Почему Джорджу Соросу нравится Games Workshop

Я не слишком часто интересуюсь акциями роста. Но, прочитав недавно две книги о Джордже Соросе, я решил посмотреть, какие британские акции может держать Soros Fund Management, и одна акция со средней капитализацией, которой владеет эта легендарная инвестиционная фирма, привлекла мое внимание.

Эта акция — Games Workshop Group plc. Судя по названию, он работает в сфере досуга и является производителем популярной фэнтезийной игры Warhammer, у которой есть культ поклонников. Хотя я лично не увлекаюсь такими вещами, как Warhammer, я заметил, как Игра престолов HBO, а также многие другие фэнтезийные игры захватили глобальную аудиторию, помогая вывести жанр фэнтези в мейнстрим.

Стоимость акций Games Workshop выросла на 24% по сравнению с прошлым годом, а ее рыночная капитализация составляет 3,7 миллиарда фунтов (5,1 миллиарда долларов). Вскоре он может быть переведен из индекса FTSE 250 в эталонный индекс FTSE 100. В целом с 2016 года акции выросли более чем на 2000%.

Компания только что опубликовала годовой отчет за финансовый год, закончившийся 30 мая 2021 года. Прибыль на акцию выросла на 70% по сравнению с предыдущим годом.  Выручка (в постоянной валюте) выросла на 34%. За счет увеличения доли постоянных затрат и улучшения маржи операционная прибыль выросла до 73%. Высокий объем денежных средств также позволил значительно увеличить дивиденды до 235 пенсов на акцию, заявленных в этом году, по сравнению с 145 пенсов в прошлом году.

Очевидно, что компания получила огромную выгоду от Covid-19, поскольку все больше людей развлекались дома. Однако высокий спрос не был удовлетворен даже из-за некоторых проблем цепочки поставок, с которыми сейчас сталкивается глобальная торговля. В годовом отчете в прошлом году отмечалось, что «потребительский спрос регулярно превышает доступное предложение». Это не обязательно хорошая проблема, но это лучше, чем иметь слишком много предложения по сравнению со слишком низким спросом. В ответ компания увеличивает объемы производства пластмасс и розлива красок.

Маленькие изменения, большие результаты

Кевин Раунтри стал генеральным директором в 2015 году и сразу же внес несколько небольших, но значительных изменений в бренд и стратегию компании. Первоначальный основной бренд Warhammer был изменен на Warhammer: Age of Sigmar, и продукты стали охватывать более широкий диапазон ценовых пунктов. Особое внимание было уделено цифровому взаимодействию, что привело к созданию популярного веб-сайта сообщества Warhammer.

Как студент, изучающий корпоративную стратегию, я должен поздравить Games Workshop с их способностью захватывать, но также помогать углублять жанр фэнтези и делать его более любимым широкой аудиторией. Фирма также смогла плавно увеличить свои собственные онлайн-продажи в прошлом году, хотя ее розничные и оптовые продажи также были хорошими в трудный год для физических розничных торговцев.

Акции, безусловно, подпадают под определение акций роста, потому что их форвардное соотношение цены и прибыли на 2022 год составляет 30 по оценкам аналитиков, но их форвардный коэффициент PEG составляет всего 1,9, что делает их так называемым «ростом по разумной цене». Рентабельность капитала в 2021 финансовом году составила впечатляющие 74% по сравнению с 59% в предыдущем году. Согласно консенсусу рынка, к 2023 году рентабельность капитала снизится до 60%.

Дошло ли оно до точки насыщения?

Warhammer уже давно существует в Великобритании. Действительно, я помню, как некоторые из моих друзей играли в нее, когда я был ребенком, поэтому мы можем рассматривать Великобританию как достаточно зрелый рынок, хотя в прошлом году здесь был сильный рост. Популярность других фэнтезийных игр по всему миру предполагает, что такие игры, как Warhammer, могут увидеть сильный рост в Северной Америке и Азии.

В годовом отчете компании отмечалось:

«Новое издание линейки Warhammer 40,000, описанное в нашей уникальной научно-фантастической интеллектуальной собственности, было выпущено в июле 2020 года и, в значительной степени, стало нашим самым успешным запуском на сегодняшний день. Наряду с фантастическими новыми моделями, новое издание представило поэтапное изменение в повествовательной игре для тех энтузиастов Warhammer, чья главная страсть — оживить наши миры на настольных компьютерах. С момента запуска все продажи последующих новых выпусков и существующих линеек имели хороший уровень успеха ».

Учитывая, что Games Workshop имеет высокий операционный рычаг, рост продаж приводит к значительному росту доходов. Поскольку компания в значительной степени вертикально интегрирована в сфере проектирования, производства и маркетинга, она может поддерживать высокую рентабельность.

Вишенка на торте — это роялти. Лицензирование прав интеллектуальной собственности на сторонние товары и видеоигры увеличивает прибыль почти до чистой прибыли.

Неудивительно, что этими акциями владеет Soros Fund Management. Его заявленная стратегия «использует нисходящий подход для анализа экономических, политических и социальных факторов, влияющих на рыночные тенденции» — волна жанра фэнтези, на которой движется Warhammer, безусловно, является социальным явлением, которое не исчезнет в ближайшее время. Как говорят в трейдинге, «тренд — ваш друг».

Скоро инсайдерский сделки Телега