Число акций ао | 2 113 460 млн |
Номинал ао | 0.5 руб |
Тикер ао |
|
Капит-я | 263,8 млрд |
Выручка | 1 378,7 млрд |
EBITDA | 528,2 млрд |
Прибыль | 161,3 млрд |
Дивиденд ао | – |
P/E | 1,6 |
P/S | 0,2 |
P/BV | 0,2 |
EV/EBITDA | 1,4 |
Див.доход ао | 0,0% |
ФСК Россети Календарь Акционеров | |
Прошедшие события Добавить событие |
Мы закрываем нашу парную торговую идею long ФСК/short Россети в секторе электроэнергетики – она обеспечила доходность в размере 4,1% всего за три недели с того момента, как мы предложили ее 3 октября. Такой результат был в значительной степени обусловлен обвалом акций Россетей после выхода новости о том, что компания попросила освободить ее от выплаты дивидендов. Нам приятно видеть, что наша скептическая позиция в отношении перспектив дивидендов Россетей оправдала себя, хотя мы сомневаемся, что у акций компании есть серьезный потенциал дальнейшего снижения после такого сильного падения всего за одну неделю. Мы продолжаем отдавать предпочтение фундаментальному профилю ФСК, в то время как в Россетях мы не видим никаких драйверов роста в свете отсутствия дивидендов.
Мы закрываем нашу идею парной торговли, поскольку она обеспечила удовлетворительную доходность 71% в годовом выражении. Мы считаем, что дальнейший потенциал снижения акций Россетей ограничен после такой масштабной коррекции всего за одну неделю.Мы по-прежнему предпочитаем ФСК Россетям
Мы по-прежнему предпочитаем ФСК Россетям с учетом фундаментальных факторов. ФСК предлагает высокие дивиденды, стабильный и предсказуемый бизнес, который не сталкивается с социально уязвимыми группами населения, и имеет перспективы существенного сокращения инвестиций к 2020. Более того, компания демонстрирует значительное отставание от российского сектора электроэнергетики в целом (по индексу ММВБ Электроэнергетика) с середины 2017 без определенных причин. В отличие от ФСК, Россети продолжают искать любые причины, чтобы не платить дивиденды (что подтверждают комментарии главы компании на прошлой неделе). В то же время компания не может похвастаться ничем из нижеперечисленного, что привлекло бы инвесторов: долгосрочной предсказуемостью тарифов и финансовых показателей, понятными принципами тарифообразования, перспективами сокращения капзатрат, отсутствием необходимости учитывать интересы социально незащищенных групп конечных потребителей. Кроме того, Россети увлекаются бесконечными допэмиссиями: целью следующего дополнительного выпуска акций является консолидация крымских сетевых активов. В отсутствие дивидендов акции Россетей будут преимущественно «догонять» стоимость по сумме частей, что было главным катализатором роста котировок компании ранее в этом году после ралли в акциях МРСК.АТОН
Если посмотреть на ход перепроданных акций, то можно заметить одну интересную закономерность:
ВРАО в 2009г. = начало года 5к. — подъем до 25к. — откат до 16к — вынос в 35к. и прострел до номинала 50к. (даже выше)
ОАК в 2015г. = 10к. — подъем до 27к. — откат до 17к. — прострел до 60к. и в этом году прострел до номинала 86к. (тоже выше)
ФСК ЕЭС в 2016г. = 6к. — подъем до 26к. — откат до 16к.… последует
======================
в ФСК ЕЭС цену февраля 2017г. = 26к. за акцию мы еще увидим, даже выше.
она не является чем то запредельным… всего 50% от НОМИНАЛА.
Чистые активы ФСК = 740 млрд.р. МСФО (при номинале они = 637 млрд.р.)
рыночная капитализация = 200 млрд.р.
конечно можно на психе и машину продать в 3,5 раза дешевле реальной стоимости, если «жулики» расскажут, что у вас трещина на лобовом стекле + износ тормозных колодок большой и масло в двигателе давно не меняли… (или квартиру, с таким же подходом)
ИК АТОН: — "… Мы по-прежнему предпочитаем ФСК «Россетям». С учетом фундаментальных факторов. ФСК предлагает высокие дивиденды, стабильный и предсказуемый бизнес, который не сталкивается с социально уязвимыми группами населения, и имеет перспективы существенного сокращения инвестиций к 2020. Более того, компания демонстрирует значительное отставание от российского сектора электроэнергетики в целом (по индексу ММВБ Электроэнергетика) с середины 2017 без определенных причин. "
Удачных инвестиций Господа… :)
Malik, АТОН пишет: — "… Мы по-прежнему предпочитаем ФСК «Россетям». С учетом фундаментальных факторов. ФСК предлагает высокие дивиденды, стабильный и предсказуемый бизнес, который не сталкивается с социально уязвимыми группами населения, и имеет перспективы существенного сокращения инвестиций к 2020.
Более того, компания демонстрирует значительное отставание от российского сектора электроэнергетики в целом (по индексу ММВБ Электроэнергетика) с середины 2017 без определенных причин. "
сегодня все перепроданные сети откупают… :)
что интересно в соотношении ИРАО\ФСК ЕЭС
у ИРАО капитал 420 млрд.р. по отчетам\ рыночная капитализация 375 млрд.р.
у ФСК ЕЭС капитал 730 млрд.р. \ рыночная капа 200 млрд.р.
мне кажется или где то, кто-то разводит акционеров ФСК?…
причем не на 20-30%, а на все 300% = в 3 раза занижают стоимость их собственности.
Ремора, мы вам верим, но хочется взять по 10 копеек, что бы дивы были в районе 8-10%
ИМХО.
макей, проблема в том, что против движения рынка акция стоять не будет — нет покупателя. А рынок пока вниз смотрит похоже… посмотрим, короче
Malik,
А мне какая разница, куда смотрит рынок. Я не продаю. Будет хорошая цена (18+ коп) — так и быть, продам. Нет — оставлю до дивидендов. Хоть до 1коп. укатайте.
Пока я верю в дивиденды в бумаге (а в ФСК я не вижу причин им быть менее 1коп, вот более — вполне) хер у меня её отожмут. И уж точно не графиком цены.
Вот когда берёшь акцию, где заведомо дивидендов не будет (Россети обычка например), уже надо смотреть на настроение толпы.
вчера уровень 16,5 пробили вниз, сегодня ретест снизу и дальше опять в бездну. Всё как на курсах по трейдингу рассказывали.
Malik, я же говорил… Против ТА не попрешь!
Не обманули значит меня на бесплатных курсах по трейдингу у брокера.
Malik, если не будет новых оральных интервенций нашего друга Моники Ливинского, не думаю, что мы увидим в ближайшие полгода курс ниже вчерашнего минимума.
вчера уровень 16,5 пробили вниз, сегодня ретест снизу и дальше опять в бездну. Всё как на курсах по трейдингу рассказывали.
Malik, я же говорил… Против ТА не попрешь!
Не обманули значит меня на бесплатных курсах по трейдингу у брокера.
Не — не надо — Новак нормальный наш Норильский бухгалтер с Донбаса ) Пока как Ливински откровенной херни не городит -пусть рулит ☺ а то поставят какоенибудь г… но еще наплачемся
Написал про ФСК. Кому интересно, можете почитать)
smart-lab.ru/blog/428500.php
Разберем каждый из показателей.
Общая выручка ФСК ЕЭС снизилась на 8,1% в основном из-за снижения выручки дочерних компаний:
— выручка за услуги по генподрядным контрактам ДО ФСК ЕЭС снизилась на 8,7 млрд. руб. (-69,6%) из-за завершения основных работ в предыдущие отчетные периоды,
— продажи электроэнергии уменьшились на 7,8 млрд. рублей (-66,1%) в основном в связи с прекращением реализации энергии одним из ДО ФСК ЕЭС.
В то же время выручка ключевого бизнеса ФСК ЕЭС (передача электроэнергии) увеличилась на 9,8% (8,1 млрд. рублей) благодаря росту тарифа на 7,5% с 01.07.2016 и увеличению объемов мощности по прямым потребителям. Выручка по технологическому присоединению уменьшилась на 0,9 млрд. руб. в соответствии с графиком оказания услуг, определяемому заявками потребителей.
На мой взгляд, данное снижение выручки не очень критично, так как выручка от основной деятельности выросла и будет еще больше за счета роста тарифов на 5,5% с 1 июля 2017 года. К тому же операционные расходы также снижаются. Выручка от технологического присоединения (ТП), как чаще всего это и бывает, придется на 4-й квартал, в планах компании эта выручка составит 20 млрд. рублей.
Прибыль компании по сравнению с прошлым годом снизилась на 44,5% или на 20 млрд. рублей. Но этому есть объективная причина, не имеющая ничего общего с операционной деятельностью компании:
«Такой результат, в первую очередь, объясняется признанием Группой в отчетном периоде убытка в размере 12,3 млрд. руб. в связи с возвратом контроля над ОАО «Нурэнерго» (27.01.2017 г. суд кассационной инстанции отменил решение о банкротстве ОАО «Нурэнерго» и направил дело на новое рассмотрение в суд первой инстанции), и признанием в сопоставимом периоде 2016 года дохода от выбытия ОАО «Нурэнерго» в размере 11,8 млрд. руб.»
То есть из-за этой ситуации 1-ое полугодие 2016 года получило преимущество в прибыли 24,1 млрд. рублей. 4,1 млрд. компания уже смогла отыграть за 1-ое полугодие 2017 года (при этом операционная прибыль, если не учитывать ситуацию с ОАО «Нурэненрго» практически одинакова), чуть позже разберем за счет чего. Если бы мы не принимали во внимание ситуацию с ОАО «Нурэнерго», то:
«скорректированная прибыль (без учета эффектов от прекращения/восстановления контроля над ОАО «Нурэнерго») составила 37,6 млрд. руб., что на 9,6% выше аналогичного показателя за первые 6 месяцев 2016 года.»
То есть даже при снижении выручки компания оказалась прибыльнее, чем год назад. Это благодаря разнице финансовых доходов и расходов. Это разница составляет около 6,5 млрд. рублей, которые положительно повлияли на прибыль.
Рассмотрим подробнее каждую из этих статей.
Финансовые доходы (ФД) увеличились за счет бОльших дивидендов от Интер Рао, это разовые + 2,2 млрд. рублей. Компания получила также денежные средства в качестве амортизации дисконта (процентная рассрочка дебиторской задолженности), это не разовые + 2,9 млрд. рублей. Так как ФСК часть денежных средств держит на депозитах, то она получила процентные доходы, это не разовые +2,5 млрд. рублей. Итого мы получаем 2,2 млрд. рублей ФД, которые компания недополучит во 2-м полугодии, в таком случае они составят 5,4 млрд. рублей.
Финансовые расходы (ФР) представляют собой процентные расходы по обязательствам. Так как основная часть облигаций компании привязана к уровню инфляции, то эти расходы уменьшаются, и будут уменьшаться впредь. То есть во 2-ом полугодии ФР будут на уровне 1-го полугодия, а скорее всего даже меньше.
Также еще хочу обратить внимание на налог на прибыль.
Как видно из отчета, эффект от ОАО «Нурэнерго» имеет место быть и тут. И из-за этой ситуации налог на прибыль увеличился почти на 2,9 млрд.
Примем, что компания получит за 2-е полугодие операционную прибыль (ОП) в размере суммы ОП за 1П + убыток от восст-ия ОАО «Нурэнерго» + доход от ТП:
29 млрд.+ 12,3 млрд. + 20 млрд. = 61,3 млрд. рублей.
Доход от ТП берем в размере выручки, так как себестоимость этих работ ничтожно мала. Также мы не учли положительный эффект от роста тарифов.
Прибыль до налогооблажения определяется по формуле ОП+ФД-ФР и составит:
61,3 млрд. + 5,4 млрд. – 2,5 млрд. = 64,2 млрд.
При налоговой ставке 20% прибыль за 2-ое полугодие составит 64,2*0,8=51,36 млрд. рублей.
Итого годовая прибыль составит:
51,36 млрд+24,9 млрд. = 76,26 млрд. рублей. Это будет абсолютный рекорд и более чем на 10% выше прошлогоднего результата.
Высокая прибыль — это хорошо, но она никому не интересна, если компания не делится ей с акционерами. Определим размер дивидендов, а тут возможно два варианта:
1) Компания выплатит дивиденды согласно распоряжению правительства от 29 мая 2017 года №1094-р (тут можно ознакомится с ним http://government.ru/docs/27912/). Это Распоряжение касается только Россетей и ее дочек и специально разработан для них Минэнерго, то есть в этот раз от нормы 50% не отвертеться, правда и прибыль корректируется на некоторые составляющие, но об это ниже.
2) Компания выплатит дивиденды согласно схеме, использованной по результатам 2016 года.
Начнем с 1-го варианта. В Распоряжении указано, что дивиденды выплачиваются от прибыли, скорректированной на переоценку акций, находящихся в собственности компаний, на прибыль от технологического присоединения, на величину финансовой поддержки ДЗО, и инвестиций, финансируемых за счет чистой прибыли.
То есть для определения дивидендной базы мы должны отнять из годовой прибыли:
А) 20 млрд. рублей, которые компания получила от ТП;
Б) Переоценку акций Интер Рао и Россети, находящихся на балансе ФСК. Тут нам отнимать нечего, так как переоценку я умышленно опустил в расчете годовой прибыли. Но стоит отметить, что эта переоценка с большой вероятностью будет равно 0, так как акции Интер Рао замерли на уровне конца прошлого года;
В) Финансовая поддержка ДЗО у компании не планируется;
Г) Инвестиции у ФСК финансируются в основном за счет амортизации и прибыли от ТП
То есть дивидендная база составит 76,26 млрд. – 20 млрд. = 56,26 млрд. рублей. Согласно Распоряжению, на дивиденды отводится 50% прибыли, то есть компания должна будет направить 28,13 млрд. рублей. В таком случае дивиденд составит 2,2 копейки, при текущей цене акции 16,2 копейки, это очень хороший дивиденд. Стоит отметить, что 0,1 копейки уже было выплачено летом.
Перейдем к варианту номер 2. По результатам 2016 года прибыль выплачивалась исходя из отчета РСБУ, а дивидендная база определялась следующим образом
К сожалению, отчет РСБУ не удастся проанализировать как МСФО, потому что он в краткой форме и информации очень мало. Поэтому примем, что ФСК за 2-е полугодие по РСБУ заработает столько же, сколько и за 1-ое полугодие + ТП. Получим чистую прибыль, равную
18,615*2+20= 57,23 млрд. рублей.
Поступление денежных средств за услуги ТП (без НДС) примем (по факту будет больше с учетом новых ТП) 7,3 млрд., так как это рассрочка, выданная РОСАТОМу. Переоценку стоимости акций ПАО «Интер Рао» примем равную 0.
Таким образом, дивидендная база составит:
57,23 млрд.-20 млрд.+7,3 млрд.= 44,53 млрд. рублей.
Тогда при 50% от дивидендной базы компания должна будет направить 22,265 млрд. рублей. В таком случае дивиденд составит 1,75 копейки, при текущей цене акции 16,2 копейки, это будет достойный дивиденд при ключевой ставке на тот момент около 8%. Стоит отметить, что 0,1 копейки уже было выплачено летом.
Итого у нас есть два варианта развития событий. В первом случае акции компании вполне могут дойти снова до 25 копеек, во втором случае акции компании будут торговаться около 20 копеек. Но при этом на балансе компании имеются акции Интер Рао, которые в любой момент могут продать, что вызовет существенную переоценку компании, так как чистый долг в таком случае уменьшится с 210 млрд. рублей до 140 млрд. рублей, а акции подорожают на треть.
Всем удачи и успехов.
Когда это говно падать перестанет?)
Маркиз Лафайет, зачем держать акцию в своем портфеле если вы считаете ее говном?:)