Северсталь акции

Об отчете СеверсталиОтчет у Северстали за 1 квартал 2026 года слабый. Рентабельность по EBITDA упала до 14%, свободный денежный поток — мину...

Отчет у Северстали за 1 квартал 2026 года слабый. Рентабельность по EBITDA упала до 14%, свободный денежный поток — минус 40,4 млрд рублей, а чистая прибыль схлопнулась до смешных 57 млн.

Спрос на сталь в России продолжает сдуваться: за первый квартал металлопотребление просело на 15% год к году на фоне жесткой денежно-кредитной политики, слабой загрузки у клиентов и давления на цены.

И все же забавно, что на таком отчете бумага не провалилась. Значит, значительная часть этого ужаса уже была в цене. Такой вот привет любителям “инвестиций по отчетам”.

Тогда на что вообще опираться, кроме цифр за квартал?

Отчет — это прошлое, а смотреть надо в будущее.

Для себя я выделяю три вещи.

Первое — верим ли мы в сектор и в конкретную компанию на горизонте 5–10 лет. Если ответ “да”, то слабый квартал сам по себе ничего не отменяет.

Второе — верим ли мы мажоритарным собственникам и устраивает ли нас их отношение к миноритариям. Потому что можно купить отличный бизнес, но толку немного, если мажоритарий неэффективен, работает донором для государственных задач или внезапно забывает про дивиденды именно тогда, когда рынок на них рассчитывает.

Компания Северсталь сегодня представила отчет по МСФО и он вышел очень слабым. Выручка упала на 19%, EBITDA — на 54%, а чистая прибыль практически обнулилась до 57 миллионов рублей. Денежные средства на счетах сократились с 38 до 5 миллиардов рублей. Свободный денежный поток остаётся отрицательным: минус 40 миллиардов. Доля высокомаржинальной продукции в продажах снизилась, выручка падает быстрее объёмов. Операционные показатели тоже не радуют: продажи труб большого диаметра рухнули вдвое, оцинкованного проката — на 25%, проката с полимерным покрытием — на 35%.

Фактически мы наблюдаем картину полноценного кризиса в отрасли, когда после прошлогоднего снижения спроса на продукцию металлургов и снижения цен на нее в этом году вместо стабилизиации мы наблюдаем уже новый виток снижения спроса и снижения цен на продукцию металлургов. И если Северсталь — изначально финансово крепкая компания начинает чувствовать себя достаточно тяжело и сильно сокращает свою кубышку, то надо понимать, что у других представителей сектора, у которых изначально было более слабое финансовое положение дела идут хуже.

Северсталь — вертикально интегрированный и пожалуй самый эффективный металлург, из тех что представлены на нашем рынке акций, но даже здесь дела идут так себе. Ситуация остается сложной, производство стали и чугуна упало на 4% и 1% г/г соответственно. Продажи продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС) снизились на 14% г/г до 1,18 млн тонн.

📊 Спрос на сталь в России продолжает снижаться и металлопотребление в 1кв2026 упало на 15% г/г, загрузка мощностей у ключевых клиентов снижается и цены на горячекатаный лист падают (-7% г/г).

👆 Прибыль за квартал обнулилась (всего 61 млн р против 21,1 млрд р г/г). Однако, если скорректировать её на курсовые разницы и обесценения, то компания всё еще в плюсе на 4,2 млрд р (-81% г/г).

📉 FCF -40,4 млрд р. Из-за этого чистый долг вырос до 61,9 млрд р. Несмотря на то, что ND/EBITDA находится на комфортном уровне 0,53, есть причины для беспокойства.

❌ EBITDA во 2-3кв2026, вероятно тоже будет намного ниже г/г, а долг продолжит расти и уже к концу года мы можем увидеть соотношение долг/EBITDA больше 1 и тогда дивиденды в 100% от FCF будут под угрозой. Ведь именно из-за высоких дивидендов металлурги всегда торговались с более высокими мультипликаторами на нашем рынке.

Северсталь опубликовала слабые результаты за 1К26: чистая прибыль практически обнулилась, свободный денежный поток остался глубоко отрицательным, а рентабельность по EBITDA снизилась до 12%.

Для компании это один из самых тяжёлых кварталов за последние годы и наглядное отражение того, насколько сильно отрасль просела по спросу и ценам.

Выручка и денежный поток

Выручка снизилась на 19% г/г, до 145,3 млрд руб., хотя физические продажи почти не изменились и составили 2,63 млн тонн против 2,66 млн тонн годом ранее. 

Главная причина — ухудшение структуры продаж. Реализация полуфабрикатов выросла на 80% г/г, до 331 тыс. тонн, тогда как продажи продукции с высокой добавленной стоимостью сократились на 14% г/г, до 1,18 млн тонн. А её доля в общем объёме продаж упала до 45%. Иными словами, компания сохранила объёмы, но продавала более дешёвый и менее маржинальный продукт, поэтому выручка от металлопродукции сократилась с 159,9, до 127,5 млрд руб.

На этом фоне EBITDA упала до 17,9 млрд руб.

Uznai, скромно то как...

А я планирую взять по 750, с целью 1500, и по 500, если повезет докупить на долгосрок…

Результаты «Северстали» за 1 кв 2026 по МСФО соответствуют ожиданиям, кроме свободного денежного потока (FCF) из-за изменения оборотного капитала. Рыночные условия неблагоприятные. Рекомендация ДЕРЖАТЬ, целевая цена на 12 месяцев – 900 руб. Дивидендов в 2026 фин. году не ожидаем из-за отрицательного FCF.

EBITDA снизилась на 54% г/г до 18 млрд руб., FCF – отрицательные 40 млрд руб. (хуже прогноза из-за значительного отрицательного изменения оборотного капитала).

Гендиректор объявил о сокращении капзатрат на 24% и административных и сбытовых расходов примерно на 10% в этом году из-за слабой конъюнктуры. Оцениваем снижение капзатрат до 113 млрд руб., но FCF останется отрицательным в 2026 фин. году.

Lagehon, У меня получается наоборот. покупка от 800 с целью 853 на полгода. Дальше можем опять припасть

600 руб ждём на горизонте года

Сталелитейный сектор находится в фазе глубокой деструкции; рынок продолжает игнорировать фундаментальные показатели; инвесторы в панике сбрасывают активы.

Отчет 💿 #CHMF Северсталь за первый квартал 2026 года выглядит как финальный аккорд затянувшейся коррекции.
Выручка упала до 145,3 млрд рублей; это на 19% ниже показателей прошлого года.
EBITDA обвалилась на 54% до уровня 17,9 млрд рублей.
Рентабельность сжалась до 12%.

И это уже не прошлогодний салат — это свежие данные лучшей компании в отрасли, просвета пока никому не видно.

Пять фактов о состоянии бизнеса в нижней точке цикла:

— Чистая прибыль составила всего 57 млн рублей против 21 млрд рублей в первом квартале 2025 года.
Работа всей промышленной машины за три месяца принесла результат, сопоставимый с ценой одной квартиры в Москве.

— Свободный денежный поток ушел в глубокий минус на 40,4 млрд рублей.
Причины кроются в накоплении запасов перед навигацией и росте дебиторской задолженности из-за задержек расчетов клиентов.

— Производство стали снизилось на 4%, составив 2,72 млн тонн.

Курсы валют на 22 апреля:

USD 🔽 0,86% — 74,5897 руб.
EUR 🔽 0,69% — 87,7659 руб.
CNY 🔽 0,88% — 10,9451 руб.

Ожидаемые события:
🔶 Заседание совета директоров Газпромнефти. На повестке — стратегия развития до 2030.

Новости:
🔶 Курс доллара — на минимуме с марта 2023.

На рынке — дисбаланс спроса и предложения: экспортёры продают валютные доходы от дорогого сырья, а покупки снижены из-за моратория по бюджетному правилу.

🔶 НС «Сбербанка» рекомендовал рекордные дивиденды

Наблюдательный совет Сбербанка рекомендовал выплатить дивиденды в размере 37,64 руб. на акцию за 2025 год.

Окончательное решение о размере выплаты будет принято на годовом собрании акционеров, которое пройдет 30 июня.

Текущая дивидендная доходность — 11,6%.

🔶 «Северсталь» не будет платить дивиденды за 1 квартал 2026 год.

Вчера компания отчиталась по МСФО снижением выручки, EBITDA и прибыли, а также отрицательным свободным денежным потоком.

Компания не выплачивает дивиденды с 4 квартала 2024 года.

Сергей Хорошавин, Доброе утро! По технике, мы Пока никуда не идём! Тут ключевое слово — пока. Почему!? Всё просто. Всё уже заложено в цене! ...

Редактор Боб, и почему я не удивлен?

Идем на 750?

Представитель «большой тройки» металлургов отчиталсяза 1 квартал

Северсталь (CHMF)

➡️ Инфо и показатели

🔶Результаты за 1 квартал

— выручка: ₽145,3 млрд (-19%);

— EBITDA: ₽17,9 млрд (-54%). Рентабельность 14%;

— FCF: ₽-40,4 млрд (против ₽-32,7 млрд за 1кв25г);

— чистая прибыль: ₽57 млн (против прибыли в ₽21 млрд за 1кв25г).

Компания заявила, что не будет платить дивиденды за 1 квартал на фоне слабого спроса на сталь в РФ и отрицательного FCF. 

Бумаги Северстали (CHMF) незначительно падают. 

🚀 Мнение аналитиков МР

Результаты оказались ожидаемо слабыми. Главная причина — снижение цен на продукцию. Давление идет сразу с двух сторон: слабый спрос внутри страны и на рынке СНГ, где ситуацию ухудшает крепкий курс рубля.

В ближайшие кварталы картина, вероятно, существенно не изменится. На этом фоне рассчитывать на дивиденды в этом году тоже не стоит.

При этом компания продолжает инвестировать в производство и страется всеми силами пройти трудный этап. Исходя из этого, мы нейтрально смотрим на перспективу инвестирования в акции Северстали.