5 графиков почему рынок НЕ пузырь

Границы закрыты, падение ВВП худшее со времен Второй мировой войны, а индекс Баффета берет все новые рекорды. При этом согласно опросам BofAML 80% портфельных управляющих считают, что на рынке пузырь, а доля кэша в портфелях на минимуме — все заинвестированы по уши.
Первое, что приходит в голову глядя на это безумие, что это идеальный шторм и рынок просто обязан упасть при малейшем шухере...

… но он не падает.

Всегда нужно задаваться вопросом — где я могу быть не прав? Собственно это я и сделал, попробовал найти хотя бы несколько причин, почему рынок не должен быть пузырем. 

1. Запасы бизнеса не падают

Логика простая — в рецессиях предприятия сталкиваются с падением спроса. Бизнес не видит перспектив в будущем, снижает мощности, уменьшает запасы. Это видно и в кризисе доткомов, и в кризисе 2008 года.
Сейчас иная ситуация. Видно, что предприятия начали наращивать запасы вновь после падения летом 2020.



2. Индексы PMI показывают оптимизм

Цифры говорят сами за себя — 58.7 в январе это сильно, намного выше прошлых кризисов. Данный показатель коррелирует с уровнем запасов выше, тк также отражает уверенность в завтрашнем дне.



3. Безработица не такая уж и высокая

Initial jobless claims выше облаков, однако давайте взглянем на continuing claims — подача заявок на пособие от тех, кто уже его получает. Этот показатель уже не будет таким огромным, он даже будет заметно ниже чем в прошлый кризис.



4. На мировом рынке нет стресса

Спред между европейским Либором и ставкой Фед рекордно низкий, все залито ликвидностью. Не похоже, что ситуация может кардинально измениться.



5. Ставки около нуля, Фед накачивает рынок деньгами

Как меняется стоимость бизнеса, если падает risk-free rate? Теория CAPM говорит нам, что стоимость растет. График ниже нам это подтверждает. Плюс Фед своей программой QE поднимает стоимость финансовых активов. Не похоже что здесь есть какое-то расхождение между тем как должно быть и между тем как оно есть.
Будет ли Фед повышать ставку и сворачивать QE? Наверное может, но есть и более интересные способы убить экономику и лишиться работы.
Сразу возникает вопрос про будущую инфляцию, но он скорее относится к вопросам прогнозирования, а не выявления пузыря.





Помимо вышеперечисленных пяти факторов есть и мириады причин почему на рынке пузырь и все должно упасть, но я думаю что самое полезное — смотреть на проблему со всех сторон и по итогу принимать взвешенное решение.
Всем рассудка и профита в инвестициях!