Золотая пружина готова разжаться

Что такое золото для инвестора?  Почему его продолжают покупать и хранить несмотря на то, что оно не приносит процентного дохода, в чём его польза? 

Веками и даже тысячелетиями золото выполняло роль денег, служило мерой стоимости и средством обмена.  Но во второй половине 20-го века роль золота изменилась.  С созданием Ямайской валютной системы в 1976-м году золотой стандарт был официально отменён, золото перестало играть роль денег. Казалось бы всё, гудбай золото!  Однако никто, включая центробанки, не спешил избавляться от золота. Спрос на золото сохранялся, а его цена с годами росла.

Всё дело в одном свойстве золота — сохранении стоимости. Золото отлично выполняет роль надёжного актива-убежища. Особенно отлично это убежище работает, когда наступают периоды высокой инфляции и отрицательных реальных ставок, и сидеть в такие периоды в деньгах – значит терять средства. 

Золото прекрасно справляется с задачами «сохранить» и «не потерять», но иногда на нём можно и неплохо заработать.   Всё дело в том, что золото изменяется в цене со временем неравномерно, скачками.  Золото может годами стоять на месте, а потом за год-два выстрелить сразу на 30-40%, а иногда и больше. И, как мне кажется, мы сейчас на пороге как раз такого периода, когда золото может «выстрелить».  Вот несколько причин, которые позволяют так думать. Перечислю их в порядке значимости.

1. Спрос со стороны центробанков

В последние годы наблюдается повышенный интерес к золоту со стороны центробанков ряда стран.  И это стало своего рода гейм-чейнджером.  Традиционно с ростом ключевой ставки интерес к золоту уменьшался, а цена снижалась.  Но последние годы такая корреляция была нарушена и золото аномально увеличивалось в цене.  В золотых ETF последние три года был отток, инвесторы предсказуемо выходили из золота. Но центробанки всё с лихвой компенсировали. Закупки со стороны ЦБ в 2022-2023 гг выросли примерно в два раза относительно среднего объема закупок в предыдущие годы и в абсолютном выражении превышают сейчас 1000 тонн золота в год.   Лидером по закупкам выступает ЦБ Китая.

Возникает вопрос – почему возник такой спрос со стороны ЦБ и не исчезнет или он в ближайшее время?  Ответ стоит искать в геополитике, а также в нарастающей нестабильности мировой финансовой системы.  Конфликт США и Китая, а затем арест Западом активов РФ заставил центробанки пересмотреть свои взгляды на структуру своих резервов.  Многим ЦБ захотелось большей диверсификации резервов.   И если этот тезис верен, то спрос со стороны ЦБ сохранится на высоком уровне и дальше. 

2. Снижение ключевых ставок

С достаточной уверенностью можно предположить, что ставка ФРС достигла пика и через некоторое время начнёт снижаться.  Вероятно снижение начнётся уже в этом году.  И это без сомнения мощный бычий фактор по драгметаллам.  Причём, анализируя старые данные можно утверждать, что цена на золото начинает расти, когда ставка ФРС ещё находится на пике.  И это логично, рынок заранее начинает отыгрывать грядущее снижение. 

3. Геополитическая нестабильность, деглобализация

Скорее всего в 24-м году геополитическая нестабильность только усилится.  В этом году выборы в  ряде стран, в том числе в США.  Конфликт на Ближнем Востоке не решён и имеет все шансы на дальнейшую эскалацию.  США ничего не могут сделать с хуситами без наземной операции, которая сейчас вряд ли возможна.  Продолжается обмен ударами США и проиранских сил в Сирии и Ираке.  Тектонический конфликт между США и Китаем продолжит развиваться. Ситуация вокруг Тайваня внесёт сюда свою лепту.  На Тайване выборы выиграл проамериканский кандидат, что значительно снижает шансы на мирное решение по сценарию Гонконга. Нестабильность на Африканском континенте – войны, правительственные перевороты.  Фоном идёт СВО на Украине, и эскалация конфликта здесь тоже возможна.  Тему можно развивать и дальше, но думаю, в рамках темы про золото этого достаточно. В мире много оружия и наблюдается тенденция к решению застарелых проблем силовым путём. 

Какие риски несут конфликты в других странах и континентах?  Всё просто.  Мир и мировая экономика в значительной степени глобальны.  Все друг от друга зависят.  Нарушение логистики, сбои в поставках сырья и товаров немедленно влекут сбои в ряде смежных отраслей.  Как следствие – рост инфляции, снижение роста ВВП. 

4. Риск рецессии

Закончится цикл повышения ставки ФРС мягкой посадкой или рецессией — вопрос дискуссионный. Но шансы на вариант с рецессией довольно большие. Исторически в семи случаях из девяти в подобной ситуации наступала рецессия.  А, как известно, золото в период рецессии показывает себя значительно лучше других активов.

5. Нарастающие риски финансового кризиса

Риск нового большого финансового кризиса — тема дискуссионная.  Мировая финансовая система становится всё более нестабильной. Пирамиды из долгов растут, причём процессы эти приобретают экспоненциальный характер.  Пока центробанки и правительства справляются и держат всё под контролем.  Но сколько это продлится?  Джейми Даймон, глава банка JPMorgan недавно сказал, что до обрыва осталось 10 лет.  Трудно давать по этой теме конкретные прогнозы, но считаю, что эта тема неким фоном будет влиять на настроения инвесторов, увеличивая у них тягу к надёжным активам.   

6. Технический анализ

Фактор технического анализа я не считаю особо серьёзным, но тем не менее.   Наверняка многие уже знают про бычий паттерн «чашка с ручкой», ставший заметным на графике золота ещё пару лет назад, но пока не утративший свой потенциал.   Отработка этой фигуры даёт цель в 3000 долл.