Почему же действительно упал S&P 500?

Многие задают вопрос «Почему падает S&P500?» и находят ряд причин падения, как-то «доходности US Treasuries», «торговые войны / Китай», «опасения по поводу бюджета Италии» и т.д. и т.п.

Я решил в образовательных целях собрать все свои комментарии из серии постов «S&P 500 под капотом» со дня недавнего выхода рынка на новый максимум. Текст приведён как он был написан на тот момент без редакций, кому интересно могут сами это проверить, т.к. спустя некоторое время пост редактировать уже нельзя. Графики продублированы чтобы не скроллиться каждый раз.

Надеюсь, после прочтения будет понятнее, почему же он всё-таки упал (HINT: настоящая причина падения всего одна — крупные держатели продают акции.) и можно ли было это предвидеть.



2018-08-21 Ни о какой институциональной покупке речи на нынешнем рынке нет, скорее речь идёт об институциональной разгрузке несведущей публике, которую заманили на рынок под предлогом мусорного «junk-off-the-bottom» подскока и нового максимума.

2018-08-22 Рынок буксует, подскок локализован в отстающем мусоре. Выход на новый максимум на нормальном бычьем рынке должен сопровождаться широкой покупкой в лидирующих секторых. Ни о какой широкой покупке речи сейчас не идёт, да и традиционный (brick-and-mortar e.g. non-internet) ритейл на роль таких лидеров слабо подходит. Выглядит это как laggards' rally. Beware.

2018-08-23 Горстка лидеров выходит на новый максимум, массы не двигаются и буксуют в подготовке разворота вниз. Сегодня 50МА пробивали в основном акции, которые уже развернулись вниз, и теперь пытаются восстановиться, но сверху их ждёт избыточное предложение. Т.е. из 58 акций, пробивших падающую среднюю, лишь немногие продолжат это движение, и бОльшая часть впоследствии развернётся вниз. Также За последнюю неделю (недавние пробои) количество пробоев падающей средней (206) уже почти сравнимо с пробоями растущей (245).

2018-08-24 Вроде бы прошла «ротация» и ритейл как бы «лидирует», но кроме него и горстки оставшихся софтовых лидеров на рынке широкогй покупки нет — пробуксовка и движение отстающего мусора. Этот выход на новый максимум крайне сомнителен. Недельный обзор секторов: В нормальном аптренде секторов всего раз-два и обчёлся — розница, недвижимость и софт. В большинстве секторов «аптрендом» пробуксовку с отсутствием спроса можно назвать с большой натяжкой. Такое долгое базирование с одной стороны имеет признаки сброса в силу, но с другой стороны пока цена недалеко от максимума и выше средней.


2018-08-27 Рынок выходит на новый максимум, однако чрезмерные бычьи настроения не вполне оправданы, т.к. широкой покупки нет, подскакивает всякий дещёвый мусор, в большинстве акций это выглядит как продажа в силу. На вопрос «Покупать laggards rally или нет» я отвечаю «Только если найдёте замечательный сетап, мимо которого не можете пройти».

2018-08-28 Всё то же самое, только пробуксовка более явная — сильное открытие, слабое закрытие. Похоже, в laggards rally намечается откат.

2018-08-29 Продолжение laggards rally, пробуксовка ещё сильнее. Это сомнительный подъём, т.к. если посмотреть на категории 50ма, видно, что акций, пытающихся восстановиться над падающей МА больше, чем пытающихся восстановиться над растущей. Ну и огромное расхождение в сумме первых 7 строк — 40% акций ещё держутся на всём рынке, но 51% акций индекса. Т.е. подъём индекса не вполне поддержан массами.

2018-08-30 Пробуксовка в Laggards rally продолжается. Серьёзной продажи пока нет, Nasdaq и Russell поддержали на 20ч МА.

2018-08-31 Пробуксовка в laggards rally продолжается. Недельный обзор секторов: Рынок вышел на новый максимум, но за неделю особых изменений по числу секторов в аптренде нет. Это потому, что подъём этот узкий и локализован в горстке избранных лидирующих секторов и во всяком мусоре.  Большая часть секторов выглядит так же плохо — пробуксовка с отсутствием спроса.

2018-09-04 Индексы поддержали, широкой продажи пока нет. То, что держалось, продолжает держаться.

2018-09-05 Продажа значительная, но не сильно широкая. Выглядит как фиксация прибыли в лидерах с поддержкой на 20МА. Наблюдать за категорями слома 50МА, продолжится ли она или нет.

2018-09-06 Продажа продолжется, она значительная, но пока недостаточно широкая — фиксация прибыли в ритейле и сброс в полупроводниках.

2018-09-07 Индексы поддержали на средней, лидирующие отрасли тоже нашли поддержку, будет подскок. По качеству отскока можно будет дальше судить, но т.к. это laggards rally широкая покупка маловероятна, общий рынок гораздо слабее индекса. Недельный обзор секторов: После оживления цена отыграла назад, лидирующие и защитные секторы пока держутся. Главный вопрос — сможет ли эта долгая консолидация в банках и финансах разрешиться широкой покупкой, пока линия относительной силы намекает что вряд ли. Большая часть секторов выглядит так же плохо — пробуксовка с отсутствием спроса.


2018-09-10 Лидеров поддержали на 20МА, но обольщаться не стоит — сильное открытие, слабое закрытие. Остальной рынок слаб, ничего больше не двигается. Если и будет продолжение, то это скорее всего будет фэйкаут перед дальнейшей продажей как минимум до 50МА.

2018-09-11 Кроме поддержки на 20МА лидеров и мусора ничего больше не двигается — идёт продажа в силу, New Highs < New Lows. Это слабый подскок, который маскирует общую слабость рынка.

2018-09-12 Подскока не вышло, двигается только мусор. Ожидается дальнейшая продажа.

2018-09-13 В движении участвуют только лидеры и отстающий мусор — это фэйкаут, значительного продвижения вверх ждать не следует.

2018-09-14 Убедительного продолжения движения в этом фэйкауте нет. Недельный обзор секторов: Многие упавшие секторы нашли поддержку, но из-за избыточного предложения (см AUTO, CHIPS) в лонг рассматривать их нельзя.  Большая часть секторов выглядит немного лучше — пробуксовка с поддержкой. На неделе началась небольшая продажа в некоторых банковских отраслях. Пока она неширокая и финансы и банки держутся около максимума.


2018-09-17 Фэйкаут закончился значительной распродажей на Насдаке и акциях малой капитализации. Между 500 акциями индекса и ~5000 обыкновенных акций общего рынка огромный дисбаланс, следить за сломом 20МА в S&P500 и NYSE Composite и далее 50МА/дна блюдца и категориями слома 50МА первой таблицы.

2018-09-18 Индекс нашёл поддержку на средней, но подскок неубедительный и скорее похож на dead cat bounce, чем на широкую покупку, т.к. локализован в распроданных вчера лидерах и отстающих отраслях.

2018-09-19 Рынок буксует, двигается только отстающий мусор. Пока это мусорное ралли походит на какой-то боковой дрейф, нежели на нормальный аптренд, 40% рынка в ужасном состоянии, но несмотря на это на индексе нарисовалась маленькая чашка с ручкой, и скоро будет предпринята очередная попытка выйти на новый максимум. Посмотрим, что из этого выйдет.

2018-09-20 Индекс вышел на новый максимум, но подъём не такой широкий и в основном из отстающих. Немного банков в отраслях, затронутых продажей, восстановились выше 50МА и 20МА.



2018-09-21 Умеренная продажа в силу, пробуксовка по всему рынку, отстающие подскакивают. Недельный обзор секторов: Большинство секторов нашли поддержку на долгосрочной средней.  Банки и финансы тоже, но область избыточного предложения там не преодолена. Укрепляются защитные секторы — тушёнка, коммуналка, вино-табак. Рынок на новом максимуме, но особого изменения по количеству секторов в аптренде нет.

2018-09-24 Умеренная продажа в акциях большой капитализации, хотя Насдак нашёл поддержку на средней линии. Большая часть рынка буксует, движение есть только в нефтяных отраслях и всяком отстающем мусоре.

2018-09-25 Массы буксуют, мусор подскакивает. В лидерах идёт фиксация прибыли потихоньку.

2018-09-26 Умеренная продажа, которая начала затрагивать уже флагманов (15% индекса ушло под среднюю, 12% всех акций, но они уже и так консолидировались под средней). Выход на новый максимум оказался фэйкаутом фэйкаута, или фэйкаутом ^ 2. Расселл закрылся ниже средней на уровне июньского максимума, тем самым обнулив всё продвижение за лето, что является плохим знаком. Насдак буксует — каждая из 3 попыток продвинуться в сентябре находила сопротивление в районе 8050. Первые и последние 3 строчки первой таблицы стали сравнимы, 23% в районе вершины против 22% в районе дна, это означает, что рынок на перепутье, и дальнейшая судьба аптренда будет решаться поддержкой S&P500 на средней линии.

2018-09-27 Слабый подскок, в котором участвуют в основном отстающие. Значительного продолжения продажи в банках и финансах пока нет.

2018-09-28 Двигаются только золотодобыча со дна, недвижка, коммуналка и тушёнка. Индекс поддерживают, сравните первые и последние 3 строчки 23% против 21% на всём рынке и 35% против 8% в индексе (Кто-то сказал «манипуляция»? — Нет, показалось). 18% индекса ушло на этой неделе под среднюю. 40% остального рынка под капотом уже в коррекции. Недельный обзор секторов: Общая пробуксовка и продажа в избранных секторах, среди которых уже банки и финансы — там сбой рыхлой неконструктивной базы, следить за возможными выносами и сопротивлением на средней. В полупроводниках распродажа пока не широкомасштабная (хотя к этому идёт), и лидирующие секторы розница, интернет и софт имеют поддержку.


2018-10-01 Умеренная фиксация прибыли в лидерах, общая продажа в силу, оживление в энергетическом секторе. Расселл находит сопротивление на средней, 41% рынка в коррекции.

2018-10-02 Значительная продажа, фиксация прибыли в обуви-одежде, но лидеры поддерживают на 20МА. Будет откат, может он найдет поддержку на средней. 43% рынка в коррекции.

2018-10-03 Слабый подскок отстающего мусора. 42% рынка в коррекции.

2018-10-04 Значительная но не широкая продажа. Насдак ушёл под среднюю, S&P500 и NYSE composite нашли поддержку на средней. 3 первых и последних строки — 19% против 24% (почти на 1/4 рынок уже медвежий) на всём рынке, 30% против 14% в индексе. Пока этот дисбаланс продолжается, возможен очередной финт ушами — ротация в акции энергетического сектора и попытка продолжения аптренда, следить за поддержкой на средней.

2018-10-05 Незначительная продажа с пробуксовкой вниз т.е. намечается подскок. Двигаются защитные отрасли — коммуналка, мыло, вино-табак, тушёнка. 47% рынка в коррекции. Недельный обзор секторов: Продажа во многих секторах, пока поддержка на долгосрочной средней по большей части есть. Слом средней в лидирующих секторах, настораживает продажа в банках и финансах — сбой рыхлой базы, следующий подскок встретит там большое избыточное предложение. Полупроводники упали на 5%, и это ещё не полномасштабная распродажа.



2018-10-09 Аптренда на рынке уже давно нет. Рост Насдака за месяц < 0, за 2 месяца < 0, за 3 месяца < 0, за 4 меcяца == 0. Рассел вернулся на уровень январского максимума, т.е. рост за год практически == 0. В общем, это всё, что угодно, но не аптренд. NYSE composite тоже лежит на боку, и он с января даже больше не выходил на новый максимум в этом году.

2018-10-10 Kaboom!