Завьялов Илья Николаевич про Chainflip.

Chainflip недавно запустил свой кроссчейн DEX. Хотя на первый взгляд THORChain и Chainflip кажутся конкурентами, обе сообщества понимают, что их успех – это взаимовыгодное положение, которое расширяет возможности для обоих. Другими словами, THORChain и Chainflip не конкурируют друг с другом. Они конкурируют, чтобы сделать CEX (централизованные биржи) устаревшими.

Как и THORChain, Chainflip является суверенным app-chain, чьи валидаторы управляют нодами поддерживаемых сетей для коллективного управления адресами через TSS; они независимо наблюдают и принимают входящие транзакции и подписывают исходящие транзакции в поддерживаемых сетях.

Однако, если углубиться, Chainflip выглядит совсем не так, как THORChain. Все компоненты, такие как TSS vaults, торговый движок и т.д., созданы с нуля с небольшим или вообще без обмена кодом с другими проектами.

JIT AMM

Chainflip имеет уникальный механизм AMM just-in-time (JIT), где предоставленная ликвидность находится в форме ордеров в стиле UNI V3, а также limit orders. Обе формы ликвидности активно управляются маркет мейкерами и используются для свопов. DEX действует очень похоже на открытый, прозрачный, децентрализованный OTC, с маркет мейкерами, обновляющими свои ордера на Chainflip just-in-time, наблюдая за входящими свопами. Точнее, от маркет мейкеров ожидается обновление их ордеров, пока свопы ожидают достижения финальности в поддерживаемых сетях и будут «заблокированы» на Chainflip.

Свопы группируются (по направлению, по пулу) и выполняются пакетно с едиными ценами. Например, множественные свопы продажи или покупки одного и того же актива в блоке частично компенсируют друг друга и выполняются как один большой своп покупки или продажи. Это не только предотвращает попытки фронтраннинга отдельных свопов, но и минимизирует slippage.

Цель дизайна JIT AMM – создать высококонкурентную среду между маркет мейкерами, стимулируя их предлагать лучшие цены для выполнения намерений свопа и, в свою очередь, зарабатывать комиссии. От маркет мейкеров на Chainflip ожидается, что это будет сложная роль, с конкурентоспособными маркет мейкерами, использующими свою собственную внебиржевую ликвидность и потенциально модели прогнозирования для минимизации своих ценовых рисков.

MEV в Chainflip

Дизайн Chainflip особенно эффективен в минимизации токсичного MEV для пользователей. Пакетные свопы с едиными ценами, в сочетании с высококонкурентной средой маркет мейкинга, переворачивают фронтраннинг с ног на голову. Вместо того чтобы своперы подвергались фронтраннингу со стороны ботов MEV, маркет мейкеры опережают друг друга для заполнения свопов и захвата комиссий. Делая это, они предлагают лучшую цену для своперов.

Тем не менее, предполагаемая игровая теория основывается на конкуренции маркет мейкеров на расстоянии вытянутой руки, и могут быть крайние случаи, когда это предположение не соблюдается.

Например, в периоды аномально высокого объема, если свопы в одном направлении ожидают потребления всей доступной ликвидности, маркет мейкеры могут больше не быть способными заполнить их по точным рыночным ценам. В таком крайнем случае доминирующей стратегией для маркет мейкеров может стать сговор для заполнения свопов по неточным ценам, выгодным для них, вместо конкуренции друг с другом с невозможностью заполнить свопы. В периоды высокого спроса будет разумно, чтобы фронтенды предупреждали пользователей о вероятности истощения ликвидности.

USDC Как Базовый Актив

Как и THORChain, Chainflip принимает общую базовую пару для своих пулов, чтобы предотвратить фрагментацию ликвидности. Однако, Chainflip также существенно отличается от THORChain в своем решении использовать USDC в качестве базового актива.

С точки зрения эффективности капитала, решение по USDC является рациональным, так как маркет мейкеры могут легко хеджировать свои риски IL на внешних рынках против ордербуков стейблкоинов, которые имеют наибольшую ликвидность в целом. С USDC надежда состоит в том, чтобы сделать привлечение маркет мейкеров на DEX очень простым.

Однако, принимая это решение, Chainflip также делает явный компромисс. Это вводит внешнюю зависимость от централизованного участника в сердце их протокола, отдаляя протокол от крайнего конца спектра устойчивости к цензуре.

Слово о Токеномике FLIP

FLIP имеет эластичное предложение и, в зависимости от использования сети, может стать дефляционным активом. С комиссий за свопы будут покупаться и сжигаться FLIP, в то время как новые эмиссии будут использоваться для стимулирования валидаторов и маркет мейкеров. Хотя FLIP не будет использоваться в пулах как маршрутизирующий актив, валидаторам нужно будет стейкать FLIP для управления и обеспечения безопасности сети, а FLIP также будет использоваться в качестве газового токена.