Блог им. a1408

ГМК Норильский Никель. Схватка бульдогов под ковром.

Меня неоднократно обвиняли в том, что я «прилип в гамаке» и последние 4 месяца пытаюсь разогнать его на новичках, чтобы выйти наконец-то из него. У меня вопрос — куда? В условную Систему или Распадскую? Играть в очередную азартную игру типа IPO Озона, продажи Детского мира или организации супершахты? В Сургут или ИнтерРАО, сидящих на бабках который год?

 

Я в четверг и пятницу записал пару кино https://www.youtube.com/watch?v=tPVZEcUN7UI&feature=youtu.be и https://youtu.be/fy28cMc9n-c (соответственно).

 

Недостаток видео — невозможность выложить ссылки на первоисточники (я зануда и читаю только там). Так что краткий структурированный конспект.

 

Что известно рынку о ГМК и Русале:

               0. Есть соглашение о уровне дивидендов ГМК, действующее по 2022 год.

  1. Русал — банкрот без дивидендов ГМК (в 2019, если верить Ларисе Морозовой, у Русала собственная прибыль 70 миллионов долларов, расходы на обслуживание кредитов больше 700).

  2. Русал накладывал вето на любые инвестиционные проекты ГМК, ведущие к уменьшению денежного потока либо увеличению капитальных затрат (как варианты: Русская платина в марте 2020 или выход на фонду Быстринского ГОКа)

  3. В июне 2020 ГМК объявил о продаже австралийского подразделения https://www.nornickel.ru/news-and-media/press-releases-and-news/nornikel-obyavlyaet-o-nbsp-prodazhe-nikelevogo-proekta-honeymoon-well-v-nbsp-avstralii/?dateStart=46800&dateEnd=1595019599&type=releases. Посмотрите, там есть фраза «закрытие сделки в кратчайший срок».

  4. Судя по РСБУ за 1 квартал 2020 ГМК за 1-е полугодие 2020 окажется наименее пострадавшим в результате карантинов, при этом объективно (из-за закрытия границ и прочего) уменьшится капекс. В отличие от большинства российских эмитентов ГМК по МСФО отчитывается в долларах, так что курс доллара влияет только на итоговую сумму дивидендов.

  5. Совершенно неожиданно ГМК объявил о возобновлении сотрудничества с Русской платиной https://www.nornickel.ru/news-and-media/press-releases-and-news/nornikel-i-russkaya-platina-dogovorilis-o-partnerstve-v-npr-/?type=releases (не прошло и месяца от пункта 3).

  6. 6 июля 2020 Росприроднадзор обрадовал насквозь коррумпированных (личное мнение) борцов за экологию типа Гринписа, озвучив штраф практически в 150 миллиардов рублей https://rpn.gov.ru/news/rosprirodnadzor_proizvel_raschet_ushcherba_ekologii_nanesennyy_avariey_v_norilske/?CODE=rosprirodnadzor_proizvel_raschet_ushcherba_ekologii_nanesennyy_avariey_v_norilske.

 

Дальше очевидно: началось бесконечное нагнетание ужаса вокруг Норильска, ГМК и лично Владимира Олеговича в ОБС-ресурсах. Национализация, экспроприация. Отобрать и поделить. Забрать государству и отдать порулить честным (три раза Ха) чиновникам. Очередь из желающих порулить в комментариях. Минфин, заявивший, что столько региону не положено. Красноярск, орущий как потерпевший, что Минфину только дай — ничего не вернет на восстановление экологии. Валентина Ивановна и Совет Федерации, взявшие эту историю на особый контроль. Дальше и сами вспомните.

 

Сто тысяч раз писал и говорил, что логика и эмоции — вещи несовместимые. Работает либо одно, либо другое. Кроме того, мы сейчас наблюдаем сказанное Уинстоном Черчиллем

«Кремлевские интриги напоминают схватку бульдогов под ковром. Снаружи слышно лишь ворчание, и только когда наружу вылетают кости, становится понятно, кто победил».

 

Так что отключаем эмоции и включаем логику.

Продажа австралийского подразделения — объективный факт.

В чем интерес Русала — пустить бабло на дивиденды.

В чем интерес ВО — развитие ГМК, в том числе увеличение капитальных затрат.

Интересы прямо противоположные.

В марте на проект с Русской Платиной Русал наложил вето, через 4 месяца проект возобновлен (и сомнительно, что без предварительных переговоров с Русалом).

 

Вывод (в соответствии с бритвой Оккама) — ВО и Русал договорились о дележке денег за Австралию. Например пополам (50% спецдивиденд, 50% капзатраты).

 

Теперь штраф.

Вариантов два.

  1. Сумма штрафа (появившаяся между 19 июня и 16 июля) — элемент торга (смотрите выше, имею ввиду ВО и Русал) по австралийским деньгам.

  2. Самостоятельная история, обусловленная стремлением региональных чиновников (сумма рассчитывалась в региональном Управлении Росприроднадзора) заработать себе «плюсиков в карму». Естественно, что все вышестоящие, включая Кобылкина, радостно под этой суммой подписались. Ровно с теми же целями.

 

Прошу не писать в комментах, что это некая показательная порка олигарха и сигнал остальным. Показательная порка — это Ходорковский и Дерипаска. Про сигналы остальным: проф написал, что штраф — сигнал некоей нефтегазовой компании. Я не понимаю, что, не позвонить сослуживцу (там бывших не бывает): «Иваныч, ты типа там с экологией поосторожней, в тундре. А то я беспокоюсь за вечную мерзлоту!» и нужно изобретать такие схемы?

 

Судьба штрафа (независимо от варианта 1 или 2), скорее всего, будет решаться в Арбитражном суде https://www.nornickel.ru/news-and-media/press-releases-and-news/nornikel-ne-soglasen-s-primeneniem-metodiki-rascheta-vreda-prichinennogo-v-rezultate-razliva-dizelnogo-topliva/?dateStart=46800&dateEnd=1595105999&type=releases. С большим количеством разнообразных экспертиз. История небыстрая. Причем с моей точки зрения никакого мирового соглашения не будет. Чиновники побоятся. Но и решения а-ля Система и Роснефть не будет.

 

Напоминаю, что в любом случае штраф платится из чистой прибыли и на величину дивидендов не влияют. Не верите мне — спросите любого знакомого бухгалтера. И штраф в себестоимость не спрятать.

 

И еще. Мой первый наставник в бизнесе — старый еврей из той самой торговой мафии 70-х начала 80-х. Начинал трудовую деятельность мясником (кто моложе — спросите родителей или бабушек с дедушками, что было с мясом в СССР, это было круче банкира сейчас). Рассказывал, что мог продать любую кость, крутя перед глазами покупателя маленьким кусочком мяса на кости. Или наоборот, не продать кусок мяса с маленькой косточкой, крутя перед глазами именно косточкой. Я считаю, что независимых СМИ не бывает. И если нам перед носом бесконечно крутят косточкой (штрафом, корпоративным конфликтом или чем-то еще) эти ОБС средства массовой информации — значит, заказчик не хочет, чтобы мы увидели картину целиком.

 

Андрей

 

ОБС — одна бабка сказала. И от того, что это какая-нибудь Новая газета, ничего не меняется. Кто девушку ужинает, тот ее и танцует.

★3
21 комментарий
Аргументация для тех, кто вошёл по 14 и ниже, потому что только для них оправдано сидеть и кайфовать на дивы. Для всех остальных Норик токсичный актив. А токсичный потому, что недавольные акционеры могут попросить нынешний топ-менеджмент подвинуться и чтобы подвинуть начнутся очередные суды с тяжелыми г… нометами. И получиться, что сегодня получил 9% на дивах, а завтра потерял 21,5% на курсе. И нафига это всё в итоге? Насчёт штрафа, «Россия это страна возможностей» не ровён час могут вообще размотать по полной программе, а могут и по головке погладить, так что тему со штрафом я бы не брался прогнозировать. А чем бооьше насчитают, тем недовольнее станут инвесторы, как с VEON и МТС
Сергей Плотников, токсичный?! ГМК великолепный актив для долгосрока без плечей!
avatar
Shmikl, для тех кто вовремя позу набрал бараза ноль, актив первокласснейший. Все остальные рискую наблюдать тошнотворное болотце
Раньше ГМК планировал создание совместного предприятия с Русской платиной, сейчас объявили о сотрудничестве без создания совместного предприятия. Так что не факт, что договорились с Русалом, возможно, просто как-то обошли вето.
avatar
Слушал вас на смартлабе и смотрел пару эфиров. Вы отдаете себе отчет, что вы типичный пример ошибки выжившего? Вы удачно вошли в свое время в две-три акции, больше ни на что не смотрите, а они за это время махнули в разы. На все вопросы отвечаете (кроме тех «трех» акций), что ничего не знаете — и вас это не интересует. Посмотрите на себя адекватно со стороны. 
avatar
Max Dm, я никогда не скрывал, что я псих. Но я не идиот. 
avatar
Andrei Samoryadov, легендарная фраза, которая может сыграть злую шутку
Сергей Плотников, вы помните, что сказал по этому поводу Рудольф Сикорски из «Волны гасят ветер»?
avatar
Andrei Samoryadov, экстраполировать цитаты из художественных книг на принятие торговых решений это прям топчик 👌
Сергей Плотников, я могу процитировать Винни Пуха. Это жжжж неспроста. Просто сама фраза у Стругацких больше нравится. А вот что именно неспроста — пишите в телегу.
avatar
Andrei Samoryadov, ну вы приверженец «бритвы окама», в истории всё очевидно «наказали не потому что разлили, а потому что попались», причём на весь мир. А учитывая каких сил стоило отбить арктику для освоения нефтяных недр, то Потанин дяде Вове, как в душу насрал такой подставой. Это в Подмосковье у РЖД получилось дело с загрязнением водоемов замять тихо и мирно на 230 млрд.р, потому что не знал никто. А теперь не прокатит, увы, потому что вот совсем недавно у Газпрома утихли тёрки с Гринпис и прочими горлопанами из-за Приразломной и тут на тебе, лишний повод на то, чтобы напомнить России, что хрен вам, а не разработка шельфа в арктической зоне (причем далеко за пределами экономической зоны территориальных вод), чтобы не засрали всё нафиг. Какой был главный аргумент у Гринпис? Топливо может попасть в Карское море, а это автоматически международный запрет на бурение и прочее. Напомню, что в Арктике и Антарктике геологоразвелка и добыча запрещена по эгидой ООН, а право на добычу недр на шельфе нам лет десять приходилось в международных судах доказывать. Так что, то что теперь Потанина будут дрючить за каждый косяк, который найдут это даже к бабушке ходить не надо, ну просто потому, что много внимания привлек к себе и куча глаз теперь на него смотрит. Поэтому акурат до 2022 года, знатное болотце будет, а там глядишь и автопроизводители оклимаются, а то они сейчас персонал сокращают так-то, поэтому маржа хоть и останется у Норки хорошая, но уже не как прежде
Andrei Samoryadov, вы меня не услышали, я не считаю вас ни тем, ни другим, более того отношусь уважительно к вашим логическим рассуждениям. Но вы не хотите даже подумать, что сделанные вами действия могли быть не более, чем совпадение. Это и называется ошибкой выжившего. 
avatar
Прочитал, посмотрел.
Это на долго...
Следующий цикл будет оч хорош в гмк- район 36 42 смотрится так-то.

Ну модераторы совсем обозлилась, такое в офтоп пихать
avatar
проф написал, что штраф — сигнал некоей нефтегазовой компании

Это сигнал частной нефтегазовой компании. Она ещё заплатила рекордные дивиденды «как в последний раз».
avatar
Приятно читать вменяемое мнение о ГМК.Особенно на фоне местного говнофорума о компании.
Крайне печально, что в сети просто отсутствуют люди разбирающиеся в этом эмитенте.
На выходных активно поднимал инфу о ГМК.Компания пожалуй самая интересная на нашем рынке.Мои драйверы и факты отличаются от ваших.
Без сомнения по сегодняшним ценам надо покупать, что и сделаю в понедельник.В моменте цены будут и по 15000.И тоже буду покупать.
avatar
А я считаю, у кого платина, тот с баблом!
Чем ниже ГМК, тем больше скидка для приобретения)

P/s захожу на 3-5% от депо.

avatar
А Валентина Ивановну кто ужинает?😂
avatar
блин, почему пост попал в оффтоп?
Тимофей Мартынов, может с кнопками не разобрался
avatar

теги блога Andrei Samoryadov

....все тэги



UPDONW