Уловка Баффета с портфелем просматриваемых доходов

За последние шесть десятилетий Уоррен Баффет превратил Berkshire Hathaway ( BRK.A ) ( BRK.В ) один из крупнейших в мире конгломератов. Он укреплял компанию за счет приобретения отдельных предприятий и инвестирования в фондовый рынок.

Из-за разнообразного характера конгломерата мы не можем выделить только одну инвестицию или стратегию, которая отвечает за большую часть результатов деятельности группы с тех пор, как Баффет взял фирму к власти в конце 1960-х годов.

Вместо этого Oracle использовал набор инвестиционных принципов и идей, чтобы превратить Berkshire в то, чем он является сегодня, путем поиска компаний, которые, по его мнению, могут приносить высокую прибыль своим акционерам.

В основе этой сети ментальных моделей лежит принцип, согласно которому каждая акция должна рассматриваться как отдельный бизнес, а не просто игровая фишка на столе в казино.

Сквозной доход

В своих ежегодных письмах инвесторам Баффет часто пытается прояснить, что когда Berkshire покупает инвестиции в бизнес на фондовом рынке, это рассматривается точно так же, как и приобретение.

В рамках этого мыслительного процесса Oracle часто использует так называемые сквозные доходы. Сюда входят как деньги, выплачиваемые инвесторам, так и деньги, реинвестируемые обратно в предприятие из расчета на акцию.

Например, если Berkshire владеет 5% компании, ее сквозная прибыль будет составлять 5% возвращенных и инвестированных денежных средств, даже если она не получает все эти деньги так, как это было бы с дочерней компанией.

Баффет считает, что этот принцип намного лучше отражает ценность компании для инвесторов, и это также подход, который могут использовать индивидуальные инвесторы.

Баффет объяснил эту идею в письме акционерам Berkshire:

«Мы также считаем, что инвесторы могут извлечь выгоду, сосредоточив внимание на своих собственных сквозных доходах. Для их расчета они должны определить базовую прибыль, относящуюся к акциям, которые они держат в их портфеле, и суммировать их. Целью каждого инвестора должно быть создание портфель (по сути, «компания»), который принесет ему или ей максимально возможную сквозную прибыль через десять лет или около того ».

Как поясняется в письме, такой подход может помочь инвесторам думать об акциях как о бизнесе, а не просто о всплеске на экране. Он может создать эту связь между компанией и акционером, поскольку он иллюстрирует основную прибыль для акционеров, а не подчеркивает бухгалтерские уловки и финансовые коэффициенты:

«Такой подход заставит инвестора думать о долгосрочных перспективах бизнеса, а не о краткосрочных перспективах фондового рынка, перспективах, которые могут улучшить результаты. Конечно, в долгосрочной перспективе табло для инвестиционные решения — это рыночная цена. Но цены будут определяться будущими доходами. В инвестировании, как и в бейсболе. Чтобы поставить результаты на табло, нужно следить за игровым полем, а не за табло ».

Такой подход также может заставить инвесторов избегать компаний, которых они не понимают. Если я попытаюсь создать синтетическую компанию с использованием акций, я сосредоточусь на тех бизнесах, которые мне понятны больше всего. Их будет легче всего проанализировать. Чем больше я знаю о каждом бизнесе, тем комфортнее мне будет владеть акциями в рамках портфеля синтетической компании.

Основная цель этого подхода — сосредоточиться на инвестициях, а не на спекуляциях. Некоторых инвесторов может не устраивать такой уровень анализа, который предполагает, что индивидуальное инвестирование в акции может не подходить. Однако, если кому-то комфортно владеть отдельными акциями, визуализация их как части более всеобъемлющей синтетической корпорации может быть отличным психологическим приемом для поощрения долгосрочного мышления.