Пофантазируем о рубле?

📊 Сегодня рубль вновь бьется о максимумы этого года и в целом ведет себя так, как предполагали в посте месячной давности – идет консолидация 76-82 рубля. Рубль не спешит укрепляться и этому есть причины.

1️⃣ Экспорт товаров. Нефть последние полгода уже не играет той роли, поскольку потолок на Urals дает меньшую волатильность относительно эталонного Brent. Если последний упал с начала года на 6.2%, то Urals лишь на 1.7%. Это не отменяет вероятность того, что при стремительном падении цен Brent в случае рецессии, Urals будет падать почти столь же стремительно. Здесь тоже разворачивается некоторая борьба за цены. С одной стороны Опек+ планирует снизить добычу на 1 мб/с, с другой стороны США наращивают добычу. Прикрепил график добычи по данным EIA – вчерашнее значение 12.4 мб/с. Еще в середине прошлого года США пробовали Саудитов убедить наращивать производство нефти, чтобы сбить цены. Занятно, но Саудиты поступили ровно наоборот. Впрочем, цена на нефть с того времени все равно упала на 20%. США потребляет порядка 20 мб/с, что делает ее нетто-импортером. США, Европе, Китаю и Индии выгодны низкие цены на нефть. Судя по поведению котировок Brent, картель пока проигрывает.
Не одной нефтью живет Россия. Но и на другие товары от угля до никеля цены корректируются. Меньше выручка экспортеров – слабее рубль.
2️⃣ Восстановление импорта. Относительно прошлого года импорт товаров уже восстановился и даже вырос на 9% за 5 мес г/г. Проводится методичная либерализация для внешнеторговых отношений. Чем выше импорт товаров – тем слабее рубль.

👨‍💻 В текущей ситуации я вижу эти факторы наиболее решающими. Дефицит бюджета и инфляция тоже имеют негативное воздействие, но оно не столь стремительное. Из позитивного – возросшая продажа валюты Минфином, однако ее объем растворяется в объеме ежедневных торгов.

🧭 Придерживаюсь мнения, что пока рубль продолжит находиться в консолидации с новым диапазоном 78-83, а с августа вполне вероятно ослабление рубля в зависимости от внешних факторов. Может даже до 90. На этом уровне валюту держу, укрепление буду рассматривать как возможность докупить. Долгосрочно не верю в рубль.

п.с. пост вышел вчера на моем телеграм канале. 

А, что думаете вы по рублю? Пишите в комментариях 👇