Как обычно, меньше слов, больше картинок.
Неплохие такие ожидания по урожаю за следующие пару лет?
Что-то подсказывает, что такой рост ожиданий по
дивидендам даже близко еще не отыгран.
Тут нужно сказать, что данный пост не является рекомендацией и так далее.
Ну и краем глаза поглядываем на нефть)) Как бы механизм пошлин и налогов на нефтянку в РФ ни сглаживал колебания, на FCF ценник URAL влиять будет.
На пальцах, без очень умных заморочек имеем следующее:
1) За 2019г. дивиденды не будут фантастическими, а вот с 2020г. начинается дискотека (см. верхнюю картинку: 2020 10,7%; 2021 10,4% и там еще продолжение ожиданий есть сплошь выше 10% при нынешних ценниках на акцию и ценах URALS в диапазоне 50-70$). Чтобы понять, что такая дивидендная доходность — это просто нереально дофига, приведу всего два сравнения: доходность по суверенных евробондам в долларах ниже 4% годовых (да и по квазисуверенам на низких дюрациях тоже ниже), даже по ОФЗ доходности уже ниже 6,5% годовых; не буду сюда постить еще картинки, но та же ожидаемая дивидендная доходность по Газпрому и Сбербанку на горизонте 2-3 года ниже, чем у Лукойла по моей грубой оценке на 20-25%;
2) Низкий долг, ограничения по добыче ОПЕК+ гарантирует отсутствие сильного роста инвестпрограммы, съедающей FCF (свободный денежный поток) и прочая фундаментальная бла-бла-бла;
3) Забавные изменения в составе инвесторов (пара пенсофандов, например, Японии и… Канады, млять , Канады (!!!));
4) Для рублевых инвесторов должно быть важно, что даже при девальвации рубля у Лукойла все будет тип-топ (в рублях ).
715 000 000 * (192 — налоги) / USDRUB = $1,9-2,1млрд.
на счета акционеров, то приличная часть будет реинвестирована.
Так что по моим оценкам, акции Лукойла будут в следующем году на 10%, а то и 20% лучше индекса.