Снова сегодня по всем каналам идёт хайп по дивидендам Сбера.
Обещал подробнее разобрать их отчёт по МСФО. Делаю.
Ну, в частности, меня интересует их отчёт только в разрезе — Какие дивиденды заплатит Сбер. Это будет сильно влиять на стоимость его акций. Если подведёт и выплатит меньше заветных 30₽ на лист, полетит вниз.
Согласно новой Дивидендной политике Сбера дивиденды выплачиваются в размере 50% от чистой прибыли по МСФО при ряде условий —
www.sberbank.com/common/img/uploaded/files/pdf/normative_docs/dividend-policy-2023-new.pdf
Одно из таких условий:
Возможность удержания на среднесрочном горизонте достаточности общего капитала Группы, рассчитанной в соответствии с требованиями Банка России (Н20.0) на основе консолидированной отчетности Группы по РПБУ, с учетом консервативного прогноза развития бизнеса Группы в следующем отчетном периоде, на уровне не менее 13,3%
Т.е. его надо не только достичь, но и удержать в следующем отчётном периоде — т.е. в 2024 году.
Там ещё много условий, которые заставляют обращать взор в будущее, а не только на достигнутые результаты по итогу прошедшего года. И эти условия не в пользу удержания H20.0 на достигнутом уровне.
Однако! В релизе к своёму Отчёту по МСФО Сбербанк блеснул показателем H20.0 в размере аж 13,7%.
Я очень удивился, когда увидел эту цифру. Напомню, что по итогам 6 месяцев 2023 этот показатель уверенно шёл вниз и составлял 13,4%. А за последующие 6 месяцев вдруг вырос на 0,3% —
www.sberbank.com/ru/investor-relations/groupresults/ifrs_q2_2023
При этом остальные показатели достаточности капитала Н1.0, Н1.1, Н1.2 во втором полугодии продолжали снижаться.
Как же Сберу удалось нарастить показатель Н20.0 до 13,7% ?
Я допускаю, что в этой цифре есть лукавство.
Дело в том, что по МСФО рассчитывается только показатели достаточности капитала Н1.0, Н1.1, Н1.2. А показатель Н20.0 рассчитывается по РПБУ. И вот в самом отчёте по МСФО на самом деле Н20.0 даже и не упоминается. Он упомянут только в релизе Сбера при выпуске отчёта по МСФО со сноской номер 2. Эта сноска состоит из двух слов —
Оперативные данные.
И вот здесь имеется широкий простор для последующего пересчёта этих оперативных данных в сторону понижения. И если показатель окажется по итогу ниже 13,3%, то дивиденды будут уменьшены.
Конечно, может оказаться и выше 13,3%. Но мне лично непонятно, зачем напускать столько тумана и пыли в глаза.
Кстати, отчёт по РПБУ за 2023 Сбер выпустил даже раньше. Но там нет этого показателя Н20.0 —
www.sberbank.com/ru/investor-relations/groupresults/2023
Ну как же так, товарищ Греф?!...
Предупреждён — значит вооружён.
==========
Если Вам понравился пост, поддержите блог лайком 👍
Подписывайтесь на мой блог. Я пишу только о том, о чём принято молчать…
А также в ТГ-канале —
t.me/buratinovsmm