замещающие облигации

Как и в случае с СУЭК, держателям бумаг с правами, учитываемыми в российских депозитариях и хранящихся во внешнем периметре, видимо, надо войти в контакт с компанией или агентом по корпоративному действию.

Доллар всегда растёт — именно такое мнение у всех, кто покупает доллары. Можно с этим мнением спорить, соглашаться или игнорировать его, но наличие валюты или валютных инструментов в портфеле — хорошая практика, которую не следует игнорировать.

Также хорошей практикой в России стало использование замещающих облигаций в качестве альтернативы евробондам, ну и уж тем более биржевым валютам, которые не приносят купонной доходности. Доходность по замещайкам ниже, чем по корпоративным, но она всё же в долларах. Тем более, у меня в портфеле большой объём корпоративных облигаций, и про самые интересные новые выпуски я всегда пишу, не пропустите.

Что такое замещающие облигации?

Замещающие облигации — это облигации российских компаний, выпущенные ими взамен своих же еврооблигаций. Номинал и купоны замещающих облигаций выражены в иностранной валюте, но инвесторам номинал и купоны выплачиваются в рублях по курсу ЦБ. Это позволяет выплачивать деньги без участия иностранных финансовых организаций. Номинал, ставка купона и срок погашения у замещающих облигаций такие же, как у заменяемых еврооблигаций. Цена при покупке/продаже идёт по курсу ЦБ на актуальный день.

До конца 2023 года предстоит массовое замещение облигаций. Планы опубликованы такими компаниями, как МКБ, ГТЛК, РЖД и другими. Кроме того, количество раундов последующих замещений не ограничивается.

Сейчас все исправно платят владельцам, учет прав которых ведётся российскими депозитариями.

А что будет, если не заместить? А вот здесь возможны варианты. Так, Газпром получил разрешение на раздельные платежи. Таким образом, те, кто не успел заместить бумаги, будут ждать снятия санкций. По ним все купоны и погашения будут идти во внешний контур. 

Мы задали вопрос ещё двум эмитентам.

ГТЛК ответил, что продолжает дальше платить по незамещенным бумагам в российские депозитарии. Но «старые бумаги» нельзя будет продать.

МКБ ответил, что будет платить «в соответствии с законодательством».

РЖД не так давно проводил опрос и особо не рвётся замещать бумаги. Видимо будет обращаться в правкомиссию.

В общем случае, если вы не воспользовались свои правом на замещение бумаг, то возможны разные варианты в зависимости от решения правительственной комиссии.

❓Сколько заработали на замещающих еврооблигациях?

📖 Напомним, это — облигации, номинированные в валюте, но расчеты по ним происходят в рублях.

🛡️ В этом году они стали защитным инструментом от девальвации рубля для портфелей.

💰 Сегодня частично закрыли выпуск ММК с прибылью 48,86% менее чем за год.

🤩 Благодаря чему получили такой результат?

Делимся в канале

2 сентября. RUSBONDS.RU — Российские заемщики, имеющие в обращении еврооблигации, могут получить возможность размещать локальные облигации для замены ими евробондов в течение всего 2024 года.

Соответствующие поправки предложил глава комитета Госдумы по вопросам собственности, земельным и имущественным отношениям Сергей Гаврилов. Документ N444871-8 размещен в электронной базе документов нижней палаты парламента.

Закон, позволяющий российским компаниям размещать замещающие облигации, был подписан президентом РФ в июле 2022 года. Он был призван решить проблему платежей по еврооблигациям, с которой столкнулись российские компании и банки на фоне введения беспрецедентно жестких санкций против РФ после начала военной операции на Украине, и обеспечить доведение платежей до российских инвесторов, лишившихся возможности получать свои выплаты из-за отказа иностранных депозитариев переводить средства в НРД.

В первой редакции документ разрешал российским заемщикам до 31 декабря 2022 года размещать облигации для замещения евробондов в упрощенном порядке, без регистрации нового проспекта.

Замещающие облигации набирают все большую популярность как инструмент для диверсификации портфелей российских инвесторов и как средство для хэджирования рублевых рисков, т.к. в отличие от «просто долларов, купленных на бирже», приносят купонный доход.

Для того, чтобы грамотно инвестировать в эти инструменты,полезно понимать общее направление рынка и иметь ответ на вопросы «где покупать?» и (при желании) «где продавать?».

Все довольно просто, если знать где искать и куда смотреть.

Еще зимой появился Индекс замещающих облигаций у Cbonds, пользу которого для торговли замещающими облигациями ниже наглядно продемонстрирую.

На графике индекса можно однозначно идентифицировать «зону покупок» (проводится по трендовой линии W разворота), «зону продаж» (по уровню многократного отбоя и по трендовой линии фигуры «Head and Shoulders»), наклонный канал снижения цены (голубые линии), наклонный канал роста цены (желтые линии).

ОАО РЖД 12 октября завершает сбор мнений держателей своих евробондов в отношении сохранения текущего способа исполнения обязательств перед ними.

Сейчас в обращении находятся 13 выпусков евробондов РЖД в пяти валютах общим объемом $4,1 млрд.

Выплаты идут напрямую держателям в российском депозитарии. Однако из-за блокировки счетов НРД в депозитариях Euroclear и Clearstream вторичное обращение бумаг для российских инвесторов невозможно.

💰 На текущей неделе зафиксировали первую значительную прибыль по замещающим еврооблигациям.

🔥 Чуть больше 50% менее чем за год.

Как можно было получить такой доход по облигации?

✅ Результат по замещающим бондам складывается из 3 составляющих:

купонного дохода, изменения курса валюты к рублю и изменения цены облигации в % от номинала.

⭐️ Благодаря сильному укреплению доллара нам удалось по облигациям ПИК получить результат, сравнимый с акциями. А для портфеля — обеспечить валютный хедж.

💼 Будем рефинансировать освобожденные средства в новые идеи.

Какие? Все детали в канале.

Рынок замещающих облигаций может увеличиться более чем вдвое по сравнению с текущим объемом.
Такую оценку привел Банк России в своем докладе «Обзор рисков финансовых рынков», опубликованном в четверг.

На 1 августа 2023 г. в обращении находился 31 выпуск замещающих облигаций семи эмитентов и 4 выпуска «заменяющих» (схожие по сути, но формально не являющиеся замещающими — ИФ) облигаций четырех эмитентов совокупным номинальным объемом $16,6 млрд, то есть порядка 1,6 трлн руб. по нынешнему курсу. Это около 14% от суммарного номинала еврооблигаций в иностранной валюте в обращении, подсчитал ЦБ.

В связи с выходом в мае этого года президентского указа об обязательном замещении еврооблигаций до конца 2023 г. количество выпусков «продолжит увеличиваться», считает ЦБ.

В результате объем рынка может вырасти в 2,2 раза. «Указ приводит к расширению рынка замещающих облигаций; потенциал такого расширения оценивается на уровне 2 трлн руб. (+120%)», — говорится в документе.

В IV квартале замещение суверенных евробондов планирует начать Минфин РФ. На этой неделе вышло правительственное распоряжение, которое дает ведомству необходимые полномочия.

Kiplinger, правда и там и там, т.к. это замещающие облигации к евробондам, но после замещения они стали обычными внутрироссийскими корпорати...

Kiplinger, правда и там и там, т.к. это замещающие облигации к евробондам, но после замещения они стали обычными внутрироссийскими корпорати...

Первый банк выпустит зеркальные бонды

Первый российский банк приблизился к исполнению указа о замещении евробондов. Альфа-банк одобрил выпуски соответствующих облигаций с погашением в 2025 году. Вместе с тем среди банков РФ пока ни один игрок не выпустил замещающих облигаций. Всего у эмитентов остается четыре месяца для размещения замещающих бондов.

По подсчетам Ассоциации владельцев облигаций (АВО), замещающие облигации выпустили пока лишь семь эмитентов, среди них — «Металлоинвест», «Совкомфлот», ЛУКОЙЛ, «Борец», «Фосагро». Вместе с тем в мае 2023 года президент РФ Владимир Путин подписал указ, который обязывает всех, у кого были евробонды, выпустить замещающие облигации в срок до 1 января 2024 года.

• Замещающие облигации должны быть номинированы в валюте, аналогичной валюте еврооблигаций.
• Расчеты по ним Банк России рекомендовал ранее проводить в рублях, следует из письма в январе 2023 года.
• При этом, по условиям, размер и срок выплаты дохода, срок погашения и номинальная стоимость замещающих облигаций должны соответствовать аналогичным условиям еврооблигаций, следует из письма регулятора.

• Замещающие облигации должны быть номинированы в валюте, аналогичной валюте еврооблигаций.
• Расчеты по ним Банк России рекомендовал ранее проводить в рублях, следует из письма в январе 2023 года.
• При этом, по условиям, размер и срок выплаты дохода, срок погашения и номинальная стоимость замещающих облигаций должны соответствовать аналогичным условиям еврооблигаций, следует из письма регулятора.

Замещающие до 19,1% годовыхНаткнулся на рекламу одного известного брокера с предложением купить замещающие облигации. На Смартлабе эти облиг...

Владимир Гончаров, да, но цена упала за это время на 25% ))).

Только сейчас понял, что смысла зо покупать нету пока маячит продолжение рост...

Виталий, так писали что брали замещайки по 65 бакс когда был и типа сейчас выгодно продавать эти замещайки при баксе уже 92.

Владимир Гончаров, но по сути получается эта ставка дала хуже результат чем просто бакс

Виталий, все дело в долларе.

Владимир Гончаров, в целом понятно, купил такие, уже -3.5%, но доллар за это время вырос на 10%