Блог им. eugenek00

Сравнение сетевых компаний по маржинальности основного бизнеса

Я тут заинтересовался сетевыми компаниями. И решил проанализировать финансовые показатели некоторые из них.

Комплексный анализ всех показателей у меня нет времени делать.
Я решил проанализировать 2 строчки из отчетов по РСБУ:
1. Выручка от передачи и распределения э/э
2. Себестоимость передачи и распределения э/э.

Эти две строчки составляют львиную долю доходов и расходов сетевой компании. Всё остальное конечно тоже можно анализировать, но оно имеет малый удельный вес. И в этой статье я не рассматриваю прочие доходы и расходы.

Данные показатели по 4 компаниям (Ленэнерго, МРСК Волги, МРСК Сибири и МРСК ЦП) я собрал в простенькую таблицу:
/> /> />
Ленэнерго      
  9м18 9м17 рост
Выручка 49135 42819 14,7%
Себестоимость 40724 37414 8,8%
Маржа 8411 5405 55,6%
       
МРСК Волги      
  9м18 9м17 рост
Выручка 45919 41967 9,4%
Себестоимость 41437 37236 11,3%
Маржа 4482 4731 -5,3%
       
  12м18 12м17 рост
Выручка 62592 58395 7,2%
Себестоимость 56369 51216 10,1%
Маржа 6223 7179 -13,3%
       
МРСК Сибири      
  12м18 12м17 рост
Выручка 51364 50835 1,0%
Себестоимость 43573 42210 3,2%
Маржа 7791 8625 -9,7%
       
МРСК ЦП      
  9м18 9м17 рост
Выручка 64321 60904 5,6%
Себестоимость 52541 49874 5,3%
Маржа 11781 11030 6,8%

По основному виду деятельности (передача э/э) за 9 месяцев у Волги маржа упала на 5% при росте выручки на 9%. За 12 месяцев показатель ещё хуже стал.  Маржа упала на 13% при росте выручки на 7%.   За 9 месяцев они смогли сделать в отчете РСБУ рост чистой прибыли за счет снижения процентных платежей и прочих расходов.  Но, в 4-м квартале рост себестоимости основой деятельности скушал всю экономию на прочих расходах и процентах.
В МРСК Сибири маржа тоже снизилась.
ПО ЦП есть данные только за 9 месяцев (годовой отчет еще не опубликован). Здесь всё нормально. Выручка и себестоимость выросли примерно в одинаковой пропорции. Маржа растет.   Если в 4 квартале не будет неприятных сюрпризов, то Прибыль в ЦП, а значит и дивиденд скорее всего вырастут.
Но, посмотрите на показатели Ленэнерго!   При росте выручки от передачи на 14,7% маржа выросла на 55,6%.
Даже если в 4-м квартале фин.показатели немного испортятся, в Ленэнерго есть большой запас, накопленный за 9 мес. Соответственно за год прибыль вырастет с высокой вероятностью. И вырастут дивиденды на Лен Преф.

Выводы делать не буду. И никаких рекомендаций по покупке или продаже акций тоже не дам.
Каждый сам решит, как отреагировать после ознакомления с этими циферками.

★1 | ₽ 50
Взгляд в зеркало заднего вида…
avatar

Саша Пушкин

МРСК Урала не хватает! чемпиона по убыткам в 2018году!
avatar

Гена Петров

они в отчетах не пишут причины? В штатах обычно поясняют почему маржа изменилась.  У самого маленький пучок мрск есть, но он несущественный поэтому сильно не копал. 
avatar

Ынвестор

пропущена третья строчка в таблидцэ
avatar

Центурио́н

Ну вот и случился неприятный сюрприз в ЦП.
avatar

TaSo

к МРСК Сибири наверное нужно присмотреться. так похоже на какой-то инсайд

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
UPDONW