Индикатор Баффетта. Как оценить рынок акций страны?

Один из самых известных индикаторов для оценки уровней цен на рынке акций — индикатор Баффетта.

Индикатор Баффетта = Капитализация рынка акций / ВВП страны

Уточню, что в числителе стоит сумма капитализаций всех публичных компаний страны.
Т.е. лучше всего при расчете брать не самый популярный индекс страны (скажем, S&P 500 для США), а максимально широкий (Wilshire 5000 для США)

Из-за простоты формулы посчитать показатель можно и самостоятельно, но обычно проще посмотреть его в онлайн-агрегаторах данных.

В чем суть показателя?
Чем выше значение показателя относительно значения среднеисторического тренда (Historical Trend Line на графике выше), тем сильнее переоценен фондовый рынок страны в данный момент.

Почему среднеисторическое значение нужно брать именно из тренда?
Потому что по мере технологического прогресса компании начинают работать с бОльшим ROE, что приводит к росту прибыли на единицу выручки в среднем по экономике. Отсюда и получается, что капитализация рынка акций, зависящая напрямую от прибыли, растет быстрее, чем ВВП страны. Таким образом, среднее за 1980-е уже совсем не похоже на среднее на начало 2020-х.

Обычно можно придерживаться следующего правила: когда фондовый рынок страны переоценен относительно среднеисторического тренда более, чем на 25-30% (в 1.25-1.3 раза), он стоит дорого.
Если переоценка превысила 50-60% (в 1.5 раза и более), значимая коррекция рынка почти наверняка произойдет в ближайшие 2-3 года.

Соответственно — обратная ситуация. Если цена упала относительно среднего в 1.3 раза — рынок стоит дешево; если в 1.5 раза и более — значит в скором времени вероятен отскок вверх.

Некоторые среднеисторические значения (на настоящий момент) для разных стран (по всем кроме США бралось среднее за 20 лет):

1. США — 120% от ВВП
2. Япония — 100-110% ВВП
3. Великобритания — 115% ВВП
4. Германия — 50% ВВП
5. Китай — 65% ВВП
6. РФ — 38% ВВП

Видно, что сравнивать разные страны по этому показателю бесполезно, потому что даже у стран с равными доходами населения (например, США и Германия) наблюдается кратное расхождение среднеисторических значений.
Сравнение нужно проводить только текущего значения со среднеисторическим для конкретной страны.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Благодарю за внимание!

В своем телеграм-канале я регулярно выкладываю краткие разборы по финансовым показателям компаний, а также разбираю другие вопросы, касающиеся инвестирования на фондовом рынке.

t.me/lighthouse_investment_rus