект программы в период до 2023 года предполагает ввод более 1,5 ГВт новой электрической мощности и более 1 тысячи Гкал/ч тепловой мощности.
Прайм
Операционный денежный поток составил 24 млрд руб. (+20%), капвложения остались примерно на уровне прошлого года 10,3 млрд руб. Свободный денежный поток, по нашим оценкам, увеличился на 36% до 14,8 млрд.руб, но мы отмечаем, что по итогам года FCFF может оказаться минусовым на фоне массивного CAPEX, которые могут составить порядка 100 млрд.руб. (71,7 млрд руб. в 2017), что в итоге может негативно повлиять на дивиденды.Малых Наталия
Чистый долг практически не изменился с начала года и составил 119,5 млрд руб. или 1,64х EBITDA.
В целом мы оцениваем результаты как нейтральные.
«Как вы знаете, мы выплатили наши дивиденды в прошлом году по стандартам МСФО. И в этом году мы также не меняли эту методологию»
Чем обусловлено такое повышение операционных расходов? Очень волнует этот показатель
Сергей Мелихов, стоимостью топлива на тепловых электростанциях, ГЭС зимой не очень
Чем обусловлено такое повышение операционных расходов? Очень волнует этот показатель
РусГидро — увеличила EBITDA на 5,9% в первом квартале 2018 года
Показатель EBITDA Группы РусГидро по МСФО в первом квартале 2018 года вырос до 32,02 млрд рублей, или +5,9%.
Чистая прибыль Группы РусГидро увеличилась на 22% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 22,95 млрд рублей. Скорректированная на неденежные статьи чистая прибыль Группы – 20,89 млрд рублей, что выше первого квартала 2017 года на 2,5%.В целом, финансовые результаты Группы РусГидро отразили сильные операционные результаты на фоне повышенного притока воды в водохранилища на Волге и Каме и роста выработки электроэнергии дальневосточных тепловых станций в результате роста потребления.
Разница между отчетным и скорректированным показателями чистой прибыли объясняется признанием прочего операционного дохода вследствие изменения справедливой стоимости финансовых активов, оцениваемых через прибыль или убыток, признанием убытка от обесценения дебиторской задолженности, признанием финансового дохода из-за изменения справедливой стоимости беспоставочного форварда на акции и признанием убытка от экономического обесценения основных средств.
Общая выручка Группы (с учетом государственных субсидий) составила 110,1 млрд рублей и превысила прошлогодний показатель на 6,5%. Основными факторами, повлиявшими на рост выручки, стали увеличение выручки от реализации электроэнергии и тепла по Субгруппе «РАО ЭС Востока», увеличение реализации электроэнергии ПАО «РусГидро» на фоне высоких показателей выработки электроэнергии ГЭС, рост объемов передачи электроэнергии на Дальнем Востоке.
пресс-релиз
Показатель EBITDA Группы РусГидро по МСФО в первом квартале 2018 года вырос до 32,02 млрд рублей, или +5,9%.
Чистая прибыль Группы РусГидро увеличилась на 22% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 22,95 млрд рублей. Скорректированная на неденежные статьи чистая прибыль Группы – 20,89 млрд рублей, что выше первого квартала 2017 года на 2,5%.
В целом, финансовые результаты Группы РусГидро отразили сильные операционные результаты на фоне повышенного притока воды в водохранилища на Волге и Каме и роста выработки электроэнергии дальневосточных тепловых станций в результате роста потребления.
Разница между отчетным и скорректированным показателями чистой прибыли объясняется признанием прочего операционного дохода вследствие изменения справедливой стоимости финансовых активов, оцениваемых через прибыль или убыток, признанием убытка от обесценения дебиторской задолженности, признанием финансового дохода из-за изменения справедливой стоимости беспоставочного форварда на акции и признанием убытка от экономического обесценения основных средств.
Общая выручка Группы (с учетом государственных субсидий) составила 110,1 млрд рублей и превысила прошлогодний показатель на 6,5%. Основными факторами, повлиявшими на рост выручки, стали увеличение выручки от реализации электроэнергии и тепла по Субгруппе «РАО ЭС Востока», увеличение реализации электроэнергии ПАО «РусГидро» на фоне высоких показателей выработки электроэнергии ГЭС, рост объемов передачи электроэнергии на Дальнем Востоке.
пресс-релиз
Ждем отчет, вчера докупил до 9% в портфеле, увеличив долю вдвое, нисходящий канал сильный, возможна просадка до 0,65, но в перспективе рубль.
ПАО «Федеральная гидрогенерирующая компания — РусГидро» (ИНН 2460066195) — объединяет 61 ГЭС, 2 ГАЭС, три геотермальные станции на Камчатке, Калмыцкую ВЭС, единственную в России приливную электростанцию, а также плотины Иркутской, Братской и Усть-Илимской ГЭС. Также компания является собственником 90% акций ЗАО «Международная энергетическая корпорация», совместно с ОАО «Электрические станции» реализует проект строительства каскада Верхне-Нарынских ГЭС в Киргизии. Общая установленная мощность активов компании — 38.4 ГВт. Группа «РусГидро» за 9 месяцев 2015 года снизили выработку электроэнергии на 3.5% до 83.569 млрд кВт ч по сравнению с аналогичным периодом 2014 года.
У Русгидро торгуются ADR и GDR.
1 расписка ГДР и АДР Русгидро эквивалентна 100 акциям компании.
GDR Русгидро торгуется в Лондоне (LSE)
ADR Русгидро торгуется в США на внебиржевом рынке (OTCQX)
В 2017 в капитал Русгидро зашел банк ВТБ на 55 млрд руб, а также между Русгидро и ВТБ был заключен форвардный контракт.
Русгидро платит банку на 55 млрд ВТБ ставку R=ставка ЦБ + 1,5% — дивиденды, полученные на акции.
По истечении 5 лет, Русгидро компенсирует ВТБ потери, если акции стоят меньше 1 рубля, если акции стоят дороже 1 руб, то ВТБ возвращает эту разницу Русгидро.