Adani Group: Как третий самый богатый человек в мире проворачивает крупнейшую аферу в корпоративной истории

Сегодня мы раскрываем результаты нашего двухлетнего расследования, представляя доказательства того, что индийский конгломерат Adani Group стоимостью 17,8 триллиона индийских рупий (218 миллиардов долларов США) на протяжении десятилетий участвовал в наглой схеме манипулирования акциями и мошенничества с бухгалтерским учетом.
Гаутам Адани, основатель и председатель Adani Group, накопил собственный капитал примерно в 120 миллиардов долларов, прибавив более 100 миллиардов долларов за последние 3 года в основном за счет роста цен на акции 7 ключевых компаний группы, акции которых выросли в среднем на 819. % в этот период.
Наше исследование включало в себя беседы с десятками людей, в том числе бывшими руководителями высшего звена Adani Group, просмотр тысяч документов и посещение объектов почти в полудюжине стран.
Даже если вы проигнорируете результаты нашего расследования и примете финансовые показатели Adani Group за чистую монету, 7 ключевых компаний, зарегистрированных на бирже, имеют 85-процентный потенциал убытка исключительно на фундаментальной основе из-за заоблачных оценок.
Ключевые компании Adani, зарегистрированные на бирже, также взяли на себя значительные долги, в том числе заложили акции своих раздутых акций для кредитов, что поставило всю группу в шаткое финансовое положение. 5 из 7 ведущих листинговых компаний сообщили о коэффициентах текущей ликвидности ниже 1, что указывает на краткосрочное давление ликвидности.
Самые высшие чины группы и 8 из 22 ключевых лидеров являются членами семьи Адани, динамика, которая передает контроль над финансами группы и ключевыми решениями в руки нескольких человек. Бывший топ-менеджер назвал Adani Group «семейным бизнесом».
Adani Group ранее была в центре внимания 4 крупных правительственных расследований мошенничества, в которых утверждалось, что отмывание денег, хищение средств налогоплательщиков и коррупция на общую сумму оценивается в 17 миллиардов долларов США. Члены семьи Адани предположительно сотрудничали в создании офшорных компаний-пустышек в юрисдикциях с налоговыми убежищами, таких как Маврикий, ОАЭ и Карибские острова, создавая поддельную документацию по импорту/экспорту, явно пытаясь создать поддельный или незаконный оборот и выкачивать деньги из перечисленных компаний.
Младший брат Гаутама Адани, Раджеш Адани, был обвинен Управлением налоговой разведки (DRI) в том, что он играл центральную роль в схеме импорта/экспорта алмазов в 2004-2005 годах. Предполагаемая схема включала использование оффшорных компаний-пустышек для создания искусственного оборота. Раджеша как минимум дважды арестовывали по отдельным обвинениям в подделке документов и налоговом мошенничестве. Впоследствии он был назначен управляющим директором Adani Group.Шурин Гаутама Адани, Самир Вора, был обвинен DRI в том, что он был главарем той же аферы с торговлей алмазами и неоднократно делал ложные заявления регулирующим органам. Впоследствии он был назначен исполнительным директором критического подразделения Adani Australia.
СМИ называют старшего брата Гаутама Адани, Винода Адани, «неуловимой фигурой». Он регулярно оказывался в центре правительственных расследований в отношении Адани в связи с его предполагаемой ролью в управлении сетью офшорных организаций, используемых для содействия мошенничеству.
Наше исследование, которое включало в себя загрузку и каталогизацию всего корпоративного реестра Маврикия, выявило, что Винод Адани через нескольких близких партнеров управляет обширным лабиринтом офшорных компаний-пустышек.
Мы выявили 38 подставных лиц на Маврикии, контролируемых Винодом Адани или близкими ему людьми. Мы выявили организации, которые также тайно контролируются Винодом Адани на Кипре, в ОАЭ, Сингапуре и на нескольких Карибских островах.
Многие из организаций, связанных с Винодом Адани, не имеют явных признаков деятельности, включая отсутствие зарегистрированных сотрудников, независимых адресов или номеров телефонов и значимого присутствия в Интернете. Несмотря на это, они коллективно перевели миллиарды долларов в публичные и частные компании Indian Adani, часто без обязательного раскрытия характера сделок со связанными сторонами.
Мы также обнаружили рудиментарные попытки, по-видимому, направленные на то, чтобы замаскировать природу некоторых сущностей оболочки. Например, для организаций, связанных с Винодом Адани, было создано 13 веб-сайтов; многие из них были подозрительно сформированы в одни и те же дни, показывая только стоковые фотографии, без имен реальных сотрудников и перечисляя тот же набор бессмысленных услуг, таких как «потребление за границей» и «коммерческое присутствие».
Оболочки Винода-Адани, по-видимому, выполняют несколько функций, в том числе (1) хранение акций / манипулирование акциями (2) и отмывание денег через частные компании Адани на балансы зарегистрированных на бирже компаний, чтобы поддерживать видимость финансового благополучия и платежеспособности.
В компаниях вместе с беглым торговцем алмазами, который предположительно украл 1 миллиард долларов США, прежде чем бежать из Индии. Дочь Винода Адани вышла замуж за сына беглого торговца алмазами.
Согласно корпоративным записям, некогда связанная с Adani сторона вложила значительные средства в один из фондов Monterosa, которые выделили средства Adani Enterprises и Adani Power, проведя четкую границу между Adani Group и подозрительными офшорными фондами.
Еще одна кипрская компания под названием New Leaina Investments до июня-сентября 2021 года владела акциями Adani Green Energy на сумму более 420 миллионов долларов США, что составляет ~ 95% ее портфеля. Парламентские отчеты показывают, что он был (и может оставаться) акционером других компаний, зарегистрированных в Адани.
New Leaina управляется фирмой Amicorp, предоставляющей услуги по регистрации, которая много работала, чтобы помочь Adani в развитии своей сети оффшорных компаний. Amicorp сформировала не менее 7 промоутеров Adani, не менее 17 оффшорных компаний и организаций, связанных с Винодом Адани, и не менее 3 офшорных акционеров Adani, базирующихся на Маврикии.Amicorp сыграла ключевую роль в международном скандале с мошенничеством 1MDB, в результате которого у малазийских налогоплательщиков было выкачано 4,5 миллиарда долларов США. Amicorp учредила «инвестиционные фонды» для главных преступников, которые были «просто способом отмывания денег клиента через то, что выглядело как взаимный фонд», согласно книге « Кит на миллиард долларов», в которой сообщалось о скандале.
«Объем поставок» — это уникальная ежедневная точка данных, которая сообщает о потоках институциональных инвестиций. Наш анализ показал, что на офшорные компании, подозреваемые в хранении акций, приходилось до 30-47% годового «объема поставок» в нескольких компаниях, зарегистрированных на Adani, что является вопиющим нарушением, указывающим на то, что акции Adani, вероятно, подвергались «фиктивной торговле» или другим формам. манипулятивная торговля через подозрительные оффшорные структуры.
Доказательства манипулирования акциями компаний, зарегистрированных на бирже Адани, не должны вызывать удивления. SEBI провел расследование и привлек к ответственности более 70 юридических и физических лиц, включая промоутеров Adani, за прокачку акций Adani Enterprises.
В постановлении SEBI от 2007 года говорилось, что «обвинения, выдвинутые против промоутеров Адани в том, что они помогали и содействовали организациям Кетан Парех в манипулировании суммой стенда Адани, доказаны». Кетан Парех, пожалуй, самый известный манипулятор фондового рынка Индии. Подразделения Adani Group изначально получали запреты за свои роли, но позже они были сокращены до штрафов, демонстрируя снисходительность правительства по отношению к Группе, которая стала практикой на десятилетия.
Согласно расследованию 2007 года, 14 частных компаний Адани передали акции организациям, контролируемым Парехом, которые затем занимались вопиющими манипуляциями на рынке. Adani Group ответила SEBI, заявив, что она имела дело с Ketan Parekh для финансирования начала своей деятельности в порту Mundra, по-видимому, предполагая, что продажа акций посредством манипуляций с акциями каким-то образом представляет собой законную форму финансирования.
В рамках нашего расследования мы взяли интервью у человека, которому запретили торговать на индийских рынках за манипуляции с акциями через маврикийские фонды. Он сказал нам, что знал Кетана Пареха лично, и что мало что изменилось, объяснив, что «все предыдущие клиенты по-прежнему верны Кетану и продолжают работать с Кетаном».
Помимо использования офшорного капитала для хранения акций, мы обнаружили многочисленные примеры того, как оффшорные подставные лица переводили деньги через частные частные компании Адани в зарегистрированные на бирже публичные компании Адани.
Затем средства, по-видимому, используются для организации бухгалтерского учета Адани (будь то за счет увеличения ее заявленной прибыли или денежных потоков), смягчения остатков капитала, чтобы зарегистрированные на бирже компании выглядели более кредитоспособными, или просто перемещались обратно в другие части империи Адани, где нужен капитал.
После того, 7 ключевых зарегистрированных компаний Adani в совокупности имеют 578 дочерних компаний и участвовали в общей сложности 6025 отдельных сделок со связанными сторонами только в 2022 финансовом году, согласно раскрытиям BSE.
Партнерам по аудиту в Shah Dhandharia, которые соответственно подписали ежегодные аудиты Adani Enterprises и Adani Total Gas, было всего 24 и 23 года, когда они начали утверждать аудиты. По сути, они были только что окончившими школу и вряд ли были в состоянии тщательно изучать и контролировать финансовые показатели некоторых из крупнейших компаний страны, которыми руководил один из самых влиятельных людей.
Гаутам Адани заявил в интервью, что «очень непредвзято относится к критике… Каждая критика дает мне возможность улучшить себя». Несмотря на эти утверждения, Адани неоднократно добивался тюремного заключения или лишения свободы критически настроенных журналистов или комментаторов в судебном порядке, используя свою огромную власть, чтобы оказать давление на правительство и регулирующие органы, чтобы они преследовали тех, кто сомневается в нем.
Мы считаем, что Adani Group смогла провести крупное и вопиющее мошенничество средь бела дня, в значительной степени потому, что инвесторы, журналисты, граждане и даже политики боялись высказываться, опасаясь возмездия.
В заключение нашего отчета мы включили 88 вопросов. Если Гаутам Адани действительно поддерживает прозрачность, как он утверждает, на эти вопросы должно быть легко ответить. Мы с нетерпением ждем ответа Адани.
Первоначальное раскрытие информации: после тщательного исследования мы открыли короткую позицию в компаниях Adani Group посредством облигаций, торгуемых в США, и производных инструментов, торгуемых не в Индии. Этот отчет относится исключительно к оценке ценных бумаг, торгуемых за пределами Индии. Настоящий отчет не является рекомендацией по ценным бумагам. Этот отчет представляет наше мнение и исследовательский комментарий, и мы призываем каждого читателя проявлять должную осмотрительность. Пожалуйста, ознакомьтесь с нашим полным заявлением об отказе от ответственности в нижней части отчета.