3 ключевых фактора из Китая | Goldman Sachs

▫️ Значительный промах апрельских данных об активности

— Несмотря на низкую базу, созданную в конце года в результате блокировки Шанхая, промышленное производство выросло только на 5,6% г/г (прогноз Bloomberg — 10,9%), розничные продажи выросли на 18,4% г/г (прогноз Bloomberg — 21,9%), и инвестиции в основной капитал выросли на 4,7% г/г (прогноз Bloomberg — 5,7%). Это привело к падению индекса MAP, а высокочастотные данные и проверки каналов сбыта фондовыми аналитиками не показывают значительного улучшения с апреля по май. В результате Goldman Sachs видят риск снижения прогноза роста реального ВВП во втором квартале. (см. график 1)

▫️ Изменение прогноза по юаню

— Обменный курс USDCNY пробил 7,0 из-за слабых данных Китая и возобновления укрепления доллара. Несмотря на то, что картина потоков по-прежнему благоприятна, Goldman пересмотрели цель USDCNY до 7,1/7,0/6,8 с 6,8/6,7/6,5 ранее, поскольку не видят каких-либо значительных драйверов для краткосрочного укрепления CNY. (см. график 2)

▫️ Умеренные меры смягчения

— Несмотря на слабые апрельские данные, было мало признаков серьезного смягчения макроэкономической политики. Отчет НБК о денежно-кредитной политике за первый квартал звучит нейтрально, а недавние политические сообщения были сосредоточены на среднесрочных темах. Несмотря на то, что межбанковская ликвидность сохраняется на достаточном уровне, Goldman не ожидает снижения директивной ставки или значительного фискального стимулирования, если только в ближайшие месяцы не произойдет резкого падения экспорта. Тем не менее, Goldman Sachs считает, что центральный банк сократит RRR в июне, чтобы повысить доверие. (см. график 3)

Подписывайтесь на наш телеграм: is.gd/NpF8ay

Также вы можете получить абсолютно бесплатно наш курс по фундаментальному и техническому анализу рынков абсолютно бесплатно:  is.gd/M5wTMI