Облигации Трансфин-М

S&P подтвердило рейтинги «ТрансФин-М», прогноз изменен на «негативный»

bonds.finam.ru/news/item/s-p-podtverdilo-reiytingi-transfin-m-prognoz-izmenen-na-negativnyiy/

ТрансФин-М-37-боб === Выплата купона
Выплата купона
Эмитент: ПАО "ТрансФин-М" (Фин.сервис — Лизинг)
Облигация: ТрансФин-М-37-боб
ISIN: RU000A0JUZZ7
Сумма: 52,36 рублей на лист

Дата фиксации права: 15.11.2019
Дата сообщения: 15.11.2019

Ссылка на сущфакт: http://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=8783

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Кто знает когда будет свежий рейтинг АКРА или Эксперт РА после смены собственника?
Последний был — 31 июля 2019 г. А-.
Возможно ли снижение рейтинга после выхода из НПФ, ведь юридически — новый собственник не входит в РЖД?

newplayer, поживем увидим :) это из разряда «быть или не быть». Так то пофигу, оценивается же сам Трансфин, а не Благосостояние в прошлом или тем более никак юридически не относящийся к нему РЖД сейчас. Тут вряд ли будут вообще какие-то изменения в плане рейтинга. Ну сменился главный акционер, купил акций контрольный пакет и что.

Nightwalker, Дело в том что я читал рейтинг. Там было написано:
Фактической материнской организацией Компании является НПФ «БЛАГОСОСТОЯНИЕ», принадлежащий в основном Банку ГПБ (АО) (рейтинг АКРА — АА(RU), прогноз «Позитивный»), ОАО «РЖД» (рейтинг АКРА — AAA(RU), прогноз «Стабильный») и ООО «РСХБ Управление Активами».
Кредитный рейтинг ПАО «ТрансФин-М» (далее — ТрансФин-М, Компания) обусловлен высокой вероятностью экстраординарной поддержки со стороны организации — АО «НПФ «БЛАГОСОСТОЯНИЕ»
Сейчас компания принадлежит частному лицу и рейтинг конечно уменьшат.

newplayer, во первых нельзя сказать что у ТФМ-гарант фин. положение хуже чем у НПФ Благосостояние, во вторых сделка кредитная и скорее всего кредит выдан под залог акций Трансфин -м.
Кредитор гос банк ВТБ. Так что рейтинг могут ещё и повысить)

Кто знает когда будет свежий рейтинг АКРА или Эксперт РА после смены собственника?
Последний был — 31 июля 2019 г. А-.
Возможно ли снижение рейтинга после выхода из НПФ, ведь юридически — новый собственник не входит в РЖД?

newplayer, поживем увидим :) это из разряда «быть или не быть». Так то пофигу, оценивается же сам Трансфин, а не Благосостояние в прошлом или тем более никак юридически не относящийся к нему РЖД сейчас. Тут вряд ли будут вообще какие-то изменения в плане рейтинга. Ну сменился главный акционер, купил акций контрольный пакет и что.

Nightwalker, Дело в том что я читал рейтинг. Там было написано:
Фактической материнской организацией Компании является НПФ «БЛАГОСОСТОЯНИЕ», принадлежащий в основном Банку ГПБ (АО) (рейтинг АКРА — АА(RU), прогноз «Позитивный»), ОАО «РЖД» (рейтинг АКРА — AAA(RU), прогноз «Стабильный») и ООО «РСХБ Управление Активами».
Кредитный рейтинг ПАО «ТрансФин-М» (далее — ТрансФин-М, Компания) обусловлен высокой вероятностью экстраординарной поддержки со стороны организации — АО «НПФ «БЛАГОСОСТОЯНИЕ»
Сейчас компания принадлежит частному лицу и рейтинг конечно уменьшат.

Кто знает когда будет свежий рейтинг АКРА или Эксперт РА после смены собственника?
Последний был — 31 июля 2019 г. А-.
Возможно ли снижение рейтинга после выхода из НПФ, ведь юридически — новый собственник не входит в РЖД?

newplayer, поживем увидим :) это из разряда «быть или не быть». Так то пофигу, оценивается же сам Трансфин, а не Благосостояние в прошлом или тем более никак юридически не относящийся к нему РЖД сейчас. Тут вряд ли будут вообще какие-то изменения в плане рейтинга. Ну сменился главный акционер, купил акций контрольный пакет и что.

Кто знает когда будет свежий рейтинг АКРА или Эксперт РА после смены собственника?
Последний был — 31 июля 2019 г. А-.
Возможно ли снижение рейтинга после выхода из НПФ, ведь юридически — новый собственник не входит в РЖД?

ТрансФин-М-001Р-05-боб === Выплата купона
Выплата купона
Эмитент: ПАО "ТрансФин-М" (Фин.сервис — Лизинг)
Облигация: ТрансФин-М-001Р-05-боб
ISIN: RU000A0ZYFS2
Сумма: 51,11 рублей на лист

Дата фиксации права: 12.11.2019
Дата сообщения: 12.11.2019

Ссылка на сущфакт: http://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=8783

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Точно сказать не могу, но я стараюсь не держать в портфеле облиги, где есть пункт о досрочном погашении по усмотрению эмитента или с coll- опционом. Потому что не могу понять когда им взбредет в голову погасить облигации. Если по номиналу то ничего не теряешь. А если, допустим купил облигации по 105, а эмитент захотел погасить их досрочно, то можно попасть в хороший минус.

В программе есть пункт о досрочном погашении по усмотрению эмитента. А в случае смены собственника возможно новый владелец захочет погасить досрочно, так как ставка не выгодна.

newplayer, тогда вопрос: зачекм именно эту бумагу и зачем эмитенет выставлдяет ставки по 9,5% на офертах соседних выпусокв. Например:
— 31.10.2019 «ТрансФин-М» установил ставку 5-6-го купонов облигаций серии 001Р-05 на уровне 9,5%
— 08.10.2019 Ставка 7-8-го купонов бондов «Трансфин-М» серии 001Р-01 установлена в размере 9,5%
— 25.09.2019 Ставка 11-12-го купонов бондов «ТрансФин-М» серии БО-34 установлена в размере 9,75%
...

и ничего, все нормально, делают тоже высокие ставки совсем недавно. И у них тоже есть возможность досрочного погашения, однако ставки делают и не сливают.
001Р-05, 001Р-01 например.
Предусмотрена возможность досрочного погашения биржевых облигаций по требованию их владельцев и возможность досрочного погашения биржевых облигаций по усмотрению эмитента.

Тогда будет логичным все возможные выпуски гасить…

В программе есть пункт о досрочном погашении по усмотрению эмитента. А в случае смены собственника возможно новый владелец захочет погасить досрочно, так как ставка не выгодна.

Негосударственный пенсионный фонд (НПФ) «Благосостояние» продал свою лизинговую компанию (ЛК) «Трансфин-М» (ТФМ). Во многом проходившая сложно сделка для НПФ была вынужденной: фонд был обязан избавиться от своего крупнейшего актива для прохождения стресс-тестов по методологии ЦБ. Сумма сделки составила 32,6 млрд руб., прибыль для фонда — более 7 млрд руб., и теперь НПФ планирует вложить средства, полученные за ТФМ, в высоколиквидные инструменты.

НПФ «Благосостояние» вышел из капитала лизинговой компании «Трансфин-М», сообщили ЛК и частный фонд. Покупателем ТФМ выступила компания «ТФМ-Гарант» (70% — у Алексея Тайчера, остальные — у нового менеджмента ТФМ: членов правления Максима Анищенкова, Александра Голанда и Ивана Благодатских). Ранее сделку по покупке лизинговой компании после долгих проволочек (см. “Ъ” от 5 июля) согласовала Федеральная антимонопольная служба (ФАС, см. “Ъ” от 23 августа). «Сделка реализована в формате МBO (management buy-out) и профинансирована преимущественно за счет заемных средств. Сумма сделки составила 32,6 млрд руб. В периметр продажи вошли все активы «Трансфин-М», включая дочерние предприятия»,— сообщили в НПФ и ЛК. Ранее собеседники “Ъ” говорили, что сделка в основном должна быть профинансирована за счет заемных средств, предоставленных ВТБ.

НПФ «Благосостояние» давно хотел избавиться от ТФМ (см. “Ъ” от 11 ноября 2018 года). Одной из важнейших причин было прохождение частным фондом обязательных стресс-тестов по методологии ЦБ. Чтобы без проблем проходить их, НПФ необходимо было продать этот актив, занимающий самое большое место в портфеле пенсионных резервов фонда и влияющий на риск концентрации активов (помимо акций ЛК на балансе НПФ были и ее облигации), рассказывали собеседники “Ъ”. Представитель НПФ подтверждал, что ЛК продается «из-за большой концентрации на данную инвестицию, несмотря на высокие рейтинги, устойчивое финансовое положение и высокий уровень дивидендных выплат» (см. “Ъ” от 24 июня).

за весь 2019 год продалось около 3,5 млрд, так что ещё 6,5 осталось)

Роман Ранний, не пойму тогда только одного, чем эмитенту поможет погашение одного этого выпуска, когда еще тьма выпусков будет действовать и они сосредоточены в скорее всего одних руках. Тогда они должны все гасить, однако после последних оферт они лишь на 1 процент в среднем понизили ставку… не увязывается здесь все как-то… Эмитенту-то зачем все выкупать. Запутанная схема выгоды. Ели просто этот выпуск у нпф лежит и они его потихоньку в рынок сливают, ну так и хорошо, нам же лучше. Но вот чтобы эмитент все выкупал… тут я в сомнениях, чтобы 0,01% сделал ударив по репутации… а овчинка то выгоды стоит разве?

Nightwalker, как зачем?! что бы сделать ставку ниже. Зачем им год платить 10,5%, когда они сейчас могут под 9%-8,5% занять?! и спрос бешенный будет, а в других выпусках там ставка ниже либо нет возможности досрочно погасить...
нет никакого удара по репутации, это нормальная практика занять под меньшую ставку.

Роман Ранний, даже в таком случае мы особо ничего не теряем, пусть гасят, а чем дольше продержится, тем лучше. к оферте предъявим и купим что-нибудь другое. В общем сейчас норм для тех кто покупает и хотелось бы чтобы до оферты все долежало)

за весь 2019 год продалось около 3,5 млрд, так что ещё 6,5 осталось)

Роман Ранний, не пойму тогда только одного, чем эмитенту поможет погашение одного этого выпуска, когда еще тьма выпусков будет действовать и они сосредоточены в скорее всего одних руках. Тогда они должны все гасить, однако после последних оферт они лишь на 1 процент в среднем понизили ставку… не увязывается здесь все как-то… Эмитенту-то зачем все выкупать. Запутанная схема выгоды. Ели просто этот выпуск у нпф лежит и они его потихоньку в рынок сливают, ну так и хорошо, нам же лучше. Но вот чтобы эмитент все выкупал… тут я в сомнениях, чтобы 0,01% сделал ударив по репутации… а овчинка то выгоды стоит разве?

Nightwalker, как зачем?! что бы сделать ставку ниже. Зачем им год платить 10,5%, когда они сейчас могут под 9%-8,5% занять?! и спрос бешенный будет, а в других выпусках там ставка ниже либо нет возможности досрочно погасить...
нет никакого удара по репутации, это нормальная практика занять под меньшую ставку.

за весь 2019 год продалось около 3,5 млрд, так что ещё 6,5 осталось)

Роман Ранний, не пойму тогда только одного, чем эмитенту поможет погашение одного этого выпуска, когда еще тьма выпусков будет действовать и они сосредоточены в скорее всего одних руках. Тогда они должны все гасить, однако после последних оферт они лишь на 1 процент в среднем понизили ставку… не увязывается здесь все как-то… Эмитенту-то зачем все выкупать. Запутанная схема выгоды. Если просто этот выпуск у нпф лежит и они его потихоньку в рынок сливают, ну так и хорошо, нам же лучше. Но вот чтобы эмитент все выкупал… тут я в сомнениях, чтобы 0,01% сделал ударив по репутации… а овчинка то выгоды стоит разве?

за весь 2019 год продалось около 3,5 млрд, так что ещё 6,5 осталось)

судя по всему почти весь выпуск ТрансФ1P04 купил НПФ Благосостояние, а так как сейчас меняется собственник, то НПФ держать его не хочет/может, поэтому продаёт. А выкупать его не хотят потому что во первых объём большой, а во вторых новый собственник может досрочно погасить(или ставку поставит мин. что бы сами предъявили к выкупу) и выпустить уже новые. Сейчас ставки снижают, короткие облигации не очень интересны.

Роман Ранний, В любом случае досрочно погасить если захотят, то это к оферте, а это еще год. Если они захотят, чтобы все предъявили облиги к погашению и понизят сильно купонную ставку, то они заранее покажут ставку, чтобы все убедились в их намерениях. Все равно получается выгодно, к примеру год по ставке 10.5%, потом оферта, погашаем покупаем даже по 7% любую облигу — средняя ставка за 2 года получается 8,75%. А через 2 года ставки могут снова вверх поползти.
Вопрос второй, если меняется собственник, тогда все выпуски бы имели волатильность хоть какую-то… но они мертво не двигаются, и трансфин тогда зачем уже зарегистрировал новую программу облигаций на кучу миллиардов?

Nightwalker,

В любом случае досрочно погасить если захотят, то это к оферте, а это еще год

не обязательно, так как есть возможность досрочного погашения по требованию эмитента, то есть могут и через месяц сказать что гасят.

Вопрос второй, если меняется собственник, тогда все выпуски бы имели волатильность хоть какую-то… но они мертво не двигаются, и трансфин тогда зачем уже зарегистрировал новую программу облигаций на кучу миллиардов?

надо смотреть конкретно каждый выпуск, сколько до оферты и есть ли там возможность у эмитента погасить досрочно.

Кроме того мы же не знаем у кого на балансе лежат эти выпуски, вполне возможно что именно 1р04 лежит на балансе НПФ, а новые требования просто не позволяют им держать столько на балансе, а перекинуть 10 млрд, на другой баланс возможности нет.

судя по всему почти весь выпуск ТрансФ1P04 купил НПФ Благосостояние, а так как сейчас меняется собственник, то НПФ держать его не хочет/может, поэтому продаёт. А выкупать его не хотят потому что во первых объём большой, а во вторых новый собственник может досрочно погасить(или ставку поставит мин. что бы сами предъявили к выкупу) и выпустить уже новые. Сейчас ставки снижают, короткие облигации не очень интересны.

Роман Ранний,
Каким образом можно поменять ставку купона? При досрочном погашении может ли новый собственник погасить по рынку, а не по номиналу?

newplayer, По условиям выпуска через год будет назначена новая ставка, но если она вас не устраивает то вы предъявляете их к оферте.
Данные точно облигации точно будут гасить по номиналу.

судя по всему почти весь выпуск ТрансФ1P04 купил НПФ Благосостояние, а так как сейчас меняется собственник, то НПФ держать его не хочет/может, поэтому продаёт. А выкупать его не хотят потому что во первых объём большой, а во вторых новый собственник может досрочно погасить(или ставку поставит мин. что бы сами предъявили к выкупу) и выпустить уже новые. Сейчас ставки снижают, короткие облигации не очень интересны.

Роман Ранний, В любом случае досрочно погасить если захотят, то это к оферте, а это еще год. Если они захотят, чтобы все предъявили облиги к погашению и понизят сильно купонную ставку, то они заранее покажут ставку, чтобы все убедились в их намерениях. Все равно получается выгодно, к примеру год по ставке 10.5%, потом оферта, погашаем покупаем даже по 7% любую облигу — средняя ставка за 2 года получается 8,75%. А через 2 года ставки могут снова вверх поползти.
Вопрос второй, если меняется собственник, тогда все выпуски бы имели волатильность хоть какую-то… но они мертво не двигаются, и трансфин тогда зачем уже зарегистрировал новую программу облигаций на кучу миллиардов?

Nightwalker, волатильность может быть в тех выпусках, которые хотя бы немного рыночные. Но большинство их сгружено полностью в один руки. А теперь представьте, если весь выпуск на пару миллиардов в одних руках, они его никогда не продадут через стакан. Спроса просто не наберется. Поэтому я думаю, что покупателей если и будут искать то через внебиржу. Если не найдут, то договорятся о погашении через пут-опцион. А эмитент выпустит новые.

С другой стороны зачем им так бить себе по репутации?? платить платят, рейтинг норм, ну подснизят ставки немного. А сейчас просто нпф сливает ненужный актив заранее. Мне кажется вообще никаких особых резких движений не произойдет.

судя по всему почти весь выпуск ТрансФ1P04 купил НПФ Благосостояние, а так как сейчас меняется собственник, то НПФ держать его не хочет/может, поэтому продаёт. А выкупать его не хотят потому что во первых объём большой, а во вторых новый собственник может досрочно погасить(или ставку поставит мин. что бы сами предъявили к выкупу) и выпустить уже новые. Сейчас ставки снижают, короткие облигации не очень интересны.

Роман Ранний, В любом случае досрочно погасить если захотят, то это к оферте, а это еще год. Если они захотят, чтобы все предъявили облиги к погашению и понизят сильно купонную ставку, то они заранее покажут ставку, чтобы все убедились в их намерениях. Все равно получается выгодно, к примеру год по ставке 10.5%, потом оферта, погашаем покупаем даже по 7% любую облигу — средняя ставка за 2 года получается 8,75%. А через 2 года ставки могут снова вверх поползти.
Вопрос второй, если меняется собственник, тогда все выпуски бы имели волатильность хоть какую-то… но они мертво не двигаются, и трансфин тогда зачем уже зарегистрировал новую программу облигаций на кучу миллиардов?

судя по всему почти весь выпуск ТрансФ1P04 купил НПФ Благосостояние, а так как сейчас меняется собственник, то НПФ держать его не хочет/может, поэтому продаёт. А выкупать его не хотят потому что во первых объём большой, а во вторых новый собственник может досрочно погасить(или ставку поставит мин. что бы сами предъявили к выкупу) и выпустить уже новые. Сейчас ставки снижают, короткие облигации не очень интересны.

Роман Ранний,
Каким образом можно поменять ставку купона? При досрочном погашении может ли новый собственник погасить по рынку, а не по номиналу?

судя по всему почти весь выпуск ТрансФ1P04 купил НПФ Благосостояние, а так как сейчас меняется собственник, то НПФ держать его не хочет/может, поэтому продаёт. А выкупать его не хотят потому что во первых объём большой, а во вторых новый собственник может досрочно погасить(или ставку поставит мин. что бы сами предъявили к выкупу) и выпустить уже новые. Сейчас ставки снижают, короткие облигации не очень интересны.

Тоже давно наблюдаю за бумагой. Прикупил себе довольно большой объём портфеля, откуда такая щедрость у эмитента — не понятно. Думаю продать часть бумаг ближе к оферте, на всякий случай.

dmitriy_malyh, кстати у них у всех выпусков всегда были хорошие ставки и все были выкуплены НПФ, поэтому неликвиды, но вот этот выпуск кто-то решил подсливать, а мы подкупать. И эмитент тут непричем — он в самом начале получил средства за активы — при размещении, а мы лишь торгуем ими уже вторым планом.

Помогите разобраться:
При досрочном погашении по усмотрению эмитента возможна ли погашение по рынку, а не по номиналу???

newplayer, рынок это рынок. А погашение это не рынок уже, это номинал и проценты то считаются не от той цены по которой ты купил, а от номинала — для эмитента все фиксировано каждый купонный период.

Тоже давно наблюдаю за бумагой. Прикупил себе довольно большой объём портфеля, откуда такая щедрость у эмитента — не понятно. Думаю продать часть бумаг ближе к оферте, на всякий случай.

dmitriy_malyh, погашение эмитентом всегда по номиналу и это как по оферте, либо сама оферта. А зачем продавать ближе к оферте, еще и комиссии брокеру платить с объема сделки, да и цена может уйти ниже 100% намного? подай заявку у брокера на погашение по оферте и все и получишь все по номиналу и купонный доход тоже в полном объеме.