Компании РИИ – инновационные журавли фондового рынка. Часть 1.

     В продолжение — http://smart-lab.ru/blog/inside/86222.php, по поводу льгот по налогообложению акций компаний инновационного сектора, посмотрел эмитентов сектора РИИ (компании с приставкой i) на возможность инвестирования в них.
 
 
 
   Такое ощущение, что тот, кто придумал налоговую льготу для инвестиций в эти компании, делал это с особым цинизмом))) Может быть я и ошибаюсь, ведь закон действует только с 1 января 2011 года, и на горизонте как раз 5 лет инвестиции в инновационный сектор принесут профит – который можно не подвергать налогообложению.
 
Но за последнее 2 года инновационный индекс только снижался. Если считать от старта 29 декабря 2009 – снижение уже на -45%.
 
 



Для справки состав индекса:
 
 
Данное падение вполне объяснимо – акции начинали торговаться после своих IPO, а мечты за дорого продаются. Может сейчас после переоценки рынком данных компаний и можно задуматься об инвестировании в них?!
 
Но основная проблема в оценке данных компаний заключается в том, что привычные способы стоимостного инвестирования очень сложно применить к данным компаниям – они существуют совсем мало времени, не платят дивиденды, не имеют стабильной прибыли, очень велик риск провала (хотя весь бизнес имеет риск). Как говорят руководители самих компаний инноваций (например, Плазмека) – «Вы покупаете не компании, которые уже приносят стабильные прибыли, а компании, которые инновации превратят в продукт». Но это уже совсем другой вид инвестиций – венчурный, для широкого круга инвестор он точно не подойдет, и даже будет вреден.

 
 

       Соотношение цены и стоимости будут не на стороне компаний из индекса MICEXINNOV, а оценить перспективы и ожидания не представляется возможным – шанс «что компания выстрелит» есть, но как понять, что именно это компания сделает прорыв и заработает очень много денег???
      Мечты мечтами, но лучше смотреть на всё, как разумный инвестор, а не жадный спекулянт.
 
Начнем:
 
 

Инвестиционные паи Закрытого паевого инвестиционного фонда акций «Финам — Информационные технологии» (ООО «Управляющая компания „Финам Менеджмент“).

     Первым эмитентом Сектора РИИ стал Закрытый паевой инвестиционный фонд акций «ФИНАМ – Информационные технологии» (ФИНАМ-IT). Он же является самым успешным проектом (если не единственным) среди инновационного сектора РИИ.


       В ходе биржевого размещения июне 2007 года в Секторе РИИ на Фондовой бирже ММВБ инвесторам был предложен дополнительный выпуск паев фонда «Финам – Информационные технологии», который был полностью выкуплен участниками. Всего в Секторе РИИ «ФИНАМ» предложил инвесторам 53 тыс. паев своего фонда, стоимость каждого из которых составила 9467,61 рубля (позже прошло дробление пая 1:100). 
Если посмотреть на историю СЧА и стоимости пая с начала 2006 года по сей день — фонд показал просто отличный результат! Кто вложил в начале 2006 года – профит +1162% и инвесторам с июня 2007 года +566%. Основную долю успеха принесли два проекта Mamba – сайт знакомств и Badoo – социальная сеть и сайт знакомств, кроме этого есть проекты Ашманов и Партнеры (маркетинг) и Манимэйл (он-лайн платежи).
 
 
 
Но у Закрытых фондов есть всегда две проблемы: справедливая оценка непубличных бизнесов и способ выхода из закрытого фонда до конца срока фонда (окончание фонда 30 января 2014 года) – частично вторую проблему решает биржевое обращение на ММВБ. Торговались они довольно справедливо – близко к расчетной цене пая. Кстати, паи ЗПИФА «Финам-ИТ» входят в Котировальный список „А“ первого уровня ММВБ (в них могут вкладываться даже пенсионные фонды!).
 
 
 
На сайте ММВБ и в других местах еще осталось старая информация: «В настоящий момент фонд «Финам – Информационные технологии» владеет следующим имуществом (напрямую и опосредовано): 68,5% акций ЗАО «Мамба», 30% акций ЗАО «Ашманов и Партнеры», 20% Badoo Services Limited, 25% + 1 акция ЗАО «Манимэйл»».
 
 
 
 
Но в июне 2012 года Фонд уже наполовину «откешился» — с баланса ушли ЗАО «Гарант Баду» и ЗАО «Сервис Баду» (владели долей в Badoo) и потом сразу прошло погашение половины паёв. 5 миллиардов рублей вывели из фонда!!!
 




 
На данный момент 96,5% активов фонда это Мамbа.com (Финам ИТ владеет через ЗАО «Компания Антэкс», ЗАО «Новинвест», ЗАО «Юнион-Сервис»).
 
 
 
Сразу вопросы – кому продали, на основании какой оценки? И как прошло погашение паев – какой-то один пайщик «откешился» (структуры самого Финама) или всем пайщикам пропорционально выдали деньги? Этой информации нет нигде! На то это и закрытый фонд – что информации очень мало.
 
 
Председатель правления ИК «Финам» Кочетков говорил, что оценка непубличных бизнесов была проведена по очень консервативным параметрам – называлась даже оценка Badoo в 400 млн. долл. (12 млрд рублей). Так почему продали за 5,6 млрд руб. Т.е. Badoo должны были продать в два раза дороже??? Или это уже сделает покупатель (кто он)???
 
Вот видео с 6:35 до 8:46 посмотрите.
 
 
          Очень много вопросов. Самое главное, что продажа активов и погашение паев нигде не освещалась. Может пайщикам фонда рассылали информацию. Если кто-то является пайщиком Финам ИТ – от комментируйте.

       Но в любом случае история Фонда Финам ИТ скорее всего подошла к концу, Кочетков четко сказал, что до 2014 года цель — монетизация инвестиций, уже на 50% они «откешлись». Так что инвестировать в данный Фонд уже не имеет смысла. 

       Следующая группа ценных бумаг из сектора РИИ – это 7 паёв венчурных фондов Управляющих компании – «Сбережения и инвестиции», «СМ.арт», «Биопроцесс Кэпитал Партнерс».
      По ним есть ограничение – покупать их могут только квалифицированные инвесторы. На сайте УК „Сбережения и инвестиции“, которая управляет пятью региональными инновационными фондами, даже написано: «Фонд предназначен для квалифицированных инвесторов, в соответствии с Пунктом 3 Статьи 52 Федерального закона от «29» ноября 2001 года №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» Информация об акционерном инвестиционном фонде и о паевом инвестиционном фонде, акции и инвестиционные паи которых ограничены в обороте, может предоставляться только владельцам указанных акций и инвестиционных паев и иным квалифицированным инвесторам». Результаты деятельности не известны. Дальше.

 
Оценку акций ОАО из сектора РИИ читайте во второй части…
 
Продолжение следует…

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.