Что такое лонг-шорт стратегия – образовательные уроки для инвесторов

Автор тг-канала Волк с Мосбиржи специально для Сигналов РЦБ

👌 Простое объяснение на пальцах

Вы выбираете две бумаги:
• фундаментально сильную (I)
• фундаментально слабую (II)

Хотите заработать на том, что бумага I будет по динамике котировок опережать бумагу II. Вы покупаете бумагу I (лонг) и продаете бумагу II (шорт). Например, лонг Сбера против шорта Газпрома, потому что Сбер недооценен, а Газпром отстой 🙃

Сбер будет расти, по вашему предположению, сильнее, чем Газпром или будет падать меньше че будет падать Газпром.

Вы зарабатываете на расхождении бумаг, снижая общерыночный риск шортом, как бы хеджируя свой лонг Сбера от падения рынка.

🧶 Более сложное объяснение

Бета-нейтральный лонг-шорт

Есть коэффициент бета, он показывает с каким коэффициентом бумага следует за рынком:

• >1 — бумага растет и падает сильнее, чем растет и падает рынок (сонаправленно)
• =1 — бумага ведет себя как рынок,
• <1, но больше нуля — бумага растет и падает слабее рынка (сонаправлено)
• отрицательная бета — бумага движется с рынком разнонаправлено, это так называемые защитные акции с отрицательной бетой (иногда к таким причисляют злотовиков, т.к. в периоды турбулентности на рынках зачастую растет золото как защитный инструмент).
• =0 — бумага не торгуется

Бета показывает, насколько бумага подвержена рыночному риску. Вы можете оценить коэффициенты бета разных бумаг и собрать бета-нейтральный портфель, то есть портфель с нулевой бетой.

Пусть у вас есть две бумаги с одинаковыми бетами, но разными специфическими рисками. Вы покупаете на долю 0.5 портфеля бумагу I и шортите на долю 0.5 (то есть доля будет отрицательная, так как вы шортите, будет -0.5) портфеля бумагу II.

Бета портфеля это сумма бет активов в нем с весами равными долям портфеля. При таком выборе бумаг ваша бета к рынку становится нулевой и вы защищены от падения рынка.

Итог: лонг-шорт стратегия позволяет иметь лонговую позицию с хеджем от падения рынка в виде шорта более слабой (по вашему мнению) бумаги.