22 апреля 2026, 08:40
Северсталь. Хуже худших ожиданий!
Вышел первый финансовый отчет за 1 квартал 2026 года — компания Северсталь задает ритм для всех российских публичных эмитентов, отчитываясь раньше остальных. К сожалению, но компания продолжает бурить новое дно по финансовым результатам...
📌 Что в отчете
— Выручка. Снизилась на 19% г/г до 145 млрд руб. (в четвертом квартале 2025 года выручка была 170 млрд рублей), из-за падения средних цен реализации до 45 тысяч рублей за тонну, радует только то, что цены перестали падать в последние месяцы!
Объем производства стали (-4% до 2724 тыс. тонн) и чугуна (-1% до 2891 тыс тонн.) упали незначительно год к году!
— EBITDA. Снизилась на 54% г/г до 18 млрд руб (в четвертом квартале 2025 года EBITDA была 23 млрд рублей) из-за падения выручки и из-за инфляции производственных издержек (ФОТ, газ, электроэнергия, ж/д тариф).
Рентабельность по EBITDA компании упала до 12%....
— FCF и дивиденды. FCF составил минус 39 млрд рублей, даже урезание Capex до 29 млрд рублей не помогло на фоне снижения EBITDA и раздувания оборотного капитала на 24 млрд рублей. Нет FCF = нет дивидендов (маловероятно, что будут за 2026 год). Компания соблюдает дивидендную политику!
Для удержания FCF в положительной зоне в 2026 году компания уже урезала первоначальную программу Сapex и пытается оптимизировать косты для удержания рентабельности по EBITDA!
— Долг. Из-за отрицательного FCF в 39 млрд рублей у компании NET DEBT / EBITDA вырос до 0,53, хотя последние годы показатель был отрицательным. Неприятно, так как процентные расходы будут сжирать небольшую EBITDA и до прибыли будут доходить совсем копейки — 57 млн рублей в 1 квартале…
📌 Мнение о компании 🧐
Ждал ужасного отчета, но он вышел еще хуже пессимистичных ожиданий с отсутствием перспектив на 2 квартал 2026 года. На фоне результатов Северстали жду еще более слабые цифры у НЛМК и ММК, так как компании менее эффективные...
Пару месяцев назад были странные персонажи, которые покупали акции Северстали по 1к рублей, но что-то их особо невидно после падения акции к 800 рублям (через пару месяцев можно получить цену и в 600 рублей, если ситуация не улучшится)...
Вывод: ужасный отчет и ожидания на 2026 год были пересмотрены еще вниз (форвардный P/E = 10, отрицательный FCF и нулевые дивиденды). Субъективная позиция — Наблюдать!
Подпишись, мне будет приятно!
t.me/roman_paluch_invest
📌 Что в отчете
— Выручка. Снизилась на 19% г/г до 145 млрд руб. (в четвертом квартале 2025 года выручка была 170 млрд рублей), из-за падения средних цен реализации до 45 тысяч рублей за тонну, радует только то, что цены перестали падать в последние месяцы!
Объем производства стали (-4% до 2724 тыс. тонн) и чугуна (-1% до 2891 тыс тонн.) упали незначительно год к году!
— EBITDA. Снизилась на 54% г/г до 18 млрд руб (в четвертом квартале 2025 года EBITDA была 23 млрд рублей) из-за падения выручки и из-за инфляции производственных издержек (ФОТ, газ, электроэнергия, ж/д тариф).
Рентабельность по EBITDA компании упала до 12%....
— FCF и дивиденды. FCF составил минус 39 млрд рублей, даже урезание Capex до 29 млрд рублей не помогло на фоне снижения EBITDA и раздувания оборотного капитала на 24 млрд рублей. Нет FCF = нет дивидендов (маловероятно, что будут за 2026 год). Компания соблюдает дивидендную политику!
Для удержания FCF в положительной зоне в 2026 году компания уже урезала первоначальную программу Сapex и пытается оптимизировать косты для удержания рентабельности по EBITDA!
— Долг. Из-за отрицательного FCF в 39 млрд рублей у компании NET DEBT / EBITDA вырос до 0,53, хотя последние годы показатель был отрицательным. Неприятно, так как процентные расходы будут сжирать небольшую EBITDA и до прибыли будут доходить совсем копейки — 57 млн рублей в 1 квартале…
📌 Мнение о компании 🧐
Ждал ужасного отчета, но он вышел еще хуже пессимистичных ожиданий с отсутствием перспектив на 2 квартал 2026 года. На фоне результатов Северстали жду еще более слабые цифры у НЛМК и ММК, так как компании менее эффективные...
Пару месяцев назад были странные персонажи, которые покупали акции Северстали по 1к рублей, но что-то их особо невидно после падения акции к 800 рублям (через пару месяцев можно получить цену и в 600 рублей, если ситуация не улучшится)...
Вывод: ужасный отчет и ожидания на 2026 год были пересмотрены еще вниз (форвардный P/E = 10, отрицательный FCF и нулевые дивиденды). Субъективная позиция — Наблюдать!
Подпишись, мне будет приятно!
t.me/roman_paluch_invest
1 Комментарий
1CUnlimited22 апреля 2026, 09:46Проблема в том что 600 можно не дождаться, поскольку это уже зона когда плохо продают. Если встать на место «инвестора» то продавать на таких уровнях будут только в случае острого дефицита ликвидности. А вот его как раз не на наблюдается. Даже если рынок в США рухнет и кризис ликвидности пойдет по цепочке — в РФ это уже не так важно.
0
Читайте на SMART-LAB:
Мы на конференции SOLID PROFIT CONF 🔥
В это субботнее утро в Москве собрались частные инвесторы, трейдеры, эмитенты и профессиональные участники рынка, чтобы обменяться опытом, знаниями и идеями на фондовом рынке.
В залах уже...
11:07
📍 Сегодня — Profit Conf
Конференция уже началась, и команда МГКЛ работает на площадке.
В 11:00 в зале №6 наше выступление — обзательно приходите послушать.
И да, мы подготовили сюрприз для участников конференции....
11:30
⚡️ Генеральный директор ПАО «СТГ» Анна Калугина выступила на форуме ПСБ «Просто капитал»
Анна приняла участие в сессии, где обсуждали важные для технологичного бизнеса вопросы информационной безопасности, их особенности и эффективность при решении бизнес-задач. Должна ли...
09:48
De Co, думаю тут ваш опыт и рекомендации по вхождению в дефолтные позиции будет полезен. На SmarLab-е дефолтные бумаги ваша тема.
Бекас, это не я, это твой Гугель с ИИ
Просто тех анал)
14:11
Gagrigd, и инвестка растет быстрее чем у Сбера… :) Только в Сбере дивиденды платят ежегодно, а что ты получил тут за 5 лет? 0 или даже минус...
на бирже покупают то что приносит доход на вложенны...
BOBYL,
Ну прям сам бы взял!
Немного кэша не хватает))
14:01
Школа Свободных Наук, Вряд ли. Сами выставляют объем, сами его и выкупают. Тут ВТБ строго удерживает цену. Поскольку никто крупный в наш рынок сейчас не полезет, вот и держат внизу, вдруг кто из не...
Погорячились вчера с распродажей эффективные кажется…
Ольга Тимченко, ольга сами то, что думаете о банк.секторе...?
сбер или втб...
про тинька не спрашиваю…
khornickjaadle, или в сложившейся ситуации создает искусственный дефицит, или в сложившейся ситуации говорят что все плохо, выручки нет, санкции действуют, нам обывателям только гадать, вообще я пр...
13:48
Running68, как ты формулу по плитам вычисляеш? На сколько может упасть или подняться