Сравнение сетевых компаний по маржинальности основного бизнеса

Я тут заинтересовался сетевыми компаниями. И решил проанализировать финансовые показатели некоторые из них.

Комплексный анализ всех показателей у меня нет времени делать.
Я решил проанализировать 2 строчки из отчетов по РСБУ:
1. Выручка от передачи и распределения э/э
2. Себестоимость передачи и распределения э/э.

Эти две строчки составляют львиную долю доходов и расходов сетевой компании. Всё остальное конечно тоже можно анализировать, но оно имеет малый удельный вес. И в этой статье я не рассматриваю прочие доходы и расходы.

Данные показатели по 4 компаниям (Ленэнерго, МРСК Волги, МРСК Сибири и МРСК ЦП) я собрал в простенькую таблицу:
/> /> />

Ленэнерго
	9м18	9м17	рост
Выручка	49135	42819	14,7%
Себестоимость	40724	37414	8,8%
Маржа	8411	5405	55,6%
МРСК Волги
	9м18	9м17	рост
Выручка	45919	41967	9,4%
Себестоимость	41437	37236	11,3%
Маржа	4482	4731	-5,3%
	12м18	12м17	рост
Выручка	62592	58395	7,2%
Себестоимость	56369	51216	10,1%
Маржа	6223	7179	-13,3%
МРСК Сибири
	12м18	12м17	рост
Выручка	51364	50835	1,0%
Себестоимость	43573	42210	3,2%
Маржа	7791	8625	-9,7%
МРСК ЦП
	9м18	9м17	рост
Выручка	64321	60904	5,6%
Себестоимость	52541	49874	5,3%
Маржа	11781	11030	6,8%

По основному виду деятельности (передача э/э) за 9 месяцев у Волги маржа упала на 5% при росте выручки на 9%. За 12 месяцев показатель ещё хуже стал.  Маржа упала на 13% при росте выручки на 7%.   За 9 месяцев они смогли сделать в отчете РСБУ рост чистой прибыли за счет снижения процентных платежей и прочих расходов.  Но, в 4-м квартале рост себестоимости основой деятельности скушал всю экономию на прочих расходах и процентах.
В МРСК Сибири маржа тоже снизилась.
ПО ЦП есть данные только за 9 месяцев (годовой отчет еще не опубликован). Здесь всё нормально. Выручка и себестоимость выросли примерно в одинаковой пропорции. Маржа растет.   Если в 4 квартале не будет неприятных сюрпризов, то Прибыль в ЦП, а значит и дивиденд скорее всего вырастут.
Но, посмотрите на показатели Ленэнерго!   При росте выручки от передачи на 14,7% маржа выросла на 55,6%.
Даже если в 4-м квартале фин.показатели немного испортятся, в Ленэнерго есть большой запас, накопленный за 9 мес. Соответственно за год прибыль вырастет с высокой вероятностью. И вырастут дивиденды на Лен Преф.

Выводы делать не буду. И никаких рекомендаций по покупке или продаже акций тоже не дам.
Каждый сам решит, как отреагировать после ознакомления с этими циферками.