Противоречивое ОГК-2

Не претендую на глубокий анализ, сидел в акции полтора года и просто хочу поделится своими мыслями.

Сухие факты о моем сидении
Купил по 0,49, немного добрал по 0,33 — средняя 0,46. Продал немногим выше 0,5 + дивы за 2017 год ~0,014, 2018 — ~0,032 (чистыми). То есть где-то 20% заработал за полтора года и то только потому, что докупил.

Обратил я внимание на ОГК-2 т.к. за нее сильно топил Малышок (своеобразная личность, слишком сильно надул щеки и сдулся) и не только. Изучил отчетность, посчитал будущие дивы и купил.
Большую часть времени я просидел в убытке больше 20%.

Но да речь не об этом, а о том, какие нюансы я вижу у бумаги сейчас

Какие я вижу плюсы в бумаге сейчас:
1. Долг стремительно погашается. Это уменьшает процентные расходы ~ на полтора миллиарда каждый год.
2. Будет получать плату за мощность по ДПМ еще много лет (в отличии от Мосэнерно, Юнипро, Энела) — за первые объекты перестанут платить в 22ом, и далее резкое падение в 2026.
3. Почти нет тепловой генерации (она убыточная)
4. Лобби Газпрома

Минусы
1. Непредсказуемые Списания и Резервы. Обычно они делаются 1 раз (4й квартал года). Предсказать их размер невозможно. В 4м квартале 2017 взяли и зарезервировали долг миллиарда на 4, чем «убили» итоги всего года. В 2018 зарезервировали обесценивание одной электростанции на 3 с чем-то миллиарда. В 2019 уже записали себе 5 миллиардов убытка от продажи казначейского пакета. Это будет в отчетности за 3й квартал. А что будет в 4ом квартале? Это непредсказуемая игра, с суммой соизмеримой с чистой прибылью за год. Вы не построите никакой модели в будущем.
2. Наличие Угольной Генерации. Угольная генерация в полном загоне. Она не может конкурировать с газом. Но и закрыть шахты Россия не может. Плюс есть соображения о необходиости поддерживать угольную генерацию для диверсификации. В худшем случае ОГК-2 останется с убыточной, никому не нужной мощностью после 2026 года.

https://www.vedomosti.ru/business/articles/2017/10/12/737529-ugolnie-elektrostantsii-gazproma
+ Планы закрытия Ставрапольской и Новочерскасской ГРЭС.

3. Мощность на юге. Эпические неплатежи. Плюс воровство.

https://www.proekt.media/research/kommunalnye-dolgi/

4. Отсутствующая див политика. Никто не знает сколько заплатят в следующем году. Я думаю даже в ГЭХ не знают. ГЭХ похоже дает на верх свои соображения и из Газпрома спускают указания. Миноритарии не интересны. В этом году неожиданно заплатили много. Ни что не предвещало. А в прошлом году в разы меньше.
5. «Навес» казначеек. Их продали МосЭнерго. Мосэнерго должна продать их дальше. Если часть попадет на рынок, то...
6. ГЭХ. Хотя ОГК-2, Мосэнерго и ко формально разные компании, но по сути управление консолидируется в ГЭХ. Газпром уже таких размеров, что ожидать эффективного управления не приходится.
7. ДПМ2 — если вы думаете на десятилетие + вперед — то это может и не плохо. А если вы видели, как падали котировки после бума первого ДПМ, то вы знаете, что будут огромные вложения (долги) и никаких дивидендов в течении лет 6. За это время на рынке бумаги укатают в пол — это слишком долго для частных инвесторов.
8. Инсайдеры (с моей непроф. точки зрения) www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=7234
Только перед последней новостью с убытком 5 миллиардов
Бикмурзин -0,00002% (осталось 0%)
Шацкий -0,04% (осталось 0%)
Куликов -0,003253% (0,005% оставил)
То есть где-то на 24 миллиона рублей продали. И вы никогда не успеете — публикация об изменении доли происходит с большой задержкой (месяц+) — уже после негативной новости.
Может откупятся когда — поди плохо Шацкий на этом уже миллионов 5 поднял. Детям подарит машину или секретаршу побалует, тут уж сами (в меру своей испорченности) можете придумать.
А кто там еще знал и продавал? Просто не в совете директоров, или не подал заявление, или оформил на тещу?
Куда там единственному «пойманному» «инсайдеру» нашей страны Элвису Марламову.

Выводов не будет. Негатива может чуть больше, т.к. о нем вам не напишут «аналитики» вашего брокера.
Всем успехов!