Эффект при включении/исключении акции в/из S&P 500

Недавно наткнулся на статью 2001-ого года Make a Bundle on the S&P's Rejects, где утверждался что компании исключенные из индекса в 2000-ом году не по причине слияния или банкротств, в среднем выросли на 44.5%, а компании добавленные в индекс упали в среднем на 15.5%. Предлагался поддержать портфель акций исключенные из индекса S&P 500, с удержанием акции до одного года.

Немного поинтересовался и нашел некоторые исследования по теме.

В исследовании The Price Response to S&P 500 Index Additions and Deletions (2004) нашли что есть перманентный положительный эффект от добавления акции в индекс, нет негативного эффекта на цену акции от исключенния его из индекса.

Такой же вывод сделали в исследовании Regression Discontinuity and the Price Effects of Stock Market Indexing проводимое в 2013-ом году.

А в исследовании Is There an S&P 500 Index Effect? (2013) утверждается что после и непосредственно перед включением в индекс акции положительный эффект наблюдается, но она временная.

И наконец в исследовании Analysis Of The Effects Of Pre Announcement Of S&P 500 Index Changes (2013) говорится что до октября 1989-ого года, когда изменения индекса S&P 500 еще не анонсировали заранее, никаких эффектов не наблюдался. А вот после октября 1989-ого года наблюдается явный эффект.

Это поведение цен акции в период 1980 – 2009.
(левая — включения, правая — исключеня)



Это поведение цен акции до октября 1989-ого. 
(левая — включения, правая — исключеня)


А это поведение цен акции после октября 1989-ого. 
(левая — включения, правая — исключеня)


Не нашел более новые исследования. На смартлабе много квантов и программистов, может кто-нибудь сделает новый анализ.

П.С.
История изменений индекса есть в википедии https://en.wikipedia.org/wiki/List_of_S%26P_500_companies
А анонсы можно почитать тут https://us.spindices.com/search/?ContentType=Announcement