Обзорчик на ВТБ

Банк ВТБ, как и, например, Сбербанк сейчас находятся в интересном положении.Их акции сильно падают, несмотря на все финансовые показатели и обещания золотых гор со стороны руководства. Объяснение этому находится за пределами красивых презентаций.

Основные финансовые показатели действительно демонстрируют более-менее устойчивые тренды роста.

Однако, заслуга самого банка здесь под большим вопросом. Есть 2 макро-фактора, которые способствуют росту бизнеса коммерческих банков: 


1. Расчистка банковского сектора: ЦБ убирает с поля конкурентов -> ничего не нужно делать для привлечения клиентов.

2. Некоторое время сохранялась стабильно высокая разница между ставками по кредитам и вкладам:


Сейчас, когда ЦБ практически завершил цикл снижения процентной ставки(вероятно, остановится на 7%), повода для сохранения разницы ставок больше нет: депозиты дешеветь не будут, а кредиты ещё некоторое время продолжат дешеветь, т.к. структурный профицит ликвидности в банковской системе растет гигантскими темпами: 3,9 трлн рублей на 15 июня против2,6 трлн рублей на 9 января.

Исходя из второго пункта выше, агрессивный рост прибылей банковского сектора в принципе подходит к концу и, скорее всего, достигнет пика в 2018 году.

Что касается непосредственно ВТБ, то у банка есть существенный риск по кредитам, выданным компаниям под санкциями. В особенности это касается Русала. Сам банк оценивает данный риск в 2% от активов. С одной стороны, это кажется небольшой величиной, но это 262 млрд рублей, что составляет 17,8%капитала банка. И это больше чем ВТБ заработал чистой прибыли с начала 2016года (239,3 млрд рублей). У Сбербанка аналогичная проблема.

Плюс сам глава ВТБ – Андрей Костин находится под санкциями, начиная с апреля текущего года.

Выводы

Падение акций крупнейших банков оправданы, как с точки зрения макроэкономических факторов, так и со стороны внутренних проблем. Поэтому, несмотря на все прибыли, данные инвестиции несут в себе существенный риск.