С небес на землю 🛬📉
Кризис в авиа отрасли вынудил Аэрофлот провести допэмиссию до 1,7 мрлд акций, финальный объем и цену размещения не называли. Чтобы привлечь желаемые 80 млрд руб. по текущей рыночной цене 65,8 руб., надо продать инвесторам ~1,2 млрд акций, из них заявку на 869,94 млн бумаг подало правительство. Компания ставит себе в задачу максимально привлечь частный капитал.
Уставной капитал компании состоит из 1.11 млрд обыкновенных акций. Таким образом, размытие ожидается в 2-2,5 раза, что существенно снижает потенциал отдачи от работы бизнеса для текущих акционеров.
Операционно убыточна 📊
Основным негативным моментом является то, что первопричина допэмиссии лежит не в пандемии COVID-19, а в том, что компания убыточна на операционном уровне и без пролетных денег от других авиакомпаний не является прибыльной. Пандемия перевела проблему из хронической стадии в острую, которая требует безотлагательного решения. Вливание денег не решит операционные проблемы, а закроет текущие потребности.
Итог ⚖️
Полученные деньги помогут бизнесу пережить кризис. Размытие приведет к уменьшению распределяемой прибыли на акцию, которая вряд ли сильно вырастет в ближайшие годы. Высокие дивиденды, которые платились ранее, были результатом разовых факторов (возврат валютных предоплат, прекращение потерь на хеджировании топлива). Как итог, какой-либо значимой отдачи в пользу акционеров в ближайшие пару лет ждать не стоит. После допэмиссии, возможно и появится спекулятивная возможность для заработка, но оценить ее сейчас не представляется возможным.
@FinamPrem