Акции Эталона наиболее привлекательная инвестиция в секторе недвижимости - Газпромбанк
Группа «Эталон» опубликовала хорошие финансовые результаты за 2019 г. по МСФО.
— Выручка выросла на 17% г/г до 84,3 млрд руб. в 2019 г.
— Консолидированная валовая прибыль увеличилась на 18% г/г до 20,1 млрд руб.
— Валовая рентабельность выросла на 340 б.п. на фоне низкой базы прошлого года, когда были признаны расходы на инфраструктуру двух крупнейших проектов – «Галактика» и «Серебряный фонтан».
— EBITDA группы до PPA почти удвоилась до 11,9 млрд руб.
— Чистая прибыль составила 186 млн руб. в 2019 г. против чистого убытка 700 млн руб. в 2018 г.
— Операционный денежный поток сократился на 23% г/г до 13,3 млрд руб.
— Чистый денежный поток оказался отрицательным (-16,6 млрд руб.) из-за расходов на приобретение Лидер-Инвеста (25,1 млрд руб.). Чистый долг на 31.12.2019 г. составил 21,4 млрд руб., показатель «чистый долг/EBITDA» – 1,8х.
Эффект на компанию. В 2019 г. «Эталон» приобрел в два этапа одного из лидеров московского рынка недвижимости компанию «Лидер Инвест». Благодаря предпринятым мерам «Эталону» удалось достичь существенной синергии по операционным расходам – за вычетом разовых расходов, связанных с интеграцией, административные издержки снизились на 335 млн руб. Кроме того, Эталону удалось добиться существенной операционной эффективности на объектах «Лидер Инвеста», а именно – снизить строительную себестоимость, а также сократить сроки строительства. Наконец, в 2019 г. получилось материализовать конкурентные преимущества собственных проектов, существенно повысив цены на них. В полной мере эффект от этого повышения на балансе компании мы увидим в 2020 г.
Авто-репост. Читать в блоге
>>>
Финаме
БКС Мир Инвестиций
