Экспорт за рубли.. с поправкой от гипперновости Президента.

Владимир Путин объявил о переходе на экспорт за рубли. Как это повлияет на экономику России, и что надо делать Центробанку, чтобы не профукать открывающиеся возможности.

На совещании с членами правительства президент Владимир Путин объявил о том, что российский экспорт переходит на оплату за рубли.

Сначала это коснётся только экспорта газа, и только в «недружественные» страны, но из слов президента ясно, что это только начало.

«Мною принято решение в самое короткое время реализовать комплекс мер по переводу оплаты — начнем с этого — нашего природного газа, поставляемого в так называемые недружественные страны, за российские рубли».

Попробуем разобраться, что это будет означать для российской экономики. И что надо сделать Центробанку, чтобы эффект от перехода внешней торговли на рубли был позитивным для экономического роста.

Представим, что зарубежный покупатель газа в день расчёта по контракту покупает на Московской бирже за свою валюту (например, за доллары) рубли и перечисляет продавцу. Скажем, на 1 млн. долларов будет куплено около 100 млн. рублей.

Это мало чем отличается от нынешней схемы, по которой 80% своей валютной выручки российский экспортёр обязан продавать на бирже. Получив за свой товар 1 млн. долларов он 800 тыс. долларов продаёт на бирже.

Разница в том, что в новой схеме на бирже продаётся 100% валюты вместо 80%. И продаёт валюту не российская компания-экспортёр, а зарубежная компания-покупатель.

Влияние на рублёвую денежную массу (а именно её количество в экономике России играет решающую роль для экономического роста) от этих операций нулевое. Одни и те же рубли в этой схеме переходят из одних рук в другие руки (на время переходя из рук резидентов в руки нерезидентов), но больше рублей от этого не становится.

Это как перекладывание из кармана в карман, которое, как известно, количество денег не увеличивает. Потому что перетасовываются «старые» рубли, новых рублей в этой схеме не появляется.

Манёвр ЦБ: количество рублей в экономике в такой схеме будет расти, если продавцом рублей в описанной сделке выступит российский ЦБ. В этом случае валюта будет куплена за «свежеотпечатанные», то есть, вновь созданные Центробанком рубли. Рублей в экономике станет больше, что, при прочих равных, способствует ускорению экономики.

При прочих равных, переход экспорта на расчёты в российской валюте приведёт к укреплению рубля. И Центробанку совсем нет никакой необходимости отслеживать конкретные сделки и выступать в них контрагентом (о других сложностях мы ещё скажем ниже).

Гораздо проще поступать так, как ЦБ уже поступал в 2003-2008 годах. Он просто тупо боролся с укреплением рубля. А борьба с укреплением в том и заключалась, что ЦБ придерживался определённых ценовых уровней, на которых выходил на рынок и продавал рубли за валюту. По той же схеме действовал и китайский ЦБ (см. «Как защитить атакованный Западом рубль»).

Так и сейчас. Если ЦБ позволит рублю укрепляться, значит он упустит возможность добавлять рубли в экономику испытанным в 2000-е надёжным способом.

Манёвр ЦБ: количество рублей в экономике будет расти, если ЦБ выберет определённый уровень (скажем, 105 рублей за доллар) и не позволит рублю укрепляться, выкупая за «свежеотпечатанные» рубли любое количество валюты.

Заметим, что высокие ставки (и даже более высокие чем сейчас) такому манёвру ЦБ способствуют.

В этой схеме есть подводные камни. Зачем Центробанку покупать такую валюту? Ведь, по словам президента

«поставлять наши товары в Европейский союз, в Соединённые Штаты и получать оплату в долларах, евро, ряде других валют не имеет для нас уже никакого смысла».

К тому же ЦБ покупать валюту напрямую, без посредников, сейчас не может, его операции в перечисленных выше валютах заблокированы.

Получается, что ЦБ не может воспользоваться новыми возможностями? Может. Во-первых, он может покупать валюту через хитрые схемы, используя посредников.

Во-вторых, ЦБ может поступить ещё проще: активнее добавлять рубли в систему по другим доступным ему каналам.

Вспомните, чем объяснялось нежелание ЦБ добавлять рублёвую ликвидность в систему, например, в кризисном 2008 году. ЦБ тогда боролся с ослаблением рубля (губительными для экономики валютными интервенциями). И попросту боялся, что рубли, добавленные им по другим каналам предоставления ликвидности, разными путями всё равно придут на валютный рынок и «испортят» его работу по стабилизации рубля.

Те действия ЦБ были ошибочными и нанесли большой ущерб экономике России. Но они же дают понимание, что рубли на валютном рынке и рубли, предоставленные по другим каналам – это как вода в сообщающихся сосудах.

А это значит, что ЦБ может и не продавать сам рубли на валютном рынке. Он может просто добавлять рубли в экономику любыми другими способами (давая банкам в долг, покупая за «свежеотпечатанные» рубли на открытом рынке золото, облигации, акции, товарные активы и многое другое – см. «Набиуллина 3.0: есть ли шанс на апгрейд»). И добавлять их до тех пор, пока не прекратится укрепление рубля на валютном рынке.

• · Продажа газа и других российских товаров за рубли создаёт уникальные возможности для ускорения российской экономики.
• · Но без правильных действий ЦБ всё выльется в банальное и бесполезное для экономики укрепление рубля.

Продолжение следует

Во второй части этого материала рассмотрим ситуацию, где рубли «выходят» за границы России и становятся валютой сделки не только по покупке российского газа, и не только в сделках с Россией.
Продолжение следует..


zen.yandex.ru/media/m2econ/eksport-za-rubli-623b3e2fce76351f6dc9144b