ЗДЕСЬ КУРЯТ: British American Tobacco

British American Tobacco (BTI)
Никто не курит, потому что кому-то нравится вкус сигарет, все делают это из-за никотина. Никотин — это глобальный рынок стоимостью 450 миллиардов долларов (без учёта Китая, куда иностранные компании не допускаются), растущий по 4% в год. Люди потребляли никотин на протяжении тысячелетий, и, вероятно, так будет всегда.

Табачные компании признали первыми, что у сигарет нет будущего и именно здесь появилась ниша никотиновых продуктов с пониженным риском для здоровья RRP (reduced-risk products) в которой сейчас идёт жёсткая борьба и в которой BTI занимает одну из ведущих ролей: рост продаж RRP в 2022 году вырос на 37%, это быстрее, чем у его прямых конкурентов: Philip Morris (PM) или Altria (MO), что вкупе с растущей прибыль от продаж вейпинг устройств делает BTI достойным кандидатом дивидендного портфеля.

Среди своих конкурентов, BTI имеет несколько преимуществ:

— Гораздо лучшую географическую диверсификацию продаж (180 стран +)
— Доли в 13 стартапах по производству каннабиса (дальнейшая легализация и рост выручки)
— Самую большую долю ментола на рынке (самого популярного аромата табака в мире)

Сейчас British American Tobacco торгуется с самым низким P/E за 20 лет, это очень привлекательная точка для покупок. Менеджмент планомерно снижает леверидж (у компании был большой долг: в 2017 году BTI активно использовал кредитное плечо, чтобы полностью выкупить табачного производителя Reynolds) и прогнозирует рост на 5% в этом году (2023) и по 7-9% ежегодно в долгосрочной перспективе.

Учитывая, что BTI поднимает дивиденды как минимум 23 года подряд, а от текущих цен доходность составляет ~9% годовых в долларах, думаю, это не просто самый недооцененный дивидендный аристократ с более чем вековой историей, а одна из самых недооцененных голубых фишек в мире.

Главный риск – регуляторный.
Американская FDA (Food & Drug Administration) пытается формализовать запрет на ментол (около 30% доходов BTI связаны с этим сегментом и уже несколько штатов запретили сигареты с ментолом), а также борется за снижение никотина в сигаретах и RRP устройствах, что заставит BTI адаптироваться и может негативно повлиять на финансовые результаты.

P.S.
С 1926 года табачная индустрия принесла лучшую доходность среди всех отраслей промышленности и находится на 2-м месте (с поправкой на волатильность) после производства еды.

Я владею акциями British American Tobacco и регулярно докупаю их (на NYSE ) в свой дивидендный портфель.

https://t.me/themarxcapital