Рынок ожидает ювелирное размещение

Уже на следующей неделе лидер российского ювелирного рынка холдинг SOKOLOV — открывает книгу заявок на размещение дебютных облигаций. Объем размещения — 3 млрд рублей, ориентир купона от аналитиков Газпромбанка (они кстати выкатили по компании интересную аналитику для клиентов) — 15-15,5% годовых с ежеквартальным купоном (премия к ОФЗ 550 б.п.). 

Рейтинг АКРА ВВВ+ первый рейтинг как для компании, так и для всей индустрии. Очень неплохо для дебютанта. Компания в своей презентации на МОЕХ рассказала, что обладает достаточным запасом прочности и сохраняет устойчивое финансовое положение даже в условиях высокой внешней волатильности. 

Немного цифр из отчета Газпромбанка — компания находится в фазе роста, при этом прибыльная и с положительным денежным потоком. 400-450 млн рублей на обслуживание выпущенных облигаций в ежегодном формате найдут с лихвой — операционный денежный поток только за 1 полугодие составил 1,4 млрд рублей.



Стоит отметить,что вырученные деньги от облигационного займа пойдут на увеличение розничной сети магазинов до 1 500 в ближайшие два года (более чем трехкратный рост относительно 2022 года). Вырастет ли от этого выручка, прибыль и свободный денежный поток? История последних лет компании SOKOLOV доказывает, что вырастет.

По данным агентства Infoline рынок ювелирных изделий в России продолжает расти г/г и общая выручка уже достигла 152 млрд рублей за полугодие. При этом количество торговых точек сокращается на 6% и на текущий момент их всего лишь 2 900 штук (с 1 000 магазинами в в перспективе двух лет SOKOLOV, получается, может потенциально занять около трети рынка — масс-маркет, спрос как раз перетекает в масс-маркет, где компания лидер).

Итого: 

👉 Компания SOKOLOV 20 декабря соберет заявки на свои облигации объемом в 3 млрд рублей под 15-15,50% годовых (ориентир Газпромбанка). 

👉 Прогнозируемый рост выручки компании: 28 млрд руб в 2022 году и 38 млрд руб в 2023 году — наращивают темпы доходов фактически экспоненциально. Денежный поток на выплату облигационным кредиторам имеется.

👉Мне, как любителю высокодоходных облигаций, размещение представляется интересным — планирую участвовать, возможно часть зафиксирую после роста “тела” из-за снижения премии доходности от ОФЗ в первые месяцы после размещения.